斑馬消費 陳碧婷
老業(yè)務(wù)拖累，新業(yè)務(wù)萎靡，這種青黃不接的尷尬處境，便是遙望科技業(yè)績(jì)問(wèn)詢(xún)函中透露出來(lái)的無(wú)奈。
2021年-2023年，公司連續3年虧損，合計巨虧20億元左右。所以，2023年預虧8-12億元的業(yè)績(jì)預告披露后，深交所火速問(wèn)詢(xún)，并發(fā)出靈魂之問(wèn)：公司商業(yè)模式是否可持續？
三大業(yè)務(wù)板塊，女鞋業(yè)務(wù)萎縮、毛利率降至個(gè)位數，還因為應收賬款收不回來(lái)，計提減值數億元；時(shí)尚媒體業(yè)務(wù)已近停擺，連虧3年；只剩下直播帶貨勉力支撐。
但是，直播帶貨公司掙錢(qián)難，已經(jīng)成為行業(yè)性的挑戰。去年上半年，公司社交電商收入下降三成，毛利率僅剩3%，較上年同期下降了20多個(gè)百分點(diǎn)。
遙望科技與競爭對手美腕、謙尋、辛選以及東方甄選（01797.HK）、交個(gè)朋友控股相比，最大的不足在于缺乏自己的核心大主播；沒(méi)有自己的李佳琦、董宇輝和羅永浩，只能在平臺和流量明星的夾縫中，賠本賺吆喝。
如何破局？遙望科技以A股直播帶貨第一股為基礎，定增募資投入巨資建設三個(gè)直播基地，通過(guò)自己的平臺和供應鏈優(yōu)勢，夢(mèng)想著(zhù)成為直播帶貨江湖的資本方之一。
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轉型
或許有很多人對遙望科技（002291.SZ）不熟，在此之前，它的名字叫星期六。
上世紀90年代初期，沈陽(yáng)教師張澤民南下創(chuàng )業(yè)，以百麗的獨家總代理的身份奠定自己在女鞋市場(chǎng)的影響力。后與百麗“分家”，自創(chuàng )女鞋品牌星期六。
巔峰時(shí)期，公司旗下囊括ST&SAT（星期六）、D:FUSE（迪芙斯）、SAFIYA（索菲婭）等多個(gè)自有品牌，門(mén)店數量超過(guò)2400家，營(yíng)業(yè)收入多年穩定在10億元以上，成為與百麗、達芙妮齊名的女鞋巨頭。
2009年，星期六上市，成為“女鞋第一股”，相當長(cháng)一段時(shí)間都是A股市場(chǎng)唯一的一家女鞋上市公司。
可是，市場(chǎng)競爭、電商渠道等，不斷地沖擊傳統女鞋品牌。百麗易主，達芙妮大面積關(guān)店，星期六也不例外，經(jīng)營(yíng)陷入困頓：門(mén)店大幅減少，鞋類(lèi)收入3年腰斬，公司陷入虧損泥潭。
好在，A股上市公司的地位，給了公司更多輾轉騰挪的空間。2017年，星期六收購時(shí)尚鋒迅、北京時(shí)欣控制權，這兩家公司分別運營(yíng)Onlyady女人志、Kimiss閨蜜網(wǎng)。注入兩家時(shí)尚媒體，解了星期六的燃眉之急。不過(guò)，這還遠遠不夠。
兩年后，星期六通過(guò)發(fā)行股份及支付現金，將估值20億元的頭部MCN機構遙望網(wǎng)絡(luò )攬入懷中，成為一家直播帶貨公司，掌舵人由張澤民切換至謝如棟。2021年，上市公司更名為遙望科技。
彼時(shí)，直播帶貨市場(chǎng)正處于蓬勃發(fā)展期，薇婭和李佳琦剛開(kāi)始走紅，遙望科技作為主流直播帶貨公司之一，再度成為A股的稀缺標的，受到市場(chǎng)的熱烈追捧，數次上演股價(jià)接連漲停的戲碼。
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遇阻
一家女鞋上市公司，接連吞并兩家時(shí)尚媒體和一家直播帶貨公司；在這個(gè)時(shí)尚IP生態(tài)圈的商業(yè)版圖中，三大業(yè)務(wù)可以形成戰略聯(lián)盟，一起賺女人的錢(qián)。但是，當下的現狀是，它們都遭遇了困境。
當年，為了減輕女鞋業(yè)務(wù)的負擔、轉型互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，遙望科技剝離了女鞋生產(chǎn)資產(chǎn)，后來(lái)還計劃轉型品牌授權。
即便如此，女鞋業(yè)務(wù)還是成為了公司的主要拖累。近年，遙望科技旗下鞋類(lèi)業(yè)務(wù)規模萎縮至三四個(gè)億，去年上半年的毛利率降至6.02%，同比下降了28.27個(gè)百分點(diǎn)。
