2月23日，毫米波雷達概念板塊繼續沖高，晉拓股份3連板，協(xié)和電子漲超7%，亞太股份、東箭科技、越博動(dòng)力、中英科技、歐菲光、威孚高科等跟漲。

消息面上，近期特斯拉向歐洲監管機構提交了車(chē)輛變更申請，證實(shí)最新自動(dòng)駕駛硬件HW4.0即將量產(chǎn)上車(chē)。HW4.0性能預估約為HW3.0的2-4倍。特斯拉新款Model3將標配4D毫米波雷達，或具備L4級自動(dòng)駕駛潛力。

為何權益市場(chǎng)對于毫米波雷達產(chǎn)業(yè)鏈給予如此高的關(guān)注？自動(dòng)駕駛的投資機會(huì )是否已經(jīng)出現？本文將詳細解析。

毫米波雷達是智能汽車(chē)必選的零部件

雖然真正的無(wú)人駕駛汽車(chē)還需要一段時(shí)間，高級駕駛輔助系統(ADAS)是主動(dòng)保護汽車(chē)駕駛安全的一種先進(jìn)的駕駛輔助系統正在逐漸成熟和普及。

ADAS主要是通過(guò)安裝在汽車(chē)上的各種傳感器來(lái)收集數據，在行駛的過(guò)程中對周?chē)h(huán)境進(jìn)行感知，收集數據，識別、檢測、跟蹤靜態(tài)目標，再結合導航地圖數據進(jìn)行系統的計算分析，從而提前預知危險的發(fā)生，提高駕駛的舒適性和安全性。目前用于感知環(huán)境的 ADAS傳感器主要有攝像頭、超聲波、毫米波雷達等。當然，無(wú)人駕駛汽車(chē)也需要激光雷達。

激光雷達一直以來(lái)都受到自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的“寵愛(ài)”，因為它能夠實(shí)現對周?chē)h(huán)境的三維感知。但激光雷達、攝像頭和超聲波傳感器在惡劣的天氣環(huán)境下，很容易出現性能下降甚至失效(惡劣的天氣往往是事故的主要原因)，所以都有“致命”的缺陷。

在這種情況下，毫米波雷達可以穿透塵土、雨雪、不受惡劣天氣影響，還能全天候工作，成為汽車(chē)ADAS必不可少的核心傳感器之一。

傳統的毫米波雷達通過(guò)發(fā)射 FM連續波(FMCW)，利用發(fā)射信號與接收信號的時(shí)間差來(lái)計算目標的距離。常規的3T4R毫米波雷達天線(xiàn)配置，4D毫米波雷達采用12T24R大天線(xiàn)陣列(12個(gè)發(fā)射通道、24個(gè)接收通道)，采用工程化的創(chuàng )新堆疊射頻天線(xiàn)組，從而形成4D數據集(長(cháng)/寬/高/速度)。

中信證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，4D毫米波雷達已搭載于飛凡R7、深藍SL03等量產(chǎn)車(chē)型。若特斯拉HW 4.0真正應用4D毫米波雷達，該產(chǎn)品的商業(yè)化趨勢有望進(jìn)一步確立。

國內投資標的甚少，相關(guān)廠(chǎng)家還需追趕

未來(lái)一到三年內，毫米波雷達主要由整車(chē)廠(chǎng)商和供應商合作研發(fā)，其次是國產(chǎn)供應商，據相關(guān)數據顯示，毫米波雷達的采購價(jià)格在400-933元之間。供應商中，博世是國外毫米波雷達供應商中最受關(guān)注的供應商。

經(jīng)緯恒潤自主研發(fā)的毫米波雷達產(chǎn)品，在江鈴福特領(lǐng)銳的基礎上，順利量產(chǎn)，進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。德賽西威在汽車(chē)座艙的基礎上，在智能駕駛的同時(shí)，也在積極布局毫米波雷達，目前已經(jīng)量產(chǎn)了77 GHz的毫米波雷達。

作為純正的毫米波雷達標的，經(jīng)緯恒潤和德賽西威近期的表現可謂是差強人意，分別漲幅僅14.96%和3.24%。而漲幅達三連板的標的晉拓股份只是小批量量產(chǎn)了毫米波雷達波控制器?？梢?jiàn)當前概念股投資不能局限在產(chǎn)業(yè)邏輯，熱錢(qián)關(guān)注的往往是這類(lèi)小盤(pán)次新股的概念標的。

毫米波雷達結構可分為射頻前端，信息處理系統以及后端算法。據蓋世汽車(chē)研究院，射頻部分占比約 40%，其中 MMIC(25%)、PCB(10%)、其他(5%)。信息處理系統 DSP 占比 10%，后端算法占比最高達 50%。

毫米波雷達的產(chǎn)業(yè)鏈上游包括MMIC單片微波集成電路、基帶數字信號處理芯片、天線(xiàn)高頻PCB板，國內廠(chǎng)商處于追趕的狀態(tài)，天風(fēng)證券看好MMIC的國產(chǎn)化機會(huì )。

(1)整機廠(chǎng)商：Arbe(全球 4D 毫米波雷達龍頭)、經(jīng)緯恒潤(Arbe 合作協(xié)議)，威孚高科(Arbe 合作協(xié)議)，蘇州豪米波(國產(chǎn)初創(chuàng )公司)，聯(lián)合光電(4D 毫米波雷達研發(fā)中)。

(2)高頻高速 PCB(世運電路、勝宏科技、滬電股份、深南電路)。

(3)MMIC 射頻芯片英飛凌全球龍頭，碩貝德(4D 毫米波雷達波導天線(xiàn))。

德邦證券建議關(guān)注經(jīng)緯恒潤、威孚高科、聯(lián)合光電、世運電路、勝宏科技、滬電股份、深南電路、碩貝德。