文丨張桔??? 編輯丨謝長(cháng)艷

十年高點(diǎn)八月攻克，近期A(yíng)股迎來(lái)久違的超級大牛市，指數和成交量雙創(chuàng )多年來(lái)新高！這也讓主動(dòng)權益類(lèi)基金“喜笑顏開(kāi)”，尤其重倉創(chuàng )新藥和AI算力的主動(dòng)權益類(lèi)基金成為排頭兵。截至8月22日收盤(pán)，滬深雙市共有18只主動(dòng)權益類(lèi)基金年內翻番，居首的長(cháng)城醫藥產(chǎn)業(yè)精選漲幅達到130.76%。?

在市場(chǎng)做多熱情持續走高下，作為機構旗手的公募最新動(dòng)向成為聚光燈下的焦點(diǎn)，尤其是他們目前的倉位情況和看好的賽道乃至標的，很有可能成為新進(jìn)投資者所參考的方向。根據好買(mǎi)基金研究中心的最新報告，截至8月22日，當周公募權益型基金整體倉位上升0.30%，當前倉位93.83%。其中，普通股票型基金倉位上升0.27%，偏股混合型基金倉位上升0.32%，當前倉位分別為94.29%和93.73%。整體來(lái)看，公募權益型基金整體相對于上個(gè)交易周倉位上升，目前公募權益型基金倉位總體處于歷史中高位水平。?

書(shū)面回復時(shí)，農銀平衡價(jià)值混合擬任基金經(jīng)理廖凌指出，近期市場(chǎng)的核心變化在于國內供需政策的同時(shí)發(fā)力，風(fēng)險偏好維持高位，指數中樞震蕩向上，主題和產(chǎn)業(yè)機會(huì )層出不窮。指數經(jīng)歷快速上漲后，盡管后續有可能震蕩加劇，但基于一些潛在積極因素的變化，我們仍看好A股市場(chǎng)繼續震蕩向上突破，帶來(lái)寬度更廣的投資機會(huì )：一方面，美聯(lián)儲降息“箭在弦上”、弱美元趨勢延續，意味著(zhù)全球資金流動(dòng)更有利于非美資產(chǎn)，被外資低配的AH權益資產(chǎn)估值有望受益；另一方面，國內增量資金具備入市基礎，基于遠期基本面有較強的改善預期，比如基于供需關(guān)系改善、制度改革的宏觀(guān)敘事推動(dòng)未來(lái)ROE上行，加上固收、理財類(lèi)資產(chǎn)收益率預期伴隨長(cháng)端利率下行，中期內居民存款搬家的可能性正在上升。?

一位要求匿名的基金經(jīng)理言簡(jiǎn)意賅，在無(wú)論英偉達算力還是國產(chǎn)算力早已漲上天的背景下，9月份在股指上沖4000點(diǎn)的過(guò)程中，更為看好半導體、人形機器人、消費電子、創(chuàng )新藥。?

公募基金提升權益倉位積極做多

新發(fā)基金紛紛出爐 績(jì)優(yōu)產(chǎn)品紛紛限購

對比基金二季報來(lái)看，截至今年6月30日，股票型基金的平均倉位為90.11%，偏股混合型基金的平均倉位為88.74%，靈活配置型基金的平均倉位為86.29%。用其和好買(mǎi)最新的倉位測算對比來(lái)大體判斷，大牛市下公募基金紛紛加倉。?

依然以好買(mǎi)的最新倉位測算報告來(lái)看，上述同一時(shí)間段，公募權益型基金配置比例位居前三的申萬(wàn)一級行業(yè)是電子、醫藥生物和通信，配置倉位分別為13.95%、13.09%和9.66%；配置比例居后的三個(gè)行業(yè)是社會(huì )服務(wù)、環(huán)保和建筑裝飾，配置倉位分別為0.40%、0.46%和0.56%。?

同時(shí)，行業(yè)權重變化方面主要增加的行業(yè)為通信、電力設備和國防軍工，增加幅度分別為0.99%、0.37%和0.31%，主要減少的行業(yè)為汽車(chē)、食品飲料和銀行，減少幅度分別為0.53%、0.28%和0.18%。主動(dòng)變化方面，主要增持的行業(yè)為電力設備、通信和國防軍工，主要減持的行業(yè)為電子、汽車(chē)和計算機。?

