證券之星光伏行業(yè)周報:本周硅片價(jià)格繼續下跌，目前全產(chǎn)業(yè)鏈繼續降價(jià)，企業(yè)大幅降低開(kāi)工率，現金流面臨風(fēng)險，供應過(guò)剩問(wèn)題預計在今年一季度有所緩解。財信證券最新研報指出，隨著(zhù)硅料價(jià)格下降趨勢的啟動(dòng)，預計2023年國內外光伏成本同步下降，組件價(jià)格觸及1.8元/w后啟動(dòng)全球光伏市場(chǎng)新需求。宏觀(guān)方面，國家能源局日前要求電力企業(yè)要加強直流近區風(fēng)電、光伏集中地區的電網(wǎng)運行管理；貴州提出到2030年力爭風(fēng)電和光伏總裝機規模達到75GW。企業(yè)方面，中國三峽新能源(集團)股份有限公司發(fā)布2022年發(fā)電量完成情況公告，2022年累計總發(fā)電量483.50億千瓦時(shí)，較上年同期增長(cháng)46.21%。

12月大幅減產(chǎn)硅片價(jià)格繼續下跌

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )硅業(yè)分會(huì )數據顯示，本周硅片價(jià)格繼續下跌。其中：

M6單晶硅片(166mm/155μm)價(jià)格區間在3.2-3.55元/片，成交均價(jià)降至3.5元/片，周環(huán)比跌幅為20.5%；

M10單晶硅片(182mm/150μm)價(jià)格區間在3.6-3.8元/片，成交均價(jià)降至3.74元/片，周環(huán)比跌幅為17.4%；

G12單晶硅片(210mm/150μm)價(jià)格區間在4.75-5元/片，成交均價(jià)降至4.9元/片，周環(huán)比跌幅為25.3%。

供給方面，企業(yè)大幅降低開(kāi)工率，現金流面臨風(fēng)險。本周兩家一線(xiàn)企業(yè)大幅降低開(kāi)工率，專(zhuān)業(yè)化企業(yè)也不同程度的降低開(kāi)工率?？梢詺w納為兩方面原因，其一是下游對于原材料降價(jià)持觀(guān)望態(tài)度，因此在下行市場(chǎng)中采購積極性不高；其二是多數企業(yè)面臨單瓦凈利潤虧損的風(fēng)險。按目前原材料和硅片降價(jià)速率來(lái)看，拉晶環(huán)節利潤基本無(wú)法覆蓋硅料成本，因此多數企業(yè)開(kāi)始大幅降低開(kāi)工率，供應過(guò)剩問(wèn)題預計在今年一季度有所緩解。

需求方面，全產(chǎn)業(yè)鏈繼續降價(jià)。電池端，主流電池片報價(jià)在0.8-0.85元/W，環(huán)比下跌26%，目前電池環(huán)節仍有部分利潤，一線(xiàn)企業(yè)開(kāi)工率在70%-80%之間。組件端，前期簽訂的組件訂單基本都在1.6元/W以上，按目前電池成本計算，組件單瓦凈利潤較為豐厚。一季度隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格逐步企穩國內和海外項目也將動(dòng)工，前期積壓的庫存基本消化殆盡，因此預計硅片短期內下降幅度或將收窄。

本周兩家一線(xiàn)企業(yè)開(kāi)工率降低至60%和70%。一體化企業(yè)開(kāi)工率維持在70%-80%之間，其余企業(yè)開(kāi)工率下降至55%-70%之間。據硅業(yè)分會(huì )統計，12月份國內硅片產(chǎn)量減少至27.5GW，環(huán)比減少23.8%，減少量主要來(lái)源于一線(xiàn)企業(yè)降低開(kāi)工率。其中單晶硅片產(chǎn)量為26.7GW，環(huán)比減少24.4%，多晶硅片產(chǎn)量維持在0.8GW，環(huán)比持平。

機構觀(guān)點(diǎn)

財信證券最新研報指出：

景氣度+流動(dòng)性決定市場(chǎng)表現，估值調整至低位，產(chǎn)業(yè)鏈利潤啟動(dòng)再分配。1至12月，光伏指數收跌20.86%，略好于市場(chǎng)主流指數。對于成長(cháng)風(fēng)格的光伏賽道，外需景氣度和市場(chǎng)流動(dòng)性，從分子端和分母端兩方面影響市場(chǎng)表現。光伏設備指數市盈率為24.60倍，處于歷史10.94%區間，市凈率處于歷史70.97%區間，市盈率為歷史低估值區間。今年前三季度sw光伏設備的整體ROE接近20%，遠高于市場(chǎng)主流指數和其他行業(yè)指數的整體ROE水平。2022年硅料高盈利表現貫穿全年，頭部企業(yè)毛利率水平達到80%，處于歷史高位區間。硅片環(huán)節盈利能力承壓，處于2016年以來(lái)的低位水平。電池片盈利迎來(lái)強勁修復，預計年末毛利率可達到20%左右，恢復至2019年水平。

