文丨承承??? 編輯丨李壯

國產(chǎn)替代驅動(dòng)半導體設備行業(yè)景氣持續上升，相關(guān)上市公司業(yè)績(jì)持續回暖。?

2025年6月18日以來(lái)，半導體設備公司表現出色。統計數據顯示，截至8月18日，在上證指數上漲10.06%的情況下，Wind半導體設備指數上漲了26.3%，行業(yè)內22只成份股全部實(shí)現上漲，其中，晶升股份、芯源微、金海通期間漲幅均超過(guò)30%。?

半導體設備公司近期的強勢，與成份股的基本面持續向好以及國產(chǎn)替代加速不無(wú)關(guān)系。?

半導體設備國產(chǎn)替代加速

2024年以來(lái)，半導體行業(yè)下游應用端的景氣度已經(jīng)逐漸傳導到上游設備端，中國半導體行業(yè)進(jìn)入主動(dòng)補庫階段。據國際半導體設備與材料協(xié)會(huì )（SEMI）的數據，2024年全球半導體設備市場(chǎng)規模達到1130億美元，較2023年增長(cháng)6.5%。SEMI預測，人工智能計算推動(dòng)DRAM（動(dòng)態(tài)隨機存取存儲器）和HBM（高帶寬內存）持續且強勁的設備投資，在前端和后端市場(chǎng)的推動(dòng)下，預計半導體設備銷(xiāo)售額在2025-2026年保持增長(cháng)趨勢。

事實(shí)上，A股半導體公司2025年一季度數據和半年報數據均佐證了SEMI的預測。據Wind數據，今年一季度，A股半導體設備行業(yè)的22只成份股合計實(shí)現營(yíng)收190.97億元，相比2024年一季度的143.61億元增長(cháng)32.98%；實(shí)現歸母凈利潤27.68億元，相比2024年一季度的21.49億元增長(cháng)28.8%。?

在已披露2025年中期業(yè)績(jì)預告的7家半導體設備公司中，除了京儀設備中期業(yè)績(jì)不確定外，余下的6家公司有4家預期實(shí)現業(yè)績(jì)同比增長(cháng)，其中，金海通、長(cháng)川科技（已披露中報）、中微公司、屹唐股份的中期業(yè)績(jì)預增幅度分別達到111.71%、95.46%、41.28%、37.09%。?

對于中期業(yè)績(jì)的大幅預增，金海通表示：“2025年上半年，公司所在的半導體封裝和測試設備領(lǐng)域需求回暖，同時(shí)公司持續進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品迭代，三溫測試分選機及大平臺超多工位測試分選機（針對于效率要求更高的大規模、復雜測試）需求持續增長(cháng)，公司測試分選機產(chǎn)品銷(xiāo)量實(shí)現較大提升，公司2025年半年度業(yè)績(jì)實(shí)現較好增長(cháng)?！?

除了業(yè)績(jì)預告公司，截至8月18日，長(cháng)川科技、盛美上海、耐科裝備正式披露2025年半年報，3家公司均實(shí)現總營(yíng)收和歸母凈利潤同比增長(cháng)。其中，長(cháng)川科技總營(yíng)收同比增長(cháng)41.8%，歸母凈利潤同比增長(cháng)98.73%；盛美上?？偁I(yíng)收同比增長(cháng)35.83%，歸母凈利潤同比增長(cháng)56.99%；耐科裝備總營(yíng)收同比增長(cháng)29.73%，歸母凈利潤同比增長(cháng)25.77%。?

據Wind數據，2024年A股22家半導體設備企業(yè)合計實(shí)現營(yíng)收768.42億元，按照目前1美元兌人民幣7.18元折算，合計為107.02億美元，對比SEMI給出的“2024年中國大陸半導體設備市場(chǎng)規模約496億美元”數據,半導體設備市場(chǎng)整體國產(chǎn)化率僅為21.58%。這意味著(zhù)，我國半導體設備企業(yè)國產(chǎn)替代空間巨大。?

