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撰文：項悠悠

近日，男裝品牌廣州迪柯尼服飾股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“迪柯尼”)擬在深交所主板上市并發(fā)布招股書(shū)。

此次IPO，迪柯尼計劃募集資金7.03億元，用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目、設計研發(fā)中心建設項目、信息化系統升級項目和補充流動(dòng)資金。其中，近七成募資額將用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目。同時(shí)，預計未來(lái)三年內將在全國主要城市新增234家直銷(xiāo)門(mén)店。

據了解，迪柯尼公司是一家集研發(fā)、銷(xiāo)售及品牌管理于一體的中高端品牌商務(wù)休閑男裝企業(yè)。公司旗下?lián)碛卸ㄎ挥谥懈叨硕际猩虅?wù)男裝的“DIKENI”品牌及定位于輕奢設計師品牌的“CARSYDA”品牌。產(chǎn)品線(xiàn)涵蓋外套類(lèi)、T?恤類(lèi)、褲子類(lèi)、西服類(lèi)、?毛衣類(lèi)、襯衫類(lèi)、皮衣類(lèi)、精品類(lèi)。

直銷(xiāo)渠道是營(yíng)收主力

招股書(shū)顯示，迪柯尼2019-2021年報告期內，營(yíng)業(yè)收入分別為7.12億元、7.99億元和9.20億元;實(shí)現凈利潤6986.63萬(wàn)元、5278.38萬(wàn)元和8103.38萬(wàn)元。

迪柯尼銷(xiāo)售模式包括直銷(xiāo)、經(jīng)銷(xiāo)、代銷(xiāo)和電商銷(xiāo)售。其中，直銷(xiāo)和經(jīng)銷(xiāo)模式均為線(xiàn)下銷(xiāo)售；代銷(xiāo)模式為代銷(xiāo)商定期根據產(chǎn)品的實(shí)際銷(xiāo)售情況，以產(chǎn)品吊牌價(jià)的約定代銷(xiāo)出貨折扣與公司進(jìn)行結算；電商銷(xiāo)售模式主要包括電商入倉模式和線(xiàn)上B2C模式。

每日商業(yè)報道（www.bizvcw.com）注意到，近三年，迪柯尼門(mén)店總數分別為488家、446家、436家，旗下DIKENI?男裝品牌的直銷(xiāo)門(mén)店數量分別為?210?家、194?家、176?家；CARSYDA?品牌的直銷(xiāo)門(mén)店數量分別為?65?家、59?家、58?家，可以看出，連續三年門(mén)店數量都在下降。

隨著(zhù)公司門(mén)店的減少，迪柯尼的員工數量這三年也持續下降。報告期各期末，公司員工數量分別為1611人、1413人、1239人。2021?年末比?2019?年末減少了近四分之一。

盡管如此，2021年，迪柯尼直銷(xiāo)、經(jīng)銷(xiāo)、代銷(xiāo)和電商銷(xiāo)售的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.03%、18.51%、1.39%和5.06%?？梢钥闯?，迪柯尼主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入大頭仍是來(lái)源于直銷(xiāo)渠道。

不過(guò)，迪柯尼2019-2021年的毛利率卻有小幅增長(cháng)，分別為72.64%、80.04%?、80.55%。公司稱(chēng)，2020?年公司綜合毛利率較?2019?年上升?7.40?個(gè)百分點(diǎn)，主要系執行新收入準則按總額法確認聯(lián)營(yíng)門(mén)店銷(xiāo)售收入所致。

銷(xiāo)售費用占營(yíng)收50%以上

雖然迪柯尼的門(mén)店在有所收縮，但報告期內的銷(xiāo)售費用卻在增長(cháng)，分別為2.91億元、4.39億元、5.09億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為40.88%、55.01%及55.34%。

對比同行業(yè)公司，迪柯尼在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，公司銷(xiāo)售費用率高于同行業(yè)可比公司，主要系銷(xiāo)售模式有所差異所致。公司采用直銷(xiāo)為主的銷(xiāo)售模式，直銷(xiāo)門(mén)店員工人數較多，并且直銷(xiāo)門(mén)店主要集中在一、二線(xiàn)城市，薪酬水平相對較高，導致職工薪酬費用相對偏高；同時(shí)由于公司直銷(xiāo)占比較大，門(mén)店運營(yíng)費、裝修裝飾費等銷(xiāo)售費用相較于同行業(yè)公司也偏高。同時(shí)，公司募集方向也為營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目，預計市場(chǎng)推廣費用占到20.99%。

對于服裝公司而言，存貨是一項特別重要的指標，這直接決定了公司產(chǎn)品的周轉快慢和產(chǎn)品受消費者歡迎的程度。

迪柯尼顯然不低，報告期各期末，存貨賬面價(jià)值分別為22,699.53萬(wàn)元、14,911.72萬(wàn)元和21,023.93萬(wàn)元，占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為?33.29%、20.49%和?24.23%。

同時(shí)，迪柯尼計提的存貨跌價(jià)準備分別為?8,152.35萬(wàn)元、10,569.58?萬(wàn)元和?10,816.29?萬(wàn)元，占公司存貨賬面余額的比例分別為?26.42%、41.48%和?33.97%。