財聯(lián)社5月13日訊（記者 梁柯志）按照財政部通知，今日上午9點(diǎn)將召開(kāi)超長(cháng)期國債動(dòng)員會(huì )。上午十點(diǎn)開(kāi)始，受到市場(chǎng)消息影響，10年期、30年期國債期貨聞風(fēng)上漲，分別上漲0.18%、0.81%，最高分別報104.48元、106.57元。

多家機構人士對財聯(lián)社表示，今日市場(chǎng)消息稱(chēng)，超長(cháng)國債分成20年、30年和50年期，從5月17日首發(fā)到11月底發(fā)行完畢，一共發(fā)行22次。

中午，財政部正式公布《2024年一般國債、超長(cháng)期特別國債發(fā)行有關(guān)安排》，決定5月17日發(fā)行30年超長(cháng)期特別國債，決定5月24日發(fā)行20年超長(cháng)期特別國債，決定6月14日發(fā)行50年超長(cháng)期特別國債。發(fā)行計劃的內容與市場(chǎng)傳聞基本一致。

5月13日，上海某大型券商固收首席對財聯(lián)社表示，上午市場(chǎng)受到會(huì )議消息的提振，10年期和30年期國債期貨明顯上漲。

該人士認為，目前采用的多頻小額的計劃說(shuō)明財政部發(fā)行“節奏不急”，充分考慮市場(chǎng)每個(gè)月的承受能力；其次也印證之前的說(shuō)法，年初發(fā)行1萬(wàn)億特別國債之后，超長(cháng)國債發(fā)行的迫切性在下降。

4月17日，國家發(fā)改委相關(guān)負責人證實(shí)，今年2月，發(fā)改委完成了全部三批共1萬(wàn)億元增發(fā)國債項目清單下達工作，將增發(fā)國債資金落實(shí)到約1.5萬(wàn)個(gè)具體項目。3月份以來(lái)，發(fā)改委建立在線(xiàn)調度機制，督促項目加快開(kāi)工建設。

財政部預算司司長(cháng)王建凡在4月22日國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì )上介紹，一季度發(fā)行規模小于往年，一方面是以往年度為應對疫情沖擊等特殊因素影響，加大年初發(fā)行規模，另一方面也與地方項目建設資金需求、冬春季節施工條件、債券市場(chǎng)利率等因素相關(guān)，同時(shí)也在提高專(zhuān)項債項目質(zhì)量、加強項目前期準備等方面做了大量工作。

5月13日，杭州某債券私募交易員對財聯(lián)社表示，超長(cháng)國債發(fā)行計劃終于落地，總體來(lái)說(shuō)是政策導向利好；從目前了解的發(fā)行計劃來(lái)看，對緩解債市供給是好事，市場(chǎng)現在關(guān)注點(diǎn)將轉向資金面和交易機會(huì )。

發(fā)行節奏拉長(cháng)超出市場(chǎng)預期

早盤(pán)多家機構人士對財聯(lián)社表示，今日市場(chǎng)消息稱(chēng)，超長(cháng)國債分成20年、30年和50年期，從5月17日首發(fā)到11月底發(fā)行完畢，一共發(fā)行22次。臨近中午，財政部正式披露的相關(guān)安排，與市場(chǎng)預期基本一致。

此前，國海證券最新報告認為，特別/增發(fā)國債發(fā)行窗口時(shí)長(cháng)一般不超過(guò)2個(gè)月。

截至2024年4月底，國海證券統計年內新增專(zhuān)項債發(fā)行進(jìn)度剛剛超過(guò)地方財政一、二季度披露的發(fā)行計劃的一半，發(fā)行進(jìn)度明顯落后。近期地方專(zhuān)項債發(fā)行節奏或有所提升。

考慮到6、7月份是地方專(zhuān)項債發(fā)行高峰期，可能與超長(cháng)期特別國債發(fā)行期重疊，對債市的影響值得關(guān)注。

上述某券商分析師認為，如果超長(cháng)國債的發(fā)行周期拉長(cháng)，可能主要考慮了與地方債發(fā)行沖突、市場(chǎng)資金面沖擊等因素。

財聯(lián)社記者注意到，2023年1萬(wàn)億特別國債是在去年第四季度內發(fā)行完畢，使用周期是跨越到今年2月完成。

4月17日，國家發(fā)改委相關(guān)負責人證實(shí)，今年2月，發(fā)改委完成了全部三批共1萬(wàn)億元增發(fā)國債項目清單下達工作，將增發(fā)國債資金落實(shí)到約1.5萬(wàn)個(gè)具體項目。3月份以來(lái)，發(fā)改委建立在線(xiàn)調度機制，督促項目加快開(kāi)工建設。

與此同時(shí)，該人士還表示，地方政府專(zhuān)項債券、2023年增發(fā)國債等政府投資的重要帶動(dòng)和放大作用，積極擴大有效益的投資。

數據顯示，一季度，全國固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)4.5%，增速比1~2月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年加快1.5個(gè)百分點(diǎn)，呈現穩步回升態(tài)勢。其中，制造業(yè)投資、基礎設施投資分別增長(cháng)9.9%、6.5%，保持較快增速；民間投資增長(cháng)0.5%、增速進(jìn)一步回升，占全部投資的51.6%。

降準降息或護航國債發(fā)行

5月10日，央行發(fā)布第一季度貨幣政策執行報告顯示，各類(lèi)債券發(fā)行增長(cháng)。5.4%。但是，現券交易量保持較快增長(cháng)。一季度債券市場(chǎng)現券總成交106.9萬(wàn)億元，同比大幅增長(cháng)42.9%。

在交易活躍影響下，2024年一季度，長(cháng)期國債收益率出現下行，10年期國債收益率從年初的2.56%下降至2.29%，30年期國債收益率由年初的2.84%下降至2.46%，分別下行27個(gè)和38個(gè)基點(diǎn)。

央行認為，長(cháng)期國債收益率主要反映長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)和通脹的預期，同時(shí)也受到安全資產(chǎn)缺乏等因素的擾動(dòng)。

不過(guò)，市場(chǎng)收益率的博弈下降也為各類(lèi)債券發(fā)行降低機會(huì )成本。

5月13日，天風(fēng)固收團隊孫彬彬認為，銀行在“資產(chǎn)荒”壓力下，體現在銀行難以找到合適的資產(chǎn)，大行在“資產(chǎn)荒”中配債行為受影響有限，城農商行逢高買(mǎi)入信用債，一定程度上呈現出“大行放貸、小行買(mǎi)債”的情況。

5月13日，某商業(yè)銀行自營(yíng)團隊交易員對財聯(lián)社表示，目前傾向于對流動(dòng)性沖擊有限，但大行和保險能不能承受這么多的長(cháng)債供應還不確定。

國海證券最新報告認為，為了對沖地方債、超長(cháng)期特別國債發(fā)行對債市的擾動(dòng)，不過(guò)度抬升財政發(fā)行成本，5、6月降準、降息政策均有可能落地。

上述券商分析師認為，雖然集中發(fā)債對市場(chǎng)資金壓力可能會(huì )降低，但是降準降息的政策工具該使用還是會(huì )使用，因為還要考慮貨幣政策工具對需求對價(jià)格的提振作用，而不僅是對沖市場(chǎng)流動(dòng)性。

此外，上述交易員認為，目前1萬(wàn)億超長(cháng)國債可能“不夠用”，按照中央決定從今年開(kāi)始連續幾年發(fā)行超長(cháng)期特別國債的計劃，預計明年還會(huì )滾動(dòng)發(fā)行。