斑馬消費 范建
過(guò)了幾年苦日子，賽力斯終于等來(lái)了收獲期。
今年以來(lái)，問(wèn)界品牌汽車(chē)銷(xiāo)售穩定增長(cháng)，尤其是50萬(wàn)以上車(chē)型M9大賣(mài)，前三個(gè)月，公司營(yíng)業(yè)規模破千億，一舉實(shí)現扭虧為盈。
經(jīng)營(yíng)向好，也有了足夠的資金，新能源時(shí)代在華為“速成班”彎道超車(chē)的賽力斯，急需補齊短板，以迎接未來(lái)可以預見(jiàn)的更殘酷的競爭。
買(mǎi)，無(wú)疑是一條捷徑。最近幾個(gè)月，公司百億投資深圳引望、81億元收購超級工廠(chǎng)……豪擲超過(guò)300億元，在軟件、硬件等端口同時(shí)布局。
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81億買(mǎi)工廠(chǎng)
115億元購買(mǎi)引望10%股權尚未最終落定，賽力斯（601127.SH）另一宗81.64億元的大交易，又已箭在弦上。
10月28日，公司發(fā)行股份購買(mǎi)龍盛新能源100%股權的議案，就將接受股東大會(huì )的票決。
龍盛新能源屬于重慶當地國資，由重慶產(chǎn)業(yè)母基金、兩江投資集團、兩江產(chǎn)業(yè)集團，分別持股42.99%、26.32%和30.69%，重慶兩江新區管委會(huì )為實(shí)際控制人。
龍盛新能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)，是提供新能源汽車(chē)工廠(chǎng)的生產(chǎn)性租賃服務(wù)，核心客戶(hù)正是賽力斯。
2022年9月，賽力斯與兩江新區管委會(huì )簽署《戰略合作協(xié)議》，由管委會(huì )負責智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園項目投資建設，賽力斯入駐產(chǎn)業(yè)園并租賃相關(guān)資產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，雙方合力推動(dòng)賽力斯發(fā)展成為新能源汽車(chē)行業(yè)頭部企業(yè)，助力重慶打造世界級智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)集群。
龍盛新能源是產(chǎn)業(yè)園基礎設施配套項目的實(shí)施主體，主要資產(chǎn)為生產(chǎn)新能源汽車(chē)所需的土地、房產(chǎn)、基礎設施及相關(guān)配套設施，打造了智能電動(dòng)汽車(chē)工廠(chǎng)（簡(jiǎn)稱(chēng)“超級工廠(chǎng)”）。
本次交易之前，賽力斯已向龍盛新能源租賃工廠(chǎng)，用于生產(chǎn)問(wèn)界系列產(chǎn)品。
2023年及2024年上半年，龍盛新能源的營(yíng)業(yè)收入分別為9108.57萬(wàn)元和8634.92萬(wàn)元，客戶(hù)為賽力斯汽車(chē)，公司凈利潤分別為-1347.53萬(wàn)元和-8750.05萬(wàn)元。
賽力斯表示，公司能夠獲得超級工廠(chǎng)的所有權，將增強生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩定性，充分、穩定發(fā)揮新能源整車(chē)鏈主作用。
以基礎資產(chǎn)法，龍盛新能源100%股權估值為81.64億元，增值率7.46%。賽力斯擬以66.39 元/股，向各交易對手發(fā)行股份收購。
交易完成后，重慶產(chǎn)業(yè)母基金、兩江產(chǎn)業(yè)集團、兩江投資集團，將分別持有上市公司3.24%、2.31%、1.98%股權，全部躋身前十大股東。
賽力斯表示，收購完成后，有利于降低上市公司整體資產(chǎn)負債率，提高資產(chǎn)規模，完善生產(chǎn)端資產(chǎn)的同時(shí)，減少經(jīng)營(yíng)性現金流出。不過(guò)，短期內存在由于折舊攤銷(xiāo)帶來(lái)的即期回報指標被攤薄的風(fēng)險。
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百億強軟件
在燃油車(chē)時(shí)代，賽力斯（原名“小康股份”）主要生產(chǎn)面包車(chē)、輕型貨車(chē)等工具車(chē)，后續推出的風(fēng)光系列SUV，也主要針對下沉市場(chǎng)，在國內乘用車(chē)領(lǐng)域的存在感并不太強。
而在傳統燃油向新能源轉軌過(guò)程中，賽力斯借華為之力，實(shí)現了彎道超車(chē)，一躍成為國內新能源的頭部企業(yè)。
