盡管2023年消費市場(chǎng)回暖，但對于競爭白熱化的乳制品行業(yè)來(lái)說(shuō)，壓力猶存。從12家上市乳企公布的第三季度財報可見(jiàn)，頭部乳企強者恒強，而弱者恒弱，上游牧場(chǎng)狀況更是普遍不佳，但也有部分區域乳企在尋找新出路下實(shí)現了增長(cháng)。

那么這些乳企財報中到底哪些“變化”和“亮點(diǎn)”值得關(guān)注，讓我們一起來(lái)看看。

伊利乳業(yè)強者恒強，前三季度總營(yíng)收和凈利潤實(shí)現“雙線(xiàn)增長(cháng)”

作為國內乳制品行業(yè)龍頭的伊利，在這個(gè)賽季依舊保持遙遙領(lǐng)先的地位。1-9月，伊利總營(yíng)收和凈利潤實(shí)現“雙線(xiàn)增長(cháng)”。具體來(lái)看：總營(yíng)收為974.04億元，同比增長(cháng)3.77%；凈利潤為93.80億元，同比增長(cháng)16.36%。

即使扣除非經(jīng)常性損益后，伊利凈利潤仍同比增長(cháng)11.51%，至84.54億元。

不難預見(jiàn)，在年終匯報時(shí)，伊利將交出一份超千億的年度成績(jì)單。但是否能完成2023年經(jīng)營(yíng)計劃，即“實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入1355億元，利潤總額125億元”，只能說(shuō)希望很大，但仍需其繼續努力。

從產(chǎn)品端來(lái)看，液體乳一直以來(lái)都是伊利營(yíng)收的重要支撐，在本報告期內穩定增長(cháng)。與去年同期相比漲幅2.07%，貢獻了654.32億元。而且值得一提的是，目前伊利常溫白奶的市占率已達到43.4%，穩居行業(yè)第一。

其次，營(yíng)收能力不弱的奶粉及奶制品也貢獻了199.22億元。在嬰幼兒配方奶粉板塊，伊利可謂是手握“重兵”。據食品伙伴網(wǎng)披露的匯總信息：截至2023年10月，伊利已拿下41個(gè)新國標注冊配方。

可要知道，奶粉新國標讓原本就不低的準入門(mén)檻再次筑高。行業(yè)升級之下，注定了尾部品牌將加速出清，實(shí)力品牌的站位會(huì )更加靠前。而留在牌桌上且擁有更多牌的伊利不可小覷。在年中時(shí)，金領(lǐng)冠就披露“嬰配粉業(yè)務(wù)增速穩居行業(yè)第一”。

此外，其成人奶粉正在快速增長(cháng)，市占率已提升至23.9%。而冷飲業(yè)務(wù)和其他產(chǎn)品則分別貢獻103.83億元、4.72億元營(yíng)收。隨著(zhù)乳制品行業(yè)集中度越來(lái)越高，穩坐行業(yè)頭部的伊利，旗下這四大板塊的業(yè)績(jì)或將維持強勁的增長(cháng)勢頭。

難兄難弟莊園牧場(chǎng)和西部牧業(yè)，雙減不止還凈虧損過(guò)千萬(wàn)元

與伊利增長(cháng)截然相反的是莊園牧場(chǎng)和西部牧業(yè)，這對難兄難弟在前三季度不僅總營(yíng)收和凈利潤同比雙減，而且更是深陷虧損泥潭難以自拔。

財報顯示：1-9月，莊園牧場(chǎng)的總營(yíng)收同比減少7.98%至7.15億元，凈虧損同比增加157.60%至1749.36萬(wàn)元。若扣除非經(jīng)常性損益，凈虧損則同比增加666.01%至3940.90萬(wàn)元。

而西部牧業(yè)的情況也沒(méi)有好到哪里去，總營(yíng)收同比減少10.05%至8.76億元，凈虧損同比增加245.45%至2118.11萬(wàn)元。若扣除非經(jīng)常性損益，凈虧損則同比增加294.40%至2679.01萬(wàn)元。

對于業(yè)績(jì)的不佳表現，西部牧業(yè)表示：“主要系端市場(chǎng)需求不足，導致公司營(yíng)業(yè)總收入下降。為應對市場(chǎng)激烈競爭公司下屬乳制品生產(chǎn)企業(yè)持續加大產(chǎn)品促銷(xiāo)力度，使營(yíng)業(yè)利潤進(jìn)一步下降。最終，導致歸屬于母公司所有者的凈利潤大幅下降?！?/p>

據了解，西部牧業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是以乳制品加工銷(xiāo)售、飼料生產(chǎn)銷(xiāo)售和牛羊肉加工銷(xiāo)售構成，并通過(guò)參股部分牧場(chǎng)保留養殖板塊布局。從披露的期中財報來(lái)看，乳制品是西部牧業(yè)的主要收入來(lái)源，在總營(yíng)收的占比高達72.85%。

