斑馬消費 任建新
這兩年，量販零食賽道火成那樣，真就那么賺錢(qián)嗎？
4月23日，唯一的量販零食上市公司萬(wàn)辰集團披露了2023年度報告，透露了量販零食行業(yè)的底。
讀完萬(wàn)辰集團的年報，對這個(gè)行業(yè)總結起來(lái)，就是這么幾句話(huà)：擴張的確很猛；利潤確實(shí)很??；競爭相當激烈。
在量販零食看得見(jiàn)、看不見(jiàn)的戰場(chǎng)，都硝煙彌漫。2024，必是刺刀見(jiàn)紅的一年。
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擴張很猛
萬(wàn)辰集團原名萬(wàn)辰生物，公司原主營(yíng)業(yè)務(wù)是種蘑菇、賣(mài)蘑菇，金針菇、真姬菇等品類(lèi)做得還不錯。公司借此，于2021年4月，登陸創(chuàng )業(yè)板。
中國人口眾多，對食用菌的需求量不斷增長(cháng)，奈何行業(yè)參與者太多，總體呈現出小而散的局面，集中度極低，導致行業(yè)頭部企業(yè)也很難做出很大的規模。
而且，因為食用菌與蔬菜之間有很強的替代關(guān)系，即便工廠(chǎng)化的食用菌種植，解決了地域和氣候的問(wèn)題，但無(wú)法改變消費的細節性變動(dòng)。每年的晚春至早秋，綠色蔬菜市場(chǎng)供應量充足，就成了食用菌的銷(xiāo)售淡季。
上市當年，萬(wàn)辰生物就因食用菌價(jià)格下跌、原材料價(jià)格上漲，遭遇業(yè)績(jì)滑鐵盧，歸母凈利潤大降75.61%。
在萬(wàn)辰生物之前，已有星河生物、眾興菌業(yè)多家食用菌企業(yè)A股上市，均因成長(cháng)性不足，業(yè)績(jì)不穩，難以收獲市場(chǎng)關(guān)注度。
在這樣的背景下，萬(wàn)辰生物謀求轉型，快速踏入量販零食行業(yè)。既是因為看到了行業(yè)的風(fēng)口，更重要的是，控股股東早在2007年就成立了零食工坊，積累了一些行業(yè)經(jīng)驗。
2022年8月，萬(wàn)辰生物正式涉足量販零食行業(yè)，次年，更名萬(wàn)辰集團（300972.SZ），走完轉型后的第一個(gè)完成財政年度。
站在了風(fēng)口上，的確能夠起飛。
截止2023年末，公司旗下量販零食門(mén)店已達4726家，躋身量販零食行業(yè)頭部陣營(yíng)。據其官網(wǎng)披露，到今年4月，門(mén)店數量已增至5200+。
全年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入92.94億元，同比增長(cháng)1592.03%，其中的87.59億元由量販零食業(yè)務(wù)貢獻，收入同比增長(cháng)13057.81%。今年一季度，公司預計總營(yíng)收47億元-51億元，同比增長(cháng)516.91%-569.42%。
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利潤很薄
為了規模的擴張，萬(wàn)辰集團也付出了業(yè)績(jì)的代價(jià)。
過(guò)去做食用菌的時(shí)候，雖然業(yè)績(jì)波動(dòng)比較大，但一直能保持盈利。巔峰期的2020年，公司以4.50億元營(yíng)業(yè)收入，拿下9613萬(wàn)元歸母凈利潤，凈利率高達21.36%。這樣的盈利水平，放在整個(gè)大A股，也足以讓人眼紅。
然而，2023年，公司由盈轉虧，實(shí)現歸母凈利潤-8293萬(wàn)元，同比大降273.72%。今年一季度歸母凈利潤預計為550萬(wàn)元–710萬(wàn)元，繼續同比下降近90%。
量販零食行業(yè)是一種硬折扣的商業(yè)模式，所有行業(yè)玩家吸引用戶(hù)的武器只有一個(gè)——低價(jià)。
