斑馬消費 楊柘

4年時(shí)間，祥生控股集團從巔峰跌落谷底，陳弘倪親身經(jīng)歷了這一巨大落差。

這位上市房企的掌門(mén)人，運氣實(shí)在不怎么好。去年4月，正值公司焦頭爛額地應對流動(dòng)性危機時(shí)，企業(yè)靈魂人物陳國祥突然離世，祥生商業(yè)帝國自此每況愈下，如今走到被摘牌取消上市地位的境地。

一切都像夢(mèng)一樣。4年前，公司作為內地最后一家千億房企成功登陸港股，本以為可以借助資本的力量實(shí)現更大規模的擴張，哪料僅兩年后就陷入泥沼之中。

2020年，包括祥生控股集團在內，內地7家房企在港齊齊上市。如今，普遍艱難維持。與祥生控股集團同日摘牌的還有大唐集團，滿(mǎn)打滿(mǎn)算上市也不到4年。

是非成敗轉頭空，多少往事已付笑談中。

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退市

今天（11月11日）上午9時(shí)，02599.HK，這組證券代碼，正式被聯(lián)交所移除。這意味著(zhù)，還差7天就滿(mǎn)上市4周年的祥生控股集團，不得不黯然告別資本市場(chǎng)。

10月2日，公司公告披露了即將被取消上市地位的風(fēng)險：無(wú)法在復牌截止日期前刊發(fā)2023年中期業(yè)績(jì)及2023年年度業(yè)績(jì)。11月6日，公司正式確認被取消上市地位。

這些都在外界的意料之中。去年4月，公司執行董事兼董事長(cháng)陳國祥先生去世，其子陳弘倪接過(guò)帥印，沒(méi)能徹底扭轉流動(dòng)性危機。

陳弘倪自2012年就進(jìn)入祥生系家族企業(yè)歷練，8年后獲任執行董事兼行政總裁。

在公司向全國市場(chǎng)擴張中，陳家父子倆鼎力配合，陳弘倪駐守上海，陳國祥鎮守杭州大本營(yíng)，推動(dòng)了公司的高速發(fā)展。

2020年11月18日，公司在港上市，父子兩人一起敲鑼?zhuān)叩借驳木酃鉄粝?。公司成為當年內地銷(xiāo)售規模千億級的房企中，最后一家上市的千億房企。

上市當天，公司總市值一度達到167.7億港元。陳國祥家族所持市值110億元以上，成為福布斯雜志富豪榜上的億萬(wàn)富翁之一。

不過(guò)，這種高光沒(méi)有維持很久。伴隨著(zhù)行業(yè)深度調整和市場(chǎng)疲軟，公司的銷(xiāo)售狀況每況愈下。2021年，被踢出千億房企陣營(yíng)，當年實(shí)現合約銷(xiāo)售額803.31億元，次年再降68.1%至256.30億元。

今年前8個(gè)月，公司實(shí)現合約銷(xiāo)售總額26.27億元，銷(xiāo)售合約建筑面積19.86萬(wàn)平方米，同比分別下降75.25%和74.61%。

行業(yè)和市場(chǎng)的驟變，超出了很多人的想象。加上陳家的變故，更讓這家年輕上市房企雪上加霜。一夜之間，重擔一下子壓在40歲的陳弘倪肩上。

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債務(wù)

今年2月，公司對外披露1月份的銷(xiāo)售狀況時(shí)，曾鬧出了一個(gè)天大的笑話(huà)，由于標錯小數點(diǎn)，導致當月銷(xiāo)售金額和銷(xiāo)售面積均暴增300%以上，直到12天后公告澄清更正，才得以平息這一鬧劇。在巨大的流動(dòng)性壓力之下，公司內部的混亂和難以抑制的緊張，可窺一斑。

公司的流動(dòng)性壓力，最初來(lái)自于2022年。當年3月，一筆2億美元債的利息未能按期支付，正式拉開(kāi)了危機的序幕。

2023年2月20日，公司公告啟動(dòng)合計超6.4億美元的美元票據重組，逾期將按交易公司全權酌情決定透過(guò)安排計劃或交換要約或同意征求實(shí)施。其中，一筆發(fā)行額8620萬(wàn)美元年利率13厘的優(yōu)先票據、一筆發(fā)行總額2億美元年利率12厘的優(yōu)先票據分別將在2023年1月和8月到期。

