斑馬消費 任建新

3年前偷偷摸摸地虛增利潤，讓凱撒文化付出了巨大代價(jià)。公司股票今起被實(shí)施其他風(fēng)險警示，一眾高管被重罰合計1300萬(wàn)元。

在中小投資者的眼里，公司真犯不著(zhù)去財務(wù)造假。以為會(huì )瞞天過(guò)海，哪料終有一天會(huì )被揭開(kāi)蓋子。

公司表示，將根據最終處罰決定整改，對2021年財報進(jìn)行追溯重述，并爭取盡早撤銷(xiāo)風(fēng)險警示。

另一顆大雷，則是公司持續虧損的狀況，如何盡早回歸正軌，才是最棘手的問(wèn)題。

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集體造假

經(jīng)過(guò)4個(gè)多月的調查，凱撒文化涉嫌信披違法違規一案，終于劃上句號。

昨日，公司公告稱(chēng)，收到《行政處罰事先告知書(shū)》，深交所將對其股票實(shí)施其他風(fēng)險警示。公司股票自昨日開(kāi)始停牌一天，于今日開(kāi)市復牌，股票簡(jiǎn)稱(chēng)變更為ST凱文（002425.SZ）。

這個(gè)坑，還得從3年前說(shuō)起。

2021年，為減少應收款的壞賬損失，凱撒文化動(dòng)起了歪心思。在與供應商開(kāi)展業(yè)務(wù)過(guò)程中，將資金從公司或子公司經(jīng)供應商流轉至指定客戶(hù)，相關(guān)客戶(hù)按要求轉回，用以沖銷(xiāo)應收款。

借此，公司2021年少提壞賬準備約1524.67萬(wàn)元，虛增利潤約1524.67萬(wàn)元，占當期披露利潤總額的15.55%。

今年4月30日，證監會(huì )以公司涉嫌信披違法違規，正式立案調查。經(jīng)查，多位核心高管知曉公司應收款虛假回款一事。

日前，證監部門(mén)作出處罰決定。責令公司改正，并處于罰款400萬(wàn)元；對時(shí)任董事長(cháng)鄭合明、時(shí)任董事、副總孔德堅給予警告，并分別處于罰款250萬(wàn)元，以及對其他高管分別處于不同數額的罰款，合計罰款1300萬(wàn)元。

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虧損不止

凱撒文化是國內泛娛樂(lè )領(lǐng)域的明星企業(yè)，擁有《圣斗士星矢：重生》《三國志2017》以及《新仙劍奇俠傳》等經(jīng)典IP手游產(chǎn)品，還有自研的《唐門(mén)世界》《絕世天賦》等以網(wǎng)文為基礎的手游產(chǎn)品。

然而，在這些明星游戲產(chǎn)品的加持之下，公司經(jīng)營(yíng)并未走上巔峰，反而逐年疲軟。2022年至2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現6.21億元、4.31億元，歸母凈利潤虧損6.56億元、7.95億元。

今年上半年，境況漸漸轉好，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現2.39億元，同比增長(cháng)33.89%，歸母凈利潤虧損收窄至4667.47萬(wàn)元，同比減虧51.69%。

收入結構方面，公司游戲分成2.33億元，同比增長(cháng)34.94%，占公司總收入的97.68%。收入主要來(lái)源于子公司酷?；?dòng)、天上友嘉等主體，游戲類(lèi)型主要為移動(dòng)端網(wǎng)絡(luò )游戲。

公司業(yè)績(jì)改善，應該是來(lái)自新游戲產(chǎn)品上線(xiàn)的影響。在今年的半年報里，公司特別提及，手游產(chǎn)品《戰斗法則》上線(xiàn)首月即登上App Store免費榜榜首，為上半年收入作出積極貢獻。

另外，公司研發(fā)及聯(lián)合發(fā)行的《圣斗士星矢：重生2》在8月中旬上線(xiàn)，當天曾拿下App Store免費總榜以及游戲免費榜第一的紀錄。

圣斗士星矢是80后、90后所鐘愛(ài)的經(jīng)典IP之一。早在2016年，公司就上線(xiàn)《圣斗士星矢：重生》，經(jīng)過(guò)8年運營(yíng)后，推出《圣斗士星矢：重生2》，意在重續輝煌戰績(jì)。

除了《圣斗士星矢：重生2》，凱撒文化下半年還將陸續上線(xiàn)《全明星覺(jué)醒》《鎮魂街：破曉》《幽游白書(shū)：宿命覺(jué)醒》等產(chǎn)品，有望為公司帶來(lái)顯著(zhù)的業(yè)務(wù)增長(cháng)和流水貢獻。

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二代接班

2022年5月，凱撒文化創(chuàng )始人鄭合明以身體健康為由，提前辭任董事長(cháng)等職務(wù)，將帥印交給其女鄭雅珊，完成家業(yè)“繼承”。當時(shí)的鄭雅珊，無(wú)論行業(yè)資歷，還是學(xué)歷背景，能否掌舵凱撒文化這艘大船，外界一直頗有微議。

凱撒文化起步于鄭合明在上世紀80年代創(chuàng )立的小規模皮草廠(chǎng)，1994年在廣東汕頭創(chuàng )辦凱撒有限，業(yè)務(wù)范圍是服裝加工等?？赡苷蛉绱?，鄭雅珊才不遠萬(wàn)里學(xué)習服裝設計。

2010年，公司成功登陸深交所。鄭雅珊2009年在英國倫敦中央圣馬丁藝術(shù)與設計學(xué)院完成學(xué)業(yè)，回國后在廣州凱撒服飾設計有限公司，擔任市場(chǎng)策劃部經(jīng)理等職務(wù)。

2015年，公司收購深圳市酷?；?dòng)，正式進(jìn)軍游戲互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。當時(shí)的鄭雅珊已任公司董事、副總經(jīng)理。

一般企業(yè)二代接班，會(huì )在之前安排輪崗和熟悉業(yè)務(wù)，創(chuàng )始人放手之后，也會(huì )安排老臣輔佐。

鄭合明突然辭任，為其女配備了得力干將何嘯威。

在游戲領(lǐng)域，1974年出生的何嘯威是行家里手，2002年他就創(chuàng )立成都逸海情天網(wǎng)絡(luò )，開(kāi)發(fā)了《海天英雄傳》，6年后以四川天上友嘉為主體，推出《新仙劍奇俠傳3D》《圣斗士星矢：重生》和《三國志2017》等產(chǎn)品。

鄭雅珊并不直接凱撒文化股權，截至今年6月底，鄭合明、陳玉琴夫婦通過(guò)凱撒集團（香港）持有公司19.59%股權，為實(shí)際控制人。