下游需求啟動(dòng)，供給瓶頸突破，新技術(shù)發(fā)展拐點(diǎn)已至。隨著(zhù)硅料價(jià)格下降趨勢的啟動(dòng)，預計2023年國內外光伏成本同步下降，組件價(jià)格觸及1.8元/w后啟動(dòng)全球光伏市場(chǎng)新需求。2023年國內新增裝機量將接近100GW，全球新增裝機量有望超過(guò)300GW。預計2023年硅料、硅片、電池片和組件的產(chǎn)量分別400GW、480GW、450GW、420GW，供給充分。金剛線(xiàn)環(huán)節受益硅片產(chǎn)出增長(cháng)，2023年需求量為2.63億公里，同比增幅50%，鎢絲母線(xiàn)產(chǎn)能2023年投放，推動(dòng)材料變革。逆變器及儲能受益于地面電站裝機量回暖，組件降價(jià)后的經(jīng)濟空間擴容，疊加充沛的項目招標量，2023年將持續高增。N型電池技術(shù)路線(xiàn)邁入量產(chǎn)階段，建成產(chǎn)能40GW，擬建產(chǎn)能達到300GW，推動(dòng)新設備新技術(shù)需求。N型電池銀漿單耗高，電鍍銅金屬化技術(shù)大幅降低銀漿使用量，打開(kāi)降本新格局。

以?xún)r(jià)換量，帶動(dòng)結構升級，穩定經(jīng)營(yíng)預期。按照1.95元/w的組件價(jià)格，光伏產(chǎn)業(yè)鏈合計凈利約0.6元/w，具備以?xún)r(jià)換量的基礎。在1.8元/w的組件價(jià)格下，2023年全球組件終端市場(chǎng)規模預計超過(guò)7000億，并持續保持擴容態(tài)勢?？偭恳幠５脑鲩L(cháng)蘊含結構性變化，諸如材料的改進(jìn)(鎢絲線(xiàn)、碳碳熱場(chǎng)、光轉膠膜)，商業(yè)模式的創(chuàng )新(切片代工)，技術(shù)的革新(N型電池技術(shù)、先進(jìn)金屬化技術(shù))，以及應用場(chǎng)景的擴容(光伏儲能，光伏制氫)。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤回歸合理分配水平，有利于平滑資本開(kāi)支周期和價(jià)格波動(dòng)周期，從而穩定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)預期。展望2023年，我們將關(guān)注重點(diǎn)從供需錯配產(chǎn)生的價(jià)格彈性，更多地轉向技術(shù)變革和競爭格局塑造的發(fā)展久期。

建議關(guān)注：(1)石英坩堝內層高純砂供給短缺，原料有保障，提純能力強的企業(yè)。(2)組件降價(jià)放量，集中式電站需求啟動(dòng)，逆變器及儲能產(chǎn)品受益。(3)硅片產(chǎn)量大幅提升，薄片化及細線(xiàn)化趨勢推動(dòng)鎢絲金剛線(xiàn)發(fā)展。(4)N型電池技術(shù)大規模落地，國產(chǎn)廠(chǎng)商推動(dòng)設備降本，電鍍銅技術(shù)推動(dòng)單耗降本，真空應用環(huán)節增加。(5)主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格面臨大幅調整，成本優(yōu)勢和布局合理的企業(yè)有望洗牌勝出。

風(fēng)險提示：無(wú)序競爭，價(jià)格大幅波動(dòng)，需求下降，政策不及預期

宏觀(guān)事件

1、國家能源局：電力企業(yè)要加強直流近區風(fēng)電、光伏集中地區的電網(wǎng)運行管理

1月5日，國家能源局印發(fā)《關(guān)于加強直流輸電系統安全管理的通知》。文件提出，加強直流近區電網(wǎng)運行管控。電力企業(yè)要加強直流近區風(fēng)電、光伏集中地區的電網(wǎng)運行管理，配合國家能源局研究制定防止新能源機組大面積脫網(wǎng)的反事故措施。

