斑馬消費 陳曉京

今年9月，程雪履新海天味業(yè)董事長(cháng)后不久，市場(chǎng)就出現了公司準備赴港上市的傳聞，一時(shí)難辨真假。直至昨日公司拋出一紙公告，籌劃在港股主板掛牌事宜已箭在弦上。

目前的進(jìn)展是，公司擬發(fā)行H股股票上市的相關(guān)議案，已通過(guò)董事會(huì )和監事會(huì )審議，待經(jīng)股東大會(huì )程序后將會(huì )擇時(shí)上市。于外界看來(lái)，這是女掌門(mén)程雪上任后的第一把火，將推動(dòng)公司對全球市場(chǎng)的布局。

?

籌劃登陸港股

在程雪掌舵下，國內調味品巨頭海天味業(yè)（603288.SH）正開(kāi)啟一場(chǎng)新的征程。

昨日，公司公告披露，擬發(fā)行H股股票并在聯(lián)交所上市的議案，均已獲董事會(huì )和監事會(huì )全票通過(guò)，待提交公司股東大會(huì )審議通過(guò)后，擇時(shí)登陸港股主板。

除此之外，公司已和相關(guān)中介機構就發(fā)行上市事宜進(jìn)行商討，并已聘請畢馬威香港為上市審計機構。

一切都在按部就班。在政策頻吹暖風(fēng)的背景下，A+H結構性布局的熱度飆升，近來(lái)安井食品等諸多食品、飲料上市企業(yè)躍躍欲試，海天味業(yè)也成為其中的一員。

按照公司公開(kāi)的口徑，在港上市，乃是推進(jìn)全球化以及提升綜合競爭實(shí)力的重要一步。

海天味業(yè)自上世紀90年代在佛山崛起，盡管已發(fā)展成為年營(yíng)收規模接近250億元的行業(yè)一哥，但公司國際化的成色仍不明顯。

中國調味品協(xié)會(huì )2022年國內調味品百強企業(yè)報告顯示，有11家企業(yè)出口金額占比超10%，其中7家占比20%以上。海天味業(yè)出口金額占比僅1%。

像安琪酵母、梅花生物等，早已在海外市場(chǎng)風(fēng)生水起，2022年，海外市場(chǎng)收入分別為39.23億元、86.50億元，分別各占當期收入的30.55%、30.96%。

?

乘風(fēng)出海

海天味業(yè)能實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)奔赴H股，除了內地和香港兩地不斷釋放赴港上市的利好信號，公司順利完成人事變陣，以及業(yè)績(jì)走出低迷，也是重要因素。

今年9月中旬，已在公司工作20多年的程雪被推選為新任董事長(cháng)，接替創(chuàng )始人龐康執掌這一調味品巨頭。為配合程雪工作，公司老員工管江華、桂軍強、柳志青及夏振東等，分管運營(yíng)、技術(shù)、物流和營(yíng)銷(xiāo)，迅速搭建起一個(gè)執行高效的新團隊。

值得注意的是，在新一屆董監高中，人員年齡結構得以大幅改善。新一屆6人高管團隊中，5位是80后；監事會(huì )3人中兩位是80后。

程雪在職場(chǎng)上完成逆襲，外界也同樣期待她帶領(lǐng)企業(yè)完成逆襲之路。

早在2022年，海天味業(yè)進(jìn)入多事之秋。當年10月爆發(fā)醬油產(chǎn)品“雙標”風(fēng)波，一時(shí)間產(chǎn)品被貼上科技與狠活的標簽，輿情頻頻發(fā)起對品牌的沖擊。

當時(shí)，程雪已是公司執行總裁和副董事長(cháng)，承受著(zhù)改善對外品牌形象的重任。2023年，公司營(yíng)業(yè)收入首次下降，為245.59億元，歸母凈利潤56.27億元，已連續兩年負增長(cháng)。

熬過(guò)兩年的低谷期，今年以來(lái)，隨著(zhù)調味品行業(yè)緩慢復蘇，公司經(jīng)營(yíng)逐步改善，上半年醬油、調味醬、蠔油三大產(chǎn)品齊升，一改上年同期齊齊下降的局面。

今年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約203.99億元、歸母凈利潤48.15億元，同比分別增長(cháng)9.38%和11.23%。過(guò)去3年的業(yè)績(jì)頹勢，已經(jīng)得到全面扭轉。

東興證券研報認為，隨著(zhù)調味品景氣度逐步改善，餐飲端消費進(jìn)一步復蘇，海天味業(yè)有望迎來(lái)新的增長(cháng)。

?

海外的挑戰

剛剛接手公司不久，就祭出計劃赴港上市，乘風(fēng)出海的重大舉措，帶給程雪的將是一個(gè)巨大挑戰。

相比國內一些早已在海外布局生產(chǎn)業(yè)務(wù)的調味品企業(yè)，從公司目前披露的財報信息來(lái)看，只是銷(xiāo)售產(chǎn)品，尚未在海外市場(chǎng)建立生產(chǎn)基地，缺少產(chǎn)品本土化的戰略支點(diǎn)。

這帶來(lái)的弊端是，海外各國食品標準不一、中國制造的調味品是否適應當地的飲食習慣，也會(huì )降低對海外市場(chǎng)的反應速度。

安琪酵母從2000年就涉足海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)，先后在埃及、俄羅斯等國設立工廠(chǎng)，分別輻射北非、中東及歐洲市場(chǎng)，今年9月還官宣將在印尼設立合資公司，便于產(chǎn)品就地覆蓋東南亞市場(chǎng)。

安琪酵母（600298.SH）的出海，一方面可以應對國內市場(chǎng)放緩的增速，同時(shí)利用各國原材料優(yōu)勢降低成本，提升盈利水平。

酵母產(chǎn)品中的原材料糖蜜的價(jià)格，在成本中占比相當大，埃及當地所產(chǎn)甜菜和甘蔗、歐洲等關(guān)稅減免政策以及運輸成本等，促成了公司最早將海外首家工廠(chǎng)落地埃及。

從市場(chǎng)方面來(lái)看，海天味業(yè)現在遭遇國內醬油存量時(shí)代，類(lèi)似于上世紀70年代的日本龜甲萬(wàn)醬油。當時(shí)，龜甲萬(wàn)也面臨日本國內市場(chǎng)疲軟，它給自己開(kāi)出的處方是積極拓展海外藍海市場(chǎng)。

剛開(kāi)始，該公司只是通過(guò)與美國等當地的一些裝瓶商合作，以降低運輸成本。后來(lái)直接到新加坡、美國和荷蘭設立工廠(chǎng)，實(shí)現本土化制造和銷(xiāo)售。

自此以后，龜甲萬(wàn)逐步擺脫對本土市場(chǎng)的依賴(lài)，其來(lái)自日本的營(yíng)收比重，已由1997年的72%降至2023年的25%。

龜甲萬(wàn)這一國際醬油同行的出海故事，海天味業(yè)應該再熟悉不過(guò)了。