斑馬消費 陳碧婷
資金危機已持續數年，華誼兄弟可以賣(mài)的都賣(mài)了。這一次，終于輪到了馮小剛。
昨日，公司披露公告，擬轉讓所持東陽(yáng)美拉70%股權，用以抵償對阿里影業(yè)的3.5億元借款。這家子公司，最具價(jià)值就是馮小剛這個(gè)IP。
賣(mài)子，只能解一時(shí)燃眉之急。華誼兄弟最根本的，是要形成作品生產(chǎn)的正向循環(huán)，讓自己重回中國影視行業(yè)的主航道上來(lái)。
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賣(mài)子抵債
因向北京阿里巴巴影業(yè)文化有限公司（下稱(chēng)“阿里影業(yè)”）的3.5億元借款無(wú)力歸還，華誼兄弟只能通過(guò)資產(chǎn)轉讓的方式償債。
轉讓的標的，即為公司多年前重金收購的東陽(yáng)美拉70%股權，該公司最值錢(qián)的是馮小剛。
昨日，華誼兄弟（300027.SZ）公告披露，該項議案已由董事會(huì )表決通過(guò)，還需提交8月8日召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì )審議。
2019年，因為資金需要，華誼兄弟向阿里影業(yè)借款7億元，期限5年。由公司持有的東陽(yáng)美拉70%股權及孫公司嘉利文化部分資產(chǎn)提供抵押擔保，實(shí)際控制人王忠軍、王忠磊及雙方配偶劉曉梅、王曉蓉提供個(gè)人連帶責任保證擔保。
2023年11月，華誼兄弟全資子公司華誼娛樂(lè )投資，將持有的嘉利文化100%股權及對其的1.30億元債權，以3.5億元轉讓給中聯(lián)盛世文化（阿里影業(yè)關(guān)聯(lián)方），抵消上述借款中的相應金額。交易完成后，華誼兄弟對阿里影業(yè)的借款本金還剩3.5億元。
今年初，雙方友好協(xié)商，將借款展期6個(gè)月至2024年7月24日；7月初，再協(xié)商展期3個(gè)月至10月24日。
按照華誼兄弟目前的財務(wù)狀況，短期內恐怕很難拿出大筆現金來(lái)還債，只能換個(gè)方式來(lái)解決。
東陽(yáng)美拉設立于2015年9月，現由華誼兄弟和馮小剛分別持股70%和30%。2023年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.24億元，凈利潤3760.42萬(wàn)元（合并口徑）；今年前5個(gè)月，營(yíng)業(yè)收入為67.55萬(wàn)元，凈利潤162.73萬(wàn)元（合并口徑）。
截至今年5月末，東陽(yáng)美拉的總資產(chǎn)為3.78億元，凈資產(chǎn)2.60億元。
同樣的東陽(yáng)美拉股權，公司還有相當可觀(guān)的資產(chǎn)，仍有馮小剛坐鎮，但股權的價(jià)值大幅縮水。
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10億收購
“忠磊和小剛，是我生活和工作中最親密的兄弟?！边@句話(huà)，華誼兄弟董事長(cháng)王忠軍，在多個(gè)場(chǎng)合都曾說(shuō)過(guò)。
王忠磊是他的親弟弟，兩人共同創(chuàng )業(yè)，始終不離不棄；馮小剛則是他的事業(yè)伙伴，互相欣賞，相互成就。
1994年，王忠磊從美國回到中國，靠廣告業(yè)務(wù)賺取了人生第一桶金。經(jīng)人介紹，認識了剛剛拍出《甲方乙方》的馮小剛，二人一拍即合，共同開(kāi)始中國電影的商業(yè)化運作。
1998年，王忠磊投資馮小剛拍攝電影《沒(méi)完沒(méi)了》，拿下5000萬(wàn)票房，稱(chēng)霸當年的賀歲檔。
其后，雙方合作相繼推出《大腕》《手機》《集結號》《非誠勿擾》等電影，華誼兄弟和馮小剛名利雙收。
2009年，華誼兄弟登上創(chuàng )業(yè)板，成為“民營(yíng)電影第一股”，公司股價(jià)飆升，王氏兄弟身價(jià)飛漲。