2、浙江發(fā)改委：繼續對投產(chǎn)的光伏、風(fēng)電項目實(shí)行全額保障性并網(wǎng)

1月4日，浙江省發(fā)展改革委發(fā)布關(guān)于公開(kāi)征求《關(guān)于進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心 推動(dòng)經(jīng)濟運行整體好轉的若干政策措施》意見(jiàn)的通知，通知指出，著(zhù)力推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)投資。加快重大能源項目建設，加快電源、電網(wǎng)、油氣儲運等重大能源項目建設，繼續對投產(chǎn)的光伏、風(fēng)電項目實(shí)行全額保障性并網(wǎng)，積極支持建設符合規定的農光互補、菌光互補項目，推進(jìn)公共建筑、公共設施、工業(yè)園區及企業(yè)廠(chǎng)房、居民屋頂分布式光伏規?；l(fā)展。強化存量資產(chǎn)盤(pán)活，支持符合條件的高速公路、倉儲物流、水利等項目開(kāi)展REITs試點(diǎn)。

加強用能要素保障。全年力爭保障重大產(chǎn)業(yè)項目新增能耗指標2000萬(wàn)噸標準煤以上。允許“十四五”新增能耗指標跨年度跨地區統籌使用。對國家能耗單列的重大項目和原料用能，不納入地方能耗強度和總量考核?？稍偕茉措娏οM量不納入地方能耗強度和總量考核。

3、貴州：到2030年力爭風(fēng)電和光伏總裝機規模達到75GW

1月3日，貴州省能源局印發(fā)《貴州省能源領(lǐng)域碳達峰實(shí)施方案》的通知，通知指出，積極推進(jìn)光伏發(fā)電多元化發(fā)展。在太陽(yáng)能資源較好的畢節、六盤(pán)水、安順、黔西南、黔南等市(州)打造百萬(wàn)千瓦級大型光伏基地，大力推進(jìn)光伏基地建設。以大型水電基地及現有(規劃)火電廠(chǎng)為依托，積極推進(jìn)多能互補發(fā)展。統籌本地消納和外送，建設烏江、北盤(pán)江、南盤(pán)江、清水江流域四個(gè)水風(fēng)光一體化可再生能源綜合基地；充分利用我省火電廠(chǎng)富裕通道容量，結合存量煤電及新增煤電布局與風(fēng)光資源情況，建設風(fēng)光火(儲)一體化項目。積極推進(jìn)開(kāi)陽(yáng)、播州、關(guān)嶺等整縣(市、區)屋頂分布式光伏項目建設。結合光伏場(chǎng)區巖溶、石漠化、煤礦塌陷區等脆弱區域的生態(tài)修復，發(fā)展各類(lèi)符合我省實(shí)際的“光伏+”綜合開(kāi)發(fā)利用模式，積極打造農光、林光互補等光伏利用方式。到2025年，全省風(fēng)電和光伏發(fā)電規模分別達到1080萬(wàn)千瓦、3100萬(wàn)千瓦；到2030年，力爭風(fēng)電和光伏發(fā)電總裝機規模達到7500萬(wàn)千瓦。

4、山東：到2025年可再生能源裝機達到9000萬(wàn)千瓦以上

1月3日，山東省委、省政府印發(fā)《山東省建設綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展先行區三年行動(dòng)計劃(2023-2025年)》，文件指出，在煙臺、濰坊、濱州等市布局大功率海上風(fēng)電、高效光伏發(fā)電、智能電網(wǎng)、先進(jìn)核電等清潔能源裝備與關(guān)鍵零部件制造，打造中國海上風(fēng)電國際母港、智能光伏裝備制造基地、“國和”先進(jìn)三代核能基地。

大力發(fā)展可再生能源。堅持海陸并進(jìn)、集散并舉，加快推動(dòng)可再生能源基地化、大規模、高比例發(fā)展。以渤中、半島南、半島北三大片區為重點(diǎn)，加快打造山東半島海上風(fēng)電基地。建設“環(huán)渤?！焙汀把攸S?！焙Ｉ瞎夥?，在具備條件的海域開(kāi)展漂浮式海上光伏示范，打造“風(fēng)光同場(chǎng)”海上清潔能源開(kāi)發(fā)模式。強化規劃布局，適度有序推進(jìn)陸上風(fēng)電開(kāi)發(fā)建設。打造魯北鹽堿灘涂地風(fēng)光儲輸一體化基地，構建黃河下游綠色能源帶。建設魯西南采煤沉陷區“光伏+”基地，統籌推進(jìn)采煤塌陷地治理與新能源開(kāi)發(fā)。開(kāi)展整縣分布式光伏規?；_(kāi)發(fā)示范和“百鄉千村”綠色能源發(fā)展示范。積極推動(dòng)地熱資源開(kāi)發(fā)利用。到2025年，可再生能源裝機達到9000萬(wàn)千瓦以上。

