斑馬消費 楊偉

泥潭之中的上海貴酒，并未有好消息傳來(lái)。

8月底業(yè)績(jì)披露，營(yíng)業(yè)收入同比下降77.32%，業(yè)績(jì)大幅下降、由盈轉虧，歸母凈利潤-7737.76萬(wàn)元。

9月初，公司為了緩解資金壓力，計劃出售位于上海浦東新區東方大廈的辦公房產(chǎn)，3770平方米、評估價(jià)7539.68萬(wàn)元；幾天后，公司接到了一家供應商追討4000多萬(wàn)廣告款和違約金的訴訟。

如今，在白酒逆周期中勉勵維持的上海貴酒，很難得到背后海銀系和五牛系的支援。唯有強援，才能讓它徹底告別「巖石股份」，重獲新生，成為真正的「上海貴酒」。

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上海貴酒承壓

離職大半年，張婧（化名）和她的前同事們，還是不得不一次又一次地回到上海浦東新區銀城中路8號。

以前，他們在上海貴酒及旗下光年酒業(yè)等公司上班時(shí)，辦公室就在于這里的海銀金融中心的多個(gè)樓層。

2023年底，兄弟公司海銀控股流動(dòng)性危機爆發(fā)，上海貴酒的業(yè)務(wù)也遭遇重創(chuàng )，多名員工主動(dòng)或被動(dòng)離職。

在此之前，公司已經(jīng)出現了拖欠工資及報銷(xiāo)款的問(wèn)題。張婧作為普通文職員工，被拖欠金額就高達數萬(wàn)元；其他崗位員工，數額更高。

危機爆發(fā)后，上海貴酒變更辦公地點(diǎn)，從上海市徐匯區虹橋路500號中城國際大廈27層，遷移至貴州省遵義市仁懷市茅臺鎮玉屏社區茶房坳組。

不過(guò)，仍然有員工，回到上海貴酒在海銀金融中心的辦公室尋求說(shuō)法，并多次在社交媒體引發(fā)熱議。

張婧等人發(fā)起的集體仲裁，正在等待進(jìn)一步的法律流程。對拿回自己應得的工資，他們沒(méi)有抱有太大希望。

截止2024年6月底，上海貴酒的貨幣資金余額僅為5353.98萬(wàn)元，較2023年底的兩億元大幅縮水。

9月7日，上海貴酒對外公告稱(chēng)，公司被湖南靈象文化傳媒有限公司起訴，要求支付廣告款及違約金4089.70萬(wàn)元。該案所涉的廣告服務(wù)費，上海貴酒已經(jīng)確認了銷(xiāo)售費用，并在2023年的財務(wù)報表中體現。

9月4日，公司對外披露，擬出售上海市浦東新區世紀大道1500號東方大廈的兩套辦公房產(chǎn)，合計3770平方米，評估價(jià)7539.68萬(wàn)元。此舉，意在盤(pán)活閑置資產(chǎn)，緩解資金壓力，及時(shí)償還銀行貸款和供應商貨款。

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制造白酒新貴

2020年前后，白酒市場(chǎng)經(jīng)歷了2016年-2019年前后的復蘇熱潮，二級市場(chǎng)的追捧也如潮水般涌來(lái)。

跨界資本爭相進(jìn)入白酒市場(chǎng)，青海春天先做涼露再推聽(tīng)花；綜藝系先后拿下貴州醇、枝江酒業(yè)、藺郎酒業(yè)、貴州青酒、貴州勻酒等多家中小酒廠(chǎng)；郭廣昌的復星系，先后控制金徽酒和舍得酒業(yè)；華潤系也參與了金沙酒業(yè)和金種子酒等項目。

不過(guò)，他們都沒(méi)有巖石股份那般幸運。

通過(guò)房地產(chǎn)金融實(shí)現財富積累后，韓宏偉父子控制的海銀系和五牛系，經(jīng)過(guò)多年布局，步步為營(yíng)，先拿下巖石股份控制權，再將章貢酒業(yè)、長(cháng)江實(shí)業(yè)、高醬酒業(yè)等資產(chǎn)裝入上市公司，終于2020年整合出了一家全新的白酒上市公司。

