斑馬消費 任建新

周鴻祎旗下的港股上市公司，由六間房和花椒合并而來(lái)的花房集團，最終從港交所退市。

作為視頻和直播行業(yè)的開(kāi)創(chuàng )者之一，如今的花房只剩落寞。這不僅是因為對手們借助資本+流量模式的贏(yíng)者通吃；更應該警惕的是，公司沉迷秀場(chǎng)直播太久，錯過(guò)了直播行業(yè)垂直化運營(yíng)的下半場(chǎng)。等到它通過(guò)出海和社交業(yè)務(wù)打開(kāi)新局面，但為時(shí)已晚，只能蟄伏于此。

這暴露了360系的一個(gè)共同短板，過(guò)于看重短平快的即時(shí)盈利，對長(cháng)期業(yè)務(wù)的投入耐心并不穩定。周鴻祎曾經(jīng)懷抱雄心的搜索和手機業(yè)務(wù)，360金融真正的科技化問(wèn)題，以及花房的定位，等等，大抵如此。如果這些思路沒(méi)有徹底扭轉，360系就很難回到自己的榮譽(yù)之巔。

周鴻祎變身企業(yè)家網(wǎng)紅，在流量為中心的時(shí)代，確實(shí)是一本萬(wàn)利的IP積累。不過(guò)，最終的流量變現，還是要有具體業(yè)務(wù)來(lái)承載。AI時(shí)代，當真給360系的彎道超車(chē)留下了機會(huì )窗口？

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花房集團終退市

沒(méi)有意外發(fā)生，花房集團（03611.HK）確定退市。這家港股上市公司的最后上市日期為12月13日，上市地位將在下周一、12月16日上午9點(diǎn)正式取消。

也許花房集團這個(gè)名號大家并不熟悉，不過(guò)，如果我告訴你它就是六間房+花椒的組合，一定會(huì )勾起你那遙遠的互聯(lián)網(wǎng)記憶。

北京大學(xué)數學(xué)系高材生劉巖，積累了中美兩地、互聯(lián)網(wǎng)與金融雙行業(yè)的寶貴經(jīng)驗后，1998年毅然投身互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)，試水多年，終于在2006年創(chuàng )立視頻網(wǎng)站六間房，率先嘗試UGC模式，并憑借《鳥(niǎo)籠山剿匪記》等自制內容迅速崛起。

在視頻網(wǎng)站的群雄爭霸時(shí)代，六間房無(wú)奈落敗，轉型成為中國最早的直播產(chǎn)品之一，劉巖也被稱(chēng)為“直播教父”。然而，公司在直播行業(yè)也未能進(jìn)入核心頭部陣營(yíng)。劉巖的個(gè)人英雄主義，再度敗在了巨頭們資本+流量的通吃模式之下。

2015年，宋城演藝（300144.SZ）以發(fā)行股份+現金的形式收購六間房，定價(jià)為26億元，劉巖進(jìn)入上市公司出任董事、副總裁。誰(shuí)知，一完成業(yè)績(jì)承諾，六間房立馬進(jìn)入衰退期，母公司宋城演藝深受其害。

2015年，直播行業(yè)站上風(fēng)口，花椒上線(xiàn)，先后拿到奇虎360、天鴿互動(dòng)等機構的融資，通過(guò)砸錢(qián)邀請當紅明星入駐等殺出一條血路。不過(guò)，因為與六間房類(lèi)似的原因，花椒直播也未能在直播平臺大戰中勝出。

同是天涯淪落人，相逢何必曾相識。2019年，六間房與花椒直播合并，一個(gè)根植PC端，一個(gè)主攻移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，組成新的在線(xiàn)直播娛樂(lè )平臺花房集團。

