2022年的乳企財報，可謂是“跌”聲一片。

3月底，母嬰前沿發(fā)布包括蒙牛、飛鶴、澳優(yōu)在內的乳企財報第一彈，點(diǎn)明“除卻頭部乳企強者恒強，其余絕大多數的乳企都未能實(shí)現正向增長(cháng)”；4月底，伊利、貝因美、新乳業(yè)等12家上市、掛牌乳企財報姍姍而至，再次對此結論進(jìn)行佐證。

乳業(yè)集中度提高，伊利“強者恒強”

作為國內乳制品行業(yè)龍頭企業(yè)的伊利，在2022年毫無(wú)懸念地領(lǐng)跑了一眾企業(yè)。報告期內，總營(yíng)收和凈利雙線(xiàn)增長(cháng)，分別實(shí)現1232億元和94.31億元。更關(guān)鍵的是，扣除非經(jīng)常性損益后，其凈利潤依舊能夠維持增長(cháng)。

從產(chǎn)品端來(lái)看，液體乳仍是伊利的主要營(yíng)收來(lái)源，此次貢獻了849.26億元。其次是奶粉及奶制品，貢獻了262.60億元。再是冷飲產(chǎn)品、其他產(chǎn)品，分別為95.67億元、3.95億元。

伊利2022年財報

值得關(guān)注的是，在財報中提到一組“尼爾森零研數據”，指出伊利液態(tài)類(lèi)乳品零售額市占份額為33.4%，穩居細分市場(chǎng)第一；嬰配粉零售額市占份額為12.4%，躍居細分市場(chǎng)第二；冷飲業(yè)務(wù)連續28年穩居全國冷飲行業(yè)龍頭地位。

有業(yè)內人士表示：“2000年至2010年期間，我國乳制品行業(yè)有著(zhù)近5000家乳制品加工企業(yè)。但經(jīng)歷了一輪輪洗牌，中小乳企持續出清。而在技術(shù)、規模、品牌、產(chǎn)品差異性上取得優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，占有率不斷提高且相對集中?！?/p>

由此可見(jiàn)，隨著(zhù)乳制品行業(yè)集中度越來(lái)越高，伊利將進(jìn)一步夯實(shí)龍頭地位。

貝因美扣非后凈虧損擴大3017.47%

摘帽四年的貝因美，仍然在虧損和盈利邊緣掙扎。2022年，貝因美再次慘遭滑鐵盧，雖然營(yíng)收實(shí)現微增至26.55億元，但凈虧損擴大340.06%至1.76億元。若是扣除非經(jīng)常性損益，凈虧損將高達2.13億元，增長(cháng)3017.47%。

對于虧損原因，貝因美將其歸咎于聯(lián)營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善、采購違約、應收賬款壞賬準備計提等因素。但實(shí)際上，貝因美疲態(tài)難掩。2018年營(yíng)收、凈利扭虧摘帽后，2019年-2020年就又陷入凈虧損泥潭，分別為1.03億元、3.24億元。

值得一提的是，虧兩年，賺一年，這樣的套路似乎是在躲避ST（其他風(fēng)險警示）。

貝因美2022年財報

從產(chǎn)品端來(lái)看，奶粉類(lèi)產(chǎn)品是貝因美的主要營(yíng)收來(lái)源，報告期內為其貢獻了22.76億元。但要知道，如今的奶粉生意并不好做。一方面是人口紅利的消失，讓市場(chǎng)需求大幅減少；另一方面存量競爭下，奶粉行業(yè)充分內卷，優(yōu)秀品牌比比皆是。群狼環(huán)伺下，貝因美還能走多遠？

面對行業(yè)不景氣和競爭壓力，貝因美也開(kāi)始打造第二增長(cháng)曲線(xiàn)，聚焦親子家庭的母嬰生態(tài)圈。關(guān)注成人群體對奶基營(yíng)養品的需要，并加快特殊醫學(xué)用途配方食品的研究與產(chǎn)業(yè)化，不過(guò)顯然在本財報期未見(jiàn)有成效。

區域乳企幾家歡喜，幾家愁

作為區域性代表乳企，新乳業(yè)、皇氏集團、三元股份、一景乳業(yè)、達諾乳業(yè)幾家歡喜，幾家愁。在這之中，新乳業(yè)以100.06億元成功步入“百億營(yíng)收陣營(yíng)”。同時(shí)，凈利潤也實(shí)現增長(cháng)，達3.62億元。

