斑馬消費 陳曉京

時(shí)逢年底，絕味食品做了兩件事，一是將募投項目延期兩年，另一個(gè)是主動(dòng)放棄H股上市計劃。

在當下看來(lái)，這樣的抉擇謹慎且小心。行業(yè)趨勢的變化，已給這位行業(yè)一哥帶來(lái)巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。

收入陷入負增長(cháng)、半年時(shí)間關(guān)店近千家，這是公司自上市以來(lái)不曾發(fā)生的。當然，這不是個(gè)例。以往熱鬧紛呈的鹵制品行業(yè)里，今年似乎一下子蕭瑟了許多。周黑鴨、煌上煌不止關(guān)店，銷(xiāo)量也在下降，紫燕食品更是遭遇食品安全輿情的迎頭暴擊。

在中國人的飲食結構里，鹵味本非剛需，只是有時(shí)為餐桌錦上添花。10多年前，在資本的推波助瀾之下，一部分鹵味走向休閑化，獲得了崛起的機會(huì )，一部分潛心佐餐領(lǐng)域，終在休閑向下、佐餐向上的趨勢中獲得話(huà)語(yǔ)權。

消費場(chǎng)景的切換，給休閑鹵味企業(yè)帶來(lái)轉型機會(huì )，同時(shí)佐餐鹵味市場(chǎng)走到了洗牌的關(guān)鍵時(shí)刻。相比多年前轟轟烈烈地休閑化，又一個(gè)鹵味新時(shí)代已經(jīng)悄然走來(lái)。

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壓力

自去年3月啟動(dòng)赴H股上市計劃到日前終止，絕味食品（603517.SH）已推進(jìn)21個(gè)月。公司起初的想法很簡(jiǎn)單——加強國際化和境外融資能力。

今年內地、香港兩地先后出臺多重利好，內地企業(yè)赴港上市進(jìn)度加快，絕味食品突然終止，一時(shí)并不被外界理解。

公司及時(shí)止步，本就有著(zhù)難言之隱。消費降級的背景之下，鹵味行業(yè)的發(fā)展，已由求規模擴張轉向高質(zhì)量發(fā)展，由此帶給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)不小的考驗。在今年中報里，絕味食品已明確，從之前跑馬圈地式的擴張，轉向提升店效和保障加盟商生存。

作為行業(yè)一哥，已經(jīng)領(lǐng)教到寒風(fēng)的凌冽。

2024年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入50.15億元，歸母凈利潤4.38億元，同比分別增長(cháng)-10.95%和12.53%。上半年，公司門(mén)店規模較去年底減少981家，為14969家（大陸地區）。

2019年到2023年，是國內鹵味行業(yè)高速發(fā)展的5年，可以用一片喧囂來(lái)形容。今年以來(lái)情勢急轉直下，關(guān)店成了家常便飯。周黑鴨、煌上煌在上半年分別關(guān)店360家和445家。上述3家鹵味企業(yè)，半年合計關(guān)店1786家。

今年上半年，周黑鴨、煌上煌和紫燕食品，營(yíng)業(yè)收入同比分別下降10.97%、7.53%和4.59%，歸母凈利潤方面，紫燕食品同比增長(cháng)10.28%，周黑鴨、煌上煌同比降幅67.65%和26.59%。

其實(shí)，今年鹵制品上游原材料價(jià)格持續走低，鹵味企業(yè)們業(yè)績(jì)如此拉胯，主要是產(chǎn)品賣(mài)不動(dòng)了。

上半年，周黑鴨（01458.HK）總銷(xiāo)量14618噸，相當于比去年同期少賣(mài)了1173噸，為促進(jìn)銷(xiāo)售，周黑鴨還將客單均價(jià)下降了6.44元，也沒(méi)能挽回頹勢。同期煌上煌肉制品和米制品，銷(xiāo)量同比下降14.57%和13.41%。

煌上煌表示，上半年門(mén)店拓展不達預期，肉制品業(yè)務(wù)老店單店收入同比下降。在這種趨勢下，公司今年已沒(méi)再提每年開(kāi)出2000家門(mén)店的“千城萬(wàn)店”超級擴張計劃了。

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收縮

鹵味產(chǎn)品終端銷(xiāo)售量的減少，主要是價(jià)格貴和消費降級兩大因素。

今年以來(lái)，在互聯(lián)網(wǎng)上先后有兩大話(huà)題涉及鹵味產(chǎn)品，一個(gè)是“月入過(guò)萬(wàn)，啃不起鴨脖”，一個(gè)是“年輕人為何不愛(ài)吃鴨脖了”，引起聲量不小的討論，后一個(gè)討論量和閱讀量分別有5.3萬(wàn)和3.7億。

