近兩年來(lái)，蒙牛的資本運作十分頻繁。就在今年3月，蒙牛還先后披露擬私有化雅士利國際、以10倍溢價(jià)率出售愛(ài)養牛等。而這一系列的舉措，在外界看來(lái)都是蒙牛為了實(shí)現帝國野心，不得不上演的一場(chǎng)場(chǎng)騰挪大戲。
蒙牛的壓力
據開(kāi)源證券的研究報告顯示：我國乳制品行業(yè)集中度持續提升，目前已呈現雙寡頭格局，即伊利、蒙牛市占率均為20%以上；區域及地方乳企市占率在5%以下，且主要經(jīng)營(yíng)低溫乳制品。
眾所周知，蒙牛和伊利的主營(yíng)業(yè)務(wù)極其相似，都由液態(tài)奶、奶粉和冷飲三大品類(lèi)構成。所以在過(guò)去的二十多年當中，兩大巨頭之間的競爭激烈，摩擦不斷。就有如：蒙牛借可口可樂(lè )贊助北京冬奧會(huì )，被伊利公開(kāi)指責“為一己私利，挾洋自重”。
2019年，蒙牛和伊利競標贊助北京冬奧會(huì )時(shí)落選，但卻憑借中糧集團和美國可口可樂(lè )之間的資本合作，為已中標的可口可樂(lè )巨額贊助買(mǎi)單，以此成為了國際奧委會(huì )“飲料”類(lèi)別的全球“聯(lián)合”合作伙伴。
然而，此舉在伊利看來(lái)，蒙牛就是在用不正當競爭手段，獲一己私利。因為作為一家乳制品企業(yè)，飲料僅占一小部分，其真實(shí)目的是誤導中國消費者認為其是奧運“乳制品”合作伙伴。
從這件事中不難看出，這或許只是蒙牛、伊利多年商戰中，為數不多被抬上明面的事件。但在完全同質(zhì)化的競爭環(huán)境下，雙方在利益沖突下又會(huì )產(chǎn)生怎樣的碰撞呢？
不過(guò)從目前來(lái)看，無(wú)論從市值還是業(yè)績(jì)上都是伊利在領(lǐng)跑，而蒙牛在拼命追趕。截止3月31日底股市收盤(pán)，伊利和蒙牛的市值分別約為2361億元、1352億元，二者之間相差千億元。
而據財報數據顯示：2021年蒙牛收入和歸母凈利潤分別為881.42億元、50.26億元。雖然伊利還沒(méi)有公布2021年財報數據，但從以往的業(yè)績(jì)上來(lái)看，蒙牛已經(jīng)被其甩開(kāi)百億距離。
不過(guò)蒙牛并沒(méi)有打算一直當“千年老二”，2017年蒙?？偛帽R敏放對外立下豪言壯志，要在2020年實(shí)現“雙千億”目標，即市值和銷(xiāo)售額均突破千億。但從最終結果來(lái)看，其只完成了一半，市值達到了千億，營(yíng)收卻僅有760億元。
2020年底，蒙牛又制定了新的發(fā)展戰略，即2025年“再創(chuàng )一個(gè)蒙?！?。而后，更是在年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上特別強調，未來(lái)5年蒙牛品類(lèi)結構將會(huì )發(fā)生變化，奶酪、鮮奶、奶粉三大業(yè)務(wù)都會(huì )達到百億以上規模。
而在2021年財報中，液態(tài)奶（包括UHT奶、常溫酸奶、常溫乳飲料、低溫酸奶、低溫乳飲料、鮮奶）收入765.14億元，奶粉（主要包括雅士利及貝拉米）收入49.49億元，其他產(chǎn)品（包括奶酪、植物基營(yíng)養品及貿易業(yè)務(wù)）收入24.38億元。
由此數據可見(jiàn)，蒙牛想要實(shí)現新的業(yè)績(jì)目標，還有一段不小的距離。那么蒙牛該以何戰略實(shí)現這一目標呢？最終結果是如約而至，還是繼續失約？
資本運作不斷，備戰五年目標
自定下新flag后，蒙牛開(kāi)啟了一系列資本動(dòng)作?！耙咔檫^(guò)后，上游奶源供應緊張，為了實(shí)現五年「再創(chuàng )一個(gè)新蒙?！沟膽鹇阅繕?，蒙牛按照國家奶業(yè)振興優(yōu)化調整奶源布局要求，聚焦優(yōu)勢區域，大力推動(dòng)優(yōu)質(zhì)奶源基地建設......”蒙牛方面表示。
所以，2021年3月，蒙?？毓傻默F代牧業(yè)先后以34.8億元和8.15億元全資收購內蒙古富源國際實(shí)業(yè)（集團）有限公司、中元牧業(yè)有限公司。
據公開(kāi)資料顯示：前者是一家國際資源型乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈公司，主要從事牧草種植、奶牛養殖、飼料加工及銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。在中國經(jīng)營(yíng)14個(gè)牧場(chǎng)，奶牛存欄數約6萬(wàn)頭。此外，其還控股美國草業(yè)巨頭HayKingdom，主要生產(chǎn)及銷(xiāo)售優(yōu)質(zhì)苜蓿草。
而后者也是一家集飼草料種植、奶牛養殖、牧場(chǎng)觀(guān)光為一體的示范牧場(chǎng)，占地面積約2000畝，設計存欄規模2.2萬(wàn)頭。截至2020年末，奶牛存欄1.72萬(wàn)頭，日產(chǎn)原奶350噸。值得一提的是，該牧業(yè)緊鄰石家莊國際機場(chǎng)，靠近京昆、石黃、石津、青銀、保阜和西柏坡等六條高速公路。
