證券之星食品飲料行業(yè)周報：截至2022年12月9日的一周，滬深300指數上漲3.29%，申萬(wàn)食品飲料指數上漲7.22%，剔除ST之后，3只行業(yè)個(gè)股的周漲幅超過(guò)20%。個(gè)股方面，本周股價(jià)漲幅最大的5只個(gè)股為青島食品、熊貓乳品、海融科技、桃李面包、*ST西發(fā)。

機構觀(guān)點(diǎn)

安信證券本周觀(guān)點(diǎn)：在尋找成長(cháng)阿爾法階段，不同的板塊有不同邏輯，大眾品龍頭享受供給端出清后集中度提升紅利，高端品看后續經(jīng)濟刺激后消費力改善需求拉動(dòng)。大眾品我們更看好在疫情沖擊下市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升的邏輯，食品飲料行業(yè)生存能力強，在沒(méi)有外部沖擊下集中度很難快速提升，經(jīng)歷疫情后中小企業(yè)紛紛退出市場(chǎng)，傳統消費品龍頭的份額將進(jìn)一步提升，新興消費品如餐飲供應鏈等龍頭公司能夠享受更快的增長(cháng)速度，因此我們優(yōu)選滲透率能進(jìn)一步提升、龍頭競爭力強化的子版塊。高端品穿越周期能力毋庸置疑，在疫情后的經(jīng)濟刺激中會(huì )享受更多需求增長(cháng)紅利，主要系其消費群體抗風(fēng)險能力強、而復蘇時(shí)率先獲益，白酒高端品重點(diǎn)跟蹤財富效應釋放帶來(lái)的需求改善，短期也存在區域恢復彈性邏輯但中長(cháng)期更看重品牌壁壘是否得到強化、是否卡位更高端價(jià)格帶。

華安證券本周觀(guān)點(diǎn)：啤酒企業(yè)逐步進(jìn)入新一輪原材料采購窗口期，目前大麥成本有確定性的較大漲幅，包材價(jià)格Q3以來(lái)開(kāi)始下行，但明年全年走勢仍有一定的不確定性。作為應對，啤酒企業(yè)在Q4淡季開(kāi)始進(jìn)行精細化提價(jià)動(dòng)作，為明年旺季來(lái)臨做足準備，啤企的提價(jià)分產(chǎn)品、分區域、分渠道，而非簡(jiǎn)單直接的全國性提價(jià)。此外，部分地區疫情管控開(kāi)始有序放松，明年疫情影響進(jìn)一步弱化的趨勢較為確定，餐飲、夜場(chǎng)等現飲場(chǎng)景占比較高的高檔啤酒銷(xiāo)量有較大的修復彈性，助力啤酒行業(yè)高端化升級。綜合來(lái)看，我們預計明年結構升級+提價(jià)對噸價(jià)仍有較為可觀(guān)的貢獻，有望完全對沖成本壓力，同時(shí)內部管理及費用投放效率進(jìn)一步提高，預計啤酒企業(yè)收入延續穩健增長(cháng)、利潤增速快于收入增速。推薦重點(diǎn)大單品動(dòng)銷(xiāo)較快、結構升級進(jìn)展順利的青島啤酒、華潤啤酒，重點(diǎn)關(guān)注重慶啤酒烏蘇勢能恢復以及其他品牌全國化進(jìn)程。

宏觀(guān)事件

(1)前三季度 乳品市場(chǎng)銷(xiāo)售總體保持平穩增長(cháng)

中國食品安全網(wǎng)引用經(jīng)濟日報為信源報道，前三季度乳品市場(chǎng)銷(xiāo)售總體保持平穩增長(cháng)，液態(tài)乳品和戶(hù)內冰品消費增勢良好，網(wǎng)上零售增長(cháng)較快，對乳品市場(chǎng)增長(cháng)拉動(dòng)作用較為明顯。乳品消費產(chǎn)品和消費渠道趨于多元，具有健康屬性的功能化產(chǎn)品更受青睞。凱度消費者指數中國城市家庭樣組數據顯示，前三季度快消品銷(xiāo)售額同比增長(cháng)率為3.9%，液態(tài)乳品整體銷(xiāo)售額同比增長(cháng)率為1.7%，滲透率為99.1%。戶(hù)內冰品銷(xiāo)售額同比增長(cháng)率為19.5%。據國家統計局數據，2022年前三季度全國牛奶產(chǎn)量為2709萬(wàn)噸，同比增長(cháng)7.7%。