對此成績(jì)單，新乳業(yè)表示：企業(yè)在逆勢中實(shí)現增長(cháng)，主要得益于“鮮立方”戰略。據了解，該企業(yè)以“低溫產(chǎn)品”為主導，2022年低溫產(chǎn)品營(yíng)收占比超過(guò)50%，低溫鮮奶同比雙位數增長(cháng)。

新乳業(yè)區域銷(xiāo)售

盡管低溫產(chǎn)品可以抵御伊利、蒙牛等頭部企業(yè)的進(jìn)攻，但受冷鏈運輸的限制，這也讓新乳業(yè)擴張艱難。從財報可見(jiàn)，西南地區是新乳業(yè)的“大本營(yíng)”，為其貢獻了近四成營(yíng)收；其次是華東地區，占比28.80%。

2022年，皇氏集團營(yíng)收和凈利實(shí)現雙增長(cháng)，分別為28.91億元、1202萬(wàn)元。但若扣除經(jīng)常性損益，其凈虧損1.06億元。眾所周知，皇氏集團的核心主業(yè)是以水牛奶、發(fā)酵乳、巴氏鮮奶為核心的特色乳品業(yè)務(wù)。

但其卻不改跨界之心，自2014年開(kāi)始，便開(kāi)始了它的跨界之路，先是收購御嘉影視、盛世驕陽(yáng)等影視公司，后又涉足文化、金融科技等眾多領(lǐng)域，還接連大手筆投進(jìn)光伏項目。

皇氏集團產(chǎn)品銷(xiāo)售情況

不過(guò)理想很豐滿(mǎn)，現實(shí)很骨感，這樣的跨界之舉不僅沒(méi)有給皇氏集團帶來(lái)更多的收益，反而成為了拖垮公司業(yè)績(jì)的“罪魁禍首”。2022年，廣告傳媒、云通信、信息工程、呼叫中心服務(wù)外包，分別減少了15.46%、28.06%、27.37%、21.61%。

而三元股份的業(yè)績(jì)尤為慘淡，總營(yíng)收80.03億元，同比減少9.58%；凈利潤3650萬(wàn)元，同比減少87.77%。而造成三元營(yíng)收利潤下滑最主要的原因是SPV（盧森堡）及下級公司出表以及首農畜牧的大幅虧損。

三元2022年財報

據悉，三元股份的業(yè)務(wù)板塊共有5部分組成，分別為液態(tài)奶、固態(tài)奶、冰淇淋及其他、涂抹醬、畜牧業(yè)。其中，與SPV（盧森堡）及下級公司有關(guān)的涂抹醬業(yè)務(wù)，在2022年同比減少了69.04%；此外，畜牧業(yè)也減少了29.03%。

另外，達諾乳業(yè)和一景乳業(yè)都陷入增收不增利的困局。前者總營(yíng)收1.98億元，同比增長(cháng)0.69%；凈利潤213.99萬(wàn)元，同比減少56.87%。后者總營(yíng)收2.05億元，同比增長(cháng)1.23%；凈利潤1365.70萬(wàn)元，同比下降35.31%。

值得一提的是，達諾乳業(yè)正在向北交所IPO發(fā)起沖擊。但若按照此業(yè)績(jì)表現，達諾乳業(yè)遠遠達不到北交所的上市要求。

上游牧場(chǎng)“跌”字當頭

近年來(lái)，受原料奶價(jià)格波動(dòng)和乳企發(fā)展需求等因素影響，讓上游牧場(chǎng)在產(chǎn)業(yè)鏈條布局中成為了名副其實(shí)的“香餑餑”。然而，翻閱財報可知，在2022年上游牧場(chǎng)集體陷入“增收不增利”的怪圈。

無(wú)論是莊園牧場(chǎng)，還是西部牧業(yè)，2022年均有不同程度的增長(cháng)，總營(yíng)收分別為10.50億元、13.25億元。但它們扣非后的凈利潤幾乎是攔腰斬，前者下滑41.91%至2933萬(wàn)元，后者下滑50.50%至934.7萬(wàn)元。

