來(lái)源 I 投資界PEdaily

作者 I 周佳麗

醬油一哥又IPO敲鐘了。

投資界獲悉，今日海天味業(yè)正式在港交所掛牌上市。此次IPO發(fā)行價(jià)每股36.3港元，籌資101億港元，成為年內港股最大規模IPO之一。

這一次，海天味業(yè)H股發(fā)行認購火爆，超額認購逾930倍，引入高瓴、新加坡政府投資公司GIC、瑞銀資管、加拿大皇家銀行、CPE源峰、博裕資本、紅杉中國、佛山發(fā)展等8家基石投資者，陣容豪華。

今日開(kāi)盤(pán)，海天味業(yè)港股一度漲3%，總市值超2100億港元，董事長(cháng)程雪現身敲鐘。

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來(lái)自佛山

女掌門(mén)帶隊I(yíng)PO敲鐘

醬油傳奇始于300年前。

自清代中葉，傳統釀造業(yè)的佛山古醬園就已經(jīng)頗有名聲，海天便溯源于“佛山古醬園”，得名于“海天（古）醬園”。1955年，佛山25家古醬園謀略合并重組，組建“海天醬油廠(chǎng)”，便是現在海天的前身。過(guò)去幾十年里，海天味業(yè)一步步由小到大，背后離不開(kāi)靈魂人物——龐康。

出生于1956年，龐康是地地道道的廣東佛山人。1982年，龐康大學(xué)畢業(yè)被分配到海天醬油廠(chǎng)做一名技術(shù)員，幾年后被選為副廠(chǎng)長(cháng)。在他的帶領(lǐng)下，海天從一個(gè)地方小廠(chǎng)成長(cháng)為“國家二級企業(yè)”知名大廠(chǎng)。

伴隨著(zhù)醬油廠(chǎng)的改制，龐康一路晉升，直至做到董事長(cháng)兼總經(jīng)理。1994年，海天把原來(lái)單一的國有經(jīng)濟重組為職工個(gè)人出資和國家出資的有限責任公司（佛山市海天調味食品公司），“海天”的名號沿用至今。

之后，龐康率隊海天繼續發(fā)力，先是斥資3000萬(wàn)元引進(jìn)國外先進(jìn)的生產(chǎn)線(xiàn)；2003年，又從德國引進(jìn)國內第一條全自動(dòng)包裝生產(chǎn)線(xiàn)；2005年又投資10億元，建成年產(chǎn)量超100萬(wàn)噸的海天高明生產(chǎn)基地。自此，海天快速成長(cháng)為國內享負盛名的醬油產(chǎn)銷(xiāo)、出口企業(yè)，2009年銷(xiāo)售收入突破50億元，2013年銷(xiāo)值突破百億元大關(guān)。

2014年，海天味業(yè)登陸A股市場(chǎng)，市值一度沖破7000億元，曾躍居A股市值榜頭部之列，被冠以“醬油茅”的稱(chēng)號。

2024年9月，已近古稀之年的龐康選擇交棒，將海天味業(yè)交給了“二號人物”程雪。

現年55歲，程雪為人極其低調，1990年代就開(kāi)始出現在海天味業(yè)的管理層名單上，一直緊隨龐康之后。根據海天味業(yè)當年上市公告，程雪1997年至2010年11月歷任公司企業(yè)策劃總監、副總裁、董事。海天味業(yè)2014年上市時(shí)，程雪已任公司副董事長(cháng)兼常務(wù)副總裁。

早在1995年海天味業(yè)啟動(dòng)股改時(shí)，程雪就是參與認購的700多名職工之一。到海天味業(yè)上市時(shí)，她直接持股數量已增至2511萬(wàn)股，還通過(guò)海天集團間接持股，持股比例僅次于龐康，并與龐康等人同為公司共同控制人。

出任海天味業(yè)董事長(cháng)，程雪實(shí)現了從打工人到掌門(mén)人的身份轉變，被稱(chēng)為“醬油女王”。她執掌后迅速啟動(dòng)了A+H上市，直到今天海天味業(yè)正式IPO敲鐘。

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一瓶醬油撐起2100億市值

海天的國民度無(wú)需贅言。

發(fā)展至今，海天味業(yè)旗下主要品類(lèi)包括醬油、蠔油、調味醬、食醋、料酒、雞精雞粉、番茄沙司、辣椒醬等其他特色調味品。擁有1450多款產(chǎn)品SKU，「海天」品牌走進(jìn)千家萬(wàn)戶(hù)，在中國有80%以上的家庭滲透率，已連續28年蟬聯(lián)中國最大調味品企業(yè)。

擁有豐富的國民產(chǎn)品矩陣，海天味業(yè)擁有7個(gè)年收入10億級以上大單品系列，也是中國調味品行業(yè)年收入10億級大單品數量最多的企業(yè)。此外，海天味業(yè)還擁有31個(gè)年收入1億級以上產(chǎn)品系列，以2024年的收入計，億級以上產(chǎn)品系列合計佔產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的76.6%。

