斑馬消費 沈庹
當全國藥店數量突破70萬(wàn)家時(shí)，每家店是不是都能吃飽，就變成了一個(gè)問(wèn)題。
醫藥銷(xiāo)售增長(cháng)整體放緩，藥店數量仍在持續增加，僧多粥少的局面形成。
今年上半年，A股6家頭部連鎖藥店企業(yè)中，5家集體業(yè)績(jì)下滑，給行業(yè)敲響了響亮的警鐘。
已到了不得不調整的時(shí)候了。
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業(yè)績(jì)集體下滑
主流連鎖藥店企業(yè)，業(yè)績(jì)集體下滑。這樣的情況，過(guò)去還從未出現過(guò)。
A股中報季結束，6家頭部連鎖藥店上市公司的成績(jì)擺上桌面，行業(yè)投資者，都想知道到底出了什么問(wèn)題。
益豐藥房（603939.SH）是唯一實(shí)現“雙增”的企業(yè)，給寒意保留了一抹暖色。今年上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入117.6億元，同比增長(cháng)9.86%；歸母凈利潤7.98億元，同比增長(cháng)13.13%。但與上年同期相比，增速也出現了明顯下滑。
生活在城市里的人，都有這樣一個(gè)共同的印象，每個(gè)小區的周?chē)?，藥店是最密集的業(yè)態(tài)之一，多家藥店比鄰競爭的情況，也不鮮見(jiàn)。
這，正是連鎖藥店開(kāi)店競賽，在終端的直接顯現。
門(mén)店持續擴張，今年上半年，各頭部連鎖藥店上市企業(yè)，在營(yíng)收層面仍實(shí)現了集體增長(cháng)，但增幅與上年同期相比，均出現了不同程度的下降。其中大參林（603233.SH）、漱玉平民增速領(lǐng)先，分別為11.29%和13.08%；其余4家，均為個(gè)位數增長(cháng)，老百姓增速最低，為1.19%。
隨著(zhù)增速的放緩，半年破百億營(yíng)收的企業(yè)，仍只有大參林、老百姓、益豐藥房等3家，最接近百億的是93.05億元的一心堂。
受消費力下降、新店培育、各項費用支出增加等多重因素影響，益豐藥房之外的5家連鎖藥店企業(yè)，利潤集體下降。
歸母凈利潤層面，老百姓微降2.05%，還算基本保持穩定；之后，大參林、一心堂、健之佳、漱玉平民均呈現出斷崖式下降，分別為-28.32%、-44.13%、-60.23%和-82.6%。
業(yè)績(jì)降幅最大的漱玉平民（301017.SZ），給出了3點(diǎn)解釋?zhuān)?/p>
1、政策和市場(chǎng)因素。今年上半年，門(mén)診統籌政策落地、個(gè)賬改革的全面執行等政策變化，影響了終端消費行為，導致整體營(yíng)收增長(cháng)放緩，原有商品利潤空間進(jìn)一步下滑；
2、品類(lèi)結構的變化。去年上半年，受市場(chǎng)影響，用戶(hù)對防護類(lèi)醫療器械及“四類(lèi)”藥品需求旺盛，導致基數較高。今年，政策變化影響了用戶(hù)購藥渠道及購藥品類(lèi)，公司“四類(lèi)”藥品、保健品等原優(yōu)勢品類(lèi)結構性占比下降。
3、公司運營(yíng)成本增加。主要是新增的物流中心集中于2023年下半年開(kāi)始運營(yíng)，前期投入較大，運營(yíng)成本同比增加。
資深醫藥行業(yè)專(zhuān)家林建寧在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，連鎖藥店企業(yè)業(yè)績(jì)集體下滑，表面看來(lái)是政策調整導致的不適，深層次的原因，是藥店過(guò)多產(chǎn)生無(wú)序競爭，長(cháng)期對醫保過(guò)度依賴(lài)，及時(shí)調整的能力不夠所致。
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70萬(wàn)店搶食
前些年，國內連鎖藥店企業(yè)集中上市，從資本市場(chǎng)獲取巨額資金，開(kāi)啟了擴張競賽?；虼笏敛①?、或批量開(kāi)店、或拓展加盟，紛紛從區域走向全國市場(chǎng)，迅速進(jìn)入萬(wàn)店時(shí)代。
截至2023年末，全國藥店數量已達66.7萬(wàn)家，比奶茶店還多出20多萬(wàn)家。
嚴重同質(zhì)化競爭，中國的藥店行業(yè)，已出現了較為明顯的結構性過(guò)剩。
如果按14.1億人口計算，中國平均每家藥店服務(wù)的人口數量為2000人左右，遠低于歐美發(fā)達國家6000人左右的單店人口覆蓋量。
品銷(xiāo)售增長(cháng)整體放緩，藥店數量持續增長(cháng)，勢必面臨無(wú)法吃飽的問(wèn)題。
公開(kāi)數據顯示，2023年，全國藥品零售終端銷(xiāo)售規模9233億元，同比增長(cháng)5.8%，增速創(chuàng )下歷年新低。今年一季度，整體處方藥市場(chǎng)規模小幅下滑，線(xiàn)下更是已呈現出負增長(cháng)。
