2025年11月5日，賽力斯（代碼：9927.HK）正式于香港掛牌上市，成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車(chē)企。募集129億港元的凈資金，為其全球戰略推進(jìn)注入關(guān)鍵資本動(dòng)力。

市場(chǎng)人士分析指出，此次港股上市，是賽力斯構建國際化資本平臺的關(guān)鍵一步，旨在優(yōu)化其全球資源整合與品牌升級路徑。當前，全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷深刻的電動(dòng)化轉型，市場(chǎng)正持續進(jìn)入電動(dòng)化主導的新階段。同時(shí)行業(yè)競爭正從“銷(xiāo)量規?！毕颉皟r(jià)值創(chuàng )造”躍遷，尤其是在30萬(wàn)元以上的高端市場(chǎng)，技術(shù)厚度與品牌高度已成為決勝關(guān)鍵。而賽力斯憑借問(wèn)界系列在高端市場(chǎng)的成功突圍，尤其問(wèn)界M9更創(chuàng )下50萬(wàn)級車(chē)型的交付紀錄，恰恰也驗證了這一趨勢。預計此次港股上市，將為賽力斯提供面向國際資本市場(chǎng)的展示窗口，助力公司在全球新能源高端格局中搶占更高位次。

問(wèn)界系列覆蓋主流豪華市場(chǎng)

財務(wù)數據驗證良性增長(cháng)

作為以新能源汽車(chē)為核心業(yè)務(wù)的企業(yè)，賽力斯的業(yè)務(wù)涵蓋整車(chē)及“三電”系統的研發(fā)、制造與銷(xiāo)售，其中汽車(chē)整車(chē)是公司絕對的業(yè)務(wù)支柱，并為公司集中資源踐行高端化戰略提供了清晰的執行路徑。

據招股書(shū)披露，自2021年發(fā)布問(wèn)界品牌并確立“智慧重塑豪華”的品牌理念以來(lái)，賽力斯持續錨定高端智能電動(dòng)汽車(chē)主航道，通過(guò)系列化產(chǎn)品落地其品牌戰略。而截至目前，問(wèn)界品牌已成功構建主流豪華細分市場(chǎng)的完整產(chǎn)品矩陣。其中，問(wèn)界M9作為全景智慧旗艦SUV，憑借領(lǐng)先的科技配置與豪華體驗成為中國豪華電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域的標桿，產(chǎn)品上市21個(gè)月累計交付突破25萬(wàn)輛，創(chuàng )下50萬(wàn)級車(chē)型交付紀錄；問(wèn)界M8定位家庭智慧旗艦SUV，精準切入40萬(wàn)級豪華SUV市場(chǎng)，累計交付突破10萬(wàn)輛；問(wèn)界M7以“國民SUV”的市場(chǎng)認知持續領(lǐng)跑30萬(wàn)級市場(chǎng)，新一代車(chē)型上市41天大定突破9萬(wàn)輛；而問(wèn)界M5則依托“高性能+高性?xún)r(jià)比”的產(chǎn)品特質(zhì)，持續吸引年輕家庭與科技愛(ài)好者。從中能夠看出，系統的產(chǎn)品布局體現了賽力斯對差異化市場(chǎng)需求的精準把握，各車(chē)型在各自?xún)r(jià)格區間形成有效協(xié)同，共同構筑了品牌在高端新能源市場(chǎng)的綜合競爭力。而這也讓市場(chǎng)對賽力斯的認可，直接反映在銷(xiāo)售數據與用戶(hù)口碑上。

根據杰蘭路報告，問(wèn)界品牌在2024年下半年以82%的NPS凈推薦值登頂新能源汽車(chē)口碑榜首。另外2025年問(wèn)界品牌在新能源汽車(chē)品牌發(fā)展信心指數中位列第一，問(wèn)界M9以85.2分的成績(jì)奪得新能源車(chē)型凈推薦值總榜第一名。一系列權威數據印證了賽力斯已成功突破傳統豪華品牌的市場(chǎng)壟斷，為其長(cháng)期發(fā)展構筑了堅實(shí)的品牌基石。

市場(chǎng)與口碑的雙重認可，也體現在公司的財務(wù)表現上。根據公司經(jīng)營(yíng)數據顯示，2024年賽力斯的營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤分別達到1451.76億元和59.46億元，分別較上年同期增長(cháng)305.04%和342.72%。而在今年前三季度，公司營(yíng)收與凈利繼續保持雙增。問(wèn)界系列車(chē)型的熱銷(xiāo)顯著(zhù)優(yōu)化了盈利結構，推動(dòng)公司進(jìn)入利潤持續釋放的良性成長(cháng)周期，并為其后續的業(yè)績(jì)增長(cháng)提供了明確路徑。

