7月5日，雅士利國際對外公告正式撤回上市地位。目前，該股已處于停牌狀態(tài)。從去年3月16日，披露私有化計劃；到同年5月6日，公開(kāi)私有化提案；再到今年3月9日，所有條件達成。475天的持續推進(jìn)，讓雅士利國際全面回歸蒙牛的掌控。

對于此次私有化的原因，蒙牛坦言：“主要是考慮到雅士利股價(jià)表現不佳、成交量偏低以及國內嬰幼兒奶粉市場(chǎng)競爭激烈等因素。相信通過(guò)私有化的舉措，能夠讓雅士利以更大的靈活性來(lái)實(shí)現未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展?！?/p>

借由私有化，雅士利國際甩掉“拖油瓶”多美滋

但有業(yè)內人士分析，此次雅士利國際私有化背后，其實(shí)是蒙牛在準備重新整合奶粉資產(chǎn)。因為要知道，雅士利國際作為蒙牛奶粉業(yè)務(wù)上的核心貢獻者，其自身發(fā)展卻受到許多桎梏。除卻大環(huán)境對在局者施壓外，像多美滋也在持續拖累著(zhù)其增長(cháng)。

據了解，2013年，多美滋因卷入“恒天然肉毒桿菌”事件，品牌聲譽(yù)和市場(chǎng)份額都受到重挫。從當年財報中可見(jiàn)：多美滋中國的凈銷(xiāo)售額從2012年的56.83億元，到2013年直接下降至35.7億元；凈利潤更是從2012年的7.92億元，到2013年變?yōu)樘潛p6.48億元。此后，更是陷入虧損泥沼中。

雖然后來(lái)這被證明是一場(chǎng)烏龍事件，但也讓多美滋再難回到原來(lái)的巔峰。更別說(shuō)多美滋因涉嫌壟斷被罰；被央視曝光行賄醫護人員，搶奪嬰兒“第一口奶”市場(chǎng)；向經(jīng)銷(xiāo)商和終端進(jìn)行填鴨式的壓貨等渠道亂象，種種問(wèn)題齊爆發(fā)，使多美滋中國業(yè)務(wù)一蹶不振。

而這時(shí)達能選擇及時(shí)止損，將多美滋中國這個(gè)爛攤子拋給了雅士利國際。先是在2014年耗資44億港元成為雅士利國際第二大股東，而后在2015年將以12.3億港元的價(jià)格，將包括商標、專(zhuān)利在內的多美滋中國全部股權兜售給雅士利國際。

不過(guò)從市場(chǎng)聲量和業(yè)績(jì)表現來(lái)看，多美滋中國在雅士利國際手中也沒(méi)有救過(guò)來(lái)。財報顯示：截至2021年，雅士利國際凈虧損0.81億元（2020年盈利1.01億元）。而導致下滑的主要原因，就是多美滋業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不達預期，計提了2億元的商標減值。

此次借著(zhù)私有化要約不可豁免的先決條件，雅士利國際向達能出售多美滋中國的100%股權。而在今年3月2日，此交易已完成。至此，雅士利國際和多美滋中國再無(wú)任何交集，成功甩掉一大“包袱”。

靈活性運營(yíng)，或讓蒙牛和雅士利國際“更上一層樓”

除此之外，雅士利國際私有化將有助于蒙牛在奶粉業(yè)務(wù)上，進(jìn)行深度且靈活的運營(yíng)。此外，私有化還可以減少維持上市需要支出的各項費用，避免信息公開(kāi)，決策程序也會(huì )更有效率。

要知道，奶粉業(yè)務(wù)一直以來(lái)都是蒙牛短板。翻閱過(guò)往幾年財報就可知，2018年-2022年，蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)收入分別為60.17億元、78.70億元、45.73億元、49.49億元、38.62億元。與其他乳企相比，這個(gè)收入并不算高。

在這其中，雅士利國際和貝拉米是蒙牛奶粉業(yè)務(wù)的主要收入來(lái)源。但從貢獻度來(lái)說(shuō)，前者貢獻超過(guò)70%，而后者顯然不太給力。但蒙牛很想將奶粉業(yè)務(wù)拉起來(lái)，甚至在2020年立下了「未來(lái)三年，奶粉業(yè)務(wù)達到100億，挺進(jìn)業(yè)內前三」的flag。

而想要實(shí)現這百億目標，重整雅士利國際是蒙牛繞不過(guò)去的一環(huán)。因為從目前來(lái)看，雅士利國際的可操作性更強。公開(kāi)資料顯示：其已布局牛奶粉、有機奶粉、羊奶粉，覆蓋超高端、高端、中端等多層級市場(chǎng)。

隨著(zhù)新生人口數量持續下跌，雅士利還推出根據中老年人群身體特征及營(yíng)養補充需求研制的悠瑞、專(zhuān)門(mén)針對3歲以上兒童的營(yíng)養需求而研制的M8兒童配方奶粉、學(xué)生奶粉慧聰明等。由此不難想象，回歸蒙牛的雅士利國際，或許在未來(lái)將不斷創(chuàng )新，解鎖更細分人群和更細分的品類(lèi)。

獨立乳業(yè)分析師宋亮也認為：“此次雅士利私有化退市，可以使其不需要背負巨大壓力，按照自己的定位和市場(chǎng)情況進(jìn)行相應的產(chǎn)能調整，建立起有效的內控激勵機制，進(jìn)而提升業(yè)績(jì)?！?/p>

言而總之，此次雅士利國際私有化，無(wú)論是對其自身還是對蒙牛，都不失為明智之舉。在二者緊密結合之下，使資源更好的協(xié)同利用，或將有效優(yōu)化現有布局，并留下了更大的上探空間。