眾所周知，紙尿褲作為育兒家庭中既剛需又高頻的產(chǎn)品，一直是母嬰產(chǎn)業(yè)里的焦點(diǎn)品類(lèi)。但宏觀(guān)環(huán)境的惡化、周期業(yè)務(wù)的失靈、品牌競爭的加劇，正逐步體現在“爹地寶貝”的業(yè)績(jì)中。

口罩業(yè)務(wù)失靈，業(yè)績(jì)連續多財報期下滑

根據財報顯示：2022年上半年，爹地寶貝實(shí)現營(yíng)收1.97億元，同比下降3.98%；凈利潤0.11億元，同比下降23.08%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤0.10億元，同比下降25.21%。

從數字上來(lái)看，雖然爹地寶貝還未走到虧損地步，但整體走勢卻是下滑的。對于本期業(yè)績(jì)的不佳表現，報告中沒(méi)有給出明確的原因，不過(guò)如果你仔細研讀了這120頁(yè)的內容，就會(huì )發(fā)現其中的奧秘。

據了解，爹地寶貝的主營(yíng)業(yè)務(wù)由三部分組成，分別是尿褲、口罩和女性用品。在本期，尿褲仍是該公司的主要收入來(lái)源，為其貢獻了1.43億元，不過(guò)與去年同期相比卻減少了0.16%；相較之下，口罩表現亮眼，同比增長(cháng)115.10%至3526.32萬(wàn)元；而女性用品則平平無(wú)奇，只貢獻了242.13萬(wàn)元。

在這當中，雖然口罩是唯一實(shí)現高增長(cháng)的業(yè)務(wù)板塊，但其實(shí)它隱含的周期波動(dòng)幅度是最大的。眾所周知，2020年突然爆發(fā)的疫情，在一定基礎上改變了商業(yè)環(huán)境，讓許多原本興盛的行業(yè)逐漸潦倒，而一些不起眼的行業(yè)卻開(kāi)始蓬勃發(fā)展。

就比如“口罩”，在疫情嚴重時(shí)，市面上常見(jiàn)的一次性口罩從幾毛錢(qián)升至幾塊錢(qián)，而全民瘋搶的KN95口罩更是從幾元飆升至幾十元，這也讓部分商家賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。與此同時(shí)，吸引了不少紙尿褲生產(chǎn)商紛紛擴產(chǎn)、轉產(chǎn)口罩，其中就包括爹地寶貝。

翻閱過(guò)往財報可知：2020年，是爹地寶貝的一個(gè)分界點(diǎn)。在這之前，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)就只有尿褲和尿片，2019年業(yè)務(wù)總營(yíng)收為3.92億元；而從這一年開(kāi)始，該公司在原有的業(yè)務(wù)基礎上，又新增了口罩。在當期，單單這一項，就為其實(shí)現了2.76億元的營(yíng)收。

不過(guò)這樣的景象并沒(méi)有持續多久，隨著(zhù)疫情進(jìn)入常態(tài)化防控階段，口罩需求也趨于平緩，這對于那些發(fā)力口罩業(yè)務(wù)的紙尿褲企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一種打擊。

也正因如此，在2020年爹地寶貝有兩大項目存在重大變動(dòng)：①資產(chǎn)減值損失為870萬(wàn)元，同比去年增加了405.87%，主要是公司對口罩成品及口罩原材料計提跌價(jià)增加；②資產(chǎn)處置收益為-942.43萬(wàn)元，同比去年減少了2068.91%，主要是公司處置口罩閑置設備損失。

2021年，爹地寶貝的口罩業(yè)務(wù)情況更是直接呈現于表上，同比下降了88.73%至0.31億元。而在此次，2022年半年報中，其又在重大變動(dòng)中提及：①信用減值損失437.37萬(wàn)元，主要是支付給口罩供應商后未能收回的款項計提壞賬損失300萬(wàn)元；②資產(chǎn)減值損失526.69萬(wàn)元，主要是本期針對口罩生產(chǎn)線(xiàn)計提減值損失259萬(wàn)元。

事實(shí)上，自2020年后，爹地寶貝已經(jīng)連續多個(gè)財報期業(yè)績(jì)下滑。2021年中報和2021年報，營(yíng)收分別為2.05億元、3.94億元，同比下降60.01%、49.56%；凈利潤分別為1469.44萬(wàn)元、1675.95萬(wàn)元，同比下降81.47%、72.64%。

紙尿褲（片）市場(chǎng)需求收窄，爹地寶貝發(fā)力女性用品

除卻口罩市場(chǎng)發(fā)展遇冷外，爹地寶貝的尿褲業(yè)務(wù)也不容樂(lè )觀(guān)。要知道2018年-2021年，該業(yè)務(wù)板塊收入分別為4.08億元、3.90億元、3.96億元、3.30億元。如果不是2020年的微增，那么尿褲收入將呈現“純下降”走勢。

值得一提的是，爹地寶貝似乎正在優(yōu)化業(yè)務(wù)矩陣。因為此前主營(yíng)業(yè)務(wù)按產(chǎn)品劃分，其中還包含尿片。但是自2021年開(kāi)始，這一項就沒(méi)有了，并且在2022年中報中，增加了女性用品。

