斑馬消費 范建
周鴻祎借賣(mài)邁巴赫，是為了幫自己投資的哪吒汽車(chē)多賣(mài)幾臺車(chē)？看來(lái)，還是我們狹隘了。
上周，哪吒汽車(chē)母公司合眾汽車(chē)向港交所遞交申請，邁出了走向資本市場(chǎng)的重要一步。
在國內新能源汽車(chē)極度內卷的當下，合眾汽車(chē)給投資者講述了一個(gè)“哪吒鬧?！钡墓适?，描繪出了一個(gè)遍布東南亞、拉丁美洲、中東和非洲的星辰大海。
然而，這個(gè)故事，并非哪吒汽車(chē)一個(gè)主角。一批強有力的競爭對手，會(huì )連續成為故事中新的“男一號”。
當前，合眾汽車(chē)急需完成的，是通過(guò)上市繼續募集資金。公司賬上的錢(qián)，已所剩無(wú)多。
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合眾遞表
合眾汽車(chē)是國內首批造車(chē)新勢力之一，由新能源汽車(chē)專(zhuān)家方運舟博士攜手團隊，于2014年創(chuàng )立于浙江桐鄉。這里，也是世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì )的誕生地。
方運舟是中國汽車(chē)行業(yè)的老兵，1998年，他從合肥工業(yè)大學(xué)汽車(chē)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)，即加入成立剛剛一年的奇瑞汽車(chē)。1997年，尹同躍拿著(zhù)地方下?lián)艿?0萬(wàn)元啟動(dòng)資金，從零開(kāi)始締造奇瑞神話(huà)。
在奇瑞工作的16年，方運舟一直負責研發(fā)條線(xiàn)，是奇瑞新能源產(chǎn)品的重要功臣之一。
合眾汽車(chē)創(chuàng )立之后不久，彭慶豐、張勇相繼加入，與方運舟共同組成了哪吒汽車(chē)“鐵三角”。
在同時(shí)起步的造車(chē)新勢力中，哪吒汽車(chē)擁有超強的專(zhuān)業(yè)“汽車(chē)人”團隊，熟悉造車(chē)的路徑，更不缺乏技術(shù)。最大的難點(diǎn)，在于資金。畢竟，造車(chē)是一個(gè)極其燒錢(qián)的行當，幾十億連入場(chǎng)券都拿不到，幾百億才有入局的底氣。
不同于“蔚小理”，它們的創(chuàng )始人長(cháng)期浸淫創(chuàng )業(yè)圈和資本圈，有名氣、擅營(yíng)銷(xiāo)，可以更順利拿到數以百億計的融資，支撐各自的公司流血擴張。這些優(yōu)勢，是做技術(shù)出身的方運舟所不具備的。
創(chuàng )業(yè)初期，哪吒汽車(chē)舉步維艱，資金極為緊張。直到2017年之后，才出現重大轉機。
招股書(shū)顯示，2017年以來(lái)，公司完成了10輪融資，融資總額超過(guò)228億元。投資者中，有私募股權基金、地方基金以及其他專(zhuān)業(yè)和戰略投資者。三六零和寧德時(shí)代，也是合眾汽車(chē)的重要股東。
早在2020年，合眾汽車(chē)就已啟動(dòng)了科創(chuàng )板上市工作，計劃在2021年完成上市。后因科創(chuàng )板強化對“科技含量”的審查，合眾汽車(chē)等多家車(chē)企，只能終止科創(chuàng )板上市計劃。
這一等，就是3年過(guò)去。直到此次，向港交所遞表。
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持續血虧
2018年11月，合眾汽車(chē)推出首款車(chē)型哪吒N01，補貼后的價(jià)格5.98萬(wàn)-6.98萬(wàn)元。小型純電SUV的定位，接近于微車(chē)的價(jià)格，打動(dòng)很多年輕用戶(hù)。2019年，銷(xiāo)售突破1萬(wàn)輛，當年，哪吒汽車(chē)的銷(xiāo)量在新勢力中排名第四。
這款車(chē)，充分體現了哪吒汽車(chē)“科技平權”的造車(chē)理念，品牌的定位鎖定中低端。
