2月28日、3月1日兩天時(shí)間內，數字政通的兩場(chǎng)調研會(huì )議，合計接待187家機構進(jìn)行調研，這兩天對于數字政通的董秘來(lái)說(shuō)，可謂有些忙。

事實(shí)上，隨著(zhù)中共中央、國務(wù)院印發(fā)《數字中國建設整體布局規劃》，數字政通在上周已累計上漲超25%，可見(jiàn)資本市場(chǎng)也開(kāi)始關(guān)注到了這家主營(yíng)數字政務(wù)的公司。那么，公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)，能否也隨著(zhù)數字政府的建設，而迎來(lái)爆發(fā)機會(huì )呢？

公司業(yè)務(wù)迎來(lái)政策風(fēng)口

解答這個(gè)問(wèn)題以前，首先要了解數字政通的業(yè)務(wù)是由哪幾部分構成的：從公司的半年報主營(yíng)構成的分析來(lái)看，公司的全部收入均來(lái)源于智慧城市管理領(lǐng)域，其中以運營(yíng)服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)、系統軟件類(lèi)業(yè)務(wù)為主。系統集成類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比較小，毛利也較低，并非主要的細分業(yè)務(wù)。

公司的主營(yíng)收入100%來(lái)自智慧城市管理領(lǐng)域，可謂“純粹”的數字政務(wù)概念股。不過(guò)，運營(yíng)服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)、系統軟件類(lèi)業(yè)務(wù)等概念似乎還有些模糊，這里，不妨從已落地項目入手，詳細了解數字政通的業(yè)務(wù)構成。

以唐山為例，數字政通在與唐山政府進(jìn)行合作后，要進(jìn)行的便是數字政府體系的建設。這里對應的便是系統軟件類(lèi)業(yè)務(wù)：建設城市的政務(wù)服務(wù)系統，具體來(lái)看，需要建立社會(huì )治理基礎數據池、繪制全域地圖關(guān)聯(lián)基礎數據，以學(xué)校、醫院、企業(yè)、大型商超等相對獨立的單位為單元，劃分專(zhuān)屬網(wǎng)格、并研發(fā)網(wǎng)格員使用的APP等，業(yè)務(wù)范圍十分廣泛。

圖片來(lái)源：數字政通官微

類(lèi)似唐山市的數字政務(wù)建設，僅在2022年上半年，數字政通便承建了海南、黑龍江、重慶等多個(gè)省(直轄市)級城市運行管理項目，以及了濟寧、西安、大慶、白銀、商丘、安慶等數十個(gè)市縣級城市運行管理服務(wù)平臺，業(yè)務(wù)范圍可謂遍布大江南北。其中特別是在城市一網(wǎng)統管(網(wǎng)格化管理)方面，數字政通更是憑借自身的先行優(yōu)勢，承建了全國上千個(gè)網(wǎng)格化平臺，這一業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，也增加了公司一體化業(yè)務(wù)的吸引力。

搭建好數字政務(wù)的架構后，數字政通的業(yè)務(wù)并沒(méi)有停步于此，此后的數字政務(wù)運營(yíng)服務(wù)，仍然需要公司的參與：在建設完成后，上述的省級或城市服務(wù)管理平臺，仍需要公司進(jìn)行長(cháng)時(shí)間的運行和維護，這便構成了公司的運營(yíng)服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)，相對于軟件建設的一次性收入，這一業(yè)務(wù)則更為長(cháng)效。

例如，數字政通的大數據綜合運營(yíng)服務(wù)，就是從大數據和自身經(jīng)驗的角度，向政府提供基本公共服務(wù)和社會(huì )管理性服務(wù)業(yè)務(wù)提供技術(shù)指導，從而實(shí)現高效政務(wù)、數字政務(wù)。在全國網(wǎng)格化城市大數據綜合運營(yíng)服務(wù)這一細分市場(chǎng)，公司占有率也長(cháng)時(shí)間保持行業(yè)第一，

而占比較小的系統集成類(lèi)業(yè)務(wù)，推測可能以軟硬件代購業(yè)務(wù)為主，依據是：公司2012年年報與2011年相比，對公司的主營(yíng)產(chǎn)品名稱(chēng)進(jìn)行了調整，而此前該項業(yè)務(wù)的毛利率、占比均較低。這與目前系統集成類(lèi)業(yè)務(wù)的情況類(lèi)似。