據了解，莊園牧場(chǎng)按產(chǎn)品可分為8大板塊，包括巴氏殺菌乳、滅菌乳、調制乳、發(fā)酵乳、含乳飲料、其他乳制品、生鮮乳等。目前，滅菌乳和調制乳是本期財報主要貢獻來(lái)源，分別占營(yíng)收比重46.64%、29.79%。而生鮮乳同比下降了100%，貢獻了0收入。

上陵牧業(yè)2022年財報

在這其中，上陵牧業(yè)頹勢凸顯。在報告期內，總營(yíng)收5.58億元，同比減少2.07%。而其凈利潤同比增長(cháng)349%至2.55億元，完全是依賴(lài)于非經(jīng)常性損益。若扣除后，凈利潤僅有735.41萬(wàn)元，同比減少89.35%。

從財報中可知，計入當期損益的政府補助為847.26萬(wàn)元，單獨進(jìn)行減值測試的應收款項、合同資產(chǎn)減值準備轉回金額為9352.88萬(wàn)元。其中，還有一筆最大的收益是1.76億元，但并未言明從何而來(lái)。

目前上陵牧業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為4部分，包括生鮮乳、奶制品，代理牛進(jìn)口及養殖服務(wù)。其中，生鮮乳是貢獻大頭，報告期內營(yíng)收5.36億元。其次是奶制品，營(yíng)收520.27萬(wàn)元。但代理牛進(jìn)出口和養殖服務(wù)，均同比減少100%。

需要注意的是，上陵牧業(yè)存在無(wú)實(shí)際控制人風(fēng)險。變更前上陵牧業(yè)的實(shí)際控制人為史信，變更后上陵牧業(yè)無(wú)實(shí)際控制人，這也導致該公司的決策效率會(huì )存在一定的風(fēng)險。

麥趣爾和均瑤健康市場(chǎng)表現不樂(lè )觀(guān)

2022年，麥趣爾總營(yíng)收9.89億元，同比減少13.71%；凈虧損3.51億元，同比增加2002.79%。從產(chǎn)品端來(lái)看，乳制品營(yíng)業(yè)收入5.49億元，同比下降25.03%；節日產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入4440.63萬(wàn)元，同比下降23.64%。

麥趣爾2022年財報

對于業(yè)績(jì)不佳，麥趣爾曾在業(yè)績(jì)預告中解釋稱(chēng)，因2022年公司召回的產(chǎn)品沖減銷(xiāo)售收入、計提資產(chǎn)減值損失、產(chǎn)生的相關(guān)費用及罰款等因素；以及受新冠疫情影響，物流配送受阻、連鎖門(mén)店正常營(yíng)業(yè)天數下降等原因導致銷(xiāo)售不達預期。

然而事實(shí)上，自從被爆出純牛奶中含有丙二醇后，麥趣爾不僅被罰沒(méi)共計約7351萬(wàn)元和全部不合格純牛奶產(chǎn)品，而且涉及消費者退賠金額4564387.8元。并且麥趣爾的暴雷無(wú)疑消磨了消費者對其產(chǎn)品的好感和信任，未來(lái)該品牌是否能夠恢復昔日活力猶未可知。

2022年，均瑤健康營(yíng)收微增至9.86億元，但凈利潤7663萬(wàn)元，同比減少47.87%。對于凈利潤下降，該公司表示：主要系益生菌產(chǎn)品投入增加導致費用增加；部分原材料價(jià)格上漲導致產(chǎn)品成本有所增加，從而導致扣非凈利潤也有所下降。

作為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，2022年乳酸菌飲品營(yíng)收6.51億元，同比下滑13.65%。不過(guò)，作為均瑤健康第二增長(cháng)曲線(xiàn)，益生菌飲品業(yè)務(wù)及益生菌食品有所增長(cháng)。

均瑤健康財報

但需要注意的是，均瑤健康已經(jīng)連續三年凈利潤下滑。2019年-2021年，凈利潤分別為2.96億元、2.14億元、1.47億元。這也不禁讓人疑惑，其可持續盈利能力是否不足？

展望2023年，市場(chǎng)的不確定性猶在，品牌集中度也在提高。但物競天擇，適者生存，想要保持身位需要擁抱變化，不斷提高自身的實(shí)力來(lái)增加抗風(fēng)險性。