來(lái)源：每日商業(yè)報道

撰文：謝冬冬

上月，創(chuàng )業(yè)板新受理了四川科瑞德制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：科瑞德）的首發(fā)申請。其計劃募資7.45億元，分別投入生產(chǎn)基地（制劑）建設項目、研發(fā)管線(xiàn)平臺項目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )升級建設項目以及補充流動(dòng)資金。

招股書(shū)顯示，科瑞德是一家專(zhuān)注于中樞神經(jīng)系統疾病，集化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑和醫療器械研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售于一體的綜合診療方案提供商。目前，公司已上市產(chǎn)品主要為中樞神經(jīng)系統疾病藥品及醫療器械，從具體產(chǎn)品來(lái)看，枸櫞酸坦度螺酮膠囊（律康）、注射用丙戊酸鈉（比清）及鹽酸替扎尼定片（鹽酸替扎尼定片）三款高端仿制藥，是科瑞德的主要盈利來(lái)源。

報告期內，科瑞德分別錄得主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5.10億元、5.57億元和6.88億元，對應凈利潤分別為9054.26萬(wàn)元、1.07億元、1.48億元，同期主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別高達92.72%、93.01%和93.13%，2021年同行業(yè)可比公司的平均毛利率為86.64%。不過(guò)科瑞德引人關(guān)注的不只有極高的毛利率，同時(shí)其營(yíng)銷(xiāo)費用也超過(guò)同行平均水平。

多次與推廣服務(wù)商發(fā)生糾紛

2019-2021年，科瑞德銷(xiāo)售費用分別為2.57億元、2.59億元和3.27億元，費用合計高達8.43億元。各期銷(xiāo)售費用率分別為50.49%、46.39%和47.44%，一直高于行業(yè)的平均水平47.06%、43.76%和41.70%。同時(shí)公司的研發(fā)費用率分別僅為14.06%、13.85%和15.35%，不及銷(xiāo)售費用的一半。

科瑞德的銷(xiāo)售費用主要由市場(chǎng)推廣費構成，其分別為1.69萬(wàn)元、1.238億元及1.622億元，占各期銷(xiāo)售費用比例分別為65.63%、47.88%及49.67%。

而且科瑞德還多次因為“推廣服務(wù)糾紛”涉訴，產(chǎn)生糾紛的服務(wù)商包括上海聞趣醫藥咨詢(xún)有限公司、貴州健倍科技有限公司、凱里福圣信息咨詢(xún)有限公司、淄博皓樂(lè )企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司、貴陽(yáng)福圣康醫藥有限公司等。但相關(guān)信息卻未在招股書(shū)披露，每日商業(yè)報道（www.bizvcw.com）向其發(fā)函求證相關(guān)事項，截至發(fā)稿尚未得到回復。

公開(kāi)資料顯示，上海聞趣醫藥咨詢(xún)有限公司2019年成立，注冊資金0萬(wàn)，實(shí)繳資金50萬(wàn)，社保2人；貴州健倍科技有限公司已注銷(xiāo)，社保0人；淄博皓樂(lè )企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司注冊資金300萬(wàn)，實(shí)繳資金0萬(wàn)，社保0人；凱里福圣信息咨詢(xún)有限公司注冊資金300萬(wàn)，實(shí)繳資金50萬(wàn)，社保1人。

《民事判決書(shū)(2020)川0521民初965號》顯示，科瑞德因未支付推廣服務(wù)費被上海聞趣醫藥咨詢(xún)有限公司告上法庭。上海聞趣醫藥咨詢(xún)有限公司曾幫科瑞德推廣“BQ”（比清注射用丙戊酸鈉），規格0.4g/瓶，銷(xiāo)售單價(jià)82.21元，推廣費用率為39%（32元）。2020年9月，四川省瀘縣人民法院的民事判決書(shū)，科瑞德于本判決發(fā)生法律效力后十日內須支付原告推廣服務(wù)費91.65萬(wàn)元及市場(chǎng)保證金8萬(wàn)元。

值得注意的是，在貴州健倍科技有限公司與科瑞德的服務(wù)合同糾紛案件中，庭審記錄明確提及：科瑞德規避監管，在合同中以“推廣服務(wù)費”形式約定“銷(xiāo)售藥品返點(diǎn)”給到原告，最后由科瑞德統計醫院進(jìn)貨量以后計算返點(diǎn)。因涉及敏感信息，相關(guān)民事判決書(shū)未被網(wǎng)上公開(kāi)。

推廣活動(dòng)費支出細節未披露？

招股書(shū)顯示，報告期，科瑞德由推廣服務(wù)商實(shí)施的學(xué)術(shù)推廣費分別為?8973.53萬(wàn)元、159.47?萬(wàn)元及75.64?萬(wàn)元，共計9208.64萬(wàn)元。但對于推廣服務(wù)商的選擇程序、推廣服務(wù)的主要內容、合作定價(jià)機制、具體推廣活動(dòng)舉辦的情況等等科瑞德均未作說(shuō)明。

而關(guān)于科瑞德自主舉辦產(chǎn)生的學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)費也出現迅速增長(cháng)，分別為0.48億元、1.03億元、1.35億元。其中，僅小型會(huì )議一項，2021年支出達到1.255億元，平均每個(gè)工作日50.22萬(wàn)元；尤其是新冠流行的2020年度該項全年花費9302.07萬(wàn)元。關(guān)于小型會(huì )議具體舉辦次數、平均參會(huì )人數、會(huì )議成果，科瑞德又沒(méi)有詳細披露。

此外，關(guān)于招股書(shū)中提到的“真實(shí)世界研究”，科瑞德介紹是針對預設的臨床問(wèn)題，在真實(shí)世界環(huán)境下收集與研究對象健康有關(guān)的數據（真實(shí)世界數據）或基于這些數據衍生的匯總數據，通過(guò)分析，獲得藥物的使用情況及潛在獲益-風(fēng)險的臨床證據（真實(shí)世界證據）的研究過(guò)程。

報告期內，科瑞德的真實(shí)世界研究費快速增加。招股書(shū)稱(chēng)，考慮到第三方專(zhuān)業(yè)機構具有更高效率，公司真實(shí)世界研究逐漸由自主開(kāi)展過(guò)渡到委托第三方專(zhuān)業(yè)機構開(kāi)展，公司由第三方專(zhuān)業(yè)機構產(chǎn)生的真實(shí)世界研究費分別為0萬(wàn)元、593.00萬(wàn)元及1642.42萬(wàn)元。

不得不提的還有，科瑞德曾出現在一起虛開(kāi)發(fā)票罪的判決書(shū)中。根據《費海艷、吳海春、周妤涵等虛開(kāi)發(fā)票罪一審刑事判決書(shū)》（（2021）川1324刑初11號）顯示，2017年10月18日至2020年4月23日，費海艷成立的11家公司在沒(méi)有實(shí)際業(yè)務(wù)往來(lái)的情況下，向科瑞德在內的44家醫藥公司累計虛開(kāi)增值稅普通發(fā)票740份，稅價(jià)合計5977.88萬(wàn)元，并按照票面金額6%左右的比例收取手續費，非法獲利120余萬(wàn)元。