其中，吐槽的重點(diǎn)，乃是價(jià)格貴，有一個(gè)很形象的比喻：“鴨脖刺客”。

中銀國際曾經(jīng)披露過(guò)一組有關(guān)周黑鴨的研究數據，其熱銷(xiāo)的鴨脖每斤單價(jià)由2012年的45元漲至2023年的60元。不僅僅是周黑鴨，絕味食品也在2022年對部分產(chǎn)品提價(jià)，提價(jià)幅度7%-10%。

這和上游原材料價(jià)格關(guān)系緊密。據公開(kāi)數據，在絕味、煌上煌及周黑鴨的成本中，原材料占比70%-80%，極易受到上游原材料價(jià)格的影響。

據公開(kāi)數據，2018年-2022年，鴨貨等原材料價(jià)格波動(dòng)，以毛鴨等原料為主的鹵味企業(yè)原料成本增長(cháng)，盈利能力被削弱。隨著(zhù)2023年以來(lái)，毛鴨及鴨副價(jià)格持續下探，鹵味企業(yè)的原材料成本壓力才有所減輕。

在原材料因素之外，讓企業(yè)更惱火的是，來(lái)自消費端的變化。新榜統計，今年以來(lái)有超7成消費者表示過(guò)去一年減少非必需品的開(kāi)支。

居民支出更多集中在生活必需品上，預算中傾向于滿(mǎn)足基本生活需求，追求奢侈品等方面相對減少。

就連主打佐餐場(chǎng)景的紫燕食品（603057.SH）也遇到了增長(cháng)問(wèn)題，今年前三季度，公司收入同比下降4.60%。

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老板們急了

鹵味行業(yè)整體遇到困難，相關(guān)企業(yè)的老板實(shí)在坐不住了。

今年6月，周黑鴨執行董事、行政總裁張宇晨辭任，周富裕時(shí)隔7年重回公司掌舵，欲親自帶領(lǐng)周黑鴨重回經(jīng)典。

高峰時(shí)期的2017年，周黑鴨實(shí)現營(yíng)業(yè)收入32.49億元、歸母凈利潤7.62億元，業(yè)績(jì)遠超絕味食品?？?022年，公司歸母凈利潤驟降92.62%，2023年營(yíng)收僅完成承諾目標的6成，市值被絕味、紫燕食品趕超。

周富裕很聽(tīng)勸，回歸公司后開(kāi)啟短視頻賬號打造個(gè)人IP，增加消費者直接溝通的機會(huì )，還推出現撈熱鹵結合的社區門(mén)店，以散稱(chēng)+氣調包裝產(chǎn)品為主。

絕味食品為穩住基本盤(pán)，也在積極吸引年輕用戶(hù)，今年7月簽約范丞丞全球品牌代言人。據說(shuō)請他代言的原因來(lái)自一個(gè)網(wǎng)絡(luò )熱?！缎抡f(shuō)唱2024》選手調侃范丞丞的天鵝頸酷似鴨脖，沒(méi)有想到馬上被絕味接下了潑天流量。

煌上煌徐桂芬交棒多年，兒子儲浚的方式和父輩們不同，通過(guò)收購尋找增長(cháng)曲線(xiàn)，9年前收購真真老老，一腳踏進(jìn)米面制品行業(yè)，日前又準備收購休閑食品企業(yè)展翠食品，不過(guò)在一片質(zhì)疑聲中終止了。公司的理由是，與標的方無(wú)法就相關(guān)條款達成一致。

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未來(lái)在哪里？

紫燕食品多年堅守的佐餐賽道，已在行業(yè)冒尖露頭，這是鹵味本源的回歸。

沙利文和頭豹數據顯示，國內佐餐鹵制食品市場(chǎng)規模整體以較快速度增長(cháng)，市場(chǎng)規模由 2018 年1498.2億元增長(cháng)至2022 年的2349.5億元，年復合增長(cháng)率為11.9%。預計 2023年至2027 年，仍將以較高速度增長(cháng)，2027年市場(chǎng)規模將達3934.1億元，年復合增長(cháng)率達 10.9%。

這一趨勢之下，眾多鹵味企業(yè)紛紛拿出看家本事，把拳頭產(chǎn)品擺上臺面。

紫燕食品有夫妻肺片、百味雞和藤椒雞，廖記食品有棒棒雞、留夫鴨是招牌土鴨，這些都成為收入貢獻主力。比如，紫燕食品的夫妻肺片，2023年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入近11億元，占公司當期總收入的30.96%。

從產(chǎn)品結構來(lái)看，鹵味品牌不再拘泥于鴨貨這一類(lèi)，水產(chǎn)品、素菜、雞副及牛肉等多有涉及，以產(chǎn)品多元化矩陣，輻射更廣大的消費人群。

尤其是Z世代逐漸成長(cháng)為主流消費人群后，鹵味產(chǎn)品只有通過(guò)差異化和品類(lèi)創(chuàng )新，才能輕松拿捏他們的胃。