然而，在1-6月乳制品的業(yè)績(jì)表現并不好，同比減少了18.90%至4.17億元。從財報中獲悉，西部牧業(yè)的乳制品加工板塊的主要靠花園乳業(yè)和天山云牧乳業(yè)，其中后者在報告期內“增收不增利”，實(shí)現營(yíng)收7620.82萬(wàn)元，凈虧損1484.82萬(wàn)元。

需要注意的是，天山云牧乳業(yè)一直都處于虧損狀態(tài)。2020年-2022年，營(yíng)業(yè)收入分別為1.08億元、1.86億元、2.20億元；凈虧損分別為2010.95萬(wàn)元、2451.68萬(wàn)元、2529.73萬(wàn)元。

而莊園牧場(chǎng)在三季度財報中并未對業(yè)績(jì)表現有任何說(shuō)明，但在半年報的董事會(huì )經(jīng)營(yíng)評述中，其指出：1-6月，受?chē)H、國內大環(huán)境的影響，公司自有牧場(chǎng)奶牛飼養成本居高不下，導致產(chǎn)品毛利率下降。再疊加終端市場(chǎng)需求不足，為應對市場(chǎng)激烈競爭持續投入較高營(yíng)銷(xiāo)費用，導致?tīng)I業(yè)利潤進(jìn)一步下降等。

據了解，莊園牧場(chǎng)的自有牧場(chǎng)原奶供應比例已超過(guò)90%，牧場(chǎng)運營(yíng)所需青貯玉米、苜蓿、豆粕等原材料多為大宗農產(chǎn)品，其價(jià)格通常會(huì )隨著(zhù)市場(chǎng)供需變化而發(fā)生較大幅度波動(dòng)。

而玉米、豆粕等飼料價(jià)格近年來(lái)持續上漲，顯然成本的增加將導致其利潤空間收窄。其中玉米從2022年初的2.88元/公斤，到2023年10月已漲至2.92元/公斤；豆粕從2022年初的3.80元/公斤，到2023年10月已漲至4.54元/公斤。

那么在這場(chǎng)激烈的淘汰賽中，這兩家乳企需要深思如何夯實(shí)自身的“穩健要素”。

受新萊特拖累，光明乳業(yè)營(yíng)收和凈利迎“雙減”

除此之外，雙減的還有光明乳業(yè)。財報顯示：1-9月，其總營(yíng)收為206.64億元，同比減少3.37%；凈利潤為3.23億元，同比減少12.67%。值得關(guān)注的是，在一季度財報和期中財報里，光明乳業(yè)只是增利不增收。

轉折點(diǎn)就在三季度財報，6-9月，光明乳業(yè)總營(yíng)收為65.25億元，同比減少6.44%；凈虧損為1528.33萬(wàn)元，同比增加117.36%。

對此，光明乳業(yè)在回答投資者為何陷入虧損問(wèn)題時(shí)說(shuō)道：前三季度收入下降主要因為牧業(yè)收入及其他乳制品收入下降；利潤下降主要由于國內營(yíng)業(yè)收入下降，海外子公司虧損。

而這其實(shí)也反映在主營(yíng)業(yè)務(wù)中，根據披露數據顯示：其他乳制品和牧業(yè)產(chǎn)品分別同比減少5.51%、29.23%，至56.72億元、14.49億元。盡管液態(tài)奶和其他產(chǎn)品分別同比增長(cháng)了1.04%、25.55%，至122.23億元、11.81億元，但這些增幅顯然不足以彌補另外兩大板塊的下滑。

值得關(guān)注的是，下滑最嚴重的牧業(yè)產(chǎn)品可能與新萊特有關(guān)。據了解，新萊特與其大客戶(hù)a2牛奶公司因供應問(wèn)題產(chǎn)生矛盾。9月15日，a2牛奶公司更是向新萊特發(fā)出了書(shū)面通知，擬取消其在中國、澳大利亞和新西蘭市場(chǎng)對a2牛奶公司旗下嬰配粉產(chǎn)品（即a2 Platinum和a2至初）1-3段的獨家制造和供應權。

對此決策，a2牛奶公司在公告中直言：“2023財年期間，新萊特足額按時(shí)交付低于其保持此類(lèi)獨家權利所需的水平”。而根據新萊特2023財年業(yè)績(jì)報告（截至7月31日的12個(gè)月）顯示：總收入減少3%，從16.61億新西蘭元降至16.04億新西蘭元；稅后凈利潤減少111%，從3.32億新西蘭元降至3.28億新西蘭元。

對于此事，母嬰前沿也進(jìn)行過(guò)詳細報道《聯(lián)姻十余年“嫌隙”漸生！a2 mlik收回新萊特供應獨家權的背后》（點(diǎn)擊可跳轉查看）。如果a2牛奶公司的訂單外流，那么新萊特可能將會(huì )缺少很大一部分進(jìn)項，那么光明乳業(yè)又該如何彌補這一營(yíng)收空缺？

