財聯(lián)社11月21日訊（記者 陳抗 肖良華 齊莊）?漲停、漲停、再漲停；一家、一家、又一家……近期，A股市場(chǎng)上，重組盛宴備受資金追捧，連續漲停甚至短期翻倍案例屢屢驚艷全場(chǎng)。但在聚光燈點(diǎn)亮前夕，佳肴正要出鍋之際，卻有一類(lèi)神秘資金提前坐進(jìn)了VIP包間，靜靜等待著(zhù)饕餮盛宴的開(kāi)啟。

僅在近半個(gè)月時(shí)間，先后已有陽(yáng)谷華泰（300121.SZ）、世茂能源（605028.SH）、佛塑科技（000973.SZ）等重組股出現相同一幕：停牌籌劃重組前，冠以QFII名稱(chēng)的資金“壓哨”進(jìn)場(chǎng)，有的還會(huì )結隊集群出現；股票復牌后，無(wú)論重組是終止還是如期推進(jìn)，股價(jià)均有連續漲停。

例如，10月31日現身佛塑科技股東榜的高盛公司、摩根士丹利國際、摩根大通證券；11月8日又集體現身于世茂能源的股東榜，另有瑞士銀行“加盟”；此前的10月24日，摩根士丹利國際還曾在短短兩個(gè)交易日內躋身陽(yáng)谷華泰的股東榜，趕在重組停牌前入場(chǎng)。

再向前溯，今年三季度，凱瑞德（002072.SZ）、國中水務(wù)（600187.SH）等引起市場(chǎng)高度關(guān)注的重組股也都出現QFII齊聚的現象，且均為高盛公司、摩根士丹利國際、摩根大通證券、巴克萊銀行等4家QFII列隊式出現。

以上現象，究竟是單純巧合還是另有內幕？尚待監管部門(mén)對這些QFII的交易行為、背后資金作進(jìn)一步的還原和穿透，但有一點(diǎn)已是不容忽視的事實(shí)：國中水務(wù)、凱瑞德、佛塑科技、世茂能源、陽(yáng)谷華泰等，均在公告重組或宣布停牌的前一天漲?；虼鬂q，異動(dòng)明顯！

巧合：國際大牌機構“提前”齊聚小市值重組股

11月21日收盤(pán)價(jià)9.19元/股，漲停封單超60萬(wàn)手，買(mǎi)二、買(mǎi)三分別掛單9999手、999手。這一連串或為巧合、或是人為的數字所標注的，是佛塑科技公告重組復牌后的第五個(gè)一字板。

相比擬購標的鋰電隔膜企業(yè)金力股份100%股權，佛塑科技11月15日復牌時(shí)一并公告的截至10月31日，即停牌前一個(gè)交易日的十大股東榜單似乎并未引起市場(chǎng)太多關(guān)注。但其中卻大有乾坤：摩根大通證券、摩根士丹利國際、高盛公司等三大國際知名機構旗下QFII新進(jìn)流通股東榜，而此前的9月30日（三季報）榜單里，除控股股東廣東廣新控股，以及中央匯金外，剩余8席還都是自然人。

且就在10月31日，在當天大盤(pán)無(wú)大波動(dòng)的情況下，佛塑科技股價(jià)提前啟動(dòng)并漲停，資金趕在停牌前搶籌的態(tài)勢明顯。

如果說(shuō)多家QFII在佛塑科技重組啟動(dòng)前夕組團押寶只是巧合，那世茂能源、凱瑞德、國中水務(wù)等多只重組股也出現近乎相同的“巧合”，恐怕就不能再以巧合來(lái)解釋了。

最近案例是世茂能源，公司11月11日停牌，當晚公告擬發(fā)行股份收購詹鼎科技近60%股權，意圖跨界進(jìn)入半導體材料領(lǐng)域。至14日晚間，公司公告終止籌劃此次重組，并披露了停盤(pán)前一個(gè)交易日，即11月8日的股東榜：較9月30日（三季報）榜單新進(jìn)了4家QFII，依次是摩根士丹利國際、瑞士銀行、摩根大通證券、高盛公司。其中，瑞士銀行、高盛公司近一年內雖也曾現身世茂能源股東榜，但相比之前的持股規模，其在11月8日股東榜上持股量均有成倍提升，顯示近期作了大舉增持。

