來(lái)源 I 投資界PEdaily

作者 I 楊文靜 周佳麗 劉全

這也許是最忙碌的政府投資基金——

自去年6月宣布第一筆投資，不到一年時(shí)間已出手超100個(gè)項目。港投公司，這一股來(lái)自香港的創(chuàng )投活水，正在留給創(chuàng )投圈深刻印象。

“現時(shí)市場(chǎng)上有很多雜音，但對于長(cháng)期投資人而言，這正是估值最好的窗口期?！本S多利亞港畔，港投公司行政總裁陳家齊（Clara）向投資界一眾娓娓聊起。此時(shí)，她出任港投公司CEO近600天。

回想2022年，外界擔憂(yōu)香港失去競爭力的聲音此起彼伏，一場(chǎng)變革敘事由此開(kāi)啟——這年10月，香港特區政府推出初始管理規模620億港元的香港投資管理有限公司（HKIC），被譽(yù)為“港版淡馬錫”。彼時(shí)香港的愿景是，希望未來(lái)五年能吸引不少于100間具潛力或代表性的創(chuàng )科企業(yè)落地香港。

此后我們看到，思謀科技、百圖生科、銀河通用、PPIO派歐云等大家熟知的科技公司背后，都出現了港投公司的身影。過(guò)去一年，陳家齊和團隊密集往返香港內地城市及海外市場(chǎng)，走訪(fǎng)創(chuàng )業(yè)公司與創(chuàng )投機構。獅子山下，一場(chǎng)科技競賽拉開(kāi)帷幕。

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620億，已投超100筆

揭開(kāi)隱秘面紗

“身邊的創(chuàng )業(yè)公司都在打聽(tīng)港投公司?！边^(guò)去一年這樣的聲音不止一次聽(tīng)到，尤其對致力于出海的科技公司，港投公司的資金與海外資源極具吸引力。這次在陳家齊的分享中，港投公司的面紗首次揭開(kāi)。

始于2022年10月，香港特區行政長(cháng)官李家超發(fā)表任期內首份《施政報告》，提出成立全新“香港投資管理有限公司”，由特區政府全資擁有，致力于運用財政儲備促進(jìn)產(chǎn)業(yè)及經(jīng)濟發(fā)展。隨后，香港財政司司長(cháng)陳茂波出任港投公司董事會(huì )主席。

陳家齊說(shuō)，港投公司自成立以來(lái)就被賦予重大使命——管理在“未來(lái)基金”下設立的220億港元“香港增長(cháng)組合”、50億港元“大灣區投資基金”、50億港元“策略性創(chuàng )科基金”，以及新成立的300億港元“共同投資基金”，基金總規模達620億港元。

直至2024年6月，港投公司首筆投資出爐——落子賈佳亞教授創(chuàng )辦的AI獨角獸思謀科技。此后兩個(gè)月，又宣布包括百圖生科、銀河通用、Spark在內的4個(gè)項目。至此團隊的賽道脈絡(luò )漸漸清晰：面向硬科技、生物科技、新能源/綠色科技，其中著(zhù)重布局AI相關(guān)行業(yè)。

此前港投公司出資了高瓴、隱山資本等知名投資機構，因此一度被類(lèi)比為港版“政府引導基金”。

陳家齊向投資界解釋?zhuān)壳皥F隊主要打法仍是直接投資與共同投資，而后者集中在聯(lián)手知名創(chuàng )投機構，正如在首屆「國際耐心資本論壇」上宣布港投公司與戈壁創(chuàng )投、藍馳創(chuàng )投、基匯資本三個(gè)合作項目。其中，港投公司與藍馳創(chuàng )投合作成立“共同投資伙伴計劃”，推進(jìn)一籃子的共同投資項目，重點(diǎn)支持有全球視野的華人科技創(chuàng )業(yè)者和全球領(lǐng)先的技術(shù)創(chuàng )新，推動(dòng)中國科技能力走向全球。

“雙方的投資策略和訴求一拍即合?！彼{馳創(chuàng )投合伙人劉吉總結。具體來(lái)說(shuō)，藍馳創(chuàng )投將攜手港投公司，發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢，共同投資于有全球視野的華人科技創(chuàng )業(yè)者和全球科技創(chuàng )新。作為中國最大的早期科技基金之一，藍馳創(chuàng )投經(jīng)驗豐富且項目源充足，往往能更早一步挖掘到優(yōu)秀團隊，這是港投公司作為真正的長(cháng)錢(qián)所需之一。藍馳創(chuàng )投管理合伙人朱天宇在論壇上發(fā)言指出，雙方合作的基金已經(jīng)啟動(dòng)，將會(huì )在年內看到更多的投資項目。

