8月28日，東方日升（300118.SZ）發(fā)布2025年半年度報告，上半年公司共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入74.43億元，歸母凈利潤-6.79億元，歸母凈利潤較上年同比減虧29.49%，其整體經(jīng)營(yíng)有所修復。尤其在今年第二季度，公司凈資產(chǎn)收益率及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現金流量均比上年同期實(shí)現正向增長(cháng)，其單季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現金流量達5.20億元。二季度數據表現一定程度反映出公司在資產(chǎn)配置與盈利效率上的積極改善，及營(yíng)運資金管理與現金流安全的持續增強。

市場(chǎng)人士分析指出，東方日升多年來(lái)深耕光伏電池與組件領(lǐng)域，已建立起顯著(zhù)的技術(shù)和產(chǎn)能優(yōu)勢，特別是在N型異質(zhì)結等高效技術(shù)方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位。預計未來(lái)，隨著(zhù)公司異質(zhì)結產(chǎn)能的持續放量、降本技術(shù)的深入應用以及光儲一體化戰略的協(xié)同推進(jìn)，其盈利能力有望進(jìn)一步修復。同時(shí)，在政策引導行業(yè)競爭環(huán)境優(yōu)化、加速出清落后產(chǎn)能的背景下，公司作為行業(yè)技術(shù)、品牌、產(chǎn)能方面的頭部企業(yè)，其未來(lái)市場(chǎng)占有率將有望進(jìn)一步提升。

太陽(yáng)能組件基本盤(pán)鞏固

電站業(yè)務(wù)規模顯著(zhù)增長(cháng)

東方日升主營(yíng)業(yè)務(wù)以太陽(yáng)能電池組件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為主，業(yè)務(wù)亦涵蓋了光伏電站EPC、光伏電站運營(yíng)、儲能領(lǐng)域等。這種貫穿產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節的布局，為其應對市場(chǎng)波動(dòng)和實(shí)現協(xié)同發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎。

根據經(jīng)營(yíng)數據顯示，2025年上半年?yáng)|方日升的太陽(yáng)能電池組件業(yè)務(wù)共實(shí)現營(yíng)收38.05億元，該業(yè)務(wù)占公司總營(yíng)收的51.12%，是公司穩固基本盤(pán)的主要依托。太陽(yáng)能電站EPC與轉讓業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收26.42億元，業(yè)務(wù)營(yíng)收規模同比增長(cháng)127.85%，為公司整體收入貢獻了重要增長(cháng)。同時(shí)，在光伏電站運營(yíng)、儲能系統、燈具及輔助光伏產(chǎn)品等方面，公司亦保持了良好的經(jīng)營(yíng)表現。

從具體成果來(lái)看，在太陽(yáng)能電池組件方面，上半年公司異質(zhì)結電池片的轉換效率已達到26.60%，組件轉換效率突破24.70%，產(chǎn)品性能處于行業(yè)先進(jìn)水平——其首年衰減率控制在1%以?xún)?，次年起年均衰減不超過(guò)0.3%。公司持續推動(dòng)N型高效產(chǎn)能建設與產(chǎn)品結構優(yōu)化，重點(diǎn)推出的210HJT伏曦系列組件，結合昇連接無(wú)應力技術(shù)、薄硅片及低銀含漿料等工藝，在實(shí)現高功率、高轉換效率的同時(shí)有效控制成本，顯著(zhù)提升了產(chǎn)品在終端應用中的度電成本競爭力。從中能夠看出東方日升不僅在技術(shù)上持續突破，更通過(guò)一系列創(chuàng )新降本措施將技術(shù)優(yōu)勢轉化為真正的市場(chǎng)競爭力。

在太陽(yáng)能光伏電站業(yè)務(wù)方面，公司依托日升香港、日升電力及點(diǎn)點(diǎn)云智能等子公司，積極拓展國內外光伏電站的開(kāi)發(fā)、建設、運營(yíng)與項目轉讓?zhuān)瑯I(yè)務(wù)模式覆蓋EPC、BOT和持有運營(yíng)等多種類(lèi)型。上半年，公司在鞏固原有市場(chǎng)的同時(shí)，積極應對全球能源結構轉型需求，加大對集中式、戶(hù)用及工商業(yè)分布式光伏電站的開(kāi)發(fā)力度，實(shí)現了該板塊業(yè)務(wù)的快速擴張。其靈活的商業(yè)模式和全球布局策略，為公司在電站領(lǐng)域的持續增長(cháng)提供了重要動(dòng)能。

