最快7月12日晚上就要披露半年報的康緣藥業(yè)，卻在半年報發(fā)布前夕連跌多日，有投資者戲稱(chēng)，康緣藥業(yè)即將達成“九陰真經(jīng)”，但更多投資者在擔心康緣藥業(yè)上半年業(yè)績(jì)存在暴雷隱患。曾經(jīng)的中藥豪門(mén)怎會(huì )走到如此境地呢？

財報數據顯示，過(guò)去的2022年，康緣藥業(yè)實(shí)現了43.51億元人民幣總營(yíng)收，同比增長(cháng)19.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.34億元人民幣，同比提升35.54%?？蛇@份看似不錯的成績(jì)單實(shí)際上還未達到2019年的業(yè)績(jì)水平。2019年康緣藥業(yè)實(shí)現年度總營(yíng)收45.66億元，創(chuàng )下歷史新高，然而康緣藥業(yè)卻在2020年遭遇業(yè)績(jì)滑鐵盧，由于醫保談判后主要產(chǎn)品大幅降價(jià)再疊加全球性疫情的影響，康緣藥業(yè)在該年度營(yíng)收大幅下降33.59%，凈利潤更是將近腰斬。盡管康緣藥業(yè)在2021年，2022年奮起直追，皆取得兩位數的增長(cháng)，但業(yè)績(jì)始終無(wú)法回到高光時(shí)刻。值得注意的是，近日全國首次中成藥集采結果公布，也許是有了熱毒寧注射液的前車(chē)之鑒，中藥龍頭企業(yè)康緣藥業(yè)旗下產(chǎn)品并未出現在集采名單中。

從產(chǎn)品結構來(lái)看，康緣藥業(yè)長(cháng)期依賴(lài)幾個(gè)傳統大單品，遲遲沒(méi)有找到第二增長(cháng)極。2022年金振口服液、熱毒寧注射液、銀杏二萜內酯葡胺注射液分別占公司營(yíng)業(yè)收入10%以上，其中金振口服液的銷(xiāo)售規模就高達10億元，而康緣藥業(yè)2022年總營(yíng)收也不過(guò)43.51億元。

從研發(fā)投入來(lái)看，中國工程院院士肖偉執掌的康緣藥業(yè)對研發(fā)的重視程度一直排名行業(yè)前列。歷年財報顯示，2020年至2022年，康緣藥業(yè)研發(fā)占比分別為12.55%、13.69%、13.92%，呈逐步上升趨勢。此外，2023年上半年，CDE中藥新藥臨床試驗申請受理號共計54件，其中康緣藥業(yè)就占了5件。除了中藥創(chuàng )新藥研發(fā)，目前康緣藥業(yè)還有8款1類(lèi)化藥新藥、1款1類(lèi)生物藥新藥處于申報臨床及以上階段?？稻壦帢I(yè)6月26日公告，公司近日收到FDA下發(fā)的關(guān)于同意KYS202002A注射液治療復發(fā)和難治性多發(fā)性骨髓瘤的臨床試驗的函。截止目前，該新藥公司累計研發(fā)直接投入約8034萬(wàn)元。然而，相比上半年臨床申請數量大爆發(fā)，2023年至今康緣藥業(yè)尚無(wú)新藥獲批上市。

2022年底，康緣藥業(yè)總經(jīng)理楊永春在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，康緣藥業(yè)要向“百億營(yíng)收”目標沖刺。但僅憑制藥老本行，康緣藥業(yè)顯然難企及百億目標。為此，康緣藥業(yè)母公司康緣集團也曾一度想要借助房地產(chǎn)布局來(lái)提升整體實(shí)力，但在樓住不炒的大基調下，康緣集團布局房地產(chǎn)的舉措不僅沒(méi)有取得良好的經(jīng)濟效益，反而因為違規經(jīng)營(yíng)、業(yè)主維權惹上一身的麻煩。據悉，康緣集團開(kāi)發(fā)的康緣·養生谷早在2018年就已開(kāi)盤(pán)，但時(shí)至今日，仍有房源待售。

另一方面，康緣藥業(yè)的接班人問(wèn)題始終為投資者熱議的焦點(diǎn)?？稻壦帢I(yè)的創(chuàng )始人肖偉有著(zhù)企業(yè)家院士的光環(huán)，但其出生于1959年，現年已64歲，接近退休年齡。目前康緣藥業(yè)的高管組織架構中，除肖偉外，并未出現肖姓或者蕭姓高管。而在上月舉行的股東大會(huì )上，多位80后高管被選為新任董事會(huì )成員，其中公司副總經(jīng)理高海鑫出生于1988年，人力資源總監陳學(xué)斌出生于1985年。有投資者猜測，也許肖偉想學(xué)孫飄揚走職業(yè)經(jīng)理人路線(xiàn)，但這條道路的困難程度，孫飄揚也已經(jīng)用再次出山予以說(shuō)明。

截至7月11日下午15點(diǎn)，康緣藥收于23.91元/股，雖然盤(pán)中一度下跌超2個(gè)百分點(diǎn)，但最終以0.84%的漲幅收紅，如此低開(kāi)高走的反彈行情是否說(shuō)明康緣藥業(yè)的中報仍存在轉機呢？