5、四川：重點(diǎn)推動(dòng)涼山州風(fēng)電基地和“三州一市”光伏發(fā)電基地建設

日前，四川省人民政府印發(fā)四川省碳達峰實(shí)施方案的通知，大力發(fā)展風(fēng)電、光伏發(fā)電，重點(diǎn)推動(dòng)涼山州風(fēng)電基地和“三州一市”光伏發(fā)電基地建設，支持有條件的地區建設分散式風(fēng)電。加快打造金沙江上游、金沙江下游、雅礱江、大渡河中上游4個(gè)水風(fēng)光一體化可再生能源綜合開(kāi)發(fā)基地，同步推進(jìn)其他流域水庫電站水風(fēng)光多能互補開(kāi)發(fā)。加快智能光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新升級和特色應用，創(chuàng )新“光伏+”模式，推進(jìn)光伏發(fā)電多元布局。因地制宜推動(dòng)生物質(zhì)能綜合利用。加快推進(jìn)地熱資源勘探開(kāi)發(fā)，因地制宜開(kāi)展地熱資源綜合利用試點(diǎn)示范。到2025年，全省風(fēng)電裝機容量約1000萬(wàn)千瓦，光伏發(fā)電裝機容量約2200萬(wàn)千瓦。到2030年，全省風(fēng)電、光伏發(fā)電總裝機容量達到5000萬(wàn)千瓦左右。

行業(yè)新聞

1、北京：各生態(tài)區開(kāi)展安全隱患摸底 因地制宜實(shí)施試點(diǎn)光伏發(fā)電等

1月6日，北京市人民政府發(fā)布關(guān)于新時(shí)代高質(zhì)量推動(dòng)生態(tài)涵養區生態(tài)保護和綠色發(fā)展的實(shí)施方案。

方案提到，中共北京市委各生態(tài)涵養區開(kāi)展尾礦庫、險村險戶(hù)等各類(lèi)安全隱患調查摸底，在逐步治理消除隱患的同時(shí)，因地制宜實(shí)施復墾復種、建設礦山公園、試點(diǎn)光伏發(fā)電等。開(kāi)展塑料污染治理試點(diǎn)。推進(jìn)完善生活垃圾分類(lèi)收運處理建設管理體系。

深入推進(jìn)能源革命，加強電力工程建設，在農村清潔供暖、設施農業(yè)中推廣應用新能源和可再生能源技術(shù)，推動(dòng)剩余村莊基本實(shí)現清潔能源替代，進(jìn)一步提升可再生能源應用規模，促進(jìn)農村能源綠色低碳轉型，為實(shí)現“雙碳”目標作出更大貢獻。

2、浙江慈溪：對2022年并網(wǎng)的分布式光伏給與0.1元/瓦補助

1月5日，浙江慈溪人民政府發(fā)布關(guān)于做好2022年節能降耗獎勵補助申報工作的通知，對組織申報2022年度節能改造項目獎勵補助和分布式光伏補助。

分布式光伏補助申報范圍：通過(guò)相關(guān)部門(mén)驗收并于2022年投入發(fā)電運行、裝機容量0.1MW以上的分布式光伏項目的投資方，給予不高于0.1元/瓦的一次性補助，單個(gè)項目最高不超過(guò)10萬(wàn)元。

3、有序推進(jìn)各類(lèi)屋頂光伏項目開(kāi)發(fā)建設！天津市南開(kāi)區發(fā)布碳達峰實(shí)施方案

近日，天津市南開(kāi)區人民政府發(fā)布了關(guān)于印發(fā)南開(kāi)區碳達峰實(shí)施方案的通知。通知指出，充分挖掘屋頂資源潛力，加快發(fā)展分布式光伏發(fā)電，有序開(kāi)發(fā)地熱能，積極推動(dòng)地熱資源集約高效利用。推動(dòng)新型儲能應用，支持儲能設施創(chuàng )新研發(fā)。

