斑馬消費 范建

一邊是急需改善業(yè)績(jì)的“共享單車(chē)第一股”永安行；另一邊是IPO折戟的智慧農業(yè)企業(yè)聯(lián)適技術(shù)。

一個(gè)重點(diǎn)布局城市，一個(gè)廣闊天地在農村，看似八竿子打不著(zhù)，卻因各自的需求，希望通過(guò)資產(chǎn)重組，走到一起。

騎著(zhù)共享單車(chē)去種地，這就是跨界的魔力。

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跨界重組

在傳統共享出行業(yè)務(wù)陷入瓶頸，業(yè)績(jì)持續承壓之際，“共享單車(chē)第一股”永安行，希望通過(guò)跨界收購，來(lái)快速改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況。

上周，公司披露籌劃重大資產(chǎn)重組的消息，隨即，公司股票、可轉債等宣布停牌。

永安行（603776.SH）初步計劃，擬發(fā)行股份+現金，購買(mǎi)上海聯(lián)適導航技術(shù)股份有限公司（下稱(chēng)“聯(lián)適技術(shù)”）65%股權。交易對方為聯(lián)適技術(shù)現有股東馬飛、徐紀洋和上海適誼。

去年6月，聯(lián)適技術(shù)公開(kāi)披露的相關(guān)資料顯示，上述3名股東，分別持有公司33.922%、16.983%和16.626股權，馬飛是上海適誼的執行事務(wù)合伙人，他和徐紀洋分別持有該有限合伙企業(yè)47.2535%和16.6031%出資份額，二人為聯(lián)適技術(shù)的共同實(shí)際控制人。

預計交易完成后，馬飛將成為持有永安行5%以上股權的股東。

目前，重組事項尚處于籌劃階段，聯(lián)適技術(shù)其余股東的交易意向還未最終確定。

聯(lián)適技術(shù)成立于2015年，主要從事農機裝備智能化和農業(yè)科技相關(guān)技術(shù)研發(fā)，是為智慧農業(yè)提供智能化產(chǎn)品和解決方案的科技型企業(yè)。

一年多以前，聯(lián)適技術(shù)曾籌劃自行IPO在科創(chuàng )板上市，擬首發(fā)上市募集資金5.16億元，用于高端智能裝備基地建設、研發(fā)中心建設、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )及品牌建設等項目。

今年7月，公司主動(dòng)撤回相關(guān)申請，終止了IPO進(jìn)程。

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智慧農業(yè)大拿

聯(lián)適技術(shù)創(chuàng )始人馬飛，今年44歲，工程測量專(zhuān)業(yè)畢業(yè)，大專(zhuān)學(xué)歷。

2004年以來(lái)，其先后在天拓天寶、華測導航、司南導航等企業(yè)任職，從技術(shù)員到部門(mén)經(jīng)理，后成為司南導航副總兼國內營(yíng)銷(xiāo)部總監。

2015年，他從企業(yè)離職，自主創(chuàng )業(yè)創(chuàng )立聯(lián)適技術(shù)。

徐紀洋，1982年生人，測繪專(zhuān)業(yè)科班出身。他和馬飛在華測導航、司南導航兩家企業(yè)，有共同的從業(yè)經(jīng)歷，產(chǎn)生過(guò)交集。

聯(lián)適技術(shù)成立一年后，徐紀洋加入，任職副總經(jīng)理兼總工程師，并與馬飛共同控制公司。

在智慧農業(yè)領(lǐng)域，聯(lián)適技術(shù)有較強的積累。是國內較早推出基于北斗衛星導航的電動(dòng)方向盤(pán)自動(dòng)駕駛系統產(chǎn)品的企業(yè)、也是截至目前唯一一家農機無(wú)人駕駛系統產(chǎn)品通過(guò)推廣鑒定的知名高新技術(shù)企業(yè)，推動(dòng)了北斗導航在農業(yè)領(lǐng)域的大規模應用。

聯(lián)適技術(shù)最核心的產(chǎn)品，是農機智能駕駛系統。公司曾在招股書(shū)中披露，旗下產(chǎn)品銷(xiāo)售區域已覆蓋全國200多個(gè)市、上千個(gè)縣，同時(shí)出口40多個(gè)國家和地區。

根據相關(guān)協(xié)會(huì )報告，以購置補貼數量計算，聯(lián)適技術(shù)在國內農機智能駕駛系統市場(chǎng)份額常年保持領(lǐng)先。2018年-2022年，均排名行業(yè)前三，共4次拿下年度市場(chǎng)份額第一，累計排名行業(yè)第一。