(2)合肥出臺辦法管理自動(dòng)制售設備食品安全

江淮晨報消息，食品自動(dòng)制售經(jīng)營(yíng)者需依法申請《食品經(jīng)營(yíng)許可證》；含奶油的冷加工糕點(diǎn)、鮮榨果汁類(lèi)、豆制品(即時(shí)煮熟飲品除外)等食品不得使用自動(dòng)設備現制現售……12月5日，記者從合肥市市場(chǎng)監管局獲悉，《合肥市自動(dòng)制售設備食品安全管理實(shí)施意見(jiàn)(試行)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)將于本月底施行。

《意見(jiàn)》明確，使用自動(dòng)設備現制現售食品屬于食品經(jīng)營(yíng)中的餐飲服務(wù)，按照《食品安全法》相關(guān)規范，應當取得食品經(jīng)營(yíng)許可。經(jīng)營(yíng)者在合肥市放置自動(dòng)制售設備只需取得一個(gè)食品經(jīng)營(yíng)許可，在申辦食品經(jīng)營(yíng)許可時(shí)同時(shí)提交《自動(dòng)制售設備放置地點(diǎn)清單》，設備放置地點(diǎn)無(wú)須另外取得食品經(jīng)營(yíng)許可。為保障消費者的知情權和監督權，經(jīng)營(yíng)者應當在每一個(gè)投放地點(diǎn)或者設備顯著(zhù)位置公示食品經(jīng)營(yíng)許可證、食品安全管理員姓名及聯(lián)系電話(huà)、投訴電話(huà)、故障處理方式等信息。

(3)世界最大產(chǎn)糖國印度預計減產(chǎn)，全球糖價(jià)恐進(jìn)一步上升

界面新聞引用路透社為信源報道稱(chēng)，世界第一大食糖生產(chǎn)國印度今年的糖產(chǎn)量預計下降7%，這可能會(huì )降低該國食糖出口量，從而推高全球糖價(jià)。印度最大產(chǎn)糖邦馬哈拉施特拉邦一位農民在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，當開(kāi)始收獲時(shí)，他們意識到今年產(chǎn)量非常低。這一說(shuō)法也得到來(lái)自馬哈拉施特拉邦11個(gè)主要甘蔗產(chǎn)區其他192名農民的印證。根據農民的匯報，目前印度甘蔗產(chǎn)量平均下降15%，部分地區每公頃損失將達到35%。

馬哈拉施特拉邦占印度全國食糖產(chǎn)量的三分之一以上，據兩位未透露姓名的糖廠(chǎng)高級管理者和貿易商表示，15%的甘蔗產(chǎn)量下降將導致馬哈拉施特拉邦的糖產(chǎn)量降至1170萬(wàn)噸。

行業(yè)新聞

(1)廣州發(fā)放億元消費券撐煙火氣，“養生湯鍋”搜索量暴增225%

21世紀經(jīng)濟報道消息，12月7日是大雪節氣，也正逢廣州宣布對疫情防控措施進(jìn)行優(yōu)化調整，復工復產(chǎn)的步伐隨即加快，記者發(fā)現，12月8日廣州政府發(fā)布的官微公告，自當日晚8時(shí)開(kāi)始發(fā)放三波政府消費券，總值預計超過(guò)1億元，不少商家也同步跟進(jìn)，如外賣(mài)平臺“餓了么”也宣布在廣州地區投放超千萬(wàn)元的火鍋消費補貼，鼓勵市民在A(yíng)pp下單，有機會(huì )搶兌1.2萬(wàn)個(gè)“免單”機會(huì )。值得一提的是，健康成為這個(gè)冬日里的一道風(fēng)景線(xiàn)，餓了么平臺的“養生湯、“枸杞湯”、“滋補”關(guān)鍵詞搜索量一夜間增長(cháng)225%。