另外，公司在回復關(guān)注函時(shí)表示，因鞋類(lèi)業(yè)務(wù)應收賬款回款不及預期，公司2023年信用減值損失預計達到2.2億元-2.4億元，成為虧損的主要原因之一。
在女鞋業(yè)務(wù)下滑之初，兩家時(shí)尚媒體的廣告收入，撐住了公司的基本面。然而，并表之后，這兩家公司的業(yè)績(jì)連年下滑，目前已經(jīng)連續3年虧損。為此，遙望科技已經(jīng)連續3年計提商譽(yù)減值，合計超過(guò)3億元。
實(shí)際上，當你去這兩家媒體的網(wǎng)站、社交媒體和平臺號查閱一番，發(fā)現它們都已經(jīng)許久不更新內容了，確實(shí)不知道它們的經(jīng)營(yíng)核心在哪里。
核心業(yè)務(wù)直播帶貨，遙望科技的實(shí)力穩居行業(yè)二線(xiàn)梯隊，GMV與東方甄選和交個(gè)朋友（01450.HK）相當，與行業(yè)三巨頭美腕、辛選和謙尋相去甚遠。
2023年上半年，公司直播電商業(yè)務(wù)GMV約60億，同比增長(cháng)9%；不過(guò)，社交電商服務(wù)板塊收入同比下降30.61%至8.49億元，毛利率僅為3.06%，同比下降了23.33個(gè)百分點(diǎn)。
遙望科技掉隊的原因眾多，最大的不足，是缺乏自己的核心大主播。
同行業(yè)中，美腕有李佳琦，辛選有辛巴和他的徒弟們，東方甄選和董宇輝和俞敏洪，交個(gè)朋友有羅永浩，謙尋沒(méi)了薇婭，但還有一大批頭部主播。所以，遙望科技是行業(yè)內比較喜歡與明星合作直播的MCN公司，前幾年有婁藝瀟和賈乃亮，近年與楊子黃圣依夫婦互動(dòng)頻繁。
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升級
壓力之下，遙望科技開(kāi)始調整業(yè)務(wù)結構，試圖從直播帶貨公司，轉型升級為直播帶貨平臺。
去年12月22日，公司旗下遙望 X27 PARK項目，于杭州臨平正式開(kāi)業(yè)。該項目不僅是一個(gè)24小時(shí)不間斷營(yíng)業(yè)的商業(yè)綜合體，還可以憑借“供應鏈+場(chǎng)景+服務(wù)”優(yōu)勢，為公司上百名“明星+達人”以及數量龐大的外部主播及機構提供直播全流程服務(wù)。
接下來(lái)，遙望科技還計劃將這種商業(yè)模式復制到全國。2023年6月，公司與中胤時(shí)尚（300901.SZ）合作的“胤如遙望中國鞋都（溫州）數字化生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈基地”落地；兩個(gè)月后，“遙望天門(mén)直播運營(yíng)基地”簽約。
遙望科技借殼上市之后，公司在2021年完成一輪定增，募資近30億元。如今，為了這幾個(gè)直播基地的建設，公司多次變更募投項目用途。
公司在回復關(guān)注函中表示，上述項目的開(kāi)展，讓公司的員工數量從2023年初的1560人增加至2900人，人力成本等開(kāi)支大增，也是業(yè)績(jì)惡化的原因之一——去年10月底，遙望科技對外放衛星，計劃“挑戰30天招滿(mǎn)4400人”，看樣子，最終還是沒(méi)招滿(mǎn)。
無(wú)論如何，遙望科技這種商業(yè)模式面臨的挑戰，仍然是多方面的。
2023年，直播帶貨行業(yè)的爭議從未平息，辛巴與慕思扯皮，董宇輝風(fēng)波，前段時(shí)間，遙望科技最常合作的楊子黃圣依夫婦，因直播帶貨效果不及預期，商家直接報警。
這一切背后最根本的原因在于，直播帶貨的神話(huà)，正在崩塌之中。這個(gè)渠道，曾被賦予點(diǎn)石成金的能力，可幾年的操作下來(lái)，眾多品牌已交出昂貴的學(xué)費。
另外，即便直播電商已經(jīng)成為一個(gè)穩定的渠道，從平臺的GMV增速來(lái)看，存量時(shí)代已經(jīng)不遠了。馬太效應之下，市場(chǎng)集中度提升，中小型公司的機會(huì )正在漸漸消失。
在這種行業(yè)背景下，遙望科技的三大直播基地，能否吸引足夠的品牌和主播入駐，在公司的賦能下平穩運轉，最終實(shí)現商業(yè)閉環(huán)？
接下來(lái)的幾年，遙望科技也只能背水一戰。