隨著(zhù)問(wèn)界品牌發(fā)展逐步向好，賽力斯急需補齊短板。
在軟件定義汽車(chē)的新技術(shù)路線(xiàn)下，公司自身的儲備不具有絕對優(yōu)勢，進(jìn)一步抱緊華為，無(wú)疑是一條捷徑。
最近幾個(gè)月，賽力斯頻頻與華為之間發(fā)生交易，用資本夯實(shí)自己的“大后方”。
今年6月，通過(guò)子公司賽力斯汽車(chē)，出資25億元，收購華為持有的已注冊或申請中的919項問(wèn)界等系列文字和圖形商標，以及44項相關(guān)外觀(guān)設計專(zhuān)利，借此實(shí)現了廠(chǎng)商和品牌的統一。
沒(méi)過(guò)多久，賽力斯與華為之間的股權聯(lián)姻，更進(jìn)一步。公司擬以115億元，購買(mǎi)華為技術(shù)持有的深圳引望10%股權。
深圳引望今年年初成立，注冊資本10億元，由華為技術(shù)100%持股，該公司主要從事智能汽車(chē)解決方案業(yè)務(wù)。華為將把智能駕駛解決方案、智能座艙、智能車(chē)控、智能車(chē)云、智能車(chē)載光等業(yè)務(wù)，包含相關(guān)的專(zhuān)利、著(zhù)作權、商標等知識產(chǎn)權，全部裝入這家公司。
通過(guò)本次交易，賽力斯和華為以股權紐帶為基礎，將戰略合作升級為“業(yè)務(wù)合作+股權合作”，將進(jìn)一步夯實(shí)雙方合作關(guān)系的可持續性。
對深圳引望感興趣的不只有賽力斯，幾乎在同一時(shí)間，長(cháng)安汽車(chē)聯(lián)營(yíng)企業(yè)阿維塔科技宣布，將以同樣的價(jià)格，購買(mǎi)引望10%股權。阿維塔，正是長(cháng)安汽車(chē)聯(lián)合寧德時(shí)代、華為，共同打造的高端新能源汽車(chē)品牌。
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開(kāi)始賺錢(qián)了
至今，很多人心里都有這樣一個(gè)疑問(wèn)：華為當初入局造車(chē)之時(shí)，為何沒(méi)有選擇傳統大廠(chǎng)，而是牽手當時(shí)名不見(jiàn)經(jīng)傳的小康股份？
事實(shí)上，在國內傳統主機廠(chǎng)商中，小康股份較早看到了汽車(chē)新能源化的趨勢并提前布局。
2016年，公司登陸上交所主板，完成資本化。當年，即在美國成立SF MOTORS，由創(chuàng )始人張興海之子、具有海外留學(xué)背景的張正萍負責管理，欲借美國的技術(shù)、人才等優(yōu)勢，幫助公司快速實(shí)現新能源轉型。
經(jīng)過(guò)幾年投入，2020年7月，旗下首款新能源車(chē)型SF5量產(chǎn)上市，但品牌和產(chǎn)品，均未能獲得市場(chǎng)的廣泛認可。
直到果斷加入華為智選車(chē)模式，雙方共同開(kāi)辟出了一條合作造車(chē)之路。
2021年至今，雙方已合作推出AITO問(wèn)界M5、M7、M9等多款智能電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品，其中，問(wèn)界M9更是連續6個(gè)月，位列50萬(wàn)元以上豪華車(chē)型銷(xiāo)量第一。
在轉型過(guò)程中，賽力斯也付出了較大的代價(jià)。2020年-2023年，公司連續歸母凈利潤虧損，合計虧損達98.35億元。期間，公司3次定增，再融資135.7億元輸血。
今年，隨著(zhù)產(chǎn)品的持續熱銷(xiāo)，公司的經(jīng)營(yíng)情況終于得到大的改觀(guān)。
上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入650.4億元，同比增長(cháng)489.58%；歸母凈利潤16.25億元，同比增長(cháng)220.85%。
1-9月，公司已累計銷(xiāo)售新能源汽車(chē)31.67萬(wàn)輛，同比增長(cháng)364.23%，其中，賽力斯汽車(chē)（問(wèn)界）累計銷(xiāo)售29.30萬(wàn)輛，同比增長(cháng)625.34%。
最新披露的前三季度業(yè)績(jì)預告顯示，今年前9個(gè)月，公司預計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1030.0億元-1100.0億元，同比上升518%-559%，同期歸母凈利潤預計實(shí)現35.0億元-41.0億元。
截至6月末，賽力斯手握貨幣資金426.1億元，豐厚的現金儲備，正是公司敢于集中投資的底氣。
