來(lái)源 I 投資界-天天IPO

作者 I 楊繼云

北京一個(gè)超級IPO誕生了。

投資界消息，今天（7月8日），北京屹唐半導體科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“屹唐股份”）正式在科創(chuàng )板上市，發(fā)行價(jià)格為8.45元/股，開(kāi)盤(pán)大漲超200%，市值一度突破770億，收盤(pán)市值達685億元。

此次IPO，屹唐以24.97億元募資額位列北京地區第一。

屹唐股份身后，北京國資坐鎮。9年前，在亦莊國投的支持下，半導體專(zhuān)家陸郝安博士帶領(lǐng)屹唐打響半導體設備跨國并購的第一槍?zhuān)偬朴纱碎_(kāi)啟產(chǎn)業(yè)破局之旅，在國際市場(chǎng)闖出名堂。

此前，屹唐經(jīng)歷一場(chǎng)漫長(cháng)的上市征途。如今成功IPO，標志著(zhù)國產(chǎn)半導體上市潮拉開(kāi)序幕——長(cháng)鑫存儲、紫光展銳、上海超硅、摩爾線(xiàn)程、沐曦集成、粵芯半導體.....所有人都在爭搶這個(gè)寶貴的IPO窗口。

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始于一場(chǎng)跨國并購

他臨危受命

屹唐半導體的故事，始于當年一場(chǎng)震動(dòng)業(yè)界的并購案。

2016年5月，硅谷，中國半導體設備國際并購案第一單落定——在北京亦莊國投的主導下，屹唐盛龍以約3億美元的總價(jià)，成功買(mǎi)下硅谷的半導體設備公司Mattson Technology（MTI），這是一家半導體晶圓蝕刻機臺設備供應商，是當時(shí)知名的集成電路制造設備供應商之一。

屹唐的這一次出手并購，不僅填補國內高端半導體設備領(lǐng)域的技術(shù)空白，更開(kāi)創(chuàng )了中國資本跨國并購半導體設備企業(yè)的先河。以此為基點(diǎn)，亦莊國投成立屹唐半導體，故事徐徐展開(kāi)。

然而困難很快浮現。收購完成后，股權的巨大變更引起客戶(hù)對技術(shù)安全的擔憂(yōu)，MTI訂單銳減40%，2016年Q4營(yíng)收暴跌至1.03億美元（僅為前一年的60%）。此外，公司還面臨著(zhù)高管集體離職、現金流瀕臨斷裂的危機時(shí)刻。

彼時(shí)，半導體行業(yè)資深專(zhuān)家陸郝安臨危受命。實(shí)際上，無(wú)論是這場(chǎng)至關(guān)重要的收購，還是此后屹唐股份的崛起，總裁兼CEO陸郝安都是一個(gè)關(guān)鍵人物。

他是一位名副其實(shí)的技術(shù)大牛。1977年，陸郝安考入中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)物理系，后在弗吉尼亞大學(xué)獲得固態(tài)物理學(xué)博士學(xué)位?？v觀(guān)他的履歷——曾參與英特爾大連芯片廠(chǎng)建設，主導亞洲首個(gè)芯片廠(chǎng)設備供應鏈；還一舉將SEMICON China打造成全球最大半導體產(chǎn)業(yè)平臺。

接過(guò)屹唐的指揮棒后，陸郝安組建起一支跨國聯(lián)合團隊，通過(guò)保留MTI原技術(shù)骨干、注重研發(fā)等方式，逐步重建客戶(hù)信任。2018年，屹唐的北京亦莊工廠(chǎng)建成，首臺國產(chǎn)化干法去膠設備下線(xiàn)，標志著(zhù)本土化生產(chǎn)能力形成。此后，國內12英寸晶圓廠(chǎng)覆蓋率從15%躍升至60%，成為國產(chǎn)替代關(guān)鍵力量。

利用Mattson完整的知識產(chǎn)權，屹唐半導體建立起全球化研發(fā)制造網(wǎng)絡(luò )，為全球12英寸晶圓廠(chǎng)客戶(hù)提供相關(guān)設備及應用方案，產(chǎn)品成功進(jìn)入臺積電、三星等國際尖端產(chǎn)線(xiàn)。最終，屹唐半導體形成以北京為總部，中國、美國、德國為研發(fā)、制造基地的生產(chǎn)布局，在國際舞臺上站穩腳跟。

上市的號角隨之吹響。2021年6月，屹唐IPO申請獲上交所上市委受理，此后上市進(jìn)度有所延遲。根據招股書(shū)，屹唐半導體實(shí)際控制人為經(jīng)開(kāi)區管委會(huì )下設機構財政審計局，其通過(guò)亦莊國投持有公司100%的股權。屹唐盛龍對公司持股比例為45.05%，為屹唐股份的直接控股股東。

直到今天，北京國資終于收獲了一個(gè)超級IPO。

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一年營(yíng)收超40億

VC/PE云集

隨著(zhù)成功IPO，屹唐的神秘面紗被揭開(kāi)。

根據招股書(shū)，屹唐半導體是一家面向全球經(jīng)營(yíng)的半導體設備公司，主要從事集成電路制造過(guò)程中所需晶圓加工設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。有三大核心產(chǎn)品：干法去膠設備、快速熱處理設備、干法刻蝕設備，共同形成了公司的技術(shù)壁壘。

