來(lái)源 | 華爾街見(jiàn)聞

在大宗商品市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖，有人浮沉起落，有人悄悄攀登。

2025年春天，當全球投資者都將目光聚焦在屢創(chuàng )新高的黃金價(jià)格時(shí)，一位來(lái)自中國的神秘操盤(pán)手，已悄然將資金從黃金抽離，轉戰銅市，并迅速賺下2億美元（約14.45億元）浮盈。

他就是邊錫明，一個(gè)曾在黃金市場(chǎng)賺下15億美元（約108.34億元）、被稱(chēng)作“隱形期王”的交易員。

現在，他的全部火力，已調轉至銅。

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從塑料到期貨市場(chǎng)的“獨行俠”

邊錫明，現年61歲，是中財集團、中財期貨等多家企業(yè)的董事長(cháng)。

他早年從事塑料管生意，積累了第一桶金。此后，他將業(yè)務(wù)拓展至金融領(lǐng)域，逐步構建起中財集團的商業(yè)版圖。

中財集團的業(yè)務(wù)涵蓋化學(xué)建材、金融、期貨等多個(gè)領(lǐng)域，邊錫明是集團的實(shí)際控制人，持有集團65.32%的股權。

在圈內，他幾乎從不接受媒體采訪(fǎng)，也極少出現在公開(kāi)活動(dòng)中，因此被稱(chēng)為“中國最神秘的期貨交易員之一”。

但他的持倉規模和盤(pán)面影響力卻不容忽視，被不少業(yè)內人士稱(chēng)為“期貨界的獨行俠”。

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黃金大勝仗——三年15億美元戰績(jì)

回顧2022年至2024年，邊錫明可謂“押對了黃金的所有節奏”。

在美聯(lián)儲加息周期尾聲和全球避險情緒高漲之際，他率先在2022年中期低位建倉黃金，并在2023年初大幅加碼。

他并非一次性押注，而是在關(guān)鍵技術(shù)位置逐步建立倉位，每輪調整都踩在節奏點(diǎn)上。在2023年四季度到2024年初的主升浪中，他通過(guò)期貨主力合約與場(chǎng)外結構化工具結合，實(shí)現高效杠桿增益。

2024年三季度黃金沖破2200美元后，他開(kāi)始批量止盈，并在高位反向賣(mài)出期權對沖風(fēng)險。

據彭博社估算，他在這波黃金行情中凈賺15億美元，成為近三年中國期貨市場(chǎng)最成功的黃金交易案例之一。

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重倉滬銅：調倉節奏“絲滑”，浮盈2億美元

盡管現貨黃金在今年沖上3500美元大關(guān)，但邊錫明沒(méi)有像大多數人一樣繼續戀戰，而是果斷“調倉換馬”，轉向另一個(gè)“被低估”的品種——銅。

據報道，截至2025年一季度，邊錫明已通過(guò)旗下多賬戶(hù)體系，在上期所銅期貨主力合約中建立了高達10億美元的多頭頭寸，成為滬銅市場(chǎng)上最大的個(gè)人投資者。目前銅期貨多頭持倉已接近9萬(wàn)噸，幾乎占據市場(chǎng)公開(kāi)持倉的頭部位置。

他在今年早些時(shí)候特朗普公布“對等關(guān)稅”之前完成建倉，彼時(shí)銅價(jià)剛突破7.5萬(wàn)元/噸關(guān)口。此后隨著(zhù)全球對銅需求的預期升溫，銅價(jià)一路上行至8.5萬(wàn)元/噸以上。

更引人關(guān)注的是他的調倉節奏。

2025年4月，當銅價(jià)創(chuàng )下10年來(lái)新高時(shí)，他曾大幅減倉，這一舉動(dòng)一度讓市場(chǎng)以為他“全身而退”。但幾天之后，他又迅速回補頭寸，顯示出對銅長(cháng)期趨勢的堅定信念與極強的盤(pán)面掌控能力。