2020年-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.72億元、2.20億元和3.15億元；歸母凈利潤2841.23萬(wàn)元、2280.22萬(wàn)元和5284.93萬(wàn)元，總體呈現出較好的成長(cháng)勢頭。

聯(lián)適技術(shù)的發(fā)展潛力，吸引了資本的目光。2021年6月，公司引入一批機構投資者，國投創(chuàng )業(yè)基金、常州紅土、復星重慶基金、復鼎二期基金、深創(chuàng )投、嘉興華御等，分別出資8000萬(wàn)元、4000萬(wàn)元、3000萬(wàn)元、2000萬(wàn)元、1000萬(wàn)元、750萬(wàn)元，認購公司新增股份，公司的整體估值超過(guò)14億元。

當時(shí)，公司與機構股東簽署相關(guān)協(xié)議，如未能在2025年內完成上市，將面臨股份回購的風(fēng)險。

主動(dòng)放棄IPO，而選擇重組曲線(xiàn)上市，不知道是否和對賭的壓力有關(guān)。

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永安行式微

從成長(cháng)性來(lái)看，最近兩年，聯(lián)適技術(shù)的估值應該不存在大幅調低的可能性，2023年公司IPO的發(fā)行市值已超過(guò)20億元。

這意味著(zhù)，永安行收購聯(lián)適技術(shù)65%股權，需要支付的對價(jià)，至少或許需要13億元。

永安行創(chuàng )立于2010年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是給有樁公共自行車(chē)做系統配套，曾拿下了這個(gè)細分領(lǐng)域的半壁江山。

在共享單車(chē)尚未興起的那些年，全國各地為解決“最后一公里”的微出行問(wèn)題，紛紛上馬由各地方主導的公共自行車(chē)。永安行就是在這個(gè)背景之下成長(cháng)起來(lái)的。

后來(lái)，摩拜、ofo等共享單車(chē)，在資本的助推下快速崛起，向全國各大城市鋪開(kāi)。一時(shí)間，各色單車(chē)擠滿(mǎn)了大街小巷，顏色都快不夠用了。

即便在這種強競爭的環(huán)境下，永安行依靠與各個(gè)地方的合作關(guān)系，仍在一些區域市場(chǎng)，贏(yíng)得了發(fā)展的機會(huì )。并于2017年成功登陸上交所主板，成為共享單車(chē)行業(yè)中，第一家實(shí)現上市的企業(yè)。

共享單車(chē)大戰硝煙散去，市場(chǎng)格局改寫(xiě)。兩強之一的ofo，從市場(chǎng)消失；摩拜投入到美團的懷抱，與哈啰單車(chē)形成分庭抗禮之勢。

如今，共享單車(chē)市場(chǎng)已基本飽和，為數不多的玩家，考慮的重點(diǎn)已從市場(chǎng)份額轉向效率和利潤。

行業(yè)另類(lèi)永安行，已提前感受到了壓力。

公司前期投入布點(diǎn)已基本覆蓋，新增設備銷(xiāo)售減少，導致公共自行車(chē)銷(xiāo)售收入下滑。與此同時(shí)，地方對公共出行項目需求減弱，公司承接新項目不足；存量項目到期后，轉入各地國有企業(yè)直接運營(yíng)，公司運營(yíng)項目收入隨之減少。

2017年-2023年，永安行營(yíng)業(yè)收入從10.55億元，近乎腰斬至5.45億元。2022年和2023年，公司連續兩年歸母凈利潤虧損，分別為-6751萬(wàn)元和-1.27億元。今年，情況仍未好轉，前三季度歸母凈利潤虧損2993萬(wàn)元，同比大降350.77%。

或許，很早之前，永安行就預料到了公司公共自行車(chē)主業(yè)可能面臨的問(wèn)題。早在2018年，就在氫能產(chǎn)業(yè)和新型存儲芯片等領(lǐng)域提前布局。2023年，公司出資1.67億元，收購凱博壓力88%股權，對氫能領(lǐng)域進(jìn)一步加注。2022年，推出氫能自行車(chē)等相關(guān)產(chǎn)品，推向共享出行和個(gè)人市場(chǎng)。

然而，多年過(guò)去，新業(yè)務(wù)始終未能為永安行撐起一片新天地。今年上半年，公司氫能銷(xiāo)售及服務(wù)收入為4870萬(wàn)元，對整體營(yíng)收的貢獻不足20%。