所謂干法去膠設備，是指在光刻工藝后精準剝離光刻膠殘留，避免化學(xué)污染影響芯片性能，直接關(guān)乎芯片良率。目前，干法去膠設備是屹唐半導體的一大“利器”，公司在半導體去膠退火設備領(lǐng)域居于前列。

招股書(shū)顯示，2023年屹唐半導體的干法去膠設備、快速熱處理設備的市場(chǎng)占有率均位居全球第二。

2022年至2024年，屹唐半導體分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入47.63億元、39.31億元和46.33億元，歸母凈利潤分別為3.83億元、3.1億元和5.4億元。

屹唐半導體的客戶(hù)陣容龐大，如臺積電、三星電子、美光科技、英特爾、SK海力士、中芯國際、華虹半導體、長(cháng)江存儲等。截至2024年6月，公司產(chǎn)品全球累計裝機數量已超過(guò)4600臺。

這也曾是創(chuàng )投圈的現象級項目。2020年，彼時(shí)風(fēng)頭正盛的屹唐半導體連獲三輪融資——

2020年5月，A輪，海松資本、招銀國際資本、鴻道投資、金浦投資等參與；

2020年9月，B輪，元禾控股、深創(chuàng )投、IDG資本、紅杉中國、元禾厚望、華登國際、華控基金、絲路華創(chuàng )、石溪資本、基石資本等也來(lái)了；

2020年10月，C輪，則匯聚了黃浦江資本、CPE源峰、亦莊控股、中科圖靈、橙葉投資等。 除了北京國資之外，在IPO前海松資本作為第二大機構股東，與關(guān)聯(lián)方共同持股超10%；南京招銀持股為3.8%；鴻道致鑫持股3.13%；共青城漸升持股為2.64%；此外還有IDG資本和紅杉中國的身影，CPE源峰和深創(chuàng )投同樣在列。

陪伴多年，身后投資人終于迎來(lái)收獲時(shí)刻。

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爭搶窗口

半導體上市潮來(lái)了

這是一縷風(fēng)向標：國產(chǎn)半導體IPO正在爆發(fā)。

正如昨日（7月7日），證監會(huì )官網(wǎng)顯示，國產(chǎn)DRAM內存芯片大廠(chǎng)長(cháng)鑫存儲啟動(dòng)上市輔導。成立于2016年，長(cháng)鑫存儲曾在2024年3月完成一輪108億元的戰略融資后，估值達到約1400億，妥妥的巨無(wú)霸。

同樣備受矚目的還有紫光展銳。6月27日，紫光展銳在上海證監局辦理輔導備案登記，啟動(dòng)A股上市進(jìn)程，有望成為國產(chǎn)智能手機芯片第一股。根據胡潤研究院《2025全球獨角獸榜》，紫光展銳估值為715億元。

放眼望去，半導體獨角獸軍團正在涌向IPO。

猶記得6月30日，A股三大交易所一夜之間新增受理41家IPO企業(yè)，其中包括兩家明星半導體公司——國產(chǎn)GPU獨角獸摩爾線(xiàn)程、沐曦集成電路。

這兩家同時(shí)誕生于2020年，致力于自主研發(fā)全棧高性能通用GPU芯片及計算平臺。其中，摩爾線(xiàn)程此次擬募資高達80億元，Pre-IPO輪投前估值為246億元；沐曦的招股書(shū)透露，最近一次外部股權融資對應的投后估值為210億元。

上海半導體獨角獸也在加速。6月13日，上海超硅半導體股份有限公司IPO申請獲上交所受理，擬募資49.65億元。上海超硅填補國內大尺寸硅片空白，至今累計完成7輪融資，公司估值達到200億。

值得一提的是，上海超硅是繼去年11月西安奕斯偉材料IPO申請獲得科創(chuàng )板受理之后，又一家獲科創(chuàng )板受理的未盈利半導體企業(yè)。

悄然間，A股大門(mén)前已排起長(cháng)長(cháng)的隊伍——被廣州寄予厚望的粵芯半導體、芯片設計公司杰理科技、存儲芯片大普微、集成電路設計企業(yè)昂瑞微、以及度亙核芯……浩浩蕩蕩。屹唐成功IPO，勢必將形成示范效應。

眾所周知，幾年前國產(chǎn)替代背景下涌現一波半導體創(chuàng )業(yè)潮，賽道變得擁擠，然而半導體極度燒錢(qián)，回報周期漫長(cháng)，再加上經(jīng)歷了多輪瘋狂融資后，國產(chǎn)半導體公司已經(jīng)難以在一級市場(chǎng)融資，眾多公司處于虧損苦撐的艱難境地。

上市，成為一場(chǎng)攸關(guān)生死的競賽。過(guò)去兩年，A股上市節奏放緩，大家壓力陡升。如今好不容易迎來(lái)A股上市曙光，沒(méi)有人能夠錯過(guò)——一旦錯過(guò)上市機會(huì )，也許就真的被洗牌出局了。

這是彌足珍貴的IPO窗口。目之所及，大家的腳步越來(lái)越快了。