文丨承承??? 編輯丨李壯

在行業(yè)景氣持續回升下，超過(guò)八成電網(wǎng)設備公司今年中期營(yíng)收實(shí)現增長(cháng)。?

截至8月26日，A股電網(wǎng)設備行業(yè)136只成份股中有71只披露了2025年半年報，合計營(yíng)收同比增長(cháng)12.63%，合計歸母凈利潤同比增長(cháng)19.17%。電網(wǎng)設備行業(yè)景氣度持續向好，除了近年我國電網(wǎng)投資的持續加碼，海外市場(chǎng)布局成效顯現也是重要原因。?

42家公司業(yè)績(jì)實(shí)現同比增長(cháng)

Wind數據顯示，截至8月26日，A股電網(wǎng)設備行業(yè)的136家成份股中有71家公司披露了2025年半年報，合計實(shí)現總營(yíng)收1665.16億元，同比2024年中期的1478.46億元增長(cháng)12.63%；實(shí)現歸母凈利潤106.06億元，同比2024年中期的89億元增長(cháng)19.17%。?

個(gè)股方面，71家公司中有57家實(shí)現營(yíng)收同比增長(cháng)，營(yíng)收增長(cháng)公司占比80.28%。其中，申昊科技、西典新能、保變電氣營(yíng)收增速居前，分別同比增長(cháng)91.79%、65.9%、60.89%（見(jiàn)表1），而安靠智電、尚緯股份、寶光股份營(yíng)收表現較弱，分別同比下降32.43%、24.79%、24.71%。?

對于營(yíng)收的大幅增長(cháng)，申昊科技在半年報中表示：“公司的儲能業(yè)務(wù)初步取得一定成果，開(kāi)始對營(yíng)業(yè)收入產(chǎn)生積極影響?！?

不過(guò)，申昊科技歸母凈利潤為虧損7149.95萬(wàn)元，同比下降3.24%。申昊科技在半年報進(jìn)行了解釋?zhuān)骸肮揪o抓AI、機器人政策，積極推進(jìn)其行業(yè)應用發(fā)展，布局了警務(wù)、低空、應急等場(chǎng)景，整體投入較大，期間費用仍較高，一定程度上影響了利潤?！?

資料顯示，申昊科技近年來(lái)錨定工業(yè)大健康方向，采用“AI機器人+行業(yè)應用”的模式為行業(yè)和用戶(hù)提供從終端到設備直至系統級的“一站式”綜合解決方案。公司在聚焦電力電網(wǎng)、軌道交通等重點(diǎn)行業(yè)的同時(shí)，積極開(kāi)拓包括生態(tài)環(huán)境、水下及高端裝備、應急、新能源等應用場(chǎng)景，推進(jìn)多行業(yè)場(chǎng)景的智能化解決方案落地。而正是這一產(chǎn)業(yè)布局，可以看到其股價(jià)自去年“9.24”行情啟動(dòng)至今年2月份，有過(guò)一輪漲幅超過(guò)160%的表現。?

與57家公司實(shí)現營(yíng)收增長(cháng)相比，實(shí)現歸母凈利潤同比增長(cháng)的公司有42家，占比59.15%。其中，新特電氣、科陸電子、新聯(lián)電子的歸母凈利潤增幅居前，分別同比增長(cháng)49775.01%、579.14%、555.38%（見(jiàn)表2）；尚緯股份、ST長(cháng)園、崧盛股份的歸母凈利潤降幅較大，分別下滑了1131.88%、774.65%、104.28%。?

需要指出的是，業(yè)績(jì)增長(cháng)最快的新特電氣、科陸電子、新聯(lián)電子在2024年中期時(shí)還均為虧損，今年中期因市場(chǎng)環(huán)境出現積極變化而分別實(shí)現盈利532.87萬(wàn)元、19008.03萬(wàn)元、18800.05萬(wàn)元。譬如，科陸電子在8月20日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)表中稱(chēng)，“2025年上半年，公司緊抓能源結構升級的發(fā)展機遇，積極開(kāi)拓國內國外市場(chǎng)，加大研發(fā)創(chuàng )新力度，不斷豐富產(chǎn)品線(xiàn)，持續優(yōu)化內部生產(chǎn)管理?！被久娴拿黠@改善，讓3家公司4月9日至8月26日期間的股價(jià)表現出色，分別上漲了87.8%、97%、57.7%。?

其實(shí)，若梳理電網(wǎng)設備公司今年中期營(yíng)收和業(yè)績(jì)向好的背后原因，可發(fā)現與電力政策利好釋放，以及國網(wǎng)、南網(wǎng)持續加大投資力度有關(guān)。

在國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)投資方面，僅2024年國家電網(wǎng)的投資就超過(guò)6000億元，建成投運3項特高壓工程，累計建成“22交16直”38項特高壓工程，同時(shí)全年投產(chǎn)110千伏及以上線(xiàn)路4.38萬(wàn)公里。今年年初的規劃顯示，2025年國家電網(wǎng)投資將首次超過(guò)6500億元，南方電網(wǎng)計劃2025年投資總額1750億元。另?yè)夷茉淳肿钚聰祿?，今?-6月，電網(wǎng)投資工程完成額2911億元，同比增長(cháng)14.60%。1-5月份新增220千伏及以上線(xiàn)路長(cháng)度達到1.09萬(wàn)千米，同比增長(cháng)27.57%，新增220千伏及以上變電設備容量達到0.98萬(wàn)千伏安，同比增長(cháng)56.8%。?

