8月20日晚間，牧原股份（002714.SZ）發(fā)布2025年半年度公告，上半年，公司共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入764.63億元，同比增長(cháng)34.46%；實(shí)現歸母凈利潤105.30億元，同比增長(cháng)1170%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為173.51億元，同比增長(cháng)12.13%。報告期間，公司生豬養殖成本逐月下降，整體業(yè)績(jì)表現良好，尤其是利潤端增長(cháng)顯著(zhù)。

值得關(guān)注的是，報告期間，牧原股份資產(chǎn)負債率水平及整體負債規模迎來(lái)持續降低。據統計，2025年6月末，公司資產(chǎn)負債率為56.06%，較年初下降2.62個(gè)百分點(diǎn)，隨著(zhù)財務(wù)結構持續優(yōu)化，公司的經(jīng)營(yíng)韌性愈發(fā)凸顯。預計未來(lái)，隨著(zhù)主業(yè)聚焦、技術(shù)深耕及管理創(chuàng )新的不斷深化，公司作為行業(yè)龍頭的高質(zhì)量發(fā)展屬性將進(jìn)一步增強。

主業(yè)經(jīng)營(yíng)表現良好 ?技術(shù)降本成效顯著(zhù)

牧原股份的業(yè)務(wù)主要包括生豬養殖業(yè)務(wù)、屠宰、肉食業(yè)務(wù)、飼料原料業(yè)務(wù)等。據經(jīng)營(yíng)數據顯示，2025年上半年，在核心主業(yè)生豬養殖方面，公司共銷(xiāo)售生豬4691.0萬(wàn)頭，其中商品豬3839.4萬(wàn)頭（包括向屠宰肉食類(lèi)子公司合計銷(xiāo)售1138.8萬(wàn)頭）、仔豬829.1萬(wàn)頭、種豬22.5萬(wàn)頭，其整體規模繼續處于行業(yè)領(lǐng)先位置。與此同時(shí)，報告期間，公司生豬養殖成本持續下降，這也成為了其整體業(yè)績(jì)提升的重要原因。

據公開(kāi)信息顯示，截至今年6月，牧原股份的生豬養殖完全成本已低于12.1元/kg，到今年7月份，該成本進(jìn)一步降至11.8元/kg，相較于1月份累計下降1.3元/kg，較行業(yè)平均成本優(yōu)勢進(jìn)一步擴大。

養殖成本不斷降低的背后，是牧原持續的技術(shù)研發(fā)投入，帶來(lái)生產(chǎn)效率的提升。數據顯示，2025年上半年，牧原股份的研發(fā)費用為9.21億元，過(guò)去三年研發(fā)費用累計已達45億元。通過(guò)持續的高水平研發(fā)投入，公司近年來(lái)不斷強化生豬養殖的健康管理、智能化應用以及管理創(chuàng )新，為其在成本端打造了核心競爭力。

據研究顯示，針對健康管理，牧原股份多年來(lái)不斷提升對非瘟、藍耳等重大疾病的防控能力。通過(guò)采用空氣過(guò)濾豬舍，實(shí)施“天網(wǎng)工程”，推進(jìn)豬病凈化等措施，公司打造了高健康豬群，在提升養殖效率的同時(shí)，可為市場(chǎng)提供更高品質(zhì)豬肉食品。同時(shí)，在管理創(chuàng )新方面，公司建立了與養殖效益直接掛鉤的激勵機制，通過(guò)標準化管理體系和數字化工具支撐。目前公司養豬工程師平均年收入超過(guò)14萬(wàn)元，這種機制激發(fā)了全員的積極性，也推動(dòng)了公司整體效益的持續提升。另外，在智能化應用推動(dòng)上，牧原股份應用了智能環(huán)控系統、智能巡檢機器人等5大類(lèi)30余種智能裝備，伴隨智能化的持續推廣應用，公司正不斷縮小人員能力的差異，降低成本離散度，并推動(dòng)整個(gè)行業(yè)從“傳統養殖”向“智慧養殖”跨越。

業(yè)內人士分析指出，牧原股份通過(guò)系統性的技術(shù)和管理創(chuàng )新，在生豬養殖成本控制方面展現出顯著(zhù)的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。其持續下降的完全成本不僅體現了公司在健康管理、智能裝備和管理機制上的深度融合，也反映出其規模效應與精細化運營(yíng)的雙重成效。這種成本優(yōu)勢在行業(yè)周期波動(dòng)中具有較強的抗風(fēng)險能力，為盈利穩定性提供支撐，同時(shí)也為后續肉食業(yè)務(wù)延伸奠定了堅實(shí)的成本基礎。

財務(wù)結構持續優(yōu)化 ?高分紅計劃獲青睞

除了成本端與業(yè)績(jì)上的良好表現外，牧原股份對財務(wù)結構的優(yōu)化及推出的高分紅計劃亦獲得了市場(chǎng)的高度關(guān)注。

在資產(chǎn)結構優(yōu)化方面，2024年牧原股份的資產(chǎn)負債率為58.68%，較上年已同比下降3.43個(gè)百分點(diǎn)，而在今年上半年，其資產(chǎn)負債率又得到進(jìn)一步下降。根據公司年度規劃，牧原股份計劃2025年全年削減負債100億元，而截至今年上半年，公司負債較去年末已減少超55億元，其降負債的目標已經(jīng)完成過(guò)半，其全年負債壓降目標有望順利實(shí)現。

從財務(wù)報表具體科目看，與去年同期相比，牧原股份的應付賬款、應付票據均大幅減少。同時(shí)，企業(yè)管理層方面表示，除繼續優(yōu)化應付款項外，后續還將重點(diǎn)降低短期借款等有息負債，作為實(shí)現整體負債壓降的關(guān)鍵舉措，以持續改善財務(wù)結構，將各項財務(wù)指標維持在更健康、安全的水平。

根據公司此前發(fā)布的《股東分紅回報規劃》顯示，在2024-2026年度，公司將每年以現金方式分配的利潤不少于當年實(shí)現的可供分配利潤的40%。目前來(lái)看，在2025年6月牧原股份已實(shí)施了2024年度權益分派方案，分紅總額30.83億元。同時(shí)，今年半年度，公司擬現金分紅總額50.02億元（含稅），占半年度歸母凈利潤的47.50%。公司當前經(jīng)營(yíng)性現金流的持續改善，為其兌現分紅承諾提供了堅實(shí)基礎。而持續穩定的高比例分紅，不僅切實(shí)回報了股東信任，也有助于吸引長(cháng)期價(jià)值投資者，提升資本市場(chǎng)對公司的認可度和估值水平。

企業(yè)方面表示，面向未來(lái)，牧原股份將結合當年的市場(chǎng)行情、現金流情況、資本開(kāi)支計劃等方面動(dòng)態(tài)調整分紅比例，將股東回報方案與公司發(fā)展階段及經(jīng)營(yíng)情況相適應，與投資者共享發(fā)展紅利。同時(shí)，公司會(huì )聚焦主業(yè)，持續做好經(jīng)營(yíng)管理，提升生產(chǎn)效率與盈利能力，保證公司高質(zhì)量穩定發(fā)展，更好地為股東創(chuàng )造回報。

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