而在儲能系統集成方面，公司推出包括eTron（5MWh儲能系統）和iCon（100kW/215kWh工商業(yè)一體機）在內的多款產(chǎn)品，為風(fēng)光配儲、電網(wǎng)調頻、工商業(yè)儲能及微電網(wǎng)等場(chǎng)景提供解決方案。目前，東方日升儲能項目以歐美高端市場(chǎng)為主，已成功交付多個(gè)百兆瓦級別的大型項目，并始終保持全球安全0事故的運營(yíng)記錄，產(chǎn)品可靠性與服務(wù)能力獲得國際客戶(hù)認可。從整體業(yè)務(wù)角度看，儲能的快速發(fā)展不僅貢獻了新的收入來(lái)源，更增強了公司在綠色能源綜合解決方案領(lǐng)域的系統服務(wù)能力，與組件、電站業(yè)務(wù)形成良好協(xié)同。

政策引領(lǐng)行業(yè)格局持續優(yōu)化

技術(shù)產(chǎn)能雙輪驅動(dòng)未來(lái)發(fā)展

自身業(yè)務(wù)穩健發(fā)展的同時(shí)，行業(yè)與政策的驅動(dòng)力亦在持續為東方日升帶來(lái)成長(cháng)機會(huì )。

2025年2月，國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，推動(dòng)新能源上網(wǎng)電量參與市場(chǎng)交易。新能源項目（風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電）上網(wǎng)電量原則上全部進(jìn)入電力市場(chǎng)，上網(wǎng)電價(jià)通過(guò)市場(chǎng)交易形成。2025年7月，中央財經(jīng)委員會(huì )第六次會(huì )議明確，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競爭，引導企業(yè)提升產(chǎn)品質(zhì)量，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。一系列政策舉措不僅有助于規范市場(chǎng)競爭秩序、抑制非理性?xún)r(jià)格戰，更通過(guò)市場(chǎng)化機制推動(dòng)新能源高效并網(wǎng)與消納，為像東方日升這樣具備技術(shù)、成本與品質(zhì)優(yōu)勢的企業(yè)營(yíng)造了更有利于高質(zhì)量發(fā)展的政策環(huán)境。

業(yè)內人士分析指出，當前光伏行業(yè)雖面臨產(chǎn)能階段性過(guò)剩與電網(wǎng)消納瓶頸所帶來(lái)的壓力，導致企業(yè)盈利普遍承壓，但這一調整過(guò)程也正在加速行業(yè)整合與技術(shù)迭代。落后產(chǎn)能逐步出清，擁有核心技術(shù)、成本控制能力和專(zhuān)利布局的企業(yè)正主導此輪產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化，推動(dòng)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)。在這一背景下，東方日升憑借其全球領(lǐng)先的組件產(chǎn)能與持續的產(chǎn)能升級，展現出顯著(zhù)競爭優(yōu)勢。

目前公司光伏組件年產(chǎn)能已達40GW，并積極推進(jìn)“浙江寧海15GWN型超低碳高效異質(zhì)結電池片與15GW高效太陽(yáng)能組件項目”及“江蘇金壇4GW高效太陽(yáng)能電池片和6GW高效太陽(yáng)能組件項目”的建設，持續擴大N型先進(jìn)產(chǎn)能規模。同時(shí)，在技術(shù)研發(fā)方面，公司持續增加投入，重點(diǎn)推進(jìn)以異質(zhì)結及鈣鈦礦為代表的前沿技術(shù)開(kāi)發(fā)和產(chǎn)業(yè)化應用，堅持以“降本增效”為原則，不斷提升組件的轉換效率、可靠性及全生命周期性能，鞏固其行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先地位。

此外，公司亦在不斷強化歐美及南美等關(guān)鍵市場(chǎng)的渠道布局，并依托從電池制造、組件生產(chǎn)到電站開(kāi)發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力，加速推進(jìn)智能制造與精益生產(chǎn)，提升整體運營(yíng)效率與產(chǎn)品競爭力。預計后續，在政策與市場(chǎng)的雙重驅動(dòng)下，東方日升通過(guò)先進(jìn)產(chǎn)能擴張、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與全球市場(chǎng)拓展，有望在行業(yè)洗牌中進(jìn)一步鞏固領(lǐng)先地位，實(shí)現可持續增長(cháng)。

企業(yè)方面表示，面向未來(lái)，東方日升將不斷鞏固旗下光伏產(chǎn)品在市場(chǎng)中的比較優(yōu)勢，力爭將技術(shù)優(yōu)勢轉化為公司業(yè)績(jì)。此外，公司認為光儲一體化會(huì )是未來(lái)的重要發(fā)展方向之一，旗下儲能產(chǎn)品主要是工商業(yè)以及大型項目?jì)δ芟到y集成，后續將繼續利用公司在光儲一體化方面的豐富技術(shù)儲備以及應用經(jīng)驗，融合光儲資源形成合力，打造公司第二增長(cháng)極。

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