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撰文：馬冰冰

幾經(jīng)輾轉，讀書(shū)郎終于敲響了港交所的鐘聲。

哪怕沒(méi)有買(mǎi)過(guò)讀書(shū)郎的產(chǎn)品，僅憑借廣告金曲“讀呀嘛讀書(shū)郎啊，背著(zhù)那書(shū)包上學(xué)堂”、“電腦做功課，名師做家教”都能勾起一代人的童年記憶。

讀書(shū)郎分別在2021年4月和11月申請港交所上市，但均因未能在6個(gè)月內通過(guò)聆訊而自動(dòng)失效。

經(jīng)歷過(guò)兩次上市失敗的老牌智能學(xué)習設備品牌讀書(shū)郎終于在23歲時(shí)迎來(lái)了喜訊，7月12日，讀書(shū)郎正式登錄港交所，邁向了新的道路。不過(guò)，未來(lái)等待它的又會(huì )是什么呢？

今日，讀書(shū)郎上市即破發(fā)，發(fā)行價(jià)為7.6港元/股，開(kāi)盤(pán)就下跌超28%，然后呈小幅上漲趨勢，隨后維持在6.7港元/股，市值在26億港元左右。

第一部分：擁擠的智能教育賽道，還放得下讀書(shū)郎嗎？

創(chuàng )立于1999年5月的讀書(shū)郎，懷揣著(zhù)“科技賦能，讓學(xué)習成為美好體驗”的使命，專(zhuān)注為為中國的中小學(xué)生、家長(cháng)及及學(xué)校教師設計、開(kāi)發(fā)、制造和銷(xiāo)售各種嵌入全面數字化教輔資源的智能學(xué)習設備。產(chǎn)品包括學(xué)生的個(gè)人平板、智慧課堂解決方案、可穿戴產(chǎn)品以及一些智能配件。

近些年的發(fā)展，讓教育智能硬件賽道擁擠起來(lái)了。

根據弗若斯特沙利文報告，中國智能學(xué)習設備服務(wù)的市場(chǎng)規模在2021年已經(jīng)達到人民幣659億元，預計在2026年可以達到1450億元，年復合增長(cháng)率為17.1%。

受到近兩年的疫情影響，線(xiàn)上教育市場(chǎng)規模也在穩定增長(cháng)。盡管這一賽道前景較好，但讀書(shū)郎仍要面臨老牌企業(yè)步步高，以及新型科技企業(yè)科大訊飛等的挑戰。

有道針對學(xué)生群體推出了詞典筆，步步高在兒童智能手表市場(chǎng)占有一席之地，作業(yè)幫發(fā)布小鹿寫(xiě)字筆……玩家在不斷加碼教育智能硬件賽道的同時(shí)，對于讀書(shū)郎無(wú)疑是場(chǎng)不小的打擊。

與這些創(chuàng )新型的競爭對手相比，讀書(shū)郎用著(zhù)6年前發(fā)布的高通驍龍835處理器，卻賣(mài)著(zhù)5000元的學(xué)生平板。有評論稱(chēng)，高配低價(jià)早已成為了讀書(shū)郎的代名詞。

第二部分：短板凸顯，優(yōu)勢不再

不過(guò)，每日商業(yè)報道（www.bizvcw.com）了解到，2021年按總零售市值計算，讀書(shū)郎在中國的智能學(xué)習設備服務(wù)供應商中排名第二，若按照總設備的出貨量計算，讀書(shū)郎在中國的智能學(xué)習設備服務(wù)供應商中排名第五。盡管如此，讀書(shū)郎在全國的市場(chǎng)份額還未超過(guò)7%。

在2019年-2021年間，讀書(shū)郎的營(yíng)業(yè)收入分別為6.70億元、7.34億元和8.13億元。其中，學(xué)生的個(gè)人平板收入在總收入中占大頭，業(yè)務(wù)短板凸顯。2019年-2021年三年間，學(xué)生個(gè)人平板收入分別為5.41億元、6.65億元和7.05億元，分別占比80.8%、90.6%和86.7%。

而凈利潤由2019年的0.69億元增加32.5%至2020年的0.92億元，并減少至2021年的0.82億元。究其原因，是原材料成本上漲所致。據招股書(shū)顯示，讀書(shū)郎在2021年的原材料成本達到5.65億元，占銷(xiāo)售成本的87.7%。

與此同時(shí)，讀書(shū)郎十分依賴(lài)線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商，近三年線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)售額占比分別為91.7%、85.0%及85.5%。

作為智能教育設備的供應商，讀書(shū)郎近三年的研發(fā)開(kāi)支分別為0.36億元、?0.30億元和0.44億元，僅占全部營(yíng)收的5.4%、4.1%和5.4%，顯著(zhù)低于同行水平。

這是一個(gè)信息化的時(shí)代，學(xué)習輔導app層出不窮，名師教學(xué)視頻、權威輔導資料等資源公開(kāi)化、共享化，讀書(shū)郎依附的平板學(xué)習機不再是教育市場(chǎng)上的香餑餑，均價(jià)幾千元的學(xué)習機只是幫助學(xué)生的一種工具。

資本市場(chǎng)上從來(lái)不缺關(guān)于教育的故事，對于消費者而言，教育的剛需一直存在，但是每個(gè)時(shí)代都有自己的學(xué)習機，而這個(gè)時(shí)代卻不屬于讀書(shū)郎。