2021年，花房集團開(kāi)始沖擊港交所主板IPO，經(jīng)過(guò)鍥而不舍的努力，終于在2022年底成功上市。

當時(shí)，周鴻祎通過(guò)奇虎三六零等主體持股38.21%，為花房集團第一大股東，出任公司董事長(cháng)；宋城演藝持股37.06%，為第二大股東；花椒直播創(chuàng )始人于丹，擔任執行董事。至于六間房的創(chuàng )始人劉巖，早已退出，消失于互聯(lián)網(wǎng)江湖。

上市首年，花房集團看起來(lái)形勢一片大好。2023年3月底發(fā)布的未經(jīng)審核年度業(yè)績(jì)顯示，2022年公司收入51.0億元、凈利潤3.9億元，分別同比增長(cháng)10.8%和19.0%。

不曾想，僅僅幾天后，花房集團發(fā)布公告，延遲刊發(fā)2023年經(jīng)審核年度業(yè)績(jì)，公司股票隨即停牌。

原來(lái)，早在花房集團上市前的2022年8月，公司就已經(jīng)發(fā)現一家參股公司的多個(gè)賬戶(hù)被凍結。時(shí)任管理團隊評估后，選擇秘而不宣。直到2023年3月中旬，公司得知相關(guān)調查為刑事案件，已經(jīng)掩蓋不住了，不得不親自揭開(kāi)危機的蓋子。

作為從視頻網(wǎng)站到直播平臺的活化石，前些年，花房集團并未走出像抖音、快手那樣的多元化變現路徑，而是沉迷于直播抽成這種簡(jiǎn)單粗暴的盈利快感中。

這確實(shí)能讓公司快速實(shí)現盈利，但是，秀場(chǎng)直播沒(méi)有未來(lái)。而且，還會(huì )遭遇非常嚴厲的監管風(fēng)暴——導致花房集團退市的相關(guān)刑事調查，或與此相關(guān)。

所幸，近些年，花房集團痛定思痛，試圖走出秀場(chǎng)直播業(yè)務(wù)的舒適區，開(kāi)啟了以社交和出海為主要方向的業(yè)務(wù)探索。2020年，公司收購了面向海外市場(chǎng)的視頻聊天交友應用HOLLA，隨后推出社交產(chǎn)品MONKEY。

2024年上半年，公司海外社交業(yè)務(wù)平均月活躍用戶(hù)數環(huán)比增長(cháng)超45%，對集團的營(yíng)收貢獻顯著(zhù)提升。

在直播業(yè)務(wù)回暖以及社交業(yè)務(wù)的助攻下，花房集團走出了巨虧泥潭。今年1-6月，公司收入同比下降40.6%至9.65億元，但獲得凈利潤3450萬(wàn)元，上年同期則為-6.89億元。

值得一提的是，即便市場(chǎng)地位并不突出，但花房集團的銀行及手頭現金高達19.25億元，上半年僅利息收入就高達2000多萬(wàn)元。以此為基礎，有機會(huì )打一場(chǎng)翻身仗。

沒(méi)想到，因遲遲未能解決相關(guān)問(wèn)題，停牌時(shí)間超過(guò)交易所時(shí)效，退市這把懸在花房集團頭頂的達摩克里斯之劍，最終還是落了下來(lái)。

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周鴻祎少了一家上市公司

花房集團退市后，周鴻祎的上市公司少了一家，規模龐大的360系，缺了一個(gè)角。

經(jīng)歷在北大方正不被重視、創(chuàng )立3721被雅虎收購、出任雅虎中國CEO但與總部不和等一系列“挫折”后，周鴻祎終于迎來(lái)了自己的關(guān)鍵時(shí)刻。2005年9月創(chuàng )立奇虎360，幾年后推出360殺毒，以全球首創(chuàng )的免費模式，徹底顛覆了殺毒軟件市場(chǎng)。

以360殺毒為入口，360安全衛士、360軟件管家、360安全桌面、360安全瀏覽器、360搜索、360手機助手等產(chǎn)品陸續上線(xiàn)，將免費模式運用到極致。三六零公司迅速崛起，2011年在紐交所掛牌上市，成為中國互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的重要一極。

