斑馬消費 陳碧婷

恐怕連當年抄底黃金的“中國大媽”們都沒(méi)有預料到，金價(jià)能漲到如今這個(gè)地步。

4月底，周大福等主流黃金品牌的金價(jià)飆升至718元/克，五一假期雖有所回調，仍處于高位。

去年以來(lái)的金價(jià)提升，刺激了整個(gè)市場(chǎng)的消費熱情?！?023年中國珠寶行業(yè)發(fā)展報告》顯示，2023年我國黃金產(chǎn)品市場(chǎng)規模約為5180億元，同比增長(cháng)26%。

不過(guò)，長(cháng)期與黃金相提并論的鉆石市場(chǎng)，就沒(méi)有那么坦然了。數據顯示，去年，中國鉆石產(chǎn)品市場(chǎng)規模約為600億元，同比下降約27%。

金價(jià)狂飆的原因，大家往往只能觀(guān)其一面。鉆石市場(chǎng)的崩潰，答案幾乎是肯定的。培育鉆石的崛起，擊穿了鉆石市場(chǎng)的信仰核心，墜落便已成定局——甚至，連天然鉆石的替代品培育鉆石，也賣(mài)不動(dòng)了。

在此背景下，一些以鉆石飾品為主業(yè)的公司，也做起了黃金生意。比如，DR上新特別款婚嫁黃金；萊紳通靈開(kāi)拓“歐金”賽道，布局黃金業(yè)務(wù)。

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黃金狂飆

去年以來(lái)，金價(jià)狂飆，直接刺激了黃金消費。

2023年，中國黃金價(jià)格上漲了17%。去年全國黃金消費總量達到1089噸，同比增長(cháng)近8%，帶動(dòng)了黃金零售公司業(yè)績(jì)整體向好。

規模最大的老鳳祥，2023年營(yíng)收714.36億，同比增長(cháng)13.37%，其中，珠寶首飾營(yíng)收同比增長(cháng)15.44%，黃金交易營(yíng)收同比增長(cháng)5.53%；歸母凈利為22.14億，同比增長(cháng)30.23%。

盈利能力一向較為突出的周大生，2023年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入162.9億元，同比增長(cháng)46.52%；歸母凈利潤13.16億元，同比增長(cháng)20.67%。其中，黃金類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入102億元，同比增長(cháng)60.46%。

港股上市的兩家黃金飾品巨頭，上一財年第三季度（2023年10-12月)，周大福集團零售值同比增長(cháng)46.1%；六福集團整體同店銷(xiāo)售增幅為67%。

行業(yè)巨頭吃肉，小玩家也過(guò)得比較滋潤。依靠29家線(xiàn)下門(mén)店，2023年上半年老鋪黃金實(shí)現營(yíng)收14.18億元，同比增長(cháng)116.1%。

行業(yè)整體回暖，夢(mèng)金園、老鋪黃金等，也于去年重新開(kāi)始排隊沖刺IPO。

乘著(zhù)金價(jià)上漲的東風(fēng)，上游貴金屬企業(yè)同樣受益。財報顯示，湖南黃金、銀泰黃金、中金黃金去年凈利潤分別同比增長(cháng)11.2%、26.79%、57.11%。

相關(guān)上市企業(yè)的業(yè)績(jì)增長(cháng)今年仍在持續。Q1，老鳳祥、銀泰黃金、山東黃金和湖南黃金等均營(yíng)收、凈利雙增，銀泰黃金凈利潤更是同比大增近7成。

金價(jià)一直漲，對行業(yè)真的是利好嗎？實(shí)際上，若黃金價(jià)格上漲過(guò)快，會(huì )抑制市場(chǎng)的消費和投資預期。

今年以來(lái)，黃金價(jià)格持續上漲。3月27日，周大福的足金飾品金價(jià)650元/克；短短一周，便漲到703元/克；之后更是一度攀升至718元/克。近日雖有所回調，仍然穩定站在700元之上。

高漲的黃金價(jià)格，讓不少消費者和投資者望金卻步。中國黃金協(xié)會(huì )最新統計數據顯示，2024年一季度，黃金首飾消費量183.922噸，同比下降3%。

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鉆石崩了

黃金企業(yè)集體過(guò)年，鉆石行業(yè)的日子就不那么好過(guò)了。

借“唯愛(ài)”概念打開(kāi)市場(chǎng)DR鉆戒就是如此。去年，其母公司迪阿股份，營(yíng)收、歸母凈利分別同比下滑40.78%和90.54%，扣非凈利潤更是錄得首次虧損。公司全年銷(xiāo)售珠寶首飾36.10萬(wàn)件，比上年同期少賣(mài)了15.67萬(wàn)件。