其現實(shí)意義，不同凡響。2016年初金徽酒成功上市后，A股市場(chǎng)對白酒實(shí)質(zhì)性關(guān)閉了閘門(mén)，無(wú)論郎酒、國臺的IPO，還是眾多白酒影子股的曲線(xiàn)上市，均以失敗告終。

經(jīng)過(guò)幾年的運作，巖石股份（600696.SH）涉足醬香、濃香、果酒等多項業(yè)務(wù)，以激進(jìn)的低毛利率、高費用率模式在白酒行業(yè)站穩腳跟。

2023年，公司營(yíng)業(yè)收入16.29億元，歸母凈利潤8707.04萬(wàn)元，分別同比增長(cháng)49.30%和133.00%，成為當年的白酒板塊增長(cháng)王。

即便如此，上海貴酒離真正意義上的借殼上市，一直差著(zhù)最后一步。盡管上市公司主體名稱(chēng)早已由“上海巖石企業(yè)發(fā)展股份有限公司”變更為“上海貴酒股份有限公司”，但證券簡(jiǎn)稱(chēng)，仍然是“巖石股份”。

關(guān)于巖石股份更名遇阻的原因，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜。其一，這家公司作為“A股不死鳥(niǎo)”，此前曾有數次更名炒作成為“妖股”的歷史。提到“匹凸匹”，很多投資者至今心有余悸。另外，洋河股份旗下貴州貴酒，與上海貴酒，關(guān)于“貴酒”二字商標的使用，訴訟多年，相關(guān)爭議一直未能解決。

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誰(shuí)能救它？

受白酒整體行情的影響，往年熱鬧非凡的白酒市場(chǎng)資本運作，在今年儼然偃旗息鼓。在這鴉默雀靜的2024年，誰(shuí)會(huì )來(lái)拉巖石股份一把？

海銀系、五牛系的危機，主要是由其房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)造成的?，F在的問(wèn)題是，海銀控股尚未拿出切實(shí)可行的自救方案，對于上海貴酒的負面影響，短期內恐怕無(wú)法扭轉。

內部支援較難，外部資本，誰(shuí)愿介入？

當年，舍得酒業(yè)的掌舵人天洋系也深陷流動(dòng)性危機，且情況更為嚴重，相關(guān)方直接將上市公司作為提款機，造成了大量的非經(jīng)營(yíng)性資金占用。

最終，復星系豫園股份成功拿下舍得酒業(yè)的控制權，郭廣昌成為上市公司的實(shí)際控制人，解決了危機，并帶領(lǐng)公司業(yè)務(wù)重振。

此一時(shí)彼一時(shí)。當年和現在，白酒市場(chǎng)已不可同日而語(yǔ)。逆周期下，各路白酒資本浮虧，大家對白酒的熱情大幅消退。

更關(guān)鍵的是，上海貴酒的公司質(zhì)地，與舍得酒業(yè)存在天壤之別。

舍得酒業(yè)是“川酒六朵金花”之一，旗下?lián)碛秀坪蜕岬脙纱笃放?，穩居次高端白酒以及二線(xiàn)白酒巨頭的陣營(yíng)。

而上海貴酒，只是醬酒熱潮中走出來(lái)的白酒新品牌。2023年，在一份流傳甚廣的白酒倒掛排行榜中，上海貴酒核心產(chǎn)品53度天青，建議零售價(jià)1599元；出廠(chǎng)價(jià)1050元，經(jīng)銷(xiāo)商價(jià)格650元，倒掛400元，排名第一。最新價(jià)格，大家可以去各大電商平臺查一下，絕對驚掉你的下巴。

白酒市場(chǎng)，整體縮量去庫存背景下，擠壓式增長(cháng)與結構性繁榮并存。今年上半年，頭部白酒公司集體業(yè)績(jì)大漲，腰尾部普遍承壓。

2024年1-6月，上海貴酒營(yíng)業(yè)收入1.91億元，同比下降77.32%，歸母凈利潤-7737.76萬(wàn)元，較上年同期的5351.26萬(wàn)元，大幅下降、由盈轉虧。

白酒市場(chǎng)馬太定律持續加深，處于板塊尾部的上海貴酒，只能期待大力出奇跡。