在這個(gè)過(guò)程中，周鴻祎與三六零也時(shí)常充當投資人的角色，孵化、投資了大量生態(tài)企業(yè)，包括360金融、花房集團、哪吒汽車(chē)等。

如果說(shuō)，三六零（601360.SH）成功借殼，成為為數不多能在A(yíng)股上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，是360系最高光的時(shí)刻；那么，花房集團港股上市，360金融美股、港股雙重上市，與三六零、魯大師集結為360系，周鴻祎主導的這場(chǎng)資本盛宴，才進(jìn)入最高潮。

只是，誰(shuí)也沒(méi)想到，觥籌交錯之后，便聽(tīng)到酒杯碎裂的聲音。

核心公司三六零業(yè)績(jì)惡化，收入下降、連年虧損，2024年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比下降16.76%至56.09億元，歸母凈利潤-5.79億元；魯大師（03601.HK）收入增長(cháng)，但業(yè)績(jì)持續下滑；花房集團退市；作為360系最靚的仔，360金融業(yè)績(jì)相對優(yōu)秀，盈利能力也不錯，今年前三季度賺了43億元，但增長(cháng)空間也越來(lái)越小了。

根本原因在于，360系在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的掉隊。三六零不得不從一家互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，轉向為以數字安全為核心方向的科技公司。原本依附于三六零的其他公司，只能各自為戰。

掉隊原因眾多。其中，最深層次的根源在于，360系在那些需要長(cháng)期投入的業(yè)務(wù)中，并不總能保持足夠的耐心，比如搜索、手機、造車(chē)。與之相對，這個(gè)體系內的一些公司，傾向于選擇那些能夠快速獲得利潤的短期戰略，比如說(shuō)，花房集團，360金融等。

周鴻祎和三六零曾在哪吒汽車(chē)這個(gè)項目投入大量的資源。但是，在中國新能源汽車(chē)市場(chǎng)的無(wú)限內卷中，哪吒漸漸疲憊，近期更是傳出裁員的傳言，核心高管離職，CEO“下課”，風(fēng)波不斷。

花房集團，曾經(jīng)是視頻和直播行業(yè)的開(kāi)創(chuàng )者之一。當行業(yè)經(jīng)歷了草莽時(shí)代，進(jìn)入精細化運營(yíng)的下半場(chǎng)，競爭對手們紛紛聚焦電商、游戲、體育、教育等功能性的細分賽道，六間房和花椒，一直堅守在短平快但缺乏想象空間的秀場(chǎng)直播中。

360金融并沒(méi)有支付寶、微信支付甚至是京東金融那樣的野心，這些年靠貸款撮合等業(yè)務(wù)，也算是找到了自己的舒適區。近年，這家公司進(jìn)行了漸進(jìn)式的更名，從“360數科”到如今的“奇富科技”（03660.HK），試圖弱化與360系的關(guān)聯(lián)。

好在，當360系的黃金時(shí)代遠去，周鴻祎，拉開(kāi)了自己個(gè)人IP的新篇章。

今年年初以賣(mài)車(chē)為契機切入企業(yè)家網(wǎng)紅賽道后，周鴻祎抖音粉絲量飆升至500萬(wàn)以上，如今已逼近900萬(wàn)，成為企業(yè)家中僅次于雷軍的大IP。最近，周鴻祎還拍起了短劇，按他自己的話(huà)來(lái)說(shuō)，“一邊惡心一邊吐著(zhù)看完”，但16集播放量已經(jīng)達到了幾千萬(wàn)。

雷軍尚且可以用流量助推小米的手機和汽車(chē)業(yè)務(wù)。只是暫時(shí)還不知道，周鴻祎這潑天的流量和長(cháng)紅的IP，能夠為360系的業(yè)務(wù)發(fā)展，帶來(lái)哪些實(shí)質(zhì)性的價(jià)值。