版圖雛形初顯。陳家齊介紹港投公司的最新進(jìn)展——迄今已投資超過(guò)100個(gè)項目，人工智能及具身智能等是主要的增長(cháng)點(diǎn)，已經(jīng)有5-10家公司有意向或正在進(jìn)行IPO。她補充一個(gè)細節：港投公司每1元投資，現下已經(jīng)可以撬動(dòng)及引導超過(guò)4元的其他長(cháng)期資金。

悄然間，港投公司成了當下最活躍的一支創(chuàng )投活水。投資界交流一圈下來(lái)，不少正在布局全球化的科技企業(yè)不約而同地找機會(huì )與港投公司搭橋牽線(xiàn)。

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一家另類(lèi)政府投資基金

“更像一家市場(chǎng)化美元基金，國際化色彩濃厚?！眲⒓钠鸾佑|港投公司的第一印象。

這樣的評價(jià)在一家政府投資基金身上并不多見(jiàn)。進(jìn)一步來(lái)看，港投公司借鑒內地國資的產(chǎn)業(yè)引導邏輯，又遵循市場(chǎng)化美元基金的運作模式。正如陳家齊多次強調，港投公司既要保證財務(wù)回報，也要肩負發(fā)展香港科創(chuàng )的使命。

“我最直觀(guān)的感受，是對方很遵守并尊重市場(chǎng)化的投資規則，并沒(méi)有給我們設置一大堆特殊的條款?！弊钚芦@得港投公司投資的PPIO創(chuàng )始人兼CEO姚欣告訴投資界，公司將借助于港投公司的資源加速全球化，除了在香港落地了國際化出?？偛?，還將在香港進(jìn)一步擴充人員和擴大業(yè)務(wù)布局。

港府財政出資，出手迅速，港投團隊不免會(huì )被經(jīng)常問(wèn)到一個(gè)問(wèn)題：投資的項目失敗了怎么辦？其實(shí)這一幕也常常擺在內地國資機構面前，因此我們看到，這兩年國資容錯機制探索不斷涌現。

大幕之下，陳家齊卻有著(zhù)不一樣的思考?！皟炔靠隙ㄓ腥蒎e的思維，也在醞釀相關(guān)的做法，但不會(huì )制定具體數字的容錯比例?！毕啾仁潞笕蒎e，港投團隊更在意的是把握前期風(fēng)控，盡力提高命中率。

如此一來(lái)，如何保證風(fēng)險控制，極度考驗著(zhù)投資團隊的眼光與決策能力。這背后由一張貫穿上下且極為細致的盡調體系在支撐——投向極具前景的賽道，押注靠譜且優(yōu)秀的團隊，最終落到幾近嚴苛的盡調之上。

一家港投被投企業(yè)透露，從接觸到完成投資，總共經(jīng)歷三輪盡調——港投公司先做第一輪盡調，隨后聯(lián)合第三方進(jìn)行第二輪，最后則是傳統的商法財三方盡調。值得一提的是，當時(shí)港投公司委托的盡調機構之一是該公司的重要客戶(hù)，此舉大大縮短盡調團隊對公司的認知周期，“手術(shù)刀一般精準的選擇”。

由于資金來(lái)自香港財政，因此港投公司在退出上比大多數機構擁有更長(cháng)的期限，這也是吸引創(chuàng )業(yè)公司的重要一點(diǎn)。一家融資close的企業(yè)方提到，“從洽談融資到最終簽約，對方都沒(méi)有提出過(guò)強制退出要求?！笨萍紕?chuàng )業(yè)周期往往漫長(cháng)，更需要資本耐心扶持。

過(guò)去一年，港投公司留給創(chuàng )業(yè)者不少別致印象。一位負責公司融資的朋友感慨，大年三十，港投公司團隊還在與他開(kāi)電話(huà)會(huì )；PPIO創(chuàng )始人兼CEO姚欣也提到相似的一幕，圣誕節、春節兩個(gè)香港最重要的節日前兩天，港投團隊還出差來(lái)到公司。