目前來(lái)看，國產(chǎn)半導體設備廠(chǎng)商高端新品持續突破，量產(chǎn)規模不斷增加。以從事高端半導體設備及泛半導體設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的中微公司為例，其在2025年半年報業(yè)績(jì)預告中表示，公司研發(fā)新產(chǎn)品的速度顯著(zhù)加快，過(guò)去通常需要三到五年才能開(kāi)發(fā)一款新設備，現在只需兩年或更短?！?025年上半年，刻蝕設備收入增長(cháng)約40.12%，達到37.81億元；LPCVD（低壓化學(xué)氣相沉積）薄膜設備收入增長(cháng)約608.19%，達1.99億元。公司針對先進(jìn)邏輯和存儲器件制造中關(guān)鍵刻蝕工藝的高端產(chǎn)品新增付運量顯著(zhù)提升，在先進(jìn)邏輯器件和先進(jìn)存儲器件中多種關(guān)鍵刻蝕工藝實(shí)現大規模量產(chǎn)?！?

富樂(lè )德、華亞智能完成橫向整合

長(cháng)期以來(lái)，并購重組一直是助推科創(chuàng )公司持續成長(cháng)的重要手段之一。據Wind數據，自2024年“9.24行情”啟動(dòng)以來(lái)，A股22家半導體設備公司中，披露并購重組動(dòng)向的公司共有4家，分別為至正股份、至純科技、富樂(lè )德、華亞智能。?

其中，富樂(lè )德定增收購富樂(lè )華100%股權、華亞智能收購冠鴻智能51%股權的并購重組已經(jīng)完成；至正股份直接及間接收購AAMI 87.47%股權已獲發(fā)審委通過(guò)；至純科技購買(mǎi)貴州威頓晶磷83.7775%股份并募集配套資金的重組仍處在資產(chǎn)審計、評估、盡職調查階段。?

就上述4家公司2024年和今年一季度業(yè)績(jì)表現來(lái)看，富樂(lè )德是其中唯一能夠在兩份財報中實(shí)現總營(yíng)收和歸母凈利潤同比增長(cháng)的公司，其2024年實(shí)現總營(yíng)收和歸母凈利潤同比增長(cháng)28.12%、15.95%，2025年一季度實(shí)現總營(yíng)收和歸母凈利潤同比增長(cháng)28.34%、9.82%。?

而相比富樂(lè )德業(yè)績(jì)的持續同比增長(cháng)，至純科技和華亞智能2024年、2025年一季度歸母凈利潤均出現了下滑，前者分別同比下滑93.75%、70.09%，后者分別同比下滑了8.37%、27.29%；至正股份雖然2024年實(shí)現業(yè)績(jì)增長(cháng)，但今年一季度歸母凈利潤下滑了157.73%，最新中期業(yè)績(jì)預告為續虧，預計2025年半年度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2800萬(wàn)元到-2000萬(wàn)元。?

在重組目的方面，富樂(lè )德和華亞智能一致，均為橫向整合。其中，富樂(lè )德定增收購富樂(lè )華100%股權的交易總價(jià)達65.5億元，而華亞智能收購了冠鴻智能 51%股權的總價(jià)為40596萬(wàn)元。?

對于此次收購，富樂(lè )德表示，有助于上市公司整合集團內優(yōu)質(zhì)半導體產(chǎn)業(yè)資源，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)半導體零部件制造業(yè)務(wù)的導入。富樂(lè )德在今年5月初接受投資者調研時(shí)表示，“本次交易完成后，富樂(lè )華將成為公司的全資子公司，公司在總資產(chǎn)規模、凈資產(chǎn)規模、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤等各方面都將大幅提升，有助于增強公司的可持續發(fā)展能力和盈利能力，給投資者帶來(lái)持續穩定的回報?！?

華亞智能是一家精密金屬結構件領(lǐng)軍企業(yè)，其收購的冠鴻智能是一家主要從事生產(chǎn)物流智能化方案的設計與優(yōu)化的企業(yè)，主要專(zhuān)注于鋰電生產(chǎn)環(huán)節的智能物流系統，需與具體生產(chǎn)工藝設備對接，具有很強的定制化屬性。?

