《科創(chuàng )板日報》8月14日訊（記者 邱思雨）?光伏行業(yè)一則“大魚(yú)”吃“小魚(yú)”的并購公告引發(fā)了市場(chǎng)各方的廣泛關(guān)注。

8月13日晚間，通威股份公告，擬通過(guò)增資并收購股權的方式取得潤陽(yáng)股份不低于51%的股權，交易總計金額不超過(guò)50億元。

回看今年以來(lái)，光伏行業(yè)可謂奏響一曲“冰與火”之歌：一方面，市場(chǎng)見(jiàn)證了行業(yè)巨頭大手筆收購的“火熱”；另一方面，光伏領(lǐng)域的跨界參與者以及非龍頭企業(yè)正如履薄冰地尋找破局之路。

隨著(zhù)光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節持續探底，在這場(chǎng)“冰與火之歌”背后，行業(yè)洗牌正在加速。

或成光伏史上最大并購案

談及收購原因，今日（8月14日），通威股份證券部相關(guān)人士對《科創(chuàng )板日報》記者表示，“潤陽(yáng)股份在整體產(chǎn)業(yè)鏈上有較深布局，通過(guò)這次收購，能夠鞏固通威股份在整體產(chǎn)業(yè)鏈的布局并拓展海外產(chǎn)能?！?/p>

同時(shí)，通威股份在公告中還強調了潤陽(yáng)股份完善的一體化產(chǎn)業(yè)布局以及在美國、泰國、越南等海外區域的產(chǎn)能及市場(chǎng)積累。上述通威股份工作人員也對《科創(chuàng )板日報》記者表示，“通威股份海外產(chǎn)能基本沒(méi)有，收購潤陽(yáng)股份能夠對海外布局進(jìn)行優(yōu)化?！?/p>

在公告中，通威股份還表明，本次收購為貫徹落實(shí)有關(guān)部門(mén)關(guān)于引導光伏產(chǎn)業(yè)有序健康發(fā)展的相關(guān)意見(jiàn)，促進(jìn)行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源整合，減少社會(huì )資源浪費和產(chǎn)業(yè)低效競爭，提高光伏行業(yè)的整體效率。

據悉，若本次并購順利落地，這或將成為光伏行業(yè)史上最大的并購案。

據行業(yè)機構InfoLink Consulting統計，在2023年全球光伏電池片出貨量的排名中，潤陽(yáng)股份位列第五，通威股份位列第一。該并購案落地后，“老五”潤陽(yáng)股份將成為“老大”通威股份的控股子公司。

資料顯示，潤陽(yáng)股份成立于2013年，主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在光伏電池片環(huán)節，此外已建成自有硅料、組件產(chǎn)能，并加快電站投資布局。產(chǎn)能方面，潤陽(yáng)股份工業(yè)硅產(chǎn)能5.5萬(wàn)噸、多晶硅產(chǎn)能13萬(wàn)噸、拉晶產(chǎn)能7GW、切片產(chǎn)能10GW；產(chǎn)業(yè)鏈中游形成高效太陽(yáng)能電池片產(chǎn)能57GW；產(chǎn)業(yè)鏈下游形成組件產(chǎn)能13GW。

早在2022年，潤陽(yáng)股份開(kāi)始沖刺IPO，計劃募資40億元，擬用于其年產(chǎn)5萬(wàn)噸高純多晶硅項目，5億元投入年產(chǎn)5GW異質(zhì)結電池片生產(chǎn)項目，其余補充流動(dòng)資金。潤陽(yáng)股份IPO于2022年11月過(guò)會(huì )，并于2023年6月提交注冊并隨后生效。此后，潤陽(yáng)股份IPO相關(guān)動(dòng)向再無(wú)更新，就在今年6月，其IPO注冊批文歷時(shí)12個(gè)月后失效，上市進(jìn)程遇阻。

IPO遇阻疊加產(chǎn)業(yè)鏈探底，對于進(jìn)退兩難的潤陽(yáng)股份來(lái)說(shuō)，并購重組或許是其破局之路。

值得留意的是，本次收購案中，完成《增資意向協(xié)議》的簽訂后，先由悅達集團對潤陽(yáng)股份進(jìn)行現金增資10億元。

待到通威股份完成對潤陽(yáng)股份盡職調查以及審計、評估工作，并與各方達成正式增資具體方案后，由通威股份向潤陽(yáng)股份現金增資，并同時(shí)現金收購悅達集團此前增資10億元取得的潤陽(yáng)股份股權。

對此該交易方式，前述通威股份工作人員對《科創(chuàng )板日報》記者表示，“這是雙方經(jīng)過(guò)整體討論得出的結果，并不構成太大影響，50億的定價(jià)也是雙方達到共識的價(jià)格?！?/p>

萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放接受《科創(chuàng )板日報》記者采訪(fǎng)時(shí)認為，“出售潤陽(yáng)股份也緩解了鹽城國資的壓力，既減少企業(yè)虧損，也回收了現金?！碧煅鄄轱@示，上海悅達新實(shí)業(yè)集團新能源有限公司、鹽城元潤新能源產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）分別持有潤陽(yáng)股份19.48%、11.13%股份。股權穿透后，上海悅達新實(shí)業(yè)集團新能源有限公司的實(shí)控人為鹽城市人民政府。