不過(guò)在前兩年，海天味業(yè)陷入“雙標門(mén)”風(fēng)波，業(yè)績(jì)大受沖擊：2022年增收不增利，2023年遭遇了近十年來(lái)的首次營(yíng)收下滑，凈利潤也延續了前一年的下滑態(tài)勢，直到2024年前三季度業(yè)績(jì)才恢復增長(cháng)。

重拾增長(cháng)，海天味業(yè)2024年實(shí)現營(yíng)收269.01億元，同比增長(cháng)9.53%；實(shí)現歸母凈利潤63.44億元，同比增長(cháng)12.75%。今年一季度，海天味業(yè)又凈賺22個(gè)億。

程雪此前曾表示，公司業(yè)績(jì)受多方面因素影響，報告期內，外部環(huán)境仍然復雜多變，公司積極應對，加快變革與創(chuàng )新。

于是，全球化被海天味業(yè)提到了更重要的位置，而香港無(wú)疑是一個(gè)不可錯過(guò)的窗口。正如海天味業(yè)招股書(shū)中提到將堅持的未來(lái)戰略——應用本地化經(jīng)營(yíng)戰略，實(shí)現優(yōu)勢出海、探索全球。

據悉，此次赴港上市全球發(fā)售所得款項凈額的約20.0%將用于通過(guò)建立集團的全球品牌形象、拓展銷(xiāo)售渠道以及提升海外供應鏈能力，以提升集團的全球影響力。

具體而言，海天味業(yè)計劃在東南亞及歐洲等地區拓展海外經(jīng)銷(xiāo)渠道，并通過(guò)建立一支由100多名人員組成的海外銷(xiāo)售團隊、設立并優(yōu)化全球電商平臺業(yè)務(wù)、建設本土化供應鏈、建設并持續升級海外營(yíng)銷(xiāo)及物流網(wǎng)絡(luò )等途徑，增強海天品牌在海外市場(chǎng)的競爭力。

這瓶來(lái)自中國的醬油，要賣(mài)到全世界了。

3

今年，港股大爆發(fā)

今年港股的熱鬧，歷歷在目。

2025上半年，港股市場(chǎng)走勢強勁，恒生指數年初開(kāi)盤(pán)于19932點(diǎn)附近，到3月19日最高漲至24874點(diǎn)，最大漲幅超過(guò)24%，成為全球資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)之一。

效應傳導，港股IPO市場(chǎng)火熱。安永最新發(fā)布的《中國內地和香港IPO市場(chǎng)》報告稱(chēng)，香港市場(chǎng)今年上半年預計約40家公司首發(fā)上市，募資額約1087億港元，首次公開(kāi)募股（IPO）數量和募資額分別同比上漲33%和711%，占全球新股市場(chǎng)24%，暫列全球首位。

具體到行業(yè)，“新消費+硬科技”成為港股新引擎。上半年，生物科技與健康、零售和消費兩大行業(yè)的IPO數量并列第一。大型A+H企業(yè)上市，助推工業(yè)（含先進(jìn)制造業(yè)）的IPO籌資額位列行業(yè)之首。

這其中，香港消費IPO堪稱(chēng)一枝獨秀。

如我們所見(jiàn)，今年以泡泡瑪特、蜜雪冰城、老鋪黃金組成的“港股三姐妹”帶來(lái)一場(chǎng)罕見(jiàn)暴漲，此外布魯可、毛戈平、古茗等也都實(shí)現了不同程度的漲幅。當中最為矚目的莫過(guò)于泡泡瑪特，最近憑借Labubu股價(jià)再度飆漲，最新市值已經(jīng)超過(guò)3500億港元。

大家對港股的信心似乎又回來(lái)了。以往說(shuō)起港股，大家總擔心——找不到基石投資人、估值低、沒(méi)有流動(dòng)性、解禁即大跌。但現在情況變了，過(guò)去幾年港股一度面臨新股發(fā)不出去的尷尬漸漸散去：基石投資人不愁了，估值也有吸引力了。正如在蜜雪冰城、寧德時(shí)代、恒瑞醫藥等超級IPO背后都有一個(gè)豪華的基石陣容，份額爭搶激烈。

“擬港股上市的企業(yè)應當加速I(mǎi)PO?！奔尤A資本創(chuàng )始合伙人、董事長(cháng)宋向前也向投資界說(shuō)起，中國香港是連接全球資本市場(chǎng)的唯一橋梁?！爱斍扒闆r，國內企業(yè)融入國際資本市場(chǎng)的窗口期非常短，可能就一年半的窗口期”。

放眼望去，赴港上市的隊伍正浩浩蕩蕩。港交所行政總裁陳翊庭最近透露，目前港交所正在處理超過(guò)160家企業(yè)的上市申請，其中近20家擬募資規模預計達10億美元以上。

當全球化成為不容錯過(guò)的時(shí)代主題，大家紛紛奔赴香港卡位。

“畢竟，這里是通向世界的窗口?！?/p>