主打婚戒產(chǎn)品的萊紳通靈，近些年受鉆石行情以及公司內斗等因素影響，業(yè)績(jì)持續低迷。2023年，歸母凈利潤虧損7619.81萬(wàn)元，同比增虧99.18%。

愛(ài)迪爾四年累虧超33.4億，2023年預計凈利潤為負值、期末凈資產(chǎn)均為負值，已于今年3月摘牌退市。

鉆石飾品行業(yè)飽受沖擊，是廉價(jià)人造鉆石的錯嗎？沒(méi)想到，一損俱損，整個(gè)鉆石市場(chǎng)的價(jià)值體系崩潰，白菜價(jià)的培育鉆石，也沒(méi)人買(mǎi)了。

據浙商證券研報，中兵紅箭、黃河旋風(fēng)、力量鉆石、豫金剛石四家企業(yè)，供應我國80%培育鉆石原石，前三家供應超75%份額。

但隨著(zhù)行業(yè)內卷加劇，自2022年起，培育鉆石價(jià)格持續跳水。有媒體報道，合成鉆石毛坯價(jià)格已較2021年歷史高點(diǎn)下跌約80%。這直接影響了相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jì)。

中兵紅箭2023年營(yíng)業(yè)收入同比下降8.90%，核心業(yè)務(wù)子公司中南鉆石凈利潤從2022年的9.64億元降至2023年的5.3億元。

黃河旋風(fēng)更為慘淡。財報顯示，受宏觀(guān)經(jīng)濟形勢影響和培育鉆石市場(chǎng)價(jià)格大幅降價(jià)沖擊，去年，公司歸母凈利潤為-7.98億元，同比下降-2690.91%。

力量鉆石的年報也明確指出，報告期，由于鉆石產(chǎn)品價(jià)格下降，導致公司營(yíng)收同比下滑17.03%，凈利同比下滑20.97%。

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價(jià)值博弈

鉆石為何賣(mài)不動(dòng)了？固然與黃金消費與投資需求的替代有關(guān)，而根源還是在于價(jià)值。

當初，鉆石的大火，是愛(ài)情的包裝和人為控制產(chǎn)量的結果。如今，鉆石仍是婚戀的剛需品，但其價(jià)值卻經(jīng)不起時(shí)間和工藝進(jìn)步的考驗。

培育鉆石與天然鉆石一樣璀璨，普通消費者很難分辨出來(lái)。隨著(zhù)制造成本的降低和生產(chǎn)效率的提升，二者的價(jià)差已經(jīng)擴大到75%至90%左右。這時(shí)，天然鉆石精心編制的神話(huà)已然被打破。

以美國市場(chǎng)為例，據Tenoris2023年8月發(fā)布的市場(chǎng)報告顯示，美國培育鉆石銷(xiāo)量（按數量計）占比在去年7月已經(jīng)接近50%，目前培育鉆石裸鉆的銷(xiāo)量占比已經(jīng)穩定在50%以上。

“鉆石恒久遠、一顆永流傳”，很大程度上是在突出鉆石的收藏價(jià)值。不過(guò)，收藏價(jià)值，往往需要在流通中才能得以體現。但由于鉆石與愛(ài)情深度綁定等原因，導致鉆石的二級市場(chǎng)沒(méi)有形成良好的循環(huán)體系，無(wú)法為天然鉆石價(jià)值的穩固賦能。

培育鉆石橫空出世之后，價(jià)格大眾化、供給無(wú)限量等，不僅無(wú)法形成增值效應，還會(huì )持續貶值，直接命中了鉆石價(jià)值體系的要害。

相比之下，黃金的投資與回收邏輯清晰，變現渠道便捷，各大黃金品牌甚至還在電商平臺設置了“黃金換錢(qián)，限時(shí)高價(jià)回收”、“以舊換新”等界面，進(jìn)一步激活二級流通市場(chǎng)。

當然，價(jià)格趨勢，還是影響消費者選擇的最現實(shí)問(wèn)題。有數據顯示，在過(guò)去的40年里，黃金價(jià)格上漲了510%。而40年前斥巨資買(mǎi)了鉆石的那批老錢(qián)們，恐怕有苦說(shuō)不出。