借著(zhù)N01的市場(chǎng)熱度，2020年合眾汽車(chē)順勢推出哪吒V，補貼后售價(jià)5.99萬(wàn)元起，屢屢刷新銷(xiāo)量記錄。
2021年和2022年，哪吒V分別交付49646輛和98847輛。2022年，哪吒汽車(chē)以15.2萬(wàn)輛的年度銷(xiāo)量，力壓一眾新勢力，一舉登上銷(xiāo)量榜榜首。
其后，哪吒快速推新，向10萬(wàn)-20萬(wàn)元新能源汽車(chē)價(jià)格帶進(jìn)軍。目前，已形成由AYA系列、X系列、L、S、GT等組成的產(chǎn)品矩陣。
隨著(zhù)產(chǎn)品定價(jià)的提升，哪吒汽車(chē)產(chǎn)品的平均售價(jià)快速拉升，2021年為7.1萬(wàn)元，今年前四個(gè)月，已達到11.3萬(wàn)元。
然而，哪吒汽車(chē)銷(xiāo)量的迅猛增長(cháng)未能持續。2023年，交付量降至127496輛，是造車(chē)新勢力中唯一負增長(cháng)的品牌。
今年，哪吒汽車(chē)定下了30萬(wàn)輛的年度銷(xiāo)售目標，可是1-5月，才累計交付43564輛，僅完成了目標的14.52%。如果下半年不能出現奇跡，年度目標又會(huì )變成一紙空頭支票。
隨著(zhù)產(chǎn)品結構的調整，銷(xiāo)量的總體增長(cháng)，合眾汽車(chē)的收入大幅提升。
2021年-2023年，公司總收入分別為50.89億元、130.5億元和135.55億元；同期，綜合毛利率從-34.4%提升至-14.9%；經(jīng)營(yíng)虧損分別為45.05億元、59.51億元和67.58億元，短期內仍無(wú)法擺脫血虧的狀態(tài)。
融資的速度趕不上燒錢(qián)的速度，導致合眾汽車(chē)的“血條”急劇下降。截至2023年末，公司現金及現金等價(jià)物僅剩28.37億元。今年4月末，已驟降至4億元，急需補充新鮮血液，否則支撐不了多久。
上市，無(wú)疑是最好的路徑。
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哪吒鬧海
新能源汽車(chē)是一個(gè)持續增長(cháng)的藍海市場(chǎng)，也是一個(gè)競爭極其殘酷的血海市場(chǎng)。
去年下半年至今，國內新能源汽車(chē)市場(chǎng)的內卷，已到了無(wú)以復加的地步，價(jià)格戰此起彼伏，血戰還將持續。
此番上市，哪吒汽車(chē)為自己精心構思了一個(gè)“出?！钡墓适?。在招股書(shū)中，公司用極大的篇幅，描繪了一個(gè)美妙的外海藍圖。尤其是在東南亞部分國家，哪吒汽車(chē)已經(jīng)提前搶占了一定市場(chǎng)份額。
招股書(shū)披露，哪吒V在東南亞的銷(xiāo)量為12958輛，在該區域純電乘用車(chē)中銷(xiāo)量排名第二，市場(chǎng)份額12.4%；在小型純電乘用車(chē)中排名第一，市場(chǎng)份額達52.0%。
公司在泰國、印尼的工廠(chǎng)，已在今年上半年投產(chǎn)，馬來(lái)西亞工廠(chǎng)已于今年1月動(dòng)工建設。
哪吒汽車(chē)明確，將進(jìn)一步加碼東南亞，并同步拓展拉丁美洲、中東和非洲等地市場(chǎng)。
今年，哪吒汽車(chē)對海外市場(chǎng)定下的目標是8萬(wàn)-10萬(wàn)輛，今年前5個(gè)月，已完成的數字為16458輛。全年目標的實(shí)現，仍有巨大的壓力。
路徑規劃得很清晰，布局也較為扎實(shí)，但哪吒“鬧?！币膊⒎且黄雇?。
在海外，它的基礎仍不穩固，同樣面臨殘酷的競爭。不僅要與國際同行抗衡，還要與中國品牌在海外市場(chǎng)正面遭遇。哪吒汽車(chē)極為看重的泰國市場(chǎng)，比亞迪、長(cháng)城汽車(chē)等頭部企業(yè)，也正在強勢布局。
國內國外雙線(xiàn)作戰，考驗的不僅是團隊的運營(yíng)能力，更需要錢(qián)。