對于尿片的消失，爹地寶貝也未做說(shuō)明。但從該業(yè)務(wù)的表現來(lái)看可能是跟業(yè)績(jì)呈斷崖式下跌有關(guān)。2018年-2020年，尿片收入分別為444.95萬(wàn)元、143.58萬(wàn)元、24.84萬(wàn)元。

另外，還有可能是紙尿褲（片）行業(yè)逐漸失速，爹地寶貝及時(shí)止損，所以只保留了紙尿褲，放棄了紙尿片。根據國家統計局發(fā)布數據顯示：2021年全國新出生人口為1062萬(wàn)人，連續第五年下降，較2020年的出生人口減少了138萬(wàn)，即將跌破千萬(wàn)。

基于此，對于有適用年齡限制的紙尿褲（片）品類(lèi)來(lái)說(shuō)，更是進(jìn)入了一個(gè)存量競爭時(shí)代。同時(shí)，智研咨詢(xún)調研數據顯示：2021年中國嬰兒紙尿褲市場(chǎng)規模530億元，同比增長(cháng)9.1%；預計2022年中國嬰兒紙尿褲市場(chǎng)規模555億元，同比增長(cháng)4.7%。

但從目前格局上來(lái)看，除卻出生率影響行業(yè)需求量，另一方面供給端競爭也很激烈，因為相較其他行業(yè)而言，紙尿褲行業(yè)的準入門(mén)檻較低，技術(shù)壁壘也不高，基本上只要找到一條生產(chǎn)線(xiàn)即可投產(chǎn)運營(yíng)。在此背景下，就出現了同質(zhì)化嚴重，品質(zhì)參差不齊，沒(méi)有形成良好的品牌梯隊等諸多問(wèn)題，品牌想要從中脫穎而出，獲得消費者忠誠度很難。

縱觀(guān)當下，市面上不僅有花王、尤妮佳等傳統品牌，還有baby care、Beaba等電商品牌，凱兒得樂(lè )、米菲等微商品牌，以及亂七八糟的雜牌存在。它們各憑本事形成轉化，譬如：凱兒得樂(lè )、米菲以微商的形式，吸引了很多的寶媽粉絲，并借助社交平臺迅速分銷(xiāo)裂變；此外，還有品牌與母嬰KOL達成合作進(jìn)行口碑推薦。

除卻這些靠營(yíng)銷(xiāo)出圈的品牌外，中低端紙尿褲的銷(xiāo)量也逐漸走高，由于紙尿褲在各項技術(shù)指標上差距甚微，所以不少消費者在選購時(shí)更看重性?xún)r(jià)比與體驗。

在財報中，爹地寶貝也坦言：“一線(xiàn)城市中高端產(chǎn)品的市場(chǎng)份額大部分被恒安、寶潔、花王、金佰利、尤妮佳等國際知名品牌所占據，而二、三、四線(xiàn)城市的中低端紙尿褲產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)數量較多。隨著(zhù)一些國際知名品牌向中低端市場(chǎng)滲透，公司若不能進(jìn)一步提高產(chǎn)品性?xún)r(jià)比和品牌認可度，將面臨更大的競爭風(fēng)險?！?/p>

發(fā)力女性用品，電商渠道受阻

或許是為了開(kāi)辟新的增量市場(chǎng)，近些年來(lái)爹地寶貝也開(kāi)始發(fā)力女性用品，譬如推出Shanney姍妮衛生巾，擴大公司的受眾人群，但這是否能夠成為爹地寶貝的增長(cháng)點(diǎn)，還需市場(chǎng)表現來(lái)驗證。不過(guò)要知道，衛生巾賽道也是群雄盤(pán)踞，想要搶占一席之地也并不簡(jiǎn)單。

此外，需要注意的是，除卻業(yè)務(wù)上的暗藏隱憂(yōu)，其子公司福建超級爹地電子商務(wù)有限公司的業(yè)績(jì)也連續兩個(gè)報告期下滑。財報顯示：2022年上半年，該公司實(shí)現營(yíng)收697.64萬(wàn)元，凈虧損259.22萬(wàn)元；2021年實(shí)現營(yíng)收0.21億元，凈虧損127.24萬(wàn)元。

與此同時(shí)，2022年上半年銷(xiāo)售費用2791.94萬(wàn)元，較上年同期減少17.42%，主要是電商費用減少540萬(wàn)元。據了解，福建超級爹地電子商務(wù)有限公司成立于2017年，是爹地寶貝的全資子公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是為衛生用品及嬰兒用品的網(wǎng)上銷(xiāo)售。

銷(xiāo)售費用減少和凈虧損增加，或許表明了爹地寶貝在電商渠道發(fā)展也遇到了瓶頸。因為要知道，當下電商的競爭已經(jīng)非常激烈，早期的線(xiàn)上流量紅利正在消散，線(xiàn)上線(xiàn)下獲客成本的剪刀差日漸彌合，線(xiàn)上獲客的成本甚至還會(huì )超過(guò)線(xiàn)下門(mén)店。

核心尿褲業(yè)務(wù)增長(cháng)遲緩、口罩和女性用品業(yè)務(wù)未來(lái)如何成謎，面對競爭日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境，爹地寶貝的生存空間還有多少？