但是，在啟動(dòng)債務(wù)重組之后，公司再未針對債務(wù)重組披露相關(guān)進(jìn)展。

在流動(dòng)性危機爆發(fā)之后，公司先后通過(guò)甩賣(mài)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和收縮戰略來(lái)減輕自身壓力，并將上海的職能中心遷回杭州，實(shí)現雙總部合并。

一系列自救動(dòng)作之后，公司并未轉危為安。

今年4月19日，公司補發(fā)2022年度報告披露，截至當年末，公司計息銀行及其他借款、優(yōu)先票據、公司債券及應付款項的應付利息等，合計約296.61億元，1年內需要償還193.92億元，而彼時(shí)在手貨幣資金不到12億元。

與此同時(shí)，于2022年12月31日及該等綜合財務(wù)報表經(jīng)審批之日，公司就若干計息銀行及其他借款、優(yōu)先票據及公司債券本金存在違約或交叉違約，合計金額分別約為124.54億元和131.72億元。

上會(huì )佰誠會(huì )計師事務(wù)所對此不發(fā)表意見(jiàn)，稱(chēng)公司存在重大的多重不確定性，可能會(huì )對持續經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大懷疑。

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黑馬

陳國祥的發(fā)家地諸暨，是浙江紹興市代管的縣級市。他早年業(yè)務(wù)集中在尼龍絲、尼龍襪領(lǐng)域，靠在一領(lǐng)域勤扒苦掙，成為當地的首批萬(wàn)元戶(hù)。

上世紀90年代中期，陳國祥獲得金雞塢村動(dòng)遷及改造業(yè)務(wù)，從尼龍絲領(lǐng)域一腳跨進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)大門(mén)。初期只是做做動(dòng)遷業(yè)務(wù)，后來(lái)涉足住宅開(kāi)發(fā)，業(yè)務(wù)逐漸涉及與住宅相關(guān)的地產(chǎn)各個(gè)領(lǐng)域，包括地產(chǎn)商業(yè)運營(yíng)、酒店等多個(gè)領(lǐng)域。

1999年，陳國祥在諸暨當地開(kāi)發(fā)自己的第一個(gè)住宅項目祥生江花苑，有了這個(gè)標桿項目，公司的項目在小縣城里天女散花般布局。

祥生的樓盤(pán)項目在諸暨無(wú)人不知無(wú)人不曉。2017年，第三方機構克而瑞曾做過(guò)調研，顯示祥生在諸暨的城市銷(xiāo)售市場(chǎng)份額達到45%，陳國祥人送外號“陳半城”。

不過(guò)，陳國祥的野心不在諸暨小城，2014年已將公司總部從諸暨移師杭州，并確立了“立足杭州，生輝上海，深耕蘇浙皖，輻射全國”的戰略。

對全國的野望，讓公司干勁十足。2015年，公司銷(xiāo)售規模突破百億，2018年首破千億（1029億元），躋身全國TOP30強。

靠激進(jìn)擴張，祥生控股3年時(shí)間突破千億的火箭速度，秒殺一眾房企。同一時(shí)期，依賴(lài)高周轉、高杠桿模式擴張的民營(yíng)房企遍地皆是，大多數都沒(méi)能熬過(guò)行業(yè)調整周期。

祥生控股集團也沒(méi)能逃脫被規模反噬的宿命。由高光轉為暗淡，也就短短兩年時(shí)間。

當下樓市利好政策頻頻落地，市場(chǎng)正在緩慢回暖。這時(shí)的祥生控股集團，恐怕有心無(wú)力了。

這不能怪陳家二代陳弘倪，他也盡力了。

3個(gè)月前，公司杭州總部所在的瑞晶國際商務(wù)中心3處辦公室物業(yè)被拍賣(mài)。在這里，窗外壯闊的錢(qián)塘江，依然奏響著(zhù)激情和活力，撥弄無(wú)數人的心弦。

弄潮兒向濤頭立，春生江上幾人還？