推進(jìn)終端用能綠色替代。推進(jìn)工業(yè)、商業(yè)、建筑、交通等終端用能清潔化、低碳化轉型。深入挖掘工業(yè)企業(yè)、大型商業(yè)綜合體等主體電能替代潛力，推廣“全電廚房”等新模式，鼓勵有意愿的企業(yè)積極參加綠電交易，穩步提高全區綠色電力消費規模。推進(jìn)綠色交通基礎設施建設，推廣節能低碳型交通工具，鼓勵公共機構、環(huán)衛等領(lǐng)域新增及更新車(chē)輛優(yōu)先選用新能源車(chē)型。深化可再生能源建筑應用，推廣光伏發(fā)電與建筑一體化應用，不斷提升可再生能源建筑應用比例。提高建筑終端電氣化水平，探索集光伏發(fā)電、儲能、直流配電、柔性用電于一體的“光儲直柔”建筑建設。到2025年，建筑可再生能源替代率達到8%，新建公共機構、新建廠(chǎng)房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%。

4、安徽：十四五期間將分布式風(fēng)電和光伏項目納入交易范圍

1月5日，安徽省節能減排與應對氣候變化工作領(lǐng)導小組辦公室印發(fā)《安徽省“十四五”應對氣候變化規劃》的通知，通知指出，堅持集中式與分布式并舉發(fā)展光伏發(fā)電， 充分利用荒山荒坡、閑置水面等未利用土地以及皖北采煤沉陷區，因地制宜建設集中式光伏電站。充分利用商場(chǎng)、學(xué)校、醫院、高速公路 服務(wù)區、加油站等建筑屋頂，擴大工商業(yè)分布式光伏應用。

在合肥市規劃建設長(cháng)三角煤炭交易 中心，進(jìn)一步增強區域煤炭供應保障能力，加強長(cháng)三角煤炭產(chǎn)供儲銷(xiāo) 體系建設。按照“放開(kāi)兩頭、管住中間”的原則，有序放開(kāi)配售電業(yè) 務(wù)，加快構建以中長(cháng)期為基礎，現貨期貨相互補充的能源市場(chǎng)交易機制，進(jìn)一步推動(dòng)電力體制改革。積極推動(dòng)分布式發(fā)電市場(chǎng)化交易試點(diǎn)， 出臺本地交易試點(diǎn)規則，將分布式風(fēng)電和光伏項目納入交易范圍。

5、廣東珠海：到2025年，光伏新增裝機約3.7GW，配儲10%*2小時(shí)

1月3日，廣東珠海發(fā)展和改革局印發(fā)了《珠海市光伏電力發(fā)展規劃(2022-2025年)》的通知。通知顯示，到2025年，全市光伏發(fā)電新增裝機規模約370萬(wàn)千瓦，其中，統籌開(kāi)發(fā)集中式光伏裝機約348萬(wàn)千瓦，推動(dòng)各類(lèi)社會(huì )主體開(kāi)發(fā)分布式光伏裝機約22萬(wàn)千瓦。同時(shí)加快形成以高端光伏制造、新型儲能裝備、光伏發(fā)電示范應用為主的特色光伏產(chǎn)業(yè)體系，打造省內最大的光伏組件生產(chǎn)基地和智能運維制造基地。

黨政機關(guān)建筑屋頂光伏規劃裝機總容量1.349萬(wàn)千瓦；公共建筑屋頂光伏規劃裝機總容量4.969萬(wàn)千瓦；工商業(yè)廠(chǎng)房建筑屋頂光伏規劃裝機總容量14.562萬(wàn)千瓦；居民屋頂建筑屋頂光伏規劃裝機總容量1.078萬(wàn)千瓦。

結合珠海地區光伏資源稟賦特性，積極推進(jìn)“光儲一體化”建設。珠海市集中式光伏電站應按照“不低于項目裝機量的10%、充放電時(shí)長(cháng)2小時(shí)”進(jìn)行儲能裝置配置(若國家能源主管部門(mén)有新的要求，以新要求為準)，儲能電池等設備應滿(mǎn)足行業(yè)相關(guān)標準，且與光伏電站同步建成。

公司動(dòng)態(tài)

1、晶科總投資186億元擴產(chǎn)！

1月3日下午，晶科重大產(chǎn)業(yè)項目簽約儀式在海寧舉行，晶科“儲能集成系統及產(chǎn)業(yè)配套項目”和“11GW高效電池和15GW高效組件項目”兩個(gè)重大產(chǎn)業(yè)項目簽約落戶(hù)海寧，總投資約186.8億元。據企業(yè)方介紹，此次簽約的晶科儲能集成系統及產(chǎn)業(yè)配套項目用地約350畝，項目建成達產(chǎn)后預計實(shí)現年產(chǎn)值250億元，年稅收達6億元。晶科11GW高效電池和15GW高效組件項目達產(chǎn)后，預計實(shí)現年產(chǎn)值300億元，年稅收達10億元。