今年以來(lái)，光伏業(yè)內不乏鼓勵兼并重組的聲音。其中，今年5月，中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)文稱(chēng)，通過(guò)市場(chǎng)化的手段解決目前的行業(yè)困境，鼓勵行業(yè)兼并重組，暢通市場(chǎng)退出機制。近期，中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )名譽(yù)理事長(cháng)王勃華公開(kāi)表示，光伏行業(yè)調整宜重宜快，鼓勵企業(yè)兼并重組。

跨界者頻撤退 部分廠(chǎng)商已走向重整

《科創(chuàng )板日報》記者注意到，除本次并購案例外，此前，光伏行業(yè)已不乏增資動(dòng)作。

其中，今年8月，華民股份公告，其控股子公司鴻新科技獲正泰新能源7500萬(wàn)元戰略入股，增資完成后正泰新能源將持有標的公司6.98%股份。但這筆增資并不構成兼并收購，落地后，正泰新能源將成為華民股份的第三大股東。

華民股份是光伏領(lǐng)域跨界參與者之一。早在2022年8月，華民股份公告擬以5600萬(wàn)元收購鴻新科技80%股權，從而布局光伏新材料業(yè)務(wù)。

但并非所有光伏跨界企業(yè)都能等來(lái)“白馬王子”。更加普遍的現象是，無(wú)論是光伏跨界玩家，還是非頭部的中小型光伏廠(chǎng)商，在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行帶來(lái)的盈利壓力下，正處于生死存亡的邊緣。

一方面，光伏跨界者們正在加速撤退。

其中，今年8月，麥迪科技公告，擬出售公司所持炘皓新能源100%股權，該公司給出的理由為光伏行業(yè)競爭不斷加劇、產(chǎn)業(yè)鏈主要產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格持續下降，炘皓新能源盈利能力承壓。交易完成后，光伏業(yè)務(wù)不再是麥迪科技主營(yíng)業(yè)務(wù)。

同月（今年8月），華東重機公告，終止投資建設亳州年產(chǎn)10GW N型高效太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)基地項目，并注銷(xiāo)項目公司華東光能科技（亳州）有限公司。

另一方面，一些跨界者以及非頭部光伏公司舉步維艱，正處于生死存亡的關(guān)口。

今年8月，ST聆達發(fā)布預重整債權申報公告。六安市中級人民法院決定對公司啟動(dòng)預重整。

今年7月底，金剛光伏公告，酒泉市中級人民法院同意對公司啟動(dòng)預重整，

同樣在今年7月底，ST愛(ài)康公告，債權人江陰康達包裝制品有限公司以公司控股子公司浙江愛(ài)康光電不能清償到期債務(wù)，并且明顯缺乏清償能力為由，向長(cháng)興法院申請對浙江愛(ài)康光電進(jìn)行破產(chǎn)重整。

萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放向《科創(chuàng )板日報》記者表示，“由于行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，光伏中小企業(yè)要被收購必須要有吸引頭部企業(yè)的亮點(diǎn)，如：某區域的市場(chǎng)占有率，或細分子領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢等?！?/p>

行業(yè)探底 需求或現邊際好轉

隨著(zhù)光伏領(lǐng)域跨界者頻頻撤退、部分廠(chǎng)商正走向破產(chǎn)重整，“行業(yè)何時(shí)探底”成為市場(chǎng)各方人士的熱議話(huà)題。

SEMI中國光伏標準委員會(huì )聯(lián)合秘書(shū)長(cháng)呂錦標此前接受《科創(chuàng )板日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，調整或許更快來(lái)臨?！肮夥袠I(yè)今年內就會(huì )調整，三季度就會(huì )看到調整信號?！彼硎?，“產(chǎn)業(yè)鏈的調整會(huì )首先體現在多晶硅端，各企業(yè)通過(guò)安排成本相對高的生產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)檢修降負荷，以柔性生產(chǎn)緩解庫存壓力?！?/p>

在中信建投分析師朱玥看來(lái)，當前，光伏板塊處于基本面底和盈利底，但近期積極的邊際變化正在發(fā)生。一方面8月國內項目陸續啟動(dòng)交付，預計9-11月組件排產(chǎn)將持續上升，行業(yè)需求端出現邊際好轉；另一方面，產(chǎn)業(yè)鏈盈利底部愈發(fā)明朗，測算7月N型產(chǎn)業(yè)鏈盈利底部已企穩，行業(yè)供給端改善提速。

中信證券也在近日發(fā)布的研報中表示，隨著(zhù)光伏旺季臨近，行業(yè)去庫逐步加快，硅料價(jià)格迎來(lái)觸底反彈，有望帶動(dòng)主鏈中游和輔材環(huán)節價(jià)格和排產(chǎn)修復；同時(shí)，光伏主鏈已進(jìn)入現金消耗期，在政策管控趨嚴、市場(chǎng)化出清加快的情況下，供需格局有望逐步好轉。