如果系統集成類(lèi)業(yè)務(wù)主要為原來(lái)的軟硬件代購業(yè)務(wù)，那么顧名思義，這部分業(yè)務(wù)主要為數字政通外購政府所需的軟件的部分，這部分業(yè)務(wù)附加值不高，且并非公司經(jīng)營(yíng)的主要場(chǎng)景。

這樣來(lái)看，《數字中國建設整體布局規劃》中，明確指出要發(fā)展高效協(xié)同的數字政務(wù)。加快制度規則創(chuàng )新，完善與數字政務(wù)建設相適應的規章制度，并將數字中國建設工作情況作為對有關(guān)黨政領(lǐng)導干部考核評價(jià)的參考，數字政通的業(yè)務(wù)，迎來(lái)了政策的風(fēng)口。

數字政府建設不是“一錘子買(mǎi)賣(mài)”

看到這里，有的投資者可能會(huì )擔心，數字政通對于各地政府的數字化建設，是一錘子買(mǎi)賣(mài)，在數字化政務(wù)體系建成后，各地政府對公司的依賴(lài)度會(huì )大大減弱，而各地政府的數字化建設完成后，新建業(yè)務(wù)減少，公司的業(yè)績(jì)長(cháng)期并沒(méi)有太多的保障。

這個(gè)想法不無(wú)道理，長(cháng)久來(lái)看，隨著(zhù)各地政府的數字化建設進(jìn)度不斷提高，數字政通從0到1新建業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間確實(shí)會(huì )逐漸收縮，然而，正如剛才介紹的那樣，除了建設數字政府外，運營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)也是數字政通的重要業(yè)務(wù)之一。

盡管近三年運營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)受制于新冠肺炎疫情背景下，人員流動(dòng)、項目建設減少等原因，公司的運營(yíng)服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)增長(cháng)并不明顯，但新冠疫情暴發(fā)前五年，數字政通的運營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入就從2014年的9534萬(wàn)暴增到2019年的6.5億，在成為公司營(yíng)收貢獻最多業(yè)務(wù)的同時(shí)，單項業(yè)務(wù)營(yíng)收的五年CAGR(年化復合增長(cháng)率)達46.8%?？芍^強勁。

此外，數字政務(wù)的建設，也并非從0到1就完成的，隨著(zhù)數字經(jīng)濟時(shí)代的到來(lái)，政府部門(mén)所需要處理的數據量也會(huì )越來(lái)越大，已有的系統在無(wú)法適應更高級的需求時(shí)，就還會(huì )有從1到2，甚至從1到10的升級、擴大建設的需求。

那么，這個(gè)升級建設的需求，會(huì )由數字政通來(lái)完成嗎？答案大概率是的。因為不同地方的數字政府系統，在整體的框架、布局的細節上都有差別，如果某地之前采用的是由數字政通建設的數字政府系統，那么在升級改造的時(shí)候，如果選擇了其他單位進(jìn)行建設，就會(huì )產(chǎn)生巨大的改造成本，甚至出現升級后與原系統不匹配的問(wèn)題，非常麻煩。因此目前占據數字政務(wù)市場(chǎng)頭把交椅的數字政通，未來(lái)在數字政務(wù)升級業(yè)務(wù)上的市場(chǎng)空間，同樣十分廣闊。

整體上看，無(wú)論是運營(yíng)服務(wù)，還是升級建設，一旦由數字政通參與建設，就會(huì )產(chǎn)生較強的用戶(hù)黏性，后續數字化政務(wù)的浪潮，公司都有望憑借目前的市場(chǎng)份額優(yōu)勢持續占領(lǐng)先機，而至于一錘子買(mǎi)賣(mài)的擔心，與未來(lái)持續性強且巨大的市場(chǎng)相比，似乎就沒(méi)有那么重要了。

翻一倍甚至更多？ 機構已踏破門(mén)檻

“千萬(wàn)毛利的較大規模項目會(huì )再翻一倍甚至更多”這是數字政通在2月28日接待機構投資者時(shí)，董秘介紹公司業(yè)務(wù)時(shí)的原話(huà)。

