債臺高筑，資金鏈斷裂、重組易主、連年虧損、拍賣(mài)流拍......昔日差一步上市的太子奶，如今卻成為了沒(méi)人敢接的燙手山芋，最后還是大股東三元股份出手，打破了這一尷尬局面?？啥呔烤故?+1>2，還是竹籃打水一場(chǎng)空？

三元股份以8756.76萬(wàn)元，拿下湖南太子奶剩余40%股權

據了解，今年8月，三元股份突然宣布參與北京市第三中級人民法院對新華聯(lián)控股有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“新華聯(lián)”)持有的，湖南太子奶集團生物科技有限責任公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“湖南太子奶”)40%股權的第二次公開(kāi)拍賣(mài)，并且最終以7005.4萬(wàn)元的價(jià)格競得。

若此次交易完成，再算上早先就持有的60%股權，這也意味著(zhù)湖南太子奶將完全歸屬于三元股份。然而，三元股份似乎原本并未打算獨自吞下湖南太子奶，因此不僅放棄了優(yōu)先購買(mǎi)權，也沒(méi)有參加第一次公開(kāi)拍賣(mài)。

在公告中，三元股份解釋稱(chēng)：“放棄優(yōu)先購買(mǎi)權且不參與第一次拍賣(mài)，不影響公司對湖南太子奶的持股比例及實(shí)際控制，不會(huì )對公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，不存在損害公司及其他股東合法權益的情形，符合公司及股東的整體利益?！?/p>

在拍賣(mài)當天，湖南太子奶以評估價(jià)值的七折起拍，也就是8756.76萬(wàn)元，但在阿里司法拍賣(mài)平臺上掛了一天后，因過(guò)程中無(wú)人出價(jià)最終慘遭流拍，令人不禁感到唏噓。這個(gè)結果是意料之外，但在情理之中，畢竟湖南太子奶的業(yè)績(jì)一直未有起色。

面對流拍引發(fā)的社會(huì )熱議，作為湖南太子奶的大股東、實(shí)際控制企業(yè)，三元股份自然要出面平息風(fēng)波?；蛟S也正因如此，在第二次競拍中，三元股份果斷拿下了湖南太子奶的股權。

需要注意的是，在三元股份發(fā)出的公告中，除卻收購這部分信息外，還有風(fēng)險提示。它表示：“本次投資雖然利于湖南太子奶的未來(lái)發(fā)展，但仍然可能面臨市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)等各方面不確定因素帶來(lái)的風(fēng)險，以及標的資產(chǎn)完成過(guò)戶(hù)登記進(jìn)度存在不確定性、運營(yíng)結果不及預期等風(fēng)險。

截至發(fā)稿前，從天眼查可見(jiàn)，湖南太子奶的股權仍未有變更。

湖南太子奶高開(kāi)低走，在三元股份手里十年僅實(shí)現兩次盈利

說(shuō)起湖南太子奶的發(fā)展史，可以用眼看他起高樓，眼看他樓塌了來(lái)形容。如果將時(shí)間線(xiàn)拉回26年前，彼時(shí)湖南太子奶剛剛成立，可謂是意氣風(fēng)發(fā)。次年，就大手筆以8888萬(wàn)元的價(jià)格，拿下了央視黃金時(shí)段廣告，并成為了1998年度中央電視臺日用消費品“標王”。

從“默默無(wú)聞”到“聲名鵲起”，或許只需要一次大曝光。自此往后的十年里，湖南太子奶在市場(chǎng)上是“炙手可熱”。據悉，在2001-2007年期間，湖南太子奶的銷(xiāo)售額從5000萬(wàn)元飆升至30億元，業(yè)績(jì)連續6年翻番，在中國同類(lèi)飲料市場(chǎng)占有率一度高達76.2%。

不僅如此，順風(fēng)順水的湖南太子奶還曾籌謀上市，先與高盛、摩根士丹利、英聯(lián)三大投行簽訂7300萬(wàn)美元的投資協(xié)議，并從花旗等6家國際銀行借了5億元“無(wú)抵押、無(wú)擔?！钡牡拖⑷昶谛庞觅J款。

然而，這一切的輝煌和風(fēng)光，都在2008年戛然而止，湖南太子奶一頭扎向了下坡路。就在這一年，金融危機和三聚氰胺接踵而來(lái)，銷(xiāo)量下滑的同時(shí)，花旗銀行提前收貸，三大投行更是要求湖南太子奶，在一個(gè)月內找到接盤(pán)的戰略投資者，否則將吞掉創(chuàng )始人李途純的股份。