如何在保證產(chǎn)品基本品質(zhì)的基礎上做到低價(jià)，又讓供應商、公司、加盟商都有利可圖呢？
這是一個(gè)尤其講究規模效應的行業(yè)，通過(guò)集采優(yōu)勢與上游廠(chǎng)家直接對接，減少中間商環(huán)節。上游廠(chǎng)商通過(guò)量販零食的規模采購，保證了穩定的產(chǎn)銷(xiāo)量，實(shí)現了可預測的收入增長(cháng)和利潤來(lái)源，也愿意出讓一部分利潤空間。
量販零食企業(yè)本質(zhì)上就是一個(gè)中間商，從上游批量采購商品加價(jià)銷(xiāo)售給下游加盟商，由此產(chǎn)生利潤。
這一模式本身，就導致了量販零食企業(yè)不可能有很高的盈利水平。2023年，萬(wàn)辰集團量販零食業(yè)務(wù)的毛利率為9.52%，較上年下降4.88個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)，隨著(zhù)公司規模的擴大，邊際成本逐漸降低，盈利水平有一定的提升趨勢。2023年H1，公司量販零食業(yè)務(wù)的毛利率為7.87%，H2提升至9.99%，與此同時(shí)，銷(xiāo)售費用率也有所下降。剔除計提的股份支付費用后，2023年Q3、Q4，公司量販零食業(yè)務(wù)分別實(shí)現凈利潤0.05億元和0.7億元，對應凈利率分別為0.18%和1.82%。
今年一季度，萬(wàn)辰集團量販零食業(yè)務(wù)剔除股份支付費用后，預計凈利潤為1.1億元-1.3 億元，凈利率約為2.39% -2.60%。
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壓力很大
萬(wàn)辰集團轉型量販零食是半路出家，但它善于“攢聚”，得以將規?？焖僮龃?。
在量販零食的風(fēng)口到來(lái)前后，全國各地誕生了大量中小區域性品牌。萬(wàn)辰集團借助自身上市公司平臺優(yōu)勢，通過(guò)資本手段，相繼拿下了“陸小饞”、“好想來(lái)”、“來(lái)優(yōu)品”、“吖嘀吖嘀”等品牌。2023年9月，公司將眾多品牌統一整合為“好想來(lái)”，隨后，收購了老牌零食連鎖品牌“老婆大人”。
就單一品牌的門(mén)店數量來(lái)說(shuō)，萬(wàn)辰集團旗下好想來(lái)應是行業(yè)第一。但零食很忙和趙一鳴于去年11月突然宣布合并，該集團兩大品牌的門(mén)店總數已遠超好想來(lái)。
未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間，量販零食行業(yè)的爭奪戰，仍會(huì )集中在終端門(mén)店的擴張。
今年初，零食很忙集團已喊出了“萬(wàn)店”口號，計劃半年投入10億元，用于開(kāi)發(fā)全國市場(chǎng)，并做深做透北方市場(chǎng)。
隨著(zhù)各品牌的擴張，終端門(mén)店的加密，品牌之間的遭遇戰一觸即發(fā)。在山東市場(chǎng)，好想來(lái)和趙一鳴已擦槍走紅。據媒體報道，雙方的價(jià)格戰一度打到5.8折。
為了加速搶占加盟商資源，零食很忙集團在今年一季度祭出了0加盟費、0管理費、0培訓費、0服務(wù)費以及裝修費0利潤等多項優(yōu)惠政策。好想來(lái)針?shù)h相對，目前仍在執行0加盟費、0管理費、0服務(wù)費、0配送費等優(yōu)惠加盟方案。
品牌之間的廝殺，背后都需要巨額資金在背后支撐。
去年12月，零食很忙集團獲得了好想你和鹽津鋪子控股合計10.5億元融資。萬(wàn)辰集團也感受到了形勢的嚴峻，盡管賬上還趴著(zhù)超過(guò)10億元現金，也迫不及待地籌劃新一輪融資，計劃向特定對象發(fā)行融資總額不超過(guò)3億元。
在量販零食這個(gè)以絕對規模取勝的行業(yè)，任何一個(gè)玩家，都不會(huì )坐看對手輕易做大。2024年，更加激烈的戰爭在所難免。
