財聯(lián)社5月10日訊（編輯 瀟湘）隨著(zhù)2024年一季度財報的陸續披露，許多美國企業(yè)在今年頭三個(gè)月都面臨著(zhù)一個(gè)原本始料未及的問(wèn)題：強勢美元。

許多市場(chǎng)參與者在年初曾普遍預期，在投資者和美聯(lián)儲所設計好的“降息年”大背景下，美元匯率今年將下跌。然而如今4個(gè)多月過(guò)去了，美聯(lián)儲降息始終不見(jiàn)身影，而衡量美元兌一籃子貨幣強弱的ICE美元指數卻在這段時(shí)間里大漲了4%。

即便美元的漲幅本身反映了美國經(jīng)濟在全球范圍內的相對強勢，但“六親不認”的強勢美元，也會(huì )給一些美國公司帶來(lái)麻煩。

這一外匯市場(chǎng)的格局演變，使得美國跨國企業(yè)將國外利潤兌換成美元的成本大幅增加，同時(shí)也損害了美國出口商品的競爭力。為了防范美元進(jìn)一步走強，許多企業(yè)還不得不將更多資源用于外匯對沖策略，以抵消貨幣升值對其經(jīng)營(yíng)的影響。

根據美銀的一份預估，美元匯率每同比上漲10%，標普500指數企業(yè)的收益就會(huì )減少約3%。

當然，美元在最近一個(gè)季度的升值，正值企業(yè)利潤表現頗為強勁的一段時(shí)期。根據LSEG的數據，標普500指數中已有超過(guò)80%的公司公布了第一季度業(yè)績(jì)，這些成分股在一季度的盈利增長(cháng)7.1%，遠高于4月初時(shí)分析師平均預估的約5.1%。

不過(guò)如果仔細觀(guān)察，從蘋(píng)果公司、IBM到寶潔公司等跨國企業(yè)，依然不約而同地提到了匯率是一個(gè)業(yè)績(jì)表現的不利因素。

美國銀行全球研究部門(mén)的外匯策略師在周二發(fā)給客戶(hù)的一份報告中表示，今年美元的“意外”上漲損害了美國公司的盈利。

匯率影響不容小覷

DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng )始人Nicholas Colas在本周報告中援引FactSet的數據稱(chēng)，標普500指數成分股公司41%的收入來(lái)自美國以外的市場(chǎng)，這使得在美元升值的環(huán)境下，該指數成分股公司的盈利有可能出現結構性下降。這是因為“與美元兌非美貨幣匯率穩定的情況相比，美元升值環(huán)境下非美國利潤會(huì )縮水”。

DataTrek的報告顯示，標普500指數中各行業(yè)的國際收入所占比例從1%到57%不等，其中公用事業(yè)行業(yè)所占比例最小，而信息技術(shù)、原材料和通信服務(wù)行業(yè)位居國際收入敞口最大的行業(yè)之首，它們的海外收入分別占總收入的57%、52%和48%之多。

DataTrek發(fā)現，通信服務(wù)行業(yè)的國際收入主要來(lái)自谷歌母公司Alphabet和Facebook母公司Meta。

在最近一個(gè)季度，可口可樂(lè )公司報告其可比每股收益(非GAAP)面臨的匯率相關(guān)負面影響高達9個(gè)百分點(diǎn)，并指出這是由于那些經(jīng)歷嚴重通貨膨脹的市場(chǎng)的貨幣貶值造成的。

美國制造業(yè)巨頭3M也表示，匯率因素對調整后利潤率的負面影響比預期高出0.6個(gè)百分點(diǎn)。

蘋(píng)果公司則稱(chēng)，匯率對其季度收入造成了近4個(gè)百分點(diǎn)的負面影響。

加緊匯率對沖

財務(wù)解決方案公司Kyriba的高級副總裁Andrew Gage表示，美元走強正引起很多不安。首席財務(wù)官們正要求他們的財資團隊更加努力地管理強勢美元帶來(lái)的風(fēng)險。

為防止匯率變動(dòng)造成收益大幅波動(dòng)，不少美國企業(yè)目前已經(jīng)在加緊采取各種對沖策略，包括利用遠期合約和期權合約。一些為企業(yè)管理外匯風(fēng)險提供建議的公司注意到，最近幾周對沖活動(dòng)有所增加。

當然，即使美元大幅升值，外匯市場(chǎng)的相對平靜——美元走強更多是穩步抬升，并非一蹴而就，仍使一些企業(yè)對匯率對沖并不感冒。3月份，德意志銀行的一項外匯波動(dòng)率指標曾降至了2021年9月以來(lái)的最低水平。

“在第一季度末，我們確實(shí)看到了對沖方面的一些自滿(mǎn)情緒。貨幣波動(dòng)率降至多年來(lái)的最低水平，導致人們缺乏緊迫感，”位于華盛頓的Monex USA交易主管John Doyle稱(chēng)?！安贿^(guò)，在過(guò)去一個(gè)半月里，我們已看到對沖活動(dòng)有所上升?！?/p>

美銀分析師表示，雖然他們相信美元最終會(huì )在中期內走軟，但“轉折點(diǎn)到來(lái)的時(shí)間已變得更加難以確定”。他們指出，“美國企業(yè)在今年余下時(shí)間對沖美元上行風(fēng)險的理由已大大增加”。

Colas表示，無(wú)論從標普500指數成分股收益所受影響，還是對全球投資者信心的影響來(lái)看，美元走弱都會(huì )受到歡迎。