晶科能源股份有限公司是一家全球知名、極具創(chuàng )新力的太陽(yáng)能科技企業(yè)，企業(yè)聚焦光伏產(chǎn)品一體化研發(fā)制造和清潔能源整體解決方案提供，銷(xiāo)量領(lǐng)跑全球主流光伏市場(chǎng)。入駐嘉興以來(lái)，晶科能源不斷增加投資，逐步做大做強，成為海寧首家百億企業(yè)。

2、三峽能源：2022年Q4太陽(yáng)能發(fā)電量29.32億千瓦時(shí) 累計完成134.41億千瓦時(shí)

1月5日，中國三峽新能源(集團)股份有限公司發(fā)布2022年發(fā)電量完成情況公告，公告顯示，根據公司初步統計，截至2022年12月31日，公司2022年第四季度總發(fā)電量130.35億千瓦時(shí)，較上年同期增長(cháng)43.07%。其中， 風(fēng)電完成發(fā)電量98.86億千瓦時(shí)，較上年同期增長(cháng)48.51%(陸上風(fēng)電完成發(fā)電量61.11億千瓦時(shí)，較上年同期增長(cháng)7.59%；海上風(fēng)電完成發(fā)電量37.75億千瓦時(shí)，較上年同期增長(cháng)286.39%)；太陽(yáng)能完成發(fā)電量29.32億千瓦時(shí)，較上年同期增長(cháng)28.77%；水電完成發(fā)電量2.06億千瓦時(shí)，較上年同期增長(cháng)16.38%；獨立儲能完成發(fā)電量0.11億千瓦時(shí)。

2022年累計總發(fā)電量483.50億千瓦時(shí)，較上年同期增長(cháng)46.21%。其中，風(fēng)電完成發(fā)電量339.48億千瓦時(shí)，較上年同期增長(cháng)48.97%(陸上風(fēng)電完成發(fā)電量226.13億千瓦時(shí)，較上年同期增 長(cháng)16.21%；海上風(fēng)電完成發(fā)電量113.35億千瓦時(shí)，較上年同期增長(cháng)240.29%)；太陽(yáng)能完成發(fā)電量134.41億千瓦時(shí)，較上年同期增長(cháng)41.50%；水電完成發(fā)電量9.20億千瓦時(shí)，較上年同期增長(cháng) 17.80%；獨立儲能完成發(fā)電量0.41億千瓦時(shí)。

3、太陽(yáng)能：下屬光伏發(fā)電項目公司共收到可再生能源補貼36.26億元

1月5日，中節能太陽(yáng)能股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“太陽(yáng)能”)發(fā)布公告稱(chēng)，自2022年1月1日至2022年12月31日，公司下屬光伏發(fā)電項目公司共收到可再生能源補貼資金36.26億元，其中，國家可再生能源補貼資金35.01億元。

太陽(yáng)能表示，上述公司可再生能源補貼資金的回收將顯著(zhù)改善公司光伏電站的現金流，對公司未來(lái)光伏電站的運營(yíng)產(chǎn)生積極影響。

4、中來(lái)股份：高效電池項目一期首批4GW部分產(chǎn)線(xiàn)已實(shí)現量產(chǎn)

1月5日，中來(lái)股份在披露重要項目的投資進(jìn)展公告中表示，公司年產(chǎn)16GW高效單晶電池智能工廠(chǎng)項目一期8GW中首批4GW項目部分產(chǎn)線(xiàn)已實(shí)現量產(chǎn)，計劃于2023年1月底全面量產(chǎn)。一期剩余4GW項目設備正在逐步進(jìn)場(chǎng)，預計2023年一季度完成設備安裝工作。

關(guān)于年產(chǎn)20萬(wàn)噸工業(yè)硅及年產(chǎn)10萬(wàn)噸高純多晶硅項目和年產(chǎn)2.5億平方米通用型(透明、白色、黑色等)光伏背板項目，均處于項目投建前的手續報批階段。

5、金剛光伏：未來(lái)實(shí)現100μm硅片應用

1月5日，金剛光伏披露調研活動(dòng)信息公告顯示銀包銅產(chǎn)品已完成內部驗證，具備量產(chǎn)應用條件，待下游客戶(hù)完成驗證。酒泉 4.8GW 項目首批生產(chǎn)線(xiàn)已進(jìn)場(chǎng)安裝。電池片效率方面，吳江 1.2GW 電池片平均效率達25%，未來(lái)酒泉基于雙面微晶技術(shù)預計在25.5%。