值得指出的是，通過(guò)此次收購，華亞智能涉足了當前最為熱門(mén)的固態(tài)電池領(lǐng)域。華亞智能在2024年年報中披露，“依托冠鴻智能在原有鋰電領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢，在深耕鋰電技術(shù)發(fā)展的同時(shí)，積極拓展并加快生產(chǎn)干法電極的壓延系統裝備的研制和開(kāi)發(fā)?！倍煞姌O技術(shù)正是實(shí)現固態(tài)電池大規模量產(chǎn)的關(guān)鍵技術(shù)之一。?

對于此次重組，浙商證券認為華亞智能打開(kāi)成長(cháng)空間，預計2025-2027年歸母凈利潤分別為1.57億元、1.88億元、2.11億元，同比增長(cháng)94.9%、19.7%、11.9%，對應2025-2027年EPS分別為1.17元/股、1.41元/股、1.57元/股。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評級。?

至正股份、至純科技重組正在途中

相較上述兩家橫向整合公司，并購方案已獲發(fā)審委通過(guò)的至正股份資產(chǎn)重組的目的是資產(chǎn)調整，其擬通過(guò)重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現金的方式直接及間接取得目標公司AAMI之99.97%股權并置出上市公司全資子公司至正新材料100%股權，并募集配套資金。?

在并購草案中，至正股份表示：通過(guò)本次交易，上市公司將加快向半導體新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉型升級，切實(shí)提高上市公司質(zhì)量，補足境內半導體材料的短板，促進(jìn)汽車(chē)、新能源、算力等新興產(chǎn)業(yè)的補鏈強鏈，同時(shí)實(shí)現上市公司股權結構和治理架構的優(yōu)化。?

資料顯示，至正股份自2022年開(kāi)始向半導體行業(yè)轉型，于2023年并表了從事半導體專(zhuān)用設備業(yè)務(wù)的蘇州桔云，2024年，上市公司半導體專(zhuān)用設備業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比超30%。本次交易的目標企業(yè)AAMI是全球前五的半導體引線(xiàn)框架供應商，有助于上市公司獲得先進(jìn)的引線(xiàn)框架技術(shù)資源、加速半導體業(yè)務(wù)布局。?

值得一提的是，在重組方案遞交上交所審核期間，至正股份股價(jià)在4月9日至8月4日期間持續上漲，區間漲幅達67.11%,在同期22家半導體設備公司中漲幅最大。漲幅表現排在其后的是耐科裝備、晶升股份，同期分別上漲了43.84%、34.24%。?

相較于至正股份的重組方案已經(jīng)通過(guò)發(fā)審委審核，至純科技的重組目前正處在資產(chǎn)審計、評估、盡職調查等階段。?

7月31日，至純科技發(fā)布《發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項的進(jìn)展公告》，稱(chēng)正在籌劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現金方式購買(mǎi)威頓晶磷83.7775%股份并募集配套資金。本次交易完成后，威頓晶磷將成為公司的控股子公司?！皩⒂兄谕苿?dòng)上市公司導入泛半導體領(lǐng)域高純電子材料業(yè)務(wù)，進(jìn)一步完善上市公司業(yè)務(wù)版圖?！?

8月18日，至純科技發(fā)布投資者活動(dòng)紀要，在6-7月期間，公司獲得了華泰資管、海通資管、彌遠投資、欽沐資產(chǎn)、北方工業(yè)有限公司、UGFUND等多家機構調研。在調研過(guò)程中，機構關(guān)注公司經(jīng)營(yíng)和并購情況，其中對于公司濕法設備能替代國外進(jìn)口的設備問(wèn)題，公司表示，“在28納米率先實(shí)現前中后段全工藝覆蓋，在更先進(jìn)制程節點(diǎn)正陸續替代國外廠(chǎng)商。公司不僅實(shí)現了工藝機臺的全自主IP，還砥礪五年多時(shí)間基本實(shí)現了核心模組到功能單元再到元器件層的本土供應鏈培育和建設?！?

（文中提及個(gè)股僅做舉例分析，不作投資建議。）