對于電網(wǎng)設備行業(yè)，興業(yè)證券在研報中指出，新型電力系統下需求穩步增長(cháng)，國、南網(wǎng)不斷加大投資力度。隨著(zhù)風(fēng)光大基地外送需求壓力增大，特高壓步入新一輪建設周期。此外，隨著(zhù)AI技術(shù)的迅猛發(fā)展，IDC正加速向AIDC 轉型升級，以適應日益增長(cháng)的算力需求，提升資源利用效率。各國政府對于清潔能源的大力推廣，以及對傳統電網(wǎng)的升級改造需求，共同推動(dòng)了電網(wǎng)設備市場(chǎng)的持續繁榮。?

國際化布局成效逐步顯現

其實(shí)，除了政策和國內電網(wǎng)投資加碼外，積極拓展海外市場(chǎng)同樣是很多電網(wǎng)設備公司收入持續提升的重要因素。

據Wind數據，在71家披露半年報的電網(wǎng)設備公司中，有35家公司披露了境外收入占比情況，其中，華盛昌、華通線(xiàn)纜、科陸電子、思源電氣的海外收入占比為90.71%、69.75%、49.78%、33.68%。值得一提的是，這4家公司境外收入占比相較2024年末均有所提升，其中思源電氣提升13個(gè)百分點(diǎn)，占比數據由2024年末的20.2%提升至2025年中期的33.68%。?

半年報披露，思源電氣海外市場(chǎng)實(shí)現營(yíng)收28.62億元，同比增長(cháng)88.95%，毛利率達35.69%。公司表示，“海外市場(chǎng)中歐洲、北美洲等電力發(fā)達地區輸配電設備運行多年，有較大的改造更換空間；東南亞、中東、非洲等地區電力基礎設施建設落后，存在較大的新建業(yè)務(wù)機會(huì )?！?

科陸電子今年上半年儲能業(yè)務(wù)收入達到12.82億元，占總收入的49.83%，實(shí)現同比增長(cháng)177.15%。這種大幅增長(cháng)受海外儲能訂單陸續交付影響較大。“海外市場(chǎng)實(shí)現差異化布局，持續深耕美洲、歐洲市場(chǎng)，搭建集銷(xiāo)售、技術(shù)、服務(wù)于一體的本地化團隊，聚焦客戶(hù)需求挖掘與業(yè)務(wù)落地，同時(shí)重點(diǎn)攻堅亞太、中東非市場(chǎng)，通過(guò)組建區域營(yíng)銷(xiāo)團隊、聯(lián)合當地合作伙伴滲透市場(chǎng)，逐步建立市場(chǎng)認知與渠道網(wǎng)絡(luò )?！?

與科陸電子、思源電氣海外收入占比超過(guò)30%相比，今年中期歸母凈利潤同比增長(cháng)30%的中國西電的海外收入占比數據雖然只有19.16%,但相比2024年末的12.68%提升了近6個(gè)百分點(diǎn)。?

據半年報披露，中國西電報告期內在海外市場(chǎng)取得多項突破，旗下子公司西電國際中標馬來(lái)西亞數據中心變電站設備，西電常變斬獲GE公司變壓器供貨大單，西開(kāi)有限首次出口高壓直流轉換開(kāi)關(guān)設備，顯示其單機設備出口業(yè)務(wù)持續加速。同時(shí)，公司推動(dòng)國際業(yè)務(wù)管理體系重塑，進(jìn)一步提升海外工廠(chǎng)管控水平，增強全球市場(chǎng)競爭力。?

今年中期業(yè)績(jì)同比大增68.24%的通達股份，其海外收入占比相比上述公司要明顯低很多，僅有7.2%。據通達股份半年報披露，公司產(chǎn)品“遠銷(xiāo)南美、中東、東南亞、非洲、歐美等100多個(gè)國家和地區?！?

12家公司進(jìn)行中期分紅

分紅是上市公司回報投資人的重要方式，連續穩定的分紅是體現上市公司財務(wù)健康的重要標志，而監管層也鼓勵上市公司加大分紅力度。?

就目前來(lái)看，在71家披露2025年半年報的電網(wǎng)設備公司中，有12家公司在半年報中明確了中期分紅，分別為信通電子、長(cháng)城科技、華明裝備、中國西電、許繼電氣、平高電氣等(見(jiàn)表3)。在2024年同期宣布進(jìn)行中期分紅的公司家數為7家。?

在今年中期實(shí)現分紅的12家公司中，許繼電氣2025年半年度現金分紅達2.42億元，現金分紅占比100%。資料顯示，自1997年上市以來(lái)，許繼電氣累計現金分紅25次，上市以來(lái)截至2025年半年報平均分紅率為19.31%。?

而相比許繼電氣上市以來(lái)的19.31%平均分紅率，華明裝備上市以來(lái)平均分紅率高達63.54%。資料顯示，自2008年上市以來(lái)，其累計現金分紅了23次。今年中期，華明裝備擬向全體股東每10股派發(fā)2.00元現金紅利，現金分紅總額達176480924.40元，占利潤分配總額的100%。?

中國西電在半年報中稱(chēng)，擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利0.47元（含稅），共計派發(fā)現金240916470.54元（含稅），現金分紅金額占2025年半年度歸屬于上市公司股東凈利潤的40.27%。資料顯示，自2010年上市以來(lái)，中國西電累計現金分紅16次，上市以來(lái)平均分紅率為51.35%。?

值得一提的是，在12家實(shí)施中期分紅的公司中，今年7月剛上市的新股信通電子現金分紅率最高，達185.36%。半年報披露，信通電子上半年實(shí)現營(yíng)收和歸母凈利潤同比增長(cháng)10.85%和5.83%；中期利潤分配預案為，以總股本15600萬(wàn)股為基數，每10股派發(fā)現金紅利6.00元（含稅），合計現金分紅金額為9360萬(wàn)元（含稅）。?

（文中提及個(gè)股僅做舉例分析，不作投資建議。）