貝因美、三元、麥趣爾增利不增收

盡管貝因美、三元股份和麥趣爾成功逃脫了“雙減”的困局，但有乳企卻陷入了“增利不增收”的怪圈。因為深入了解后發(fā)現，除卻貝因美、麥趣爾外，三元股份的三季度財報能夠維持凈利潤增長(cháng)，靠的是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)收益之外的一次性或偶發(fā)性收益。

數據顯示：貝因美總營(yíng)收為19.16億元，同比減少5.56%；凈利潤4936萬(wàn)元，同比增加11.56%。不過(guò)需要注意的是，6-9月，貝因美的總營(yíng)收同比減少14.10%至5.4億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈虧損同比減少27.29%至627.71萬(wàn)元。

而2022年，貝因美在第二期股票期權激勵計劃中制定了未來(lái)兩年公司業(yè)績(jì)目標：2023年度達到66.37億元營(yíng)收、4億元凈利潤；2024年度達到106.19億元營(yíng)收、8億元凈利潤。但顯然，以目前來(lái)看，想要在第四季度完成全額目標很難。

同樣的，麥趣爾的總營(yíng)收同比減少36.71%至5.37億元，凈虧損同比減少79.88%至6354.98萬(wàn)元。盡管在財報中麥趣爾并未說(shuō)明虧損原因，但從其上半年財報可見(jiàn)，乳制品收入下降了73.34%，影響了整體收入。

事實(shí)上，自從被爆出純牛奶中含有丙二醇后，麥趣爾不僅被罰沒(méi)共計約7351萬(wàn)元和全部不合格純牛奶產(chǎn)品，而且涉及消費者退賠金額456.44萬(wàn)元。這次暴雷無(wú)疑消磨了消費者對其產(chǎn)品的好感和信任，未來(lái)該品牌是否能夠恢復昔日活力猶未可知。

而三元股份的總營(yíng)收同比減少2.41%至61.50億元，凈利潤同比增長(cháng)114.36%至2.31億元。但若扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤同比減少77.49%至2431.78萬(wàn)元。

據了解，1-9月，三元股份偶發(fā)性收益所得2.07億元。其中，排在前兩位的一個(gè)非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益貢獻了1.55億元、政府補助貢獻了4113.53萬(wàn)元。但令人擔憂(yōu)的是，靠偶發(fā)性收益的三元股份，還能走多遠？

燕塘乳業(yè)、新乳業(yè)、騎士乳業(yè)等五家，區域乳企三季度財報亮點(diǎn)頻現

本季財報最大的亮點(diǎn)莫過(guò)于區域型乳企的表現，除了天潤乳業(yè)、皇氏集團外，燕塘乳業(yè)、新乳業(yè)、騎士乳業(yè)的總營(yíng)收和凈利潤統統雙增。而這都得益于，它們在尋找適合自己的新出路。

具體來(lái)看：燕塘乳業(yè)總營(yíng)收同比增長(cháng)5.12%至14.81億元，凈利潤同比增長(cháng)70.33%至1.43億元。新乳業(yè)總收入同比增長(cháng)9.55%至81.94億元，凈利潤同比增長(cháng)22.78%至3.81億元；騎士乳業(yè)總營(yíng)收同比增長(cháng)38.98%至7.80億元，凈利潤同比增長(cháng)14.20%至7411萬(wàn)元。

根據燕塘乳業(yè)的2023-2030年發(fā)展規劃披露：其將堅持發(fā)展種植養殖、食品加工、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )、物流運輸、資本運作五大板塊，成為引領(lǐng)華南乳業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的標桿。至2030年，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入50億元。

而新乳業(yè)堅持推動(dòng)“鮮立方”戰略，讓其以低溫高端乳制品為主的唯品乳業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)超過(guò)30%；而騎士乳業(yè)的收入靠四大業(yè)務(wù)支撐，包括牧業(yè)(有機生鮮乳、普通生鮮乳、售牛)、乳業(yè)(乳制品)、糖業(yè)(白砂糖及副產(chǎn)品甜菜粕、糖蜜)和農業(yè)(農作物及農機服務(wù))，并且還背靠蒙牛這座大山。

在區域型乳企中，比較特殊的是皇氏集團和天潤乳業(yè)的業(yè)績(jì)。

皇氏集團的總營(yíng)收同比增長(cháng)24.86%至25.68億元、凈利潤同比增長(cháng)203.41%至1.75億元。但扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤扭虧至-3643.33萬(wàn)元。但對此，皇氏乳業(yè)并未給出相關(guān)解讀。

天潤乳業(yè)的總營(yíng)收增長(cháng)12.50%至20.83億元，凈利潤同比減少7.44%至1.43億元，但扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤卻同比增長(cháng)3.92%至1.44億元。原因主要在于，其子公司處置牛只損失了3547.97萬(wàn)元，以及合并新農乳業(yè)后增加虧損所致。

在這個(gè)強者如云、風(fēng)云變幻的乳制品行業(yè)，一時(shí)的業(yè)績(jì)突出算不得優(yōu)秀，真正的難點(diǎn)在于如何做到基業(yè)長(cháng)青、穩定增長(cháng)，這也是所有乳企需要鉆研的長(cháng)期課題。