業(yè)內人士分析指出，從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，當前中國新能源汽車(chē)市場(chǎng)正呈現出高端化與智能化雙重趨勢，尤其30萬(wàn)元以上市場(chǎng)，消費者對智能科技的需求更為迫切。在這一背景下，賽力斯憑借問(wèn)界系列在自主高端品牌中脫穎而出并樹(shù)立了標桿。展望未來(lái)，隨著(zhù)新能源汽車(chē)滲透率持續提升及消費趨勢深化，憑借已構建的高端品牌認知、成熟的產(chǎn)品矩陣以及在智能技術(shù)上的持續迭代，賽力斯將有望在未來(lái)的市場(chǎng)競爭中進(jìn)一步擴大其在高價(jià)值細分市場(chǎng)的份額，延續其高成長(cháng)態(tài)勢。

研發(fā)投入筑牢技術(shù)根基

智能制造賦能長(cháng)期發(fā)展

產(chǎn)品形成強勁核心競爭力的背后，離不開(kāi)賽力斯長(cháng)期在技術(shù)領(lǐng)域的深耕。

數據顯示，2024年全年，賽力斯的研發(fā)支出總額達到70.53億元，而2025年前三季度，其研發(fā)支出亦達到50.60億元。持續的高強度研發(fā)投入，凸顯了公司將技術(shù)創(chuàng )新視為核心驅動(dòng)力，亦為產(chǎn)品升級迭代與長(cháng)期競爭力提供了堅實(shí)保障。

從研發(fā)成果來(lái)看，截至2025年6月30日，公司在中國境內擁有6,725項專(zhuān)利及已注冊282項計算機軟件著(zhù)作權，且在申請6,651項專(zhuān)利。同時(shí)，在中國境外擁有101項專(zhuān)利及注冊2,366項商標，且在申請127項專(zhuān)利及1,698項商標。研發(fā)領(lǐng)域的長(cháng)期高水平投入為公司構建了深厚的技術(shù)護城河。

據招股書(shū)披露，在技術(shù)平臺方面，賽力斯自主研發(fā)的魔方技術(shù)平臺實(shí)現了整車(chē)開(kāi)發(fā)的平臺化與模塊化。該平臺通過(guò)智能安全、多元動(dòng)力、百變空間與智慧引領(lǐng)四大技術(shù)核心，深度融合了安全、動(dòng)力、底盤(pán)與軟件系統，能夠同時(shí)覆蓋增程、純電、混動(dòng)三種種動(dòng)力形式。此舉顯著(zhù)降低了開(kāi)發(fā)成本與周期，提升了產(chǎn)品迭代的敏捷性與市場(chǎng)響應的靈活性，是公司實(shí)現多車(chē)型快速落地的重要基石。

在核心系統層面，公司的超級增程技術(shù)在“油電轉換率”與“NVH性能”兩項關(guān)鍵指標上獲得了國家權威機構認證，達到了行業(yè)量產(chǎn)增程器的最高水平，標志著(zhù)增程技術(shù)從“可用”到“好用”的進(jìn)化。同時(shí)，其智能安全技術(shù)體系已覆蓋超過(guò)通過(guò)超190項用車(chē)場(chǎng)景需求，超340項安全功能，將安全保障貫穿于用戶(hù)實(shí)際用車(chē)的全流程。兩大系統共同強化了產(chǎn)品的核心用戶(hù)體驗與市場(chǎng)差異化優(yōu)勢。

而在制造與交付環(huán)節，公司的“超級工廠(chǎng)”與集成化、集聚化供應鏈是保障高質(zhì)量敏捷交付的關(guān)鍵。賽力斯已建成三座超級工廠(chǎng)，部署超過(guò)5,000臺智能化設備，在沖壓、焊接、噴涂及總裝等關(guān)鍵工藝環(huán)節實(shí)現了高度自動(dòng)化。公司率先應用萬(wàn)噸級一體化壓鑄技術(shù)，將222個(gè)零部件集成為10個(gè)，大幅提升了車(chē)身剛性、穩定性與生產(chǎn)效率。此外，通過(guò)深度應用數字孿生技術(shù)，并與人工智能、大數據和物聯(lián)網(wǎng)深度融合，公司構建了真正的智能制造平臺，實(shí)現了生產(chǎn)過(guò)程的精準控制與效率的極致優(yōu)化。

筆者認為，以長(cháng)期發(fā)展視角來(lái)看，技術(shù)研發(fā)與智能制造的雙輪驅動(dòng)模式，以及與華為的跨界合作支撐了當前公司問(wèn)界系列產(chǎn)品的市場(chǎng)成功，也為其構建了難以在短期內被競爭對手復制的體系化能力，對賽力斯在未來(lái)市場(chǎng)競爭中保持領(lǐng)先地位和實(shí)現可持續發(fā)展具有重要意義。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。