吳江 1.2GW 項目有兩條單面微晶異質(zhì)結電池產(chǎn)線(xiàn)，擴產(chǎn)項目為酒泉 4.8GW 項目，目前酒泉項目已啟動(dòng)一期項目建設，首批雙面微晶異質(zhì)結電池片產(chǎn)線(xiàn)已進(jìn)場(chǎng)安裝。吳江產(chǎn)線(xiàn)目前已全面使用 130μm 硅片，具備應用120μm 硅片進(jìn)行量產(chǎn)的能力，未來(lái)的目標是實(shí)現 100μm 硅片應用。

二級市場(chǎng)

關(guān)鍵指標

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個(gè)股漲幅

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格

硅料價(jià)格

新年伊始，硅料環(huán)節庫存規模因從12月中旬已開(kāi)始快速累積，故2023年硅料期初庫存規模已經(jīng)相當可觀(guān)。截止月初觀(guān)察，主流硅料廠(chǎng)家的生產(chǎn)稼動(dòng)水平仍然保持高位，預計隨著(zhù)硅料價(jià)格大幅補跌，一季度陸續會(huì )有個(gè)別二三線(xiàn)廠(chǎng)家減產(chǎn)，但是面臨仍然在陸續釋放的硅料新產(chǎn)能，硅料環(huán)節的有效供應量增長(cháng)趨勢不變。

供應方面持續放量，需求方面因前期拉晶環(huán)節稼動(dòng)持續下修，對原生多晶硅的需求規模仍在萎縮階段，買(mǎi)方對于硅料簽單并不積極，價(jià)格博弈仍在僵持階段。供需角度來(lái)看，對于春節假期后的硅料庫存規模，雖然1月整體簽單出貨量預計有潛力環(huán)比回升，但是悲觀(guān)預期本月底的庫存規模仍將增高，即本月底庫存量環(huán)比繼續增加。

如前期點(diǎn)評所述，上游環(huán)節在遭遇供需關(guān)系逆轉，價(jià)格急轉直下的市場(chǎng)變化，同時(shí)催生出不同往日的商務(wù)合作新模式，包括但不限于供應和定價(jià)次序調整等靈活模式，雖然不是所有主流大廠(chǎng)均能接受新模式，但是在硅片價(jià)格急速下跌的混亂過(guò)程中，為了尋求出貨保障和戰略客戶(hù)的穩固合作，實(shí)則已有發(fā)生。

本期硅料價(jià)格形成大幅補跌，雖然新簽單量仍然低迷，但是從上周所成交價(jià)格范圍來(lái)看，全面跌破每公斤200元價(jià)格水平，并且二三線(xiàn)硅料廠(chǎng)家已經(jīng)形成難以簽約的困境。春節假期之前硅料價(jià)格仍有大幅下降空間，硅料環(huán)節已經(jīng)開(kāi)啟激烈競爭模式，2023年硅料供應分層、價(jià)格分化的趨勢演變速度只會(huì )提前加速。

硅片價(jià)格

硅片價(jià)格整體仍處于無(wú)序下跌的混亂過(guò)程，182mm/150μm高位價(jià)格在上周位于人民幣每片4.4元位置，但是本期跌幅仍在擴大，本周低價(jià)水平已降至人民幣每片3.6元水平，考慮上周四到本周三的時(shí)間區間，以及主流大廠(chǎng)的成交權重等因素，截止本周三市場(chǎng)整體均價(jià)降至人民幣每片3.9元水平，周環(huán)比跌幅21.2%，雖然仍有下跌空間，但是空間逐漸收窄。

根據本周兩個(gè)工作日的市場(chǎng)情況反饋，182mm規格單晶硅片價(jià)格有希望陸續止跌、下降動(dòng)力減弱。因為從供應角度來(lái)看，前期拉晶稼動(dòng)下降、通過(guò)時(shí)間傳導、導致硅片供應量收縮的效果逐漸顯現；需求角度觀(guān)察，短期超跌的硅片價(jià)格對于當前終端收益測算來(lái)看，經(jīng)濟性持續好轉，收益發(fā)生確定性回升導致可能出現“短期抄底、快進(jìn)快出”的市場(chǎng)行為；以上市場(chǎng)情況的發(fā)生，疊加1月春節假期排產(chǎn)和備貨的剛性需求，北方冬季雨雪天氣頻發(fā)對物流通行效率可能降低，以及國內仍處于疫情感染高峰期的綜合影響等，春節假期來(lái)臨之前的區間將會(huì )處于硅片出貨力道好轉的“窗口期”，即在當前相對較低的硅片稼動(dòng)背景下，硅片供應量和需求規模有可能形成良性對沖。