此外，世茂能源雖終止籌劃重組，但其復牌后僅有一個(gè)一字跌停，復牌第二個(gè)交易日即走出地天板，而后又再封了兩個(gè)漲停。

在此之前，還有凱瑞德、國中水務(wù)的案例。兩公司均在三季度公告重組，但未涉及停牌因此沒(méi)有臨時(shí)披露股東榜。不過(guò)，從半年報、三季報股東榜中，依然可以看到QFII席位的集中出現。

其中，國中水務(wù)半年報股東榜新進(jìn)3家QFII：摩根大通證券、瑞士銀行、高盛公司。至三季報，僅瑞士銀行從股東榜退出，但高盛公司有大幅加倉，并新進(jìn)摩根士丹利國際、巴克萊銀行兩家QFII。

凱瑞德的三季報與國中水務(wù)相似，高盛公司、摩根士丹利國際、摩根大通證券、巴克萊銀行排著(zhù)“復刻”般的先后隊列。其中，摩根士丹利國際、巴克萊銀行同樣為新進(jìn)上榜，高盛公司也有大舉加倉動(dòng)作。

目前，雖然凱瑞德的重組已終止、國中水務(wù)并購匯源果汁也有極大不確定性，但二者股價(jià)走勢還相對較強。

上述案例中，4家上市公司在重組公告前市值均不到50億元，其中凱瑞德、國中水務(wù)問(wèn)題纏身，且當時(shí)市值僅處于10億-20億元區間。它們能“提前”得到一眾QFII垂青，頗令人難解。

作為對照，財聯(lián)社記者以Choice數據為基礎進(jìn)行統計，在三季報流通股股東榜中：同時(shí)出現高盛公司、摩根士丹利國際、摩根大通證券這3家QFII的上市公司僅有25家；再加上瑞士銀行，出現上述4家QFII的公司為12家；進(jìn)一步加上巴克萊銀行，股東榜集齊5家QFII的公司數量是9家。

對比A股5000多家公司的龐大基數可見(jiàn)，上述QFII集中現身股東榜本就是小概率事件，而其又“恰好”提前押中多只重組股，這真的只是巧合嗎？

疑點(diǎn)：QFII“搶籌”股價(jià)“搶跑”多次同步出現

“QFII等外資通常喜歡中大市值的白馬股，很少買(mǎi)50億元市值以下的小盤(pán)股?！币患翌^部公募基金的內部人士對財聯(lián)社記者表示：“QFII可能比北向資金更保守一些，更喜歡買(mǎi)行業(yè)頭部企業(yè)的股票，而這些案例多為中小市值公司，按理說(shuō)外資是不會(huì )青睞的?！?/p>

對于如此精準的提前布局，且是以外資身份，該人士分析認為：不排除背后資金提前獲悉相關(guān)消息的可能。

“精準性”方面，財聯(lián)社記者注意到近期的一個(gè)典型案例：陽(yáng)谷華泰10月25日起停牌籌劃重組，而該公司披露的截至24日的股東榜顯示，摩根士丹利國際新進(jìn)，持有近200萬(wàn)股；此前，陽(yáng)谷華泰因回購事項，剛剛披露了截至22日的股東榜，并無(wú)一家QFII上榜。這說(shuō)明，摩根士丹利國際在23日、24日兩天內展開(kāi)搶籌，并于停牌前夕“成功”躋身公司股東榜。

同步地，陽(yáng)谷華泰股價(jià)在10月23日、24日也有異動(dòng)，兩日累計漲幅近10%，同期創(chuàng )業(yè)板指累計下跌1.89%。

至11月1日，陽(yáng)谷華泰帶著(zhù)擬購買(mǎi)波米科技100%股份，跨界進(jìn)入半導體材料領(lǐng)域的重組計劃復牌，股價(jià)走出兩個(gè)一字板。

類(lèi)似情況還有至正股份（603991.SH），公司10月11日起停牌，此前于9月30日（三季報）新進(jìn)股東榜的摩根士丹利國際（還是它），在10月8日、9日、10日又加倉逾13萬(wàn)股。這3個(gè)交易日公司股價(jià)累計上漲近28%，而當時(shí)正值大盤(pán)國慶節后高開(kāi)回調，個(gè)股普跌之際。