而另一個(gè)觀(guān)察角度是新基金的倉位情況，從處在封閉期的新基金凈值變動(dòng)能折射出大體的快慢，尤其是6月以來(lái)成立尚處于封閉期的新產(chǎn)品。例如6月19日成立的嘉實(shí)成長(cháng)共贏(yíng)，其在近一周的漲幅約為7.81%。對比看7月15日成立的華商致遠回報，其在近一周的漲幅約為6.66%。而成立于8月5日的招商科技智選，其在近一周的漲幅約為4.86%。?

除倉位提升外，主動(dòng)權益類(lèi)基金趁熱發(fā)行也成為當前一景。根據公募排排網(wǎng)的統計數據， 按8月25日公布數據統計，8月全市場(chǎng)共有157只新基開(kāi)啟募集，較7月的149只相比，環(huán)比增幅5.37%，創(chuàng )出年內單月發(fā)行新高，同時(shí)這也是連續第二個(gè)月單月發(fā)行產(chǎn)品數量不少于140只。仔細來(lái)看，權益基金是8月新發(fā)基金產(chǎn)品的主力。數據顯示，8月開(kāi)啟募集的157只新基中，權益基金占到125只，占比高達79.62%。其中，股票型基金有96只，占到權益基金總量的76.80%；偏股混合型基金有29只，占到權益基金總量的23.30%。?

此外，值得稱(chēng)道的是，與以往牛市中公募趁機大擴規模不同，此番限購的基金比比皆是，重業(yè)績(jì)甚于重規模。8月以來(lái)截至8月25日，按照AC兩類(lèi)份額單獨計算的話(huà)，有過(guò)暫停大額申購和正在實(shí)施大額申購的基金達到131只。其中最為著(zhù)名的就是文首提到的長(cháng)城醫藥產(chǎn)業(yè)精選，港股創(chuàng )新藥對其今年的業(yè)績(jì)貢獻居功至偉，但如果規模過(guò)大就會(huì )增加操作難度，畢竟港股的創(chuàng )新藥板塊相對體量還是較小。?

書(shū)面回復時(shí)，博時(shí)基金權益投資一部投資總監曾豪用數據說(shuō)話(huà)：“雖然市場(chǎng)總會(huì )有炒作和泡沫成分，但我們通過(guò)扎實(shí)的財報數據可以發(fā)現，部分行業(yè)存在扎實(shí)的業(yè)績(jì)支撐，比如人工智能與半導體、生物制藥、智能汽車(chē)與電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈這幾條賽道展現出了尤為堅實(shí)的業(yè)績(jì)基礎和成長(cháng)動(dòng)能。從數據上看，電子一級行業(yè)在2025一季度的歸母凈利潤同比增速為30%，二季度截至8月27日，則更進(jìn)一步上升到40%；醫藥生物一級行業(yè)在2025一季度的歸母凈利潤同比增速為-47%，二季度截至8月27日，則轉正為17%；電力設備一級行業(yè)在2025Q1的歸母凈利潤同比增速為-13%，二季度截至8月27日，則轉正為35%。這些行業(yè)都存在扎實(shí)的業(yè)績(jì)改善?！?

上市公司半年報曝光掌舵人思路

朱少醒、葛蘭等名將拓寬視野 “廣積糧”

8月最后一周時(shí)值上市公司中報和基金半年報的集中披露期，對照前者的十大流通股股東和后者的隱形重倉股，可以更多地了解到公募基金經(jīng)理尤其是明星基金經(jīng)理的“非標配”標的。這些公司在6月30日時(shí)或許在組合中還不顯山不露水，但有可能在此輪大牛市中被基金經(jīng)理加倍垂青。?

這里首先要提的是公募一姐葛蘭，在創(chuàng )新藥行情節節高升的情況下，目前其代表作中歐醫療健康已經(jīng)暫停大額申購。從近期披露進(jìn)入高潮的上市公司中報來(lái)看，該基金的名字出現在新諾威、貝達藥業(yè)、信立泰、華東醫藥、百利天恒、麗珠集團、藥明康德等多家公司的十大流通股股東中，這其中未在基金二季報組合中出現的名字是華東醫藥、貝達藥業(yè)、麗珠集團。?

而在Wind系統中，將后兩者標注為新進(jìn)。?

例如總部位于珠海的麗珠集團，其最新公布的前十大流通股東名單中，葛蘭管理的中歐醫療健康混合基金首次現身，持股593.90萬(wàn)股，為公司第六大流通股東，該基金也是前十中僅有的主動(dòng)型公募。?