但是長(cháng)期來(lái)看，硅片環(huán)節面臨日趨嚴峻的“有效產(chǎn)能”過(guò)剩趨勢，即考慮小尺寸拉晶爐對應產(chǎn)能淘汰的情況下，拉晶產(chǎn)能也在面臨過(guò)剩危機。2023年硅片環(huán)節整體稼動(dòng)水平與價(jià)格水平之間的權衡問(wèn)題會(huì )愈演愈烈，另外對于N型硅片的供應能力和產(chǎn)品質(zhì)量水平差異，將會(huì )成為今年新的觀(guān)察點(diǎn)。

電池片價(jià)格

2023年新的篇章開(kāi)始，在1月終端需求疲軟下，當前電池片廠(chǎng)家依然面臨供應大于需求的窘境，迭加上游硅片價(jià)格仍在快速向下，電池片價(jià)格維持上周跳水般的跌勢，電池片價(jià)格跌幅來(lái)到15%左右，組件廠(chǎng)家利潤持續回暖。

本周電池片成交價(jià)格M10、G12尺寸皆落在每瓦0.78-0.82元人民幣的價(jià)格水平，而M6尺寸因為市場(chǎng)萎縮快速，本周起取消報價(jià)。

展望后勢，1月份電池片廠(chǎng)家排產(chǎn)也陸續出爐，除了少數廠(chǎng)家因為訂單關(guān)系仍預期維持滿(mǎn)產(chǎn)產(chǎn)出，多數廠(chǎng)家都有預期在春節期間下修稼動(dòng)率的傾向，整體下調至7-8成不等。在價(jià)格連續下跌、尤其近兩周價(jià)格跌幅擴大的時(shí)期，電池片廠(chǎng)家選擇減產(chǎn)也是一個(gè)能使價(jià)格起到煞車(chē)作用的手段之一。

組件價(jià)格

元旦節后國內需求仍表現平淡，1月并沒(méi)有太多簽單，如上周所述1-2月組件價(jià)格將會(huì )出現較明顯的跌價(jià)。

本周仍大多執行前期價(jià)格約每瓦1.8-1.9左右，前期訂單在每瓦1.9元人民幣的價(jià)格也有在執行，但基于目前供應鏈價(jià)格快速下探也有重新商談的趨勢。

后續考慮到春節假期影響、一季度新簽單大多都是2月開(kāi)始拉動(dòng)，而2月新單價(jià)格報價(jià)已來(lái)到每瓦1.68-1.78元人民幣。

組件廠(chǎng)家排產(chǎn)規劃近期也出現些許波動(dòng)，1月春節部分廠(chǎng)家原預期減產(chǎn)，然而12月因疫情影響損失產(chǎn)出，供應鏈價(jià)格跌勢也有望回穩之下，部分一線(xiàn)廠(chǎng)家仍寄望后續需求有望拉動(dòng)，因此1月稼動(dòng)率有回調的趨勢，測算整體一線(xiàn)垂直整合廠(chǎng)家稼動(dòng)率約至70-80%左右、二三線(xiàn)廠(chǎng)家因體量較小稼動(dòng)率約50-60%。觀(guān)察輔材料價(jià)格之中，尤其膠膜價(jià)格相對前期處較低的水平，部分廠(chǎng)家也規劃提前備貨。

N型電池片、組件價(jià)格

PERC電池片價(jià)格仍較為混亂，本周持續跳水也大大沖擊N型電池片售價(jià)，此外1月N型并無(wú)太多需求也限制N型電池片價(jià)格。HJT電池片(G12)新價(jià)尚未有具體定價(jià)，前期價(jià)格約每瓦1.28-1.35元左右。TOPCon(M10)電池片部分電池片廠(chǎng)家外售推廣PN同價(jià)、然定價(jià)也因PERC售價(jià)混亂尚未底定。

組件價(jià)格部分，目前1月并無(wú)太多需求、價(jià)格波動(dòng)不大，HJT組件(G12)價(jià)格并無(wú)新報價(jià)價(jià)格暫穩每瓦2-2.2元人民幣。TOPCon組件(M10)價(jià)格約每瓦1.91-2元人民幣，海外價(jià)格約每瓦0.24-0.25元美金。