記者發(fā)現，11月30日至12月7日大雪節氣當天，廣州“湯鍋”外賣(mài)美食訂單在餓了么平臺的環(huán)比增長(cháng)超3成，其中12月1日較30日增長(cháng)近5成，“湯鍋”外賣(mài)也成為了廣州恢復常態(tài)化后增長(cháng)較快的外賣(mài)品類(lèi)之一。在眾多“湯品火鍋”外賣(mài)餐品中，牛肉火鍋、香辣火鍋、炭爐雞煲、椰子雞湯和五指毛桃燉雞更受老廣偏愛(ài)。

(2)融資銳減產(chǎn)品下架 人造肉不香了

新快報消息，不到兩個(gè)月，“為了降低成本，減少運營(yíng)費用”，“人造肉第一股”Beyond Meat又一次宣布裁員，本次計劃裁員約200人，占比高達19%，預計年底前完成。從投資界“香餑餑”到需要靠縮減人力成本過(guò)冬，Beyond Meat發(fā)生了什么？有業(yè)內人士認為，這是因為人造肉不香了，或者說(shuō)人造肉的熱潮已經(jīng)過(guò)去了：人們覺(jué)得現在的人造肉不僅價(jià)格昂貴而且味道一般，普通消費者不會(huì )為一個(gè)看似高大上的概念埋單，大公司也不會(huì )因此跟人造肉公司繼續合作。

(3)市面上的蘑菇含甲醛不能吃？專(zhuān)家鄭重辟謠

四川農村日報消息，近日網(wǎng)上一些測評博主紛紛發(fā)布了用甲醛檢測試劑盒，對市面上售賣(mài)的蘑菇進(jìn)行甲醛檢測的視頻，引起了不少網(wǎng)友的恐慌。四川省食用菌研究所許瀛引副研究員表示，甲醛作為一種生長(cháng)代謝的中間體，廣泛存在于各種食物當中，食用菌中通過(guò)自身代謝所產(chǎn)生的微量甲醛并不會(huì )對人體造成影響，而甲醛檢測試劑盒屬于半定量檢測手段，需要在特定環(huán)境條件下使用，檢測結果與檢測空間大小、留置時(shí)間長(cháng)短等有關(guān)，很容易受到環(huán)境中其他因素的干擾，出現結果偏高或假陽(yáng)性的現象，不能用來(lái)檢測農產(chǎn)品的甲醛含量。。

(4)韓國今年前11個(gè)月農業(yè)食品出口創(chuàng )新高

界面新聞引用韓聯(lián)社為信源報道稱(chēng)，韓國農林畜產(chǎn)食品部12月4日表示，今年前11個(gè)月農業(yè)食品出口額同比增加4%，為80.8億美元，創(chuàng )下歷年同期最高記錄。具體來(lái)看，方便面出口同比增加14.5%，為6.96億美元；粗制咖啡同比增加6.7%，為3.041億美元；梨出口增加3.8%，約為6000萬(wàn)美元；大米加工食品出口增加10.7%，為1.635億美元。鑒于今年前11個(gè)月的出口額已超過(guò)80億美元，今年農業(yè)食品總出口額有望創(chuàng )下歷史新高。

公司動(dòng)態(tài)

(1)華潤啤酒收購金沙獲無(wú)條件批準！酒業(yè)最大并購案正式誕生

酒業(yè)家消息，重慶市市場(chǎng)監督管理局官網(wǎng)12月7日顯示，華潤酒業(yè)控股有限公司收購貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司股權案已獲無(wú)條件批準。這也味著(zhù)，華潤酒業(yè)收購金沙酒業(yè)55.19%股權已經(jīng)完成了法律審核程序，將正式進(jìn)入到工商變更階段，隨著(zhù)該案獲無(wú)條件批準，也宣告中國白酒行業(yè)最大的并購案已經(jīng)正式誕生。

