日前，新西蘭a2牛奶公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“a2”）公布了2022財年中期業(yè)績(jì)。報告顯示，2021年6月-12月，a2營(yíng)收同比下降2.5%，至6.61億新西蘭元；息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤（EBITDA）同比下降45.3%，至9760萬(wàn)新西蘭元。

單從數字來(lái)看，這顯然不是一份亮眼的成績(jì)單。對于業(yè)績(jì)變動(dòng)的原因，a2將問(wèn)題歸結于受到多方面影響，并提及包括因中國低出生率而迅速變化的市場(chǎng)環(huán)境，以及調整渠道庫存策略帶來(lái)的損失。

據了解，在去年5月份，a2因疫情沖擊導致渠道庫存水平遠高于預期，所以宣布停止針對代購渠道的保證金支持計劃，并在2021財年第四季度進(jìn)一步減少公司對代購、母嬰渠道的銷(xiāo)售，希望以此恢復渠道健康。

而在外界看來(lái)，“去庫存”的動(dòng)作就是a2自救的一個(gè)手段，因為翻閱財報數據可知，2021年中期財報（即2020年6月-12月），a2營(yíng)收下降16%，至6.77億新西蘭元；EBITDA下降32.2%，至1.79億新西蘭元。雖然中文標簽實(shí)現增長(cháng)，但英文版和其他標簽奶粉在跨境電商渠道的銷(xiāo)售額下降了35.5%。

也就是說(shuō)，渠道的高庫存對于a2來(lái)說(shuō)可能是一個(gè)定時(shí)炸彈，因為不僅影響到品牌銷(xiāo)售，還容易引起渠道不滿(mǎn)，所以這也讓a2不得不調整渠道庫存，面對業(yè)績(jì)斷崖式下跌的現實(shí)。

從本次公布財報數據上來(lái)看，a2嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)板塊的收入為4.71億新西蘭元；液態(tài)奶業(yè)務(wù)板塊的收入為1.25億新西蘭元；其他業(yè)務(wù)板塊的收入為6470萬(wàn)新西蘭元。

值得關(guān)注的是，中國和其他亞洲市場(chǎng)作為a2營(yíng)收的主要來(lái)源，在本期報告中卻可以用一片蕭條來(lái)形容，營(yíng)收同比下降6.0%，至3.06億新西蘭元；EBITDA同比下降37.1%，至5940萬(wàn)新西蘭元。

如果具體到業(yè)務(wù)上的話(huà)，a2至初中文標簽嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額同比下降11.4%，至1.89億新西蘭元，而且跨境電商業(yè)務(wù)也依舊延續頹廢走勢，a2英文和其他標簽的嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)收入下降1.1%，至1.02億新西蘭元。

需要注意的是，在本次中期報告中，a2明確指出，公司在2021財年第四季度和2022財年第一季度主動(dòng)采取的庫存管理措施取得預期成效，渠道庫存降至目標水平。這也表明，在接下來(lái)的財報中不會(huì )出現因調整渠道庫存而帶來(lái)的業(yè)績(jì)下滑。

a2方面更是聲稱(chēng)：“下半年的收入可能會(huì )有所增長(cháng)”?？蒩2的業(yè)績(jì)會(huì )因此大幅回升嗎？可能但也未必。因為a2除卻渠道庫存問(wèn)題外，還要面對市場(chǎng)的多重挑戰。

譬如，來(lái)自競品的壓力，要知道在過(guò)去幾年中，中國乳粉行業(yè)逐漸步入中高端化發(fā)展趨勢 ，不少中外品牌都推出了A2產(chǎn)品，就像飛鶴星飛帆、美贊臣鉑睿、君樂(lè )寶至臻。在此背景下，最早向中國市場(chǎng)引進(jìn)A2奶概念的a2的核心競爭優(yōu)勢被打破，如果不具備創(chuàng )新能力，找到差異化賣(mài)點(diǎn)的話(huà)，未來(lái)恐難繼續維持高增長(cháng)。

此外，與其他外資品牌一樣，a2也同樣要解決如何下沉市場(chǎng)的問(wèn)題。根據財報顯示：截至2021年12月末，a2在中國的分銷(xiāo)門(mén)店數量已從2021年6月底的2.28萬(wàn)家增加到2.46萬(wàn)家。

但根據此前a2官方演示資料顯示，該品牌的分銷(xiāo)渠道依舊主要集中在線(xiàn)上以及一二線(xiàn)城市，其中包括京東、寶寶樹(shù)等國內電商、考拉等跨境購電商、小紅書(shū)等社交電商、活躍在微信等平臺的代購，線(xiàn)下卻只有愛(ài)嬰室、孩子王等母嬰店連鎖，以及大潤發(fā)等商超渠道。由此不難看出，其在三四線(xiàn)市場(chǎng)的下沉力度薄弱，更不用說(shuō)鄉鎮級別。

除卻中國及亞洲市場(chǎng)外，a2海外市場(chǎng)表現同樣令人擔憂(yōu)。財報顯示：澳大利亞和新西蘭市場(chǎng)收入2.83億新西蘭元，同比下降10.7%；EBITDA為0.96億新西蘭元，同比下降18.1%。而美國市場(chǎng)收入0.34億新西蘭元，同比下降5.2%；EBITDA損失了5%，損失了0.16億新西蘭元。

綜上所述，剛剛解決完渠道庫存壓力的a2，顯然還有代購渠道受阻、中國下沉市場(chǎng)難發(fā)展、眾多品牌以A2蛋白奶粉圍攻光明頂等多個(gè)關(guān)卡等待著(zhù)其去挑戰，重重危機下，老牌網(wǎng)紅奶粉品牌a2要如何重塑品牌核心競爭力，在多元化、個(gè)性化、高端化市場(chǎng)環(huán)境下的立穩腳跟呢？