一系列事件的驟然發(fā)生，打的湖南太子奶措手不及。之后不久，由于對賭輸了，三大投行開(kāi)始控股湖南太子奶，李途純改任名譽(yù)董事長(cháng)。但接過(guò)來(lái)的卻是一個(gè)爛攤子，因為該公司為了緩解資金需求，以高息回報的方式向經(jīng)銷(xiāo)商、員工集資。有消息稱(chēng)，截至2009年底，湖南太子奶集資數額達1.3億余元，大部分都未予兌付。

資金斷裂，巨額負債，讓湖南太子奶如驚弓之鳥(niǎo)。2009年，株洲市政府組建高科奶業(yè)出手，拿回了湖南太子奶的掌控權，并以托管和租賃經(jīng)營(yíng)模式，分離太子奶的債務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

但高科奶業(yè)的運營(yíng)并未使湖南太子奶情況好轉，2010年，李途純因涉嫌“非法吸收公眾存款罪”被捕，而湖南太子奶也根據債權人申請進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。2011年，湖南太子奶被三元股份、新華聯(lián)收購。

然而，雖然湖南太子奶的品牌比較成熟，但因為經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )幾乎癱瘓，重組需耗費大量時(shí)間，同時(shí)蒙牛、伊利等品牌后來(lái)者居上，導致市場(chǎng)份額被其他品牌分割，影響力日漸低下，不僅沒(méi)有為三元股份和新華聯(lián)增收，反而逐漸淪為“拖油瓶”。

根據三元財報顯示：2012年-2021年，湖南太子奶的凈利潤分別為-1230萬(wàn)元、-9267萬(wàn)元、-2361萬(wàn)元、5萬(wàn)元、-5120萬(wàn)元、-160萬(wàn)元、-846萬(wàn)元、5058萬(wàn)元、-8784萬(wàn)元、-6140萬(wàn)元。從上述數據中不難看出，在三元股份手里的這十年里，湖南太子奶只有兩年實(shí)現了盈利，其余都是虧損。

值得關(guān)注的是，評估報告顯示：由于設備老化，生產(chǎn)線(xiàn)跑冒滴漏嚴重，自2020年8月至今，湖南太子奶生產(chǎn)區就停工了，并在9月的時(shí)候，將公司全線(xiàn)產(chǎn)品委托在外加工。而公司生產(chǎn)區有約10000平方米的廠(chǎng)房處于對外租賃，其余廠(chǎng)房則是閑置狀態(tài)。

自顧不暇的三元股份，能夠消化得了湖南太子奶帶來(lái)的損失嗎？

從上述介紹中，不難看出湖南太子奶想要恢復往日活力并不容易。更重要的是，近幾年來(lái)，三元股份在市場(chǎng)上的表現平平，品牌聲量越來(lái)越小。

根據業(yè)績(jì)預告顯示：2022年上半年，三元股份預計凈利潤為8787萬(wàn)元到9987萬(wàn)元，同比(法定披露數據)減少31.54%到39.77%；同比(追溯調整數據)減少47.54%到53.84%。若扣除非經(jīng)常性損益，凈利潤為8539萬(wàn)元到9684萬(wàn)元，同比(法定披露數據)減少30.37%到38.60%；同比(追溯調整數據)減少52.75%到58.34%。

而翻閱過(guò)去幾年的財報可見(jiàn)，三元股份雖然保持著(zhù)盈利，但實(shí)際上扣除非經(jīng)常性損益后，有好幾年都出現了由盈轉虧的情況，并且凈利潤增速也大多處于下降狀態(tài)。

就以2017年-2021年為例，凈利潤分別為7602萬(wàn)元、1.80億元、1.34億元、2206萬(wàn)元、2.45億元，同比增長(cháng)為-34.61%、137.25%、-25.51%、-83.58%、1011.72%?？鄯呛?，2017年、2020年凈利潤分別為-1168萬(wàn)元、-1881萬(wàn)元。

隨著(zhù)乳粉行業(yè)集中度不斷提升，強者恒強的趨勢越來(lái)越明顯，在此之下，留給中小乳企的生存空間恐怕不多了。而完全吞下湖南太子奶的三元股份，后續市場(chǎng)表現又如何呢？是翻身重現“牛市”，還是互相拖累？