斑馬消費 徐霽
去年由盈轉虧的大潤發(fā)母公司高鑫零售，這幾年一直處在風(fēng)暴眼中。
控股股東阿里巴巴多次表示要退出傳統的實(shí)體零售業(yè)務(wù)，“父子”之間連業(yè)務(wù)協(xié)作都沒(méi)有之前多了。但是，傳言之中的易主遲遲未能落地。
等不來(lái)他救，便只能自救。批量關(guān)停傳統大賣(mài)場(chǎng)，轉向會(huì )員店，試圖成為中國版的Costco和山姆會(huì )員商店，能否成為大潤發(fā)的救命稻草？
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大潤發(fā)危機
2023年以來(lái)，零售業(yè)整體復蘇，但大潤發(fā)依然深陷泥潭。
5月21日晚間，大潤發(fā)母公司高鑫零售（06808.HK）披露2023年4月1日-2024年3月31日最新年度業(yè)績(jì)公告。
公司收入725.67億元，同比下降13.3%，已連續多年收入下滑；凈利潤-16.05億元，而上年同期為1.09億元，這是高鑫零售2011年上市以來(lái)最大規模的虧損。
營(yíng)業(yè)收入少了100多億元，公司的解釋為，保供業(yè)務(wù)收縮，以及客戶(hù)囤貨心智消退導致平均客單價(jià)下滑；當然，最重要的還是關(guān)店。
最近這1年時(shí)間，高鑫零售關(guān)閉了20家大賣(mài)場(chǎng)。截至2024年3月底，公司擁有472家大賣(mài)場(chǎng)、32家中型超市以及3家M會(huì )員店，總經(jīng)營(yíng)面積超過(guò)1350萬(wàn)平方米。
關(guān)店及人員優(yōu)化影響下，公司員工數量從2023年3月底的107785人，減少至86226人。員工數量少了兩萬(wàn)多，節省了超過(guò)5億元的雇員開(kāi)支。
前幾天阿里巴巴（09988.HK）披露2024年Q1業(yè)績(jì)，大家調侃阿里又向社會(huì )輸送了1.4萬(wàn)名人才。其實(shí)，減員的主要是大潤發(fā)。
然而，對內大刀闊斧的改革，仍然未能改善高鑫零售的業(yè)務(wù)表現。同店銷(xiāo)售增長(cháng)，這個(gè)零售行業(yè)最重要的指標，公司已連續十余年下滑，最新年度為-6.6%。
業(yè)務(wù)危機導致虧損，波及現金流。最新年度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為9.26億元，較上年同期的43.02億元，減少了78.5%。
截至2024年3月底，高鑫零售流動(dòng)負債凈額由上年同期的9億元增加至31.4億元。公司凈現金（包含現金及現金等價(jià)物、金融資產(chǎn)、定期存款等）165.04億元，較上年同期的194.49億元大幅下降。同期，公司權益負債比率為0.76，上年同期為0.80。壓力已經(jīng)開(kāi)始出現。
加上阿里巴巴一直在放風(fēng)，準備對外出售傳統零售相關(guān)資產(chǎn)。所以，市場(chǎng)一直有高鑫零售易主的傳聞。上一個(gè)傳言是，中糧將以100億元的價(jià)格收購。
當時(shí)，質(zhì)疑的聲音表示，高鑫零售有上百億元的現金，超過(guò)450萬(wàn)平的自有門(mén)店物業(yè)；阿里巴巴收購高鑫零售花了500億港元，絕不可能以100億元的價(jià)格出售。
可如果考慮到高鑫零售的業(yè)務(wù)價(jià)值，債務(wù)規模和資產(chǎn)負債率，以及阿里巴巴急于脫手優(yōu)化自身資產(chǎn)負債表的動(dòng)機。那么，一切皆有可能。
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他救與自救
