斑馬消費 楊偉
2月22日，珠江啤酒（002461.SZ）披露2023年業(yè)績(jì)快報，公司收入53.78億元，同比增長(cháng)9.13%，歸母凈利潤6.25億元，同比增長(cháng)4.43%。
A股主流啤酒公司中，另有燕京啤酒和重慶啤酒（600132.SH）披露最新業(yè)績(jì)。其中，燕京啤酒預計2023年業(yè)績(jì)提升63.22%-94.44%，重啤凈利潤同比增長(cháng)5.78%。增長(cháng)勢頭，高下立判。
實(shí)際上，在上一輪啤酒行情回暖之后，珠江啤酒與主要競爭對手們的差距，就慢慢明顯了起來(lái)。
2022年，白酒、紅酒、黃酒均遭遇下滑危機，只有啤酒產(chǎn)業(yè)實(shí)現了增長(cháng)，行業(yè)產(chǎn)量、收入、利潤分別增長(cháng)了1.1%、10.1%和20.2%。2023年，整體形勢對酒業(yè)更為不利，啤酒依然穩住了陣腳，規模以上啤酒企業(yè)總產(chǎn)量3555.5萬(wàn)千升，同比提升了0.3%。
在2022年啤酒板塊整體業(yè)績(jì)大增的背景下，珠江啤酒的凈利潤卻下降了2.11%。2023年前三季度，青啤、燕京啤酒（000729.SZ）、重啤的業(yè)績(jì)增速分別為15.02%、42.16%、13.67%；珠啤仍然只有12.78%，四季度繼續拉胯，公司全年業(yè)績(jì)增長(cháng)降至5%以下，整體掉隊較為明顯。
上世紀80年代，外資啤酒巨頭爭相進(jìn)入中國市場(chǎng)。如今的世界啤酒老大百威英博，1984年與籌建中的珠江啤酒進(jìn)行技術(shù)交換和合作生產(chǎn)，布局中國啤酒市場(chǎng)，并在珠啤上市前成為其第二大股東。
在外資的協(xié)助下，珠江啤酒迅速打開(kāi)局面，1997 年生產(chǎn)出國內第一瓶純生啤酒，后逐漸躋身本土啤酒第一梯隊，成長(cháng)為啤酒華南王。
目前，廣州國資持有珠江啤酒54.15%的股份，二股東百威英博持股29.99%；同時(shí)，百威英博向公司派駐兩名董事，其中一人擔任副董事長(cháng)。
經(jīng)過(guò)40年的發(fā)展，珠江啤酒儼然成為百威英博在華南市場(chǎng)的重要一子，兩家公司的業(yè)績(jì)表現也是神同步。
早年，百威英博在中國啤酒市場(chǎng)、特別是高端啤酒領(lǐng)域幾無(wú)敵手，珠江啤酒也成為本土啤酒品牌中的高端王者，盈利能力非常突出。
但是，2013年開(kāi)啟啤酒行業(yè)調整、2016年前后進(jìn)入復蘇周期之后，本土啤酒廠(chǎng)商們抓住高端化與去產(chǎn)能的戰略機遇，迅速崛起，中國啤酒市場(chǎng)在近年呈現出非常明顯的“本土啤酒向上、外資啤酒向下”趨勢。
2023年的業(yè)績(jì)，本土巨頭們穩中有進(jìn)，代表了百威英博和嘉士伯的珠江啤酒與重慶啤酒，在主流啤酒廠(chǎng)商中增速墊底，便是熱乎乎的案例。
珠江啤酒跟隨百威英博，進(jìn)入不進(jìn)則退的尷尬境地，漸漸淪落為行業(yè)的二線(xiàn)選手。而且，當這種趨勢持續深化，小弟們的墜落速度可能比外資爸爸們更快。
畢竟，境況與之類(lèi)似的蘭州黃河和西藏發(fā)展，已經(jīng)被啤酒板塊邊緣化。所以，蘭州黃河醉心炒股，在去年的行情中迎來(lái)虧損；而西藏發(fā)展，則在謀劃放棄啤酒業(yè)務(wù)。
2017年，在廣州國資和百威英博的加持下，珠江啤酒非公開(kāi)發(fā)行股票募資42.96億元，其中的主要募投項目為珠江· 琶醍啤酒文化創(chuàng )意園區。
這個(gè)毗鄰廣州“小蠻腰”的商業(yè)地產(chǎn)項目，已經(jīng)成為AAA級旅游景區和廣州夜經(jīng)濟地標。以此為支點(diǎn)，公司形成“啤酒釀造”和“啤酒文化產(chǎn)業(yè)”雙主業(yè)格局。
不過(guò)，這項業(yè)務(wù)相關(guān)的租賃餐飲服務(wù)等業(yè)務(wù)，并未給公司帶來(lái)多大的業(yè)績(jì)提升。該板塊去年上半年收入4675.35萬(wàn)元，毛利率70%。
截至2023年6月底，上述項目的投資進(jìn)度僅為20%。其他募投項目，包括營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設升級、O2O渠道、精釀啤酒產(chǎn)能及體驗門(mén)店建設等，也都進(jìn)展緩慢。
7年時(shí)間過(guò)去了，公司定增募資中還有超過(guò)30億元尚未使用。以至于，截至2023年9月底，珠江啤酒的貨幣資金超過(guò)76億元。
反觀(guān)珠江啤酒的主要競爭對手們，在業(yè)務(wù)拓展上可謂八仙過(guò)海各顯神通。華潤啤酒（00291.HK）在奪得啤酒老大的市場(chǎng)地位后，收購金沙酒業(yè)跨界布局白酒業(yè)務(wù)；青島啤酒（600600.SH）基于其高端優(yōu)勢，繼續提升業(yè)務(wù)價(jià)值；嘉士伯以重慶啤酒為核心整合自己的中國業(yè)務(wù)；燕京啤酒的產(chǎn)業(yè)運作效果最為突出，產(chǎn)品高端化，拓展新零售渠道，并請頂流蔡徐坤和王一博代言打品牌。
即便啤酒行業(yè)整體處于順周期，行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量的增長(cháng)也較為緩慢，這仍然是一個(gè)此消彼長(cháng)的市場(chǎng)，擠壓式增長(cháng)的競爭氛圍從未緩和。
珠江啤酒如何破局？現在，公司業(yè)務(wù)重心回歸啤酒業(yè)務(wù)，把未來(lái)再一次押注到了泛全國化上。
由于消費市場(chǎng)對啤酒鮮度的要求越來(lái)越高，啤酒產(chǎn)品的運輸成本又相對高昂，這個(gè)行業(yè)有著(zhù)明確的銷(xiāo)售半徑，導致中國啤酒市場(chǎng)形成了相對穩定的割據局面。
既然珠江啤酒深耕的華南地區不能給公司帶來(lái)持續的業(yè)務(wù)提升，北上湖南和河北的效果也不佳，那么，借助新渠道征戰泛全國市場(chǎng)，便成為一條相對確定的道路。
所以，珠江啤酒去年又開(kāi)啟了大規模的投資計劃，擬投入超過(guò)10億元，在旗下的中山和梅州工廠(chǎng)擴充產(chǎn)能并提升罐裝啤酒包裝能力。提高啤酒罐化率，借助電商等渠道，可以一定程度上突破啤酒的銷(xiāo)售半徑，尋求新增量；更重要的是，擁抱年輕消費者。
只是，在地方割據、豪強分立的啤酒市場(chǎng)，哪里還有什么藍海市場(chǎng)？放眼望去，到處都是刺刀見(jiàn)紅。