通過(guò)掌控上游牧場(chǎng)，蒙牛將進(jìn)一步保障原奶的供應和成本的穩定。同時(shí)，蒙牛的另一個(gè)目標就是壯大自己的商業(yè)帝國。9月24日蒙牛和可口可樂(lè )中國的合資公司——可牛了乳制品有限公司，推出了首批超濾奶產(chǎn)品鮮菲樂(lè )，對低溫奶市場(chǎng)加大布局力度。而此前，蒙牛就推出了兩大核心鮮奶品牌，分別是每日鮮語(yǔ)和現代牧場(chǎng)。
眾所周知，隨著(zhù)常溫奶市場(chǎng)競爭格局已趨于穩定，消費升級為高端乳品注入了強大的發(fā)展勢能后，低溫鮮奶賽道開(kāi)始逐漸甚囂塵上，而蒙牛也將視野瞄準了這個(gè)增長(cháng)空間廣闊的品類(lèi)。
但需要注意的是，蒙牛雖然可以利用品牌和渠道的優(yōu)勢，切走地方性乳企在液態(tài)奶、酸奶、冷飲、奶粉等品類(lèi)的市場(chǎng)蛋糕，但低溫鮮奶卻是地方性乳企抵御全國性乳企的優(yōu)勢品類(lèi)。
在近期IPO過(guò)會(huì )成功的陽(yáng)光乳業(yè)招股書(shū)中，該乳企就坦言：“「新鮮」是公司主打的產(chǎn)品特點(diǎn)，依靠高效的冷鏈運輸網(wǎng)絡(luò )，在公司產(chǎn)品覆蓋的區域內，前一天生產(chǎn)的產(chǎn)品，后一天消費者就可以喝到，部分區域甚至可以喝到當天生產(chǎn)的產(chǎn)品，這個(gè)特色深受當地消費者歡迎，同時(shí)差異化的產(chǎn)品結構也使公司在一定程度上避免了與蒙牛、伊利等大型乳企的直接競爭?！?/p>
除此之外，光明乳業(yè)和新希望乳業(yè)也同樣都提出“新鮮”戰略。不難想象，在地方性乳企的積極應對下，蒙牛想要做大鮮奶業(yè)務(wù)，也面臨著(zhù)巨大的挑戰。
整合獨立運營(yíng)品牌
而蒙牛的另一大難題在于奶粉業(yè)務(wù)，雖然其在另外幾大板塊上表現尚可，但在奶粉業(yè)務(wù)上的體量和品牌力方面卻始終偏弱，遠落后于伊利和飛鶴等乳企。為此，盧敏放在2020年還單獨立下了「未來(lái)三年，奶粉業(yè)務(wù)達到100億，挺進(jìn)業(yè)內前三」的flag。
或許也正因如此，蒙牛欲直接掌管雅士利國際奶粉業(yè)務(wù)。今年3月，蒙牛和雅士利國際發(fā)布公告稱(chēng)「蒙牛正就雅士利國際的股權及若干其他業(yè)務(wù)權益進(jìn)行討論，此舉或會(huì )導致多項潛在交易，其中就包括“私有化要約”，每股注銷(xiāo)價(jià)為1.20港元?！?/p>
而有知情人向母嬰前沿透露：“以后就沒(méi)有雅士利國際了，因為蒙牛要進(jìn)行內部改革，會(huì )直接接管該公司的業(yè)務(wù)，就如同伊利金領(lǐng)冠、飛鶴星飛帆一樣，以后市場(chǎng)上沒(méi)有雅士利瑞哺恩，只有蒙牛瑞哺恩?！?/p>
據了解，自2013年，蒙牛以超過(guò)110億港元收購雅士利國際以來(lái)，雅士利國際一直保留獨立運營(yíng)的現狀。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，現已形成了嬰幼兒配方奶粉和健康營(yíng)養品兩大品類(lèi)。
其中，奶粉品牌包括雅士利、多美滋、瑞哺恩、朵拉小羊。合作品牌有Arla、蒙牛、特康力等。牛奶粉、有機奶粉及羊奶粉全面覆蓋超高端、高端、中端等多層級市場(chǎng)。
事實(shí)上，在過(guò)去十多年中，蒙牛進(jìn)行了頻繁的資本運作，包括2010年收購君樂(lè )寶、2013年控股雅士利、2016年收購多美滋、2017年控股現代牧業(yè)、2018年收購圣牧高科。
2019年至2020年間，雖然剝離了君樂(lè )寶，但蒙牛又斥資15億澳元收購澳洲品牌貝拉米。后欲以6億澳元收購澳洲乳制品和飲料公司LION-DAIRY & DRINKS PTY LTD，但該項目最終因“其中一項條件未能于于先決條件屆滿(mǎn)日期達成”而流產(chǎn)。隨后，又幾經(jīng)反轉，將妙可藍多以不超過(guò)30億元收入囊中。
這一系列的動(dòng)作完成后，有效的增厚了蒙牛的營(yíng)收體量。同時(shí)，也有不少自主運營(yíng)的企業(yè)，其中就包括妙可藍多、現代牧業(yè)、貝拉米、雅士利國際等。
然而，在蒙牛私有化雅士利國際后，妙可藍多、貝拉米、現代牧業(yè)的獨立運營(yíng)體系可能也會(huì )生變。要知道根據財報顯示：2021年，妙可藍多營(yíng)收實(shí)現44.8億元。此外，今年蒙牛還以標的溢價(jià)率達10倍，向關(guān)聯(lián)子公司間接非全資附屬公司現代牧業(yè)出售愛(ài)養?？萍?，獲益1.87億元。
從單一品牌的運作到多品牌的共同運營(yíng)，蒙牛的帝國計劃正在一步步拼湊完整，這家具有極強性格色彩的中國乳企的野心，正在圖窮匕見(jiàn)。