資料顯示，麗珠集團主要生產(chǎn)和銷(xiāo)售自產(chǎn)的中西原料藥、醫藥中間體、中藥材、中藥飲片、醫療器械、衛生材料、保健品、藥用化妝品、中西成藥、生化試劑。此前，該公司在業(yè)內主要打響的是中藥核心產(chǎn)品，即為參芪扶正注射液和抗病毒顆粒。如今，其在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng )新藥之路也越走越寬。?

具體說(shuō)來(lái)，LZM012（IL-17A/F單抗），這款藥物在銀屑?、笃谂R床達優(yōu)效終點(diǎn)，第12周PASI 100應答率49.5%（對照組40.2%），起效速度與長(cháng)期療效優(yōu)于司庫奇尤單抗，有望成為國內首個(gè)IL-17A/F抑制劑，2025年已提交上市前溝通申請。JP-1366（P-CAB）藥物的反流性食管炎適應癥Ⅲ期臨床完成，2025年8月報產(chǎn)，為國內第二款P-CAB片劑，2024年國內P-CAB市場(chǎng)規模12.48億元（同比增長(cháng)81.22%），競爭格局尚寬松。司美格魯肽注射液目前在Ⅱ型糖尿病適應癥2024年報產(chǎn)（技術(shù)審評中），減重適應癥Ⅲ期準備中，有望切入代謝疾病大市場(chǎng)。?

除去葛蘭外，同在上海的另一頂流朱少醒也是長(cháng)期的“C位”，從近期披露的上市公司中報來(lái)看，根據同期的不完全統計，他管理的富國天惠出現在了火炬電子、奧普特、農產(chǎn)品、繼峰股份的前十大流通股股東之中，而這幾家公司都未進(jìn)入今年該基金的季報十大流通股股東行列之中。?

以科創(chuàng )板上市公司奧普特為例，它也是機器人板塊的核心標的之一，奧普特2025年半年度報告顯示，該公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.83億元，同比增長(cháng)30.68%；歸母凈利潤1.46億元，同比增長(cháng)28.80%；扣非凈利潤1.32億元，同比增長(cháng)36.26%。?

中金公司對其發(fā)布的研報顯示，可以長(cháng)期關(guān)注公司AI質(zhì)檢+機器人布局：“3C AI質(zhì)檢空間廣闊，AI加持缺陷檢，可實(shí)現替代傳統人工質(zhì)檢員，下游客戶(hù)降本訴求下，機器替人進(jìn)程有望加速。機器人領(lǐng)域，上半年，公司成立機器人事業(yè)部，布局dToF 相機、iToF 相機、雙目結構光和激光雷達四大產(chǎn)品方向，全面覆蓋機器人“視覺(jué)感知”所需的關(guān)鍵視覺(jué)部件?！?

此外，值得一提的是，繼峰股份不僅是朱少醒從去年三季報開(kāi)始所隱形布局的標的，而且也是興全明星基金經(jīng)理謝治宇和喬遷的“隱形”標的股。從該股中報來(lái)看，他們分別所管理的興全商業(yè)模式混合、興全合潤混合、興全新視野靈活配置均進(jìn)入十大流通股股東行列。?

而這家零部件企業(yè)有何過(guò)人之處呢？公司是全球領(lǐng)先的座艙內飾件供應商。報告顯示，公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入105.23億元，歸母凈利潤1.54億元，同比分別增長(cháng)-4.39%和189.51%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤1.89億元，同比激增598.63%，業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)主要得益于對格拉默的成功整合及乘用車(chē)座椅等戰略新興業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(cháng)，公司全球化布局成效顯著(zhù)。?

對于接下來(lái)關(guān)注的方向，廖凌表示：“從產(chǎn)業(yè)景氣維度，未來(lái)可以重點(diǎn)關(guān)注新消費/新服務(wù)和自主可控兩大投資主線(xiàn)：1）新消費/新服務(wù)：消費是“新內需”邏輯鏈條最重要一環(huán)，高收入群體、Z世代年輕人、銀發(fā)族、三、四線(xiàn)城市低負債群體的消費服務(wù)較為樂(lè )觀(guān)， A股相關(guān)行業(yè)包括量販零食、個(gè)護、IP授權、軟飲料、酒店等。2）自主可控：半導體、電子元件、AI算力芯片是美國對中國出口依賴(lài)高+中國對美國進(jìn)口依賴(lài)低的行業(yè)，國產(chǎn)替代邏輯強化，未來(lái)成長(cháng)空間廣闊?！?

8月公募調研異常積極

劉元海調研德賽西威 雷濤調研?？低?/strong>