斑馬消費 任建新

5月23日，聯(lián)想集團（00992.HK）披露二零二三/二四年財政年度全年業(yè)績(jì)。

2023年4月1日-2024年3月31日最新年度，公司收入568.64億美元，同比下降8.2%，應占凈利潤10.11億美元，同比下降37.1%，比上年度少賺了5.97億美元（合人民幣43億元）。

去年業(yè)績(jì)下降的主要原因為，上半年全球消費電子市場(chǎng)整體低迷，聯(lián)想作為PC之王，也未能獨善其身。

不過(guò)，階段性的至暗時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。隨著(zhù)市場(chǎng)穩步復蘇，2024年Q1，公司已經(jīng)收獲了強有力的業(yè)績(jì)增長(cháng)，收入138.33億美元，同比增長(cháng)9.5%，應占凈利潤同比增長(cháng)117.5%至2.48億美元。預計下一個(gè)年度，聯(lián)想集團將打一個(gè)翻身仗。

聯(lián)想，1984年從中科院的一個(gè)傳達室，靠著(zhù)20萬(wàn)元的投資起家，發(fā)展成為與華為、中興齊名的老牌科技巨頭。

以聯(lián)想集團為核心，聯(lián)想系將業(yè)務(wù)拓展至金融、農業(yè)、醫療、教育等領(lǐng)域，體系內的明星公司包括拉卡拉（300773.SZ）、ST佳沃（300268.SZ）、君聯(lián)資本、弘毅投資、聯(lián)泓新科（003022.SZ）等。

然而，聯(lián)想集團對PC業(yè)務(wù)的過(guò)度依賴(lài)，以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉型受挫，一度讓聯(lián)想遭遇巨大的壓力與爭議。

前幾年，市場(chǎng)對聯(lián)想集團的討論，主要圍繞科技含量、研發(fā)投入、盈利能力甚至是高管薪酬等方面。

不過(guò)，爭議之后，聯(lián)想這頭產(chǎn)業(yè)巨象，已經(jīng)開(kāi)始了緩慢轉身。

AI對各大行業(yè)的影響，首先在電子設施領(lǐng)域見(jiàn)效。公司在財報中指出，全球出現了擁抱人工智能部署的戰略運動(dòng)，導致了IT預算的變化，公司占據相當市場(chǎng)的通用計算服務(wù)器需求減弱，令聯(lián)想集團旗下第二大的基礎設施方案業(yè)務(wù)承壓，直接影響了公司去年的業(yè)績(jì)表現。

于是，聯(lián)想集團積極擁抱AI，在混合式人工智能方面加大投資。雖然造成了短期的業(yè)績(jì)壓力，但卻帶來(lái)了新的增長(cháng)機會(huì )。

由于云客戶(hù)的需求強于預期，以及生成式人工智能產(chǎn)品持續增長(cháng)，前幾個(gè)季度備受打擊的基礎設施方案業(yè)務(wù)表現強勁，公司第四財政季度收入同比增長(cháng)15%。

另外，由于混合式人工智能的運營(yíng)和產(chǎn)品創(chuàng )新，聯(lián)想集團全年毛利率創(chuàng )歷史新高，達到17.2%，其中第四季度達到17.6%。

當下的人工智能市場(chǎng)，更缺少的不是大模型，而是馬上就能落地的AI場(chǎng)景、應用和商業(yè)化。就這一點(diǎn)而言，PC之王聯(lián)想，具備得天獨厚的條件。

聯(lián)想，將自己的大模型，命名為個(gè)人智能體“聯(lián)想小天”，其在設備上能實(shí)現強大的語(yǔ)言模型能力。產(chǎn)品層面，聯(lián)想發(fā)布了十余款AI PC產(chǎn)品，提供設備推理和人工智能功能，同時(shí)實(shí)現即時(shí)接入、數據安全及隱私能力。

AI PC被認為是個(gè)人電腦行業(yè)的主要拐點(diǎn)，或將開(kāi)啟PC市場(chǎng)的新產(chǎn)品周期。有機構預測，到2027年，將有60%的個(gè)人電腦配置人工智能功能。

擁有了AI能力的PC之王聯(lián)想，能夠在這60%的出貨量中，占到多大比例？

2B層面，在2024年世界移動(dòng)通信大會(huì )及其他行業(yè)活動(dòng)中，公司展示了從口袋到云端計算的整套全新人工智能賦能的設備及解決方案。

從一家以硬件為主的科技公司，轉型為一家人工智能AI公司，聯(lián)想集團的業(yè)務(wù)模式也將發(fā)生變化——從產(chǎn)品轉向服務(wù)。

最新年度，公司旗下兩大傳統業(yè)務(wù)規模及業(yè)績(jì)雙雙下滑，唯有方案服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現增長(cháng)。特別是2024年Q1，成為公司業(yè)績(jì)大增的主要貢獻點(diǎn)之一。

此前，聯(lián)想集團作為一個(gè)科技公司，研發(fā)投入曾飽受詬病。不過(guò)，在A(yíng)I戰略的指引下，公司正在扭轉這一形象。

2023年，即便市場(chǎng)整體收縮、公司基本面略有承壓，聯(lián)想集團的研發(fā)投入還是達到了20.28億元，占營(yíng)業(yè)收入比率為3.6%，直接破紀錄。

在農業(yè)、金融投資等業(yè)務(wù)整體承壓的背景下，聯(lián)想終于意識到，只有聯(lián)想集團才是聯(lián)想控股的核心，只有科技，才是聯(lián)想的立足之本。

于是。在壓力與爭議之后，聯(lián)想大象轉身，想要在A(yíng)I時(shí)代全面追趕上來(lái)，復興老牌科技巨頭的榮光。