大潤發(fā)1997年開(kāi)出第一家完全由中國人自行設計規劃營(yíng)運管理的大型現代化超市，走精致量販店的路線(xiàn)。1998年，大潤發(fā)進(jìn)入大陸市場(chǎng)，隨即開(kāi)啟瘋狂擴張。
2005年，它第一次進(jìn)入中國連鎖百強榜單，就排進(jìn)了前十。之后，多年穩居連鎖百強榜前列，2011年母公司高鑫零售登陸港交所，成為連鎖超市上市公司中的扛把子，“最賺錢(qián)的超市”。
可上市沒(méi)幾年，行業(yè)惡性競爭和電子商務(wù)沖擊如期而至。連鎖超市行業(yè)第一輪倒閉潮開(kāi)始了，新一佳等本土頭部品牌消失，多家弱勢外資超市告別中國市場(chǎng)。
大潤發(fā)也等來(lái)了新主人。2017年和2020年，阿里巴巴分兩次，斥資500億港元，控股高鑫零售，將其作為線(xiàn)下零售戰略的重要一環(huán)。
對于這筆交易，大潤發(fā)創(chuàng )始人黃明端頗為感傷，“我贏(yíng)了所有對手，卻輸給了時(shí)代；時(shí)代拋棄你時(shí)，連一聲再見(jiàn)都不會(huì )說(shuō)”。
阿里巴巴的態(tài)度截然不同，時(shí)任掌舵者逍遙子張勇表示：大潤發(fā)因阿里而不同，阿里因大潤發(fā)而不同。
阿里巴巴，這個(gè)最具零售基因的互聯(lián)網(wǎng)超級巨頭，對高鑫零售頗為看重，給錢(qián)、調人、砸資源。
然而，阿里巴巴和派來(lái)的管理人林小海，并未讓高鑫零售走上復興之路，反而業(yè)務(wù)每況愈下，最終陷入業(yè)績(jì)危機。
其實(shí)，這種結局，與阿里巴巴或林小海的關(guān)系，都沒(méi)有那么大。畢竟，形勢大于人。
零售行業(yè)陷入了根本性的危機——在O2O模式不斷深入和線(xiàn)下新勢力越來(lái)越強勢的當下，傳統零售業(yè)如何提升自己的業(yè)務(wù)價(jià)值？
為了回答這個(gè)問(wèn)題，永輝超市（601933.SH）、步步高都付出了慘痛的代價(jià)；阿里巴巴和林小海，也未能給出很好的答案。
在阿里巴巴不準備繼續加大投入的背景下，放手，或許是最體面的退場(chǎng)，也是對高鑫零售最好的安排。
傳統超市特別是其中的大賣(mài)場(chǎng)模式，已近沒(méi)有太大存在的必要了。此前幾年，產(chǎn)業(yè)和資本對傳統零售的幫扶，其實(shí)可以分為三個(gè)層次：
蘇寧接手家樂(lè )福中國，只解決了錢(qián)的問(wèn)題，但是業(yè)務(wù)難以盈利，終波及體系；
物美以自己的產(chǎn)業(yè)積累，解決了麥德龍中國的業(yè)務(wù)問(wèn)題，但是，物美科技的上市進(jìn)程，依然很難；
胖東來(lái)，看起來(lái)可以讓步步高（002251.SZ）個(gè)別門(mén)店暫時(shí)出現新氣象，可體系化改造的效果尚待檢驗。
在沒(méi)有等來(lái)強援的時(shí)間里，高鑫零售只能自尋突圍。零售之光們的現成路徑，供應鏈、O2O、極致服務(wù)，總得選一個(gè)。高鑫零售想要成為中國版的Costco和山姆會(huì )員商店。
截至目前，公司旗下M會(huì )員店已經(jīng)開(kāi)出3家，分別位于揚州、南京和常州，另有4家門(mén)店籌備中。財年內，首家M會(huì )員店的付費會(huì )員人數已破6萬(wàn)，會(huì )員總數破11萬(wàn)，光會(huì )員費就收了2100萬(wàn)元。不過(guò)，這3家會(huì )員店，還不足以支撐高鑫零售的改頭換面。
當下最迫切的，還是穩住傳統業(yè)務(wù)的陣腳，為自己的業(yè)務(wù)轉型，謀求足夠的資源、時(shí)間和空間。