忙碌背后，香港發(fā)力新興產(chǎn)業(yè)的迫切心情溢于言表。

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投身中國科技崛起浪潮

“High Tech揩嘢，Low Tech撈嘢?！?/p>

這是2023年寧德時(shí)代與香港科技園公司合作備忘錄的簽署儀式上，曾毓群提起的一句話(huà)。意思是說(shuō)，做高科技產(chǎn)品會(huì )把錢(qián)賠光，從事科技含量低的行業(yè)反而大賺特賺。雖為自嘲，卻也是香港過(guò)去二十多年科創(chuàng )生態(tài)不足的一種折射。

以前的香港，生存之道在于金融、貿易及物流、專(zhuān)業(yè)服務(wù)和旅游這四大支柱產(chǎn)業(yè)，科創(chuàng )基因薄弱。香港科技園公司行政總裁黃克強曾向媒體說(shuō)，“2015年以前大家沒(méi)有危機感，買(mǎi)一間房子或者一只股票再賣(mài)出去，來(lái)去之間賺錢(qián)很容易?！?/p>

直到世界新一輪科技革命浪潮滾滾而來(lái)。面對撲面而來(lái)的危機感，香港意識到需要變化——破題就在于科創(chuàng )。2022年，香港行政長(cháng)官李家超自上任起便以“無(wú)創(chuàng )科、無(wú)未來(lái)”，多次強調創(chuàng )科于香港之重要性，香港打造國際創(chuàng )科中心的決心不言而喻。

情況也正如我們所見(jiàn)：在過(guò)去5年中，香港史無(wú)前例地投入逾1500億港元推動(dòng)香港科創(chuàng )發(fā)展，循八大方向包括增加研發(fā)資源、匯聚科技人才、提供創(chuàng )投資金、加強科普教育等，還與粵港澳大灣區產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

時(shí)至如今，“科創(chuàng )與創(chuàng )投”儼然成為香港發(fā)展的另一重要底色。投資界拿到一組數據：香港創(chuàng )投公司數目已由2015年的1500間升至目前的5000間；創(chuàng )投公司員工數目亦由2015年的少于4000人升至去年底約2萬(wàn)人；私募基金（VC）投資香港創(chuàng )投的金額則由2015年的5億元升至目前的50億元。

“2018年回國創(chuàng )業(yè)時(shí)，很難找到基金或者投資人，跟大學(xué)談合作只傾向于學(xué)術(shù)上的合作，涉及到產(chǎn)業(yè)和高校的配對就很難談攏，但現在明顯感受到整個(gè)生態(tài)圈的思維都在轉變了?！币患蚁愀凵镝t藥公司創(chuàng )始人感慨道。

在這里，他們交流合作、資源共享，進(jìn)一步推動(dòng)香港技術(shù)創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)升級，也促進(jìn)了企業(yè)的全球化征程。

“香港名校如云，正在為全球貢獻最強的技術(shù)?！绷钠鹣愀劭苿?chuàng )崛起這一幕，思謀科技團隊共鳴強烈。在賈佳亞教授的視角里，香港具備得天獨厚的地理優(yōu)勢和政治優(yōu)勢，在國際市場(chǎng)上扮演著(zhù)一個(gè)不可或缺的角色，既是嫁接全球資本的重要橋梁，也是內地企業(yè)出海的橋頭堡。

尤其是在地緣政治、供應鏈重構等重重挑戰下，香港作為連接世界窗口的角色更加不可替代，正如現在很多科技企業(yè)首選上市目的地都是香港。

回過(guò)頭看，香港的科創(chuàng )蛻變是一面鏡子，也是中國創(chuàng )新范式的關(guān)鍵切片，生動(dòng)映照著(zhù)中國科技產(chǎn)業(yè)的硬核突圍。這場(chǎng)自上而下的進(jìn)化中，產(chǎn)業(yè)“逆天改命”的機遇擺在每一座城市面前，大家意志統一——實(shí)現硬核科技國產(chǎn)化，爭得全球產(chǎn)業(yè)的話(huà)語(yǔ)權。

想起5月黃仁勛在談到中國人工智能的崛起時(shí)說(shuō)到，中國的AI研究人員和科學(xué)家是世界一流的，全球50%的AI研究人員來(lái)自中國?！叭绻闳ミ^(guò)Anthropic、OpenAI或DeepMind的辦公室，會(huì )發(fā)現那里有很多來(lái)自中國的頂尖人才?！?/p>

“一個(gè)屬于中國的世紀可能已經(jīng)到來(lái)?！弊罱都~約時(shí)報》的一個(gè)觀(guān)點(diǎn)在海外流傳甚廣。也許，我們正在共同見(jiàn)證這波瀾壯闊的一幕。