據估算，目前他銅期貨的賬面浮盈已超2億美元。

這種“重倉入場(chǎng)、靈活調倉、順勢而為”的操作風(fēng)格，沉穩中藏鋒芒，波動(dòng)中見(jiàn)節奏。

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為何是銅？三重邏輯撐起“黃金接班人”

從黃金轉戰銅，并不是一場(chǎng)簡(jiǎn)單的板塊輪動(dòng)，而是基于對全球宏觀(guān)格局和商品周期的深度理解。

銅被稱(chēng)為“工業(yè)的血液”，幾乎貫穿所有新興產(chǎn)業(yè)的供應鏈。

2024年下半年以來(lái)，新能源產(chǎn)業(yè)（電動(dòng)車(chē)、光伏、儲能）爆發(fā)式增長(cháng)，加之傳統電力基建的更新?lián)Q代，銅的結構性短缺日益顯現。據預測，2030年前全球銅年供需缺口將達800萬(wàn)噸，長(cháng)期價(jià)格支撐強勁。

另一方面，全球幾大銅礦供應頻繁受阻。2024年起，南美主要產(chǎn)銅國政局不穩，罷工、環(huán)保審核、礦山限產(chǎn)不斷，銅精礦供給承壓。同時(shí)，印尼等國出臺銅精礦出口限制令，全球庫存處于十年低位。

此外，黃金漲到高位后，部分機構利潤兌現，開(kāi)始尋找“下一條賽道”。

有人認為，銅正處于“供需錯配+資金流入”的爆發(fā)前夜，機會(huì )價(jià)值不亞于兩年前的黃金。

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操作手法、投資之道

邊錫明還注重企業(yè)文化的建設，強調“反省”制度，每年都會(huì )發(fā)文進(jìn)行自我反省。他還提出了“中財人格”和“中財之道”，強調制度、機制和人性的結合。

他認為投資本質(zhì)上是一場(chǎng)比賽生存能力的游戲。

• 投資人在市場(chǎng)沉浮或游蕩，處處是陷阱，處處有機會(huì )，風(fēng)險中有機會(huì )，機會(huì )里藏陷阱，關(guān)鍵在于你是否避開(kāi)了風(fēng)險與陷阱，贏(yíng)得了機會(huì )與收成。

基于這一套理論，邊錫明的操盤(pán)方法強調“順勢、大倉、分段執行”。具體表現為：

趨勢確認后建重倉，不做預測性押注：他從不在下跌途中抄底，而是等確認性技術(shù)信號（如關(guān)鍵均線(xiàn)突破、量能配合、持倉結構變動(dòng)）出現才大倉進(jìn)入。

資金分賬戶(hù)分周期管理：其操作賬戶(hù)分為趨勢主倉、事件驅動(dòng)倉和套利對沖倉。主倉持有時(shí)間可長(cháng)達數月，而套利倉則靈活切換倫銅/滬銅、期現、跨期等結構。

波段內“加減倉”而非簡(jiǎn)單止盈止損：例如4月銅價(jià)波動(dòng)劇烈，他沒(méi)有清倉，而是減持高成本倉、保留核心倉、低位回補——以倉位動(dòng)態(tài)控制風(fēng)險。

以“浮盈管理”為核心思想：他在黃金與銅交易中，往往將浮盈用于抵御波動(dòng)與再加倉，而不是急于鎖定利潤。

6

“下一個(gè)黃金”能走多遠？

邊錫明已經(jīng)用黃金做過(guò)一次示范，這一次，他能通過(guò)銅創(chuàng )造新的交易神話(huà)嗎？

他目前的策略，是“以浮盈做防守，以時(shí)間換空間”。據報道，業(yè)內人士透露，他目前已將部分資金轉向倫銅（LME）市場(chǎng)，開(kāi)始全球套利。

截至發(fā)稿，倫銅報9492美元/噸，較4月低位反彈近12%。

高盛認為，2025年底銅價(jià)有望挑戰1萬(wàn)美元/噸，花旗銀行也預判“全球銅將進(jìn)入超級周期”。