財聯(lián)社2月7日訊（記者高艷云）中央匯金入市，將“平準基金”推到風(fēng)口浪尖，關(guān)于股市平準基金的討論再次升溫。

2月6日，中央匯金公司公告稱(chēng)，充分認可當前A股市場(chǎng)配置價(jià)值，已于近日擴大交易型開(kāi)放式指數基金（ETF）增持范圍，并將持續加大增持力度、擴大增持規模，堅決維護資本市場(chǎng)平穩運行。

高盛認為，有四大理由支持當下推出平準基金，能夠穩定市場(chǎng)的基本規模約為2000億元，政府購買(mǎi)有助于打破股市螺旋式下跌，平準基金落地方向是國家隊偏好板塊等。

國內賣(mài)方研究對平準基金亦有頗多討論，有賣(mài)方研究認為當下已具備平準基金的設立條件，平準基金的設立目的是托底止跌、恢復信心；短期2萬(wàn)億至3萬(wàn)億的平準基金資金較為可行，長(cháng)期可逐年補充至10萬(wàn)億元或更多。

證監會(huì )：繼續協(xié)調引導各類(lèi)機構更大力度入市

證監會(huì )新聞發(fā)言人就中央匯金公司增持公告答記者問(wèn)，發(fā)言人稱(chēng)關(guān)注到了中央匯金公司的公告。證監會(huì )發(fā)言人指出，當前，A股市場(chǎng)估值水平處于歷史低位，中長(cháng)期投資價(jià)值凸顯，得到了包括中央匯金公司在內的投資機構的充分認可。

證監會(huì )新聞發(fā)言人表示，堅定支持中央匯金公司持續加大增持規模和力度，將為其入市操作創(chuàng )造更加便利的條件和更加暢通的渠道。

同時(shí)，證監會(huì )將繼續協(xié)調引導公募基金、私募基金、證券公司、社?；?、保險機構、年金基金等各類(lèi)機構投資者更大力度入市，鼓勵和支持上市公司加大回購增持力度，為A股市場(chǎng)引入更多增量資金，全力維護市場(chǎng)穩定運行。

高盛：能夠穩定市場(chǎng)基本規模約為2000億

相較中央匯金入市，規模更為龐大的平準基金何時(shí)能來(lái)，規模究竟有多大，對市場(chǎng)能起到多大的作用，市場(chǎng)關(guān)注度極高，各大賣(mài)方研究眾說(shuō)紛紜。

2月5日，高盛首席中國股票策略師劉勁津及其團隊發(fā)表研報，就平準基金相關(guān)問(wèn)題予以解讀。

對于當下推出平準基金或類(lèi)似方案的理由，高盛給出了四大理由：一是自2021年初以來(lái)股市下行63%；二是股息收益高于債券收益；三是居民潛在的財富創(chuàng )造和情緒提振；四是與國企改革主題相契合。就國際經(jīng)驗來(lái)看，政府直接干預股票市場(chǎng)并不罕見(jiàn)，取決于干預規模和配套措施，在某些情況下也是行之有效的。

至于平準基金的規模，高盛預測，過(guò)去一個(gè)月國家隊已買(mǎi)入約700億元A股，而能夠穩定市場(chǎng)的基本規模約為2000億元，相當于流通市值的0.8%左右。潛在資金來(lái)源比較豐富，例如國企現金、中央匯金和中投、保險及養老基金、外匯儲備以及央行。

高盛認為，政府購買(mǎi)有助于打破股市螺旋式下跌，改革、政策一致性以及應對宏觀(guān)經(jīng)濟結構性挑戰的計劃是中國股票估值回升的必要條件。平準基金落地方向是國家隊偏好板塊、寬基指數ETF高權重股、現金回報策略及優(yōu)質(zhì)中國國企。

如若國家隊的支持力度不及預期將如何？高盛認為，市場(chǎng)保證金追加和系統性風(fēng)險總體可控，但中小盤(pán)股相對風(fēng)險較高。

賣(mài)方研究：當下已具備平準基金設立條件

關(guān)于平準基金，國內各大研究機構對此亦有深刻討論。

國泰君安認為，平準基金的設立目的是托底止跌、恢復信心；平準基金的標的資產(chǎn)是權重股或者ETFs；平準基金的效果是，短期有效，長(cháng)期看基本面；平準基金的退出機制：長(cháng)期持有，擇機退出。

中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷指出，平準基金的設立非常必要，當下已具備設立條件，當前亟需長(cháng)期穩定的增量資金入市，提振信心，盡快扭轉市場(chǎng)偏弱的預期。

李迅雷認為，短期來(lái)看，2萬(wàn)億元至3萬(wàn)億元平準基金資金較為可行，長(cháng)期目標是逐年補充至10萬(wàn)億元甚至更多，需根據資本巿場(chǎng)市值規模來(lái)測算，與之相配套。

“關(guān)鍵是讓市場(chǎng)投資者，盡早、透明、全面地了解這個(gè)規劃，‘避害’的心理就會(huì )逐漸消失，回歸資本的正?！吚癄顟B(tài)，這次流動(dòng)性危機就解除了?！崩钛咐兹缡钦f(shuō)。

華福證券研報稱(chēng)，股市平準基金具有如下主要功能，一是維護金融安全，減輕金融危機和市場(chǎng)崩潰的危害，為金融市場(chǎng)提供額外的流動(dòng)性；二是平抑股價(jià)大起大落，降低市場(chǎng)風(fēng)險；三是保護投資者免受市場(chǎng)的極端波動(dòng)和損失。

華福證券提到，平準基金的出臺動(dòng)機往往是好的，不過(guò)其實(shí)際應用也存在一些制約因素。一是平準基金的運作需要大量的資金支持，資金不足可能難以發(fā)揮有效作用，資金利用效率也容易引起爭議；二是平準基金可能引發(fā)市場(chǎng)對過(guò)度干預的擔憂(yōu)，需要在降低股市波動(dòng)和尊重市場(chǎng)自我調節機制中找到平衡。