2月10日，ChatGPT概念股繼續活躍，鴻博股份4連板，海天瑞聲、拓爾思、零點(diǎn)有數、格靈深瞳等繼續沖高，數字水印概念股漢邦高科、金運激光雙雙漲停。

近期，我國東數西算戰略、美國對英偉達高算力芯片的禁運以及ChatGPT的大熱均指向了被市場(chǎng)忽略的概念——算力。其實(shí)，“算力”這個(gè)詞并不陌生，從中國古代的算盤(pán)到現在的超級計算機，都是人類(lèi)認知能力的延伸，是人類(lèi)社會(huì )進(jìn)步的重要力量。在未來(lái)，隨著(zhù)人工智能、智能駕駛等場(chǎng)景的爆發(fā)，對算力的需求將會(huì )成倍增長(cháng)。

算力的需求遠遠超乎想象

隨著(zhù)5G網(wǎng)絡(luò )建設的不斷完善，萬(wàn)物互聯(lián)加速推進(jìn)，同時(shí)帶寬、延時(shí)低的場(chǎng)景也隨之出現，海量數據不斷涌現，數據結構由單一模式向多模式轉變，非結構化數據日益增多，需要實(shí)時(shí)處理海量復雜數據。未來(lái)5~10年內，數據量將呈指數級增長(cháng)，計算能力供給需要不斷擴大。

在未來(lái)，無(wú)人駕駛、機器人、ChatGPT等多個(gè)領(lǐng)域，所需要的算力將會(huì )成倍增長(cháng)，深度學(xué)習/機器學(xué)習的應用場(chǎng)景將會(huì )越來(lái)越豐富，通用芯片與專(zhuān)用芯片之間的關(guān)系也會(huì )發(fā)生變化。為了避免過(guò)度依賴(lài)于單一架構，各大巨頭紛紛轉而采用 ARM、 FPGA、 ASIC等低功耗計算架構。

同時(shí)，傳統的馮氏架構是以計算為核心的， CPU與存儲之間的數據傳輸會(huì )帶來(lái)功耗的延遲，如果能將部分運算力轉移到存儲設備上，就能降低功耗和延遲，從而提高芯片的運算能力。

在 5G網(wǎng)絡(luò )基本建設完成后，算力對社會(huì )的貢獻將逐步體現，據華為《泛在算力》報告測算，1 美元的算力投入，可以帶來(lái) 4.7 美元的社會(huì )產(chǎn)出。

通過(guò)芯片與算法實(shí)現了能量+算力->價(jià)值+熱量的轉換，隨著(zhù)算力應用的普及，能源將成為最終的制約因素。大型化、智能化、散熱技術(shù)成為 IDC的標準；在芯片和器件方面， ARM架構通過(guò)優(yōu)化成本和效率在服務(wù)器市場(chǎng)占據一席之地，提高光傳輸密度是降低器件功耗的主攻方向。

集中、綠色算力將迎來(lái)價(jià)值重估

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，云端算力已經(jīng)形成了一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)體系，包括 IDC、服務(wù)器、光器件、光傳輸等。但是，這并不意味著(zhù)集中算力投資機會(huì )減少。從目前來(lái)看，集中式的算力投資呈現出一定的周期性，國內的建設經(jīng)歷了19、20年的高峰期，近年來(lái)需求側有所下降。

不過(guò)，隨著(zhù)國內運營(yíng)商“雙千兆”項目的加速啟動(dòng)，算力布局已經(jīng)初見(jiàn)端倪，以光纖光纜為代表的部分集中式算力領(lǐng)域賽道已經(jīng)開(kāi)始從周期底部復蘇。

海外方面，盡管市場(chǎng)對北美經(jīng)濟下滑的預期有所擔憂(yōu)，但海外云企業(yè)在云基建方面的資本支出仍然表現出極強的增長(cháng)韌性。與此同時(shí)，海外固網(wǎng)系統相對陳舊，疫情帶來(lái)的在線(xiàn)工作和社交需求之間的錯配越來(lái)越明顯，今年海外固網(wǎng)升級呈現出明顯的由需求帶動(dòng)的增長(cháng)態(tài)勢。

從長(cháng)遠來(lái)看，隨著(zhù)智能駕駛、 AR/VR、ChatGPT等新興應用的不斷涌現，流量爆發(fā)具有很強的確定性，集中算力作為支撐算力網(wǎng)絡(luò )的基石，必然會(huì )受益于流量爆發(fā)帶來(lái)的規模擴張和升級需求，相比于新興的邊緣設備和解決方案，目前集中算力的硬件體系和升級路線(xiàn)具有較強的可預見(jiàn)性和確定性，投資者可中短期關(guān)注復蘇周期+產(chǎn)業(yè)升級的光傳輸賽道，中長(cháng)期關(guān)注如長(cháng)周期確定性高的光器件、 IDC等細分賽道。

從碳中和的角度看，隨著(zhù)全球“雙碳”進(jìn)程的推進(jìn)以及全球減排進(jìn)程的加快，“綠色算力”需求的增長(cháng)速度將會(huì )加快，從而推動(dòng)“綠色算力”產(chǎn)業(yè)鏈如儲能、液冷等。同時(shí)，對于接入網(wǎng)的擴容、流量監控和邊緣計算平臺的需求也將加速釋放。

國盛證券建議投資者可抓住“光與云”的確定性，探索“邊緣+綠色”的廣闊空間：

1)邊緣算力：美格智能、移遠通信、廣和通；

2)通信設備：亨通光電、長(cháng)飛光纖、中天科技、天孚通信、中興通訊、新易盛、中際旭創(chuàng )、初靈信息；

芯片：NVDA、AMD、QCOM。