王忠軍也沒(méi)有虧待兄弟。上市前，馮小剛是持有華誼兄弟2.88%股權的第十大股東。
2012年，籌備了18年，投入重金拍攝的《一九四二》上映。這部耗盡馮小剛心血的電影，卻遭遇了票房滑鐵盧。其后有幾年時(shí)間，馮小剛異常沉寂?？赡苷嫒缢谖⒉┧f(shuō)：“對電影的愛(ài)越來(lái)越淡了?！?/p>
2015年的一場(chǎng)交易，讓馮小剛不得不重新燃起斗志。當年，華誼兄弟以10.5億元，收購馮小剛的東陽(yáng)美拉70%股權。當時(shí)，這家公司成立才幾個(gè)月，資產(chǎn)幾乎為0。華誼兄弟花天價(jià)收購，實(shí)際就是買(mǎi)下馮小剛未來(lái)的幾年。
為此，馮小剛背上了2016年-2020年的5年對賭，承諾以2016年的不低于1億元稅后凈利潤為基礎，往后每年在上年的基礎上增加15%，5年累計稅后凈利潤不低于6.74億元。如若不能完成，馮小剛需以現金補足。
華誼兄弟對兄弟也表現出了自己的慷慨，收購資金一次性支付。
當時(shí)，雙方的信心在于，東陽(yáng)美拉已儲備了《手機2》《念念不忘》《非誠勿擾3》《12封告白信》等電影電視及其他綜藝項目，多部經(jīng)典IP續集又有馮小剛的加持，只要順利推進(jìn)，完成業(yè)績(jì)承諾應該不算難事。
2016年和2017年，《我不是潘金蓮》《芳華》兩部電影相繼上映，東陽(yáng)美拉踩線(xiàn)完成兩年業(yè)績(jì)承諾。
但《手機2》在運作過(guò)程中橫生枝節，最終未能上映。2018年，東陽(yáng)美拉實(shí)際完成凈利潤0.65億元。2019年，東陽(yáng)美拉以1.64億元超額完成業(yè)績(jì)承諾。
2020年，外部不利環(huán)境降臨，任誰(shuí)也無(wú)力回轉。當年，東陽(yáng)美拉僅有凈利潤552.38萬(wàn)元。
5年過(guò)去，馮小剛掏出2.3億元補償給華誼兄弟，松開(kāi)了自己身上的枷鎖。
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仍然缺錢(qián)
最輝煌的時(shí)候，華誼兄弟堪稱(chēng)內娛的半壁江山。當時(shí)，內地知名影視明星，要么是旗下藝人，要么想在華誼兄弟出品的作品中露臉。每年的熱門(mén)電影檔期，華誼兄弟極少缺席。巔峰時(shí)期，公司年賺近10億元。
盛世之下，華誼兄弟野心急劇膨脹，開(kāi)啟撒錢(qián)式多元化并購，想要實(shí)現 “東方迪士尼”的泛娛樂(lè )藍圖。
大肆并購，導致公司商譽(yù)劇增。商譽(yù)減值的雷一旦引爆，便一發(fā)不可收拾。2018年以來(lái)，公司已連續6年巨額虧損。
在此期間，公司影視的根基出現松動(dòng)，其他同行們趁勢崛起，逐漸確立起各自的風(fēng)格體系。
最近幾年，華誼兄弟一直處在缺錢(qián)的緊張氛圍之中。老板王忠軍，也一改往昔悠閑的風(fēng)格，不惜賣(mài)豪宅、賣(mài)名畫(huà)，向身邊的富豪朋友圈求援，想方設法為公司找錢(qián)。
截至今年3月末，公司資產(chǎn)負債率高達79.79%，遠高于滬深兩市主要同行的平均水平。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為0.560和0.455，流動(dòng)性不足，存在較大的短期償債壓力。
實(shí)際控制人王忠軍、王忠磊兄弟暫時(shí)自顧不暇。
截至今年7月20日，二人合計持有上市公司14.16%股權，所持股份中，98.28%已質(zhì)押。
未來(lái)半年內，他們將有3.58億股質(zhì)押股份到期（占持股的91.15%），對應融資余額4.80億元。
在今年5月舉行的業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，有投資者提問(wèn)副董事長(cháng)、總經(jīng)理王忠磊：“我是華誼兄弟的堅定支持者，從2019年持股至今虧損高達50%，請問(wèn)我這種堅定，值得嗎？”
對此，王忠磊沒(méi)有正面回答。
