2月20日，持續兩年虧損的萬(wàn)里股份公告稱(chēng)，將終止籌劃了一年多的重大資產(chǎn)置換及定增募資計劃。這項交易的標的公司正是萬(wàn)里股份曾在2017年高價(jià)買(mǎi)入，隨后又低價(jià)拋出的特瑞電池。

重組告吹，這無(wú)疑讓主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)陷入困境的萬(wàn)里股份想依靠重組扭虧的愿望落空。那此次資產(chǎn)重組項目究竟因何告吹？萬(wàn)里股份接下來(lái)的路將何去何從？

究竟因何告吹？

關(guān)于終止原因，根據公告，由于交易雙方認為特瑞電池經(jīng)營(yíng)狀況好于預期，要求調整本次交易標的的公司估值、業(yè)績(jì)承諾等核心內容。但截止目前，雙方并未就此調整事宜達成一致。

按照萬(wàn)里股份的說(shuō)法，就是特瑞電池有“坐地起價(jià)”之嫌。本來(lái)雙方已經(jīng)談好了條件，可特瑞電池突然不干了，認為自己被低估了，萬(wàn)里股份肯定不愿意，一來(lái)二去的，雙方就談崩了。

此說(shuō)法也并非空穴來(lái)風(fēng)，市場(chǎng)給予特瑞電池的估值確實(shí)撲朔迷離。

就在2021年12月20日，特瑞電池原股東季雨辰曾將其持有的特瑞電池90萬(wàn)股股份轉讓?zhuān)D讓價(jià)格為0.8元/股，轉讓價(jià)款為72萬(wàn)元。按照此計算，其整體估值甚至只有0.9億元。

而在上述重組事項披露之初(2022年1月)，市場(chǎng)給特瑞電池的整體估值就高達23.5億元。僅僅過(guò)了一個(gè)月，特瑞電池的身價(jià)就暴漲逾25倍。相比萬(wàn)里股份2018年甩賣(mài)時(shí)的8.21億元，估值增長(cháng)約兩倍。

但仔細查看，此次資產(chǎn)重組宣告失敗最根本的原因或是——萬(wàn)里股份缺錢(qián)。有業(yè)內人士表示，錢(qián)談到位了，其他因素都是次要的。

根據此前公告，萬(wàn)里股份擬以7.35億元置出萬(wàn)里電源100%股權，同時(shí)11.8億元購買(mǎi)特瑞電池48.15%股權，前述資產(chǎn)等值部分進(jìn)行置換。

但前述資產(chǎn)等值置換之后，還有4.45億元的差額，這需要萬(wàn)里股份拿出真金白銀的?？山刂?022年三季度末，萬(wàn)里股份賬上貨幣資金余額僅為7366萬(wàn)元，遠不足以支付上述交易對價(jià)。

于是萬(wàn)里股份想了一個(gè)“絕妙”的辦法來(lái)彌補資產(chǎn)置換之后的差額。公司擬以發(fā)行股權方式向全體交易對方購買(mǎi)，發(fā)行價(jià)為14.32元/股。若是頂格購買(mǎi)，此次交易大概3127萬(wàn)股。

同時(shí)，萬(wàn)里股份還擬向不超過(guò)35名特定投資者定增募資不超過(guò)1.5億元，對特瑞電池進(jìn)行增資，用于特瑞電池的在建項目。

萬(wàn)里股份的“如意算盤(pán)”打的很響，但拉長(cháng)時(shí)間看，自2014年開(kāi)始，公司的扣非凈利潤就一直為負。在2002年、2003年公司還連續兩年大幅虧損，始終在退市邊緣徘徊。

對于公司的定增募資投資者或不“買(mǎi)賬”，因此資產(chǎn)告吹重組最根本的原因或是公司本身缺錢(qián)，不能夠拿出足夠的資金來(lái)完成資產(chǎn)重組。

或面臨退市風(fēng)險

對公司影響方面，萬(wàn)里股份表示，終止本次重大資產(chǎn)重組對上市公司沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的影響，不會(huì )對上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財務(wù)狀況產(chǎn)生不利的影響。

可需要指出的是，此次資產(chǎn)重組背后是萬(wàn)里股份的盈利情況持續惡化，寄希望鋰電池打開(kāi)新賽道來(lái)增強公司的核心競爭力和盈利能力。

目前萬(wàn)里股份主營(yíng)鉛酸電池產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。近年來(lái)，受到宏觀(guān)經(jīng)濟增速回落、環(huán)保標準提高、前期汽車(chē)保有量增速較快等多種因素影響，萬(wàn)里股份現有業(yè)務(wù)的競爭力和盈利能力逐漸下降。

在2021年歸母凈利潤虧損966.82萬(wàn)元的情況下，萬(wàn)里股份在2022年又預計將虧損2600萬(wàn)元至3400萬(wàn)元。

而特瑞電池主要從事鋰電池正極材料磷酸鐵鋰產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，受益于儲能行業(yè)的高速成長(cháng)以及鐵鋰電池在海外動(dòng)力領(lǐng)域的滲透率提升，經(jīng)營(yíng)狀況逐漸向好。其營(yíng)收從2020年的2.10億元增長(cháng)至2022年前4月的5.96億元，凈利潤也在2021年由虧轉盈。

這家公司還于2021年搭上“寧王”，成為寧德時(shí)代的供應商。2021年和2022年前4月，寧德時(shí)代為特瑞電池的第一大客戶(hù)，收入占比分別達到64.06%、95.01%。

而此次資產(chǎn)終止，也就意味著(zhù)萬(wàn)里股份試圖通過(guò)鋰電池找到新的增長(cháng)點(diǎn)的希望“泡湯”了。若無(wú)法注入新的資產(chǎn)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)一直虧損，萬(wàn)里股份或將再次面臨“退市”風(fēng)險。

上市至今，萬(wàn)里股份的命運多舛，共有11次因業(yè)績(jì)變動(dòng)而更改上市公司名稱(chēng)，還遭遇退市風(fēng)險等。最近一次更名發(fā)生在2018年撤銷(xiāo)股票退市風(fēng)險警示，公司簡(jiǎn)稱(chēng)由“ST萬(wàn)里”變更為“萬(wàn)里股份”。

總的來(lái)說(shuō)，萬(wàn)里股份此次資產(chǎn)重組失敗之后的形式不容樂(lè )觀(guān)。在主業(yè)不振之際，尋找新的增長(cháng)點(diǎn)失敗，公司或將面臨退市風(fēng)險。