中康產(chǎn)業(yè)研究院預測，2024年，藥品全終端增速預計降至4.9%，實(shí)體藥店更加嚴峻，預計增速僅2.9%，含非藥在內的全品類(lèi)基本停止增長(cháng)。
即便如此，頭部連鎖藥店企業(yè)，仍沒(méi)有停止擴張的步伐。今年上半年，大參林、老百姓、一心堂、益豐藥房?jì)粼鲩T(mén)店數量都超過(guò)1000家，大參林更是高達2077家。
在巨頭們的帶動(dòng)下，到今年6月末，全國藥店數量已超過(guò)70萬(wàn)家。
市場(chǎng)的增長(cháng)，趕不上藥店數量的膨脹，由此帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)效率的下滑，在各連鎖藥店上市公司身上，也體現得較為明顯。
即便是穩定保持業(yè)績(jì)增長(cháng)的益豐藥房，也不例外。
去年6月末，該公司的直營(yíng)門(mén)店數量為9089家，日均坪效為55.21元/㎡；今年6月末，直營(yíng)店門(mén)數量增至11310家，日均坪效降為50.50元/㎡。
業(yè)績(jì)下降最嚴重的漱玉平民，情況自然也不樂(lè )觀(guān)。2023年上半年，公司的日均店效、坪效分別為5733元和49元/㎡，今年上半年，分別降至5480元和46元/㎡。
連鎖巨頭們尚且如此，數以萬(wàn)計的單體藥店，日子恐怕更加難過(guò)。
《中國藥店》對樣本藥店有長(cháng)期跟蹤，數據顯示，樣本企業(yè)同店銷(xiāo)售增長(cháng)，從2022年的10.46%降至2023年的8.58%，為近十年來(lái)的第二低點(diǎn)。在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，今年的增長(cháng)情況或將進(jìn)一步放緩。
大浪淘沙，開(kāi)不下去就只能關(guān)，這是市場(chǎng)的殘酷選擇。
中康藥店通系統數據顯示，今年以來(lái)，藥店關(guān)閉數量已呈明顯增長(cháng)之勢，一季度為6778家，二季度就已增至8792家。
益豐藥房董事長(cháng)高毅分析認為，2024年將是藥店行業(yè)門(mén)店高增長(cháng)的拐點(diǎn)。接下來(lái)，藥店數量整體下降的趨勢會(huì )越來(lái)越明顯。
甚至，有專(zhuān)家預測，全國藥店數量經(jīng)過(guò)調整之后，將回落到40萬(wàn)家左右。
各頭部連鎖藥店企業(yè)，將改變過(guò)往對規模的一味追求，轉而實(shí)施精細化運營(yíng)，更關(guān)注單店銷(xiāo)售額和利潤水平。
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降速調整
門(mén)診統籌、個(gè)賬改革、藥品比價(jià)、線(xiàn)上醫保購藥等新政策的加速推進(jìn)和落地，都在倒逼藥店行業(yè)，快速改變“吃政策飯”的固有經(jīng)營(yíng)模式。
幾個(gè)月前，國家醫保局就一心堂旗下部分定點(diǎn)藥店，存在串換藥品、超量開(kāi)藥等違法違規行為，造成醫?；饟p失，而對其進(jìn)行約談。
敲山震虎，國家醫保局對頭部藥店企業(yè)的這一大動(dòng)作，意味著(zhù)，國家層面將繼續加強對醫?；鸬墓芾砹Χ?。
今年，已有多家連鎖藥店上市企業(yè)明確要“降速”。
8月30日，老百姓在半年報解讀會(huì )上公開(kāi)表示，全年新增門(mén)店目標，從年初的3800家調減至2800家。
新開(kāi)直營(yíng)門(mén)店，聚焦品質(zhì)和效益，精選拓展重點(diǎn)地級市開(kāi)店，確保每一家新店都開(kāi)在優(yōu)質(zhì)商圈及最佳點(diǎn)位。
對于外部并購，公司將避免盲目擴張，保持觀(guān)望態(tài)度，等待估值拐點(diǎn)，同時(shí)接觸評估單體及小連鎖店并購潛力。
健之佳（605266.SH）也明確，因市場(chǎng)環(huán)境持續低迷、醫保統籌改革政策推進(jìn)緩慢，公司在減緩Q2拓店目標的基礎上，6月全面、大幅調降年度拓展計劃至400家左右，將更多資源聚焦于存量門(mén)店的業(yè)績(jì)提升。同時(shí)，多維度跟進(jìn)門(mén)店業(yè)績(jì)，對嚴重虧損且短期內扭虧無(wú)望的門(mén)店，將及時(shí)止損，騰籠換鳥(niǎo)。
與此同時(shí)，各頭部企業(yè)紛紛尋求專(zhuān)業(yè)化、特色化、數字化破局。在這一集中轉型的過(guò)程中，頭部企業(yè)仍然具有強大的資源優(yōu)勢，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。
或許，正如益豐藥房董事長(cháng)高毅所預測的那樣，行業(yè)并購會(huì )進(jìn)一步提速。
