8月27日晚間漢商集團披露2025年半年報，通過(guò)報告可以看出企業(yè)戰略轉型重煥生機的清晰畫(huà)卷。

財務(wù)數據透暖意：虧損大幅收窄，核心指標顯現強勁復蘇勢頭

從最受關(guān)注的利潤表來(lái)看，漢商集團上半年的答卷呈現出“營(yíng)收承壓，但盈利韌性增強”的顯著(zhù)特征。報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.13億元。盡管同比有所下降，但深入剖析其單季度數據，便能發(fā)現其內核動(dòng)力正在加速修復。第二季度單季，公司的歸母凈利潤從去年同期的虧損416萬(wàn)元顯著(zhù)收窄至虧損114萬(wàn)元。而更能反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)“真實(shí)造血能力”的扣非歸母凈利潤：從去年同期虧損1562萬(wàn)元收窄至虧損911萬(wàn)元，同比減虧幅度達41.7%。這一連續的、大幅度的減虧趨勢，清晰地表明公司內部的經(jīng)營(yíng)壓力正在得到有效緩解，降本增效的措施開(kāi)始成果，主營(yíng)業(yè)務(wù)的基本面正在發(fā)生實(shí)質(zhì)性好轉。

此外，公司的財務(wù)基礎依然穩固。截至二季度末，漢商集團的歸母凈資產(chǎn)達到16.62億元，較上年度末實(shí)現了穩健增長(cháng)。這份“提質(zhì)增效、凈資產(chǎn)穩步增長(cháng)”的半年報，給予了市場(chǎng)足夠的信心，也成為其股價(jià)強勢反彈最堅實(shí)的注腳。

雙輪驅動(dòng)格局成型：大健康穩踞C位，大商業(yè)創(chuàng )新求變

漢商集團業(yè)績(jì)向好的根本動(dòng)力，源于其在2023年確立的“大健康+大商業(yè)”雙主業(yè)發(fā)展戰略。經(jīng)過(guò)一年半的精心耕耘，兩大板塊協(xié)同發(fā)力，構成了公司全新的增長(cháng)曲線(xiàn)。

大健康板塊無(wú)疑是當前業(yè)績(jì)的“壓艙石”和“核心引擎”。上半年，該板塊下的藥品及醫療器械分部實(shí)現營(yíng)收3.73億元，占總營(yíng)收的比重高達72.73%，占據了絕對主導地位。這其中：醫藥業(yè)務(wù)根基深厚，核心產(chǎn)品如雷貝拉唑鈉腸溶片、通竅鼻炎顆粒等在消化科、上呼吸道科等細分賽道持續保持領(lǐng)先。其強大的自有OTC銷(xiāo)售團隊構建了覆蓋全國的零售網(wǎng)絡(luò )，護城河效應明顯。醫療器械業(yè)務(wù)則是亮點(diǎn)中的亮點(diǎn)。公司以可吸收生物醫學(xué)材料技術(shù)為核心，擁有包括可吸收醫用膜、可吸收骨折內固定螺釘在內的系列核心產(chǎn)品，并憑借100%的原材料自給率和20余項專(zhuān)利，構建了極高的技術(shù)壁壘，甚至參與行業(yè)標準制定，市場(chǎng)競爭力突出。輔助生殖業(yè)務(wù)作為未來(lái)潛力的重要一環(huán)，正在積極延伸服務(wù)鏈條。華科生殖醫院不僅通過(guò)院級合作提升傳統試管業(yè)務(wù)量，更創(chuàng )新性地開(kāi)拓了保胎中心、性醫學(xué)科、助孕中藥膏方等新業(yè)務(wù)，打造全周期服務(wù)生態(tài)，為其長(cháng)期發(fā)展打開(kāi)了增長(cháng)天花板。

大商業(yè)板塊則扮演了“變革者”與“探索者”的角色。面對傳統零售業(yè)的挑戰，漢商集團沒(méi)有固步自封，而是積極求新求變。在會(huì )展業(yè)務(wù)上，公司果斷向高附加值領(lǐng)域轉型，依托武漢國際會(huì )展中心與武漢客廳，大力拓展機器人科技展、跨境商品貿易展等新興主題，并重磅啟動(dòng)新能源綜合體項目，吸引頭部企業(yè)合作，顯著(zhù)提升了高科技業(yè)態(tài)展會(huì )的占比，“會(huì )展+產(chǎn)業(yè)”的生態(tài)模式日益成熟。在商業(yè)運營(yíng)上，公司一方面對現有購物中心進(jìn)行“業(yè)態(tài)升級、品牌煥新”，聚焦體驗式消費；另一方面，以前瞻性的眼光獲批10條低空物流航線(xiàn)，積極探索高時(shí)效商品配送，布局“低空經(jīng)濟”這一未來(lái)產(chǎn)業(yè)，探索物流與商業(yè)融合的全新路徑，展現了卓越的創(chuàng )新意識。

未來(lái)增長(cháng)可期：創(chuàng )新藥步入臨床關(guān)鍵期，新項目落地注入新動(dòng)能

審視當下，漢商集團的業(yè)績(jì)復蘇令人欣喜；展望未來(lái)，其布局的多項潛力業(yè)務(wù)更值得期待，為公司中長(cháng)期價(jià)值提升蓄積了強大動(dòng)能。最大的想象空間來(lái)自于創(chuàng )新藥的研發(fā)進(jìn)展。公司擁有完整自主知識產(chǎn)權的全球I類(lèi)創(chuàng )新藥DDCI-01項目已取得突破性進(jìn)展。其針對罕見(jiàn)病肺動(dòng)脈高壓（PAH）的適應癥，以及針對良性前列腺增生引起的下尿路癥狀（BPH-LUTS）合并勃起功能障礙（ED）的適應癥，均已處于II期臨床研究的收尾階段。一旦臨床試驗順利推進(jìn)并最終成功上市，不僅將填補市場(chǎng)空白，為公司帶來(lái)巨大的經(jīng)濟效益，更將極大提升其在全球醫藥領(lǐng)域的行業(yè)地位和影響力。

與此同時(shí)，其他重點(diǎn)項目的穩步落地也將持續貢獻業(yè)績(jì)。在醫療健康領(lǐng)域，華科生殖醫院楊泗港新院區的建設正在穩步推進(jìn)，未來(lái)將極大擴容其服務(wù)能力，解決產(chǎn)能瓶頸。在商業(yè)領(lǐng)域，新能源綜合體項目的建設以及與頭部企業(yè)的合作意向，預示著(zhù)會(huì )展業(yè)務(wù)收入質(zhì)量和體量有望再上一個(gè)新臺階。而低空物流航線(xiàn)的探索，雖然目前仍在初期，但無(wú)疑是搶占未來(lái)商業(yè)配送制高點(diǎn)的戰略布局，先發(fā)優(yōu)勢明顯。

綜上所述，漢商集團正憑借其在“大健康”領(lǐng)域的深度耕耘和“大商業(yè)”領(lǐng)域的創(chuàng )新變革，穩步穿越周期。其財務(wù)數據的改善是“果”，而雙主業(yè)戰略的有效推進(jìn)和前沿業(yè)務(wù)的精準布局則是“因”。對于投資者而言，一個(gè)虧損持續收窄、核心業(yè)務(wù)突出、創(chuàng )新儲備豐厚且正在積極擁抱未來(lái)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，其投資價(jià)值已然凸顯，未來(lái)的發(fā)展路徑也愈發(fā)清晰可見(jiàn)。

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