至正股份于10月24日復牌，擬重組收購半導體引線(xiàn)框架業(yè)務(wù)，復牌后收獲4個(gè)一字漲停。

再看前文所述案例，財聯(lián)社記者發(fā)現，國中水務(wù)（7月22日）、凱瑞德（8月5日）均以漲停報收，當晚即公告重組事項。彼時(shí)，財聯(lián)社還曾刊文質(zhì)疑：《公告重組前“先行”漲停 國中水務(wù)“喝下”匯源果汁|速讀公告》、《內幕交易不裝了？市場(chǎng)大跌它漲停 當晚公告重大重組|速讀公告》。

而佛塑科技、世茂能源也是在籌劃重組停牌前一天漲?；虼鬂q。

由此看來(lái)，QFII壓哨般的提前“搶籌”與重組股卡點(diǎn)式的股價(jià)“搶跑”似乎已經(jīng)形成了某種“匹配關(guān)聯(lián)”，這難道又僅僅是巧合嗎？

就這些疑問(wèn)，財聯(lián)社記者還采訪(fǎng)了一家前述案例公司的董事長(cháng)，對方答復道：“不知道，我頭一回聽(tīng)說(shuō)有這種事情?！?/p>

業(yè)內：資金“精準潛伏”或有逃避監管之嫌

對于重組公告前的明顯異動(dòng)，部分投資者依然保持了警覺(jué)?！翱赡苡匈Y金提前知道消息了，現在買(mǎi)進(jìn)大概率會(huì )被割韭菜?！痹谇笆鰩准夜镜墓砂烧搲?，這樣的留言并不鮮見(jiàn)。

再看陽(yáng)谷華泰、至正股份的走勢，前者已大幅回調，一度跌至復牌后首板價(jià)格以下；后者開(kāi)板后則更是一路下挫，目前股價(jià)回落到了停牌前的水平。

上海的一位投行人士向財聯(lián)社記者表示：從盤(pán)面看，佛塑科技、世茂能源等公司在停牌前成交量急劇放大，有的甚至漲停后就立即停牌，重組消息有很大的泄露嫌疑。

“以前，上市公司并購重組，雙方達成意向后會(huì )立即停牌，審計、資產(chǎn)評估等事項在停牌期間進(jìn)行，消息泄露的窗口期較短?，F在規則修改，停牌時(shí)間不能太長(cháng)，通常一兩周后復牌，因此，重組雙方很多重要事項需在停牌前商定，接觸相關(guān)信息的人和時(shí)間大幅增加和增長(cháng)，信息封控難度加大?！痹撊耸扛嬖V記者。

這位投行人士進(jìn)一步表示，外資（QFII）在停牌前精準進(jìn)駐，也不排除特定資金借用外資通道進(jìn)行潛伏的可能，這樣操作相對較為隱蔽，不容易被發(fā)現，一定程度上可能是出于逃避監管的目的。

“（套用QFII馬甲）理論上是有可能的，不過(guò)現在如果（監管）真追查下去，資金來(lái)源是能查出來(lái)的?！鼻笆龉蓟鹑耸咳绱苏J為。

財聯(lián)社記者注意到，此前的監管罰單中，對QFII的“類(lèi)通道”操作，實(shí)際已有蛛絲馬跡顯露。例如，一份落款時(shí)間為2023年4月7日的交易所通報批評處分文件中，摩根大通證券便因在2021年8月疑似進(jìn)行大宗交易 “（T+1）過(guò)橋減持”違反相關(guān)規定而被處分。

此前，在2022年底，交易所還曾就此事發(fā)布《紀律處分事先告知書(shū)》送達公告，其中專(zhuān)門(mén)提到“因無(wú)法與你公司取得聯(lián)系，本所現以公告形式向你公司告知擬作出紀律處分的相關(guān)事宜?！?/p>

對于QFII的監管，《合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法》早有明文規定：合格境外投資者應當建立并實(shí)施有效的內部控制和合規管理制度，確保投資運作、資金管理等行為符合境內法律法規和其他有關(guān)規定……合格境外投資者違反《中華人民共和國證券法》、《期貨交易管理條例》、《中華人民共和國外匯管理條例》等法律、行政法規的，按照有關(guān)規定實(shí)施行政處罰。涉嫌犯罪的，依法將案件移送司法機關(guān)追究刑事責任。

附注：文中QFII機構中英文名稱(chēng)對照

UBS AG（瑞士銀行）

Morgan Stanley & Co. International PLC（摩根士丹利國際股份有限公司）

Goldman, Sachs & Co. LLC（高盛公司有限責任公司）

Barclays Bank PLC（巴克萊銀行）

J.P.Morgan Securities PLC-自有資金（摩根大通證券股份有限公司-自有資金）