同時(shí)，收購案獲得市場(chǎng)監管局的無(wú)條件批準，也代表華潤酒業(yè)收購金沙酒業(yè)接近完成，擁有央企背景和背書(shū)的華潤酒業(yè)將持有金沙酒業(yè)55.19%的股權，湖北宜化集團將持有金沙酒業(yè)44.81%的股權，金沙酒業(yè)成為央企背景控股的酒業(yè)公司。

(2)“蛋品第一股”來(lái)了！北交所IPO過(guò)會(huì )現高潮，首家外資公司過(guò)關(guān)

華夏 時(shí)報消息，近日，北交所IPO高效的審核速度引發(fā)了過(guò)會(huì )小高潮，其中一家名為蘇州歐福蛋業(yè)股份有限公司的外資企業(yè)順利過(guò)會(huì )，引發(fā)了市場(chǎng)高度關(guān)注。招股說(shuō)明書(shū)顯示，丹麥公司China Egg Products ApS持有歐福蛋業(yè)87.96%股份，實(shí)控人也是丹麥籍自然人Christian Nicholas Stadil。這意味著(zhù)歐福蛋業(yè)若成功上市，其將有望成為北交所首家外資控股的上市公司，“蛋品第一股”也將誕生。

更有意思的是，該公司客戶(hù)名單格外吸睛且大眾耳熟能詳，包括聯(lián)合利華、億滋、亨氏、百勝集團(肯德基)等國際食品巨頭，85 度 C、克莉絲汀、巴黎貝甜、元祖、味多美、好利來(lái)等烘焙行業(yè)巨頭，以及桃李面包、安井食品等知名食品制造商。

(3)衛龍辣條預計12月15日港交所上市，漯河將迎首家港股上市公司

新華財經(jīng)消息，繼雙匯發(fā)展之后，漯河將再添一家食品巨頭上市公司——衛龍美味。這也將是漯河首家在港交所上市的公司。12月5日，衛龍美味在港交所披露公告，擬全球發(fā)售9639.7萬(wàn)股股份，其中在中國香港發(fā)售股份963.98萬(wàn)股，占比10%；國際發(fā)售股份8675.72萬(wàn)股，占比90%。另有15%超額配股權，最多發(fā)行1445.94萬(wàn)股股份。摩根士丹利、中金公司及瑞銀集團為聯(lián)席保薦人。衛龍預計，發(fā)行價(jià)將不低于10.40港元/股，不高于11.40港元/股。12月5日至8日正式公開(kāi)發(fā)售。預計12月15日掛牌上市交易，股票代碼9985。

(4)被喜茶“堅決放棄”的樂(lè )樂(lè )茶，為何被奈雪看上？

南方都市報消息，12月5日，“茶飲第一股”奈雪的茶(02150.HK)發(fā)布公告稱(chēng)，公司已經(jīng)簽署投資協(xié)議，將斥資5.25億元收購茶飲品牌“樂(lè )樂(lè )茶”運營(yíng)主體上海茶田餐飲管理有限公司43.64%股份。收購完成后，奈雪將成為樂(lè )樂(lè )茶的第一大股東。樂(lè )樂(lè )茶上一次引起關(guān)注是今年2月撤出廣州市場(chǎng)，再往前一點(diǎn)，其沖上微博熱搜榜、引起廣泛熱議則是在2021年7月，喜茶創(chuàng )始人公開(kāi)表示稱(chēng)“堅決放棄”收購樂(lè )樂(lè )茶。南都灣財社記者從一位接近樂(lè )樂(lè )茶收購項目的知情人士了解到，喜茶放棄收購樂(lè )樂(lè )茶，主要原因并非是樂(lè )樂(lè )茶的經(jīng)營(yíng)數據不好，而是兩個(gè)品牌股東之間理念無(wú)法達成一致。

二級市場(chǎng)

關(guān)鍵指標

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個(gè)股周漲幅

營(yíng)業(yè)收入及增速

歸母凈利潤及增速

行業(yè)數據

高端白酒價(jià)格

次高端白酒價(jià)格

上游原奶價(jià)格

主要乳制品零售價(jià)格

調味品原材料成本