圖片來(lái)源：數字政通投資者活動(dòng)記錄表

要知道，董秘對于公司的經(jīng)營(yíng)情況是比較了解的，在去年已經(jīng)實(shí)現翻倍增長(cháng)的情況下，仍然有信心繼續翻倍增長(cháng)甚至更多，不僅表明公司大單的爆發(fā)有一定的確定性，也讓公司今年的增長(cháng)，得到了內部人員的佐證。

值得注意的是，在中共中央、國務(wù)院印發(fā)《數字中國建設整體布局規劃》后，前后近200家機構來(lái)到數字政通調研，可謂“踏破門(mén)檻”。在接待機構投資者時(shí)，除了較大規模項目翻一倍甚至更多的表述，還有很多亮點(diǎn)。

在接受調研時(shí)，董秘表示，數字政通作為數據產(chǎn)品的供應商和增值商，可以實(shí)現數據要素的價(jià)值化和市場(chǎng)化，促進(jìn)政府數據資產(chǎn)的評估認證，乃至交易等環(huán)節的創(chuàng )新與發(fā)展。公司希望在數據要素的價(jià)值化和市場(chǎng)化這些方面能夠率先走出一條路，并形成數字政通新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。

事實(shí)上，目前數字政通也正在醞釀成立包括業(yè)內的專(zhuān)家學(xué)者、第三方服務(wù)機構在內的數據治理研究院。這表明，在數字政務(wù)之外，公司有望憑借數字政務(wù)大數據服務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)驗，更好地服務(wù)政府將數據變成資產(chǎn)，甚至協(xié)助政府參與數字交易所、數字銀行等業(yè)務(wù)的建設，從而開(kāi)啟新業(yè)務(wù)體系。

在調研過(guò)程中，數字政通還提到，公司目前基于目前公司對無(wú)人駕駛技術(shù)的研究成果、試點(diǎn)應用的實(shí)踐以及對北斗應用的研究。目前，基于自主產(chǎn)權的無(wú)人駕駛網(wǎng)格車(chē)已在合肥、溫州、青島、天津等多個(gè)城市試點(diǎn)開(kāi)展了常態(tài)化運營(yíng)，無(wú)人駕駛目前的市場(chǎng)規模還很小，而城市政務(wù)用無(wú)人駕駛網(wǎng)格車(chē)在未來(lái)有望實(shí)現清掃、巡邏等多重功能，非常實(shí)用，隨著(zhù)公司技術(shù)的日漸成熟和成本的不斷下降，一旦放量，成長(cháng)空間巨大。

不僅是數字政務(wù)，未來(lái)還有望涉及數據確權和無(wú)人駕駛業(yè)務(wù)的數字政通，此前卻幾乎未得到機構的關(guān)注，從2022中報數據來(lái)看，持股最多的基金市值也僅僅700萬(wàn)元，從持倉的基金種類(lèi)來(lái)看，也是指數或者行業(yè)主題基金被動(dòng)持股的情況較多。機構關(guān)注度可謂低迷。

不過(guò)，就在數字政通迎來(lái)多家機構調研后，這一情況發(fā)生了變化，3月1日龍虎榜顯示，三家機構就流入了超7000萬(wàn)元，而賣(mài)出榜單僅有一家機構左手倒右手。而數千萬(wàn)元的額度，表明部分機構資金可能在調研后，開(kāi)始關(guān)注并買(mǎi)入了公司股票。

有意思的是，在接待投資者的時(shí)候，董秘還說(shuō)了這樣一段話(huà)：“對于數字政通來(lái)講，我們作為一個(gè)已經(jīng)上市十幾年的公司，今年最重要的目標，就是讓業(yè)績(jì)繼續實(shí)實(shí)在在地實(shí)現高速增長(cháng)。作為計算機行業(yè)公司，我們希望能夠成為投資者可以按照價(jià)值投資體系進(jìn)行估值的，值得長(cháng)期持有的標的?！?/p>

在疫情背景下，2022年前三季度實(shí)現1.7億扣非凈利，市值不到120億，滾動(dòng)市盈率43倍的數字政通，相較于大多數同行都要好一些，董秘說(shuō)出這番話(huà)，也是有底氣的。

“自己都沒(méi)有自信的公司，很難在數字化時(shí)代展翅高飛”。而不論公司自身，還是機構投資者似乎都有些信心的數字政通，能